2024年2月9日の雑感ー米経済指標は好調を維持。3月の利下げの可能性は消滅か？目先の投資戦略はこれ！ー

前提として

米連邦準備制度理事会（FRB）は１月31日までに開催した米連邦公開市場委員会（FOMC）にて、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標を5.25－5.5％に据え置くことを決定しました。金利の据え置きは４会合連続となります。
パウエル議長は、市場で予想されていた３月の利下げ開始期待について、見送る可能性が高い姿勢をみせることで牽制する形となりました。

その他、米労働省が２日発表した１月の雇用統計は、非農業部門雇用者数が前月比35万3000人増と、予想の18万5000人増を上回りました。
失業率は3.7％と、予想の3.8％を上回りました。
平均時給の伸びは前月比0.6％増と、予想の0.3％増を上回りました。前月の0.4％増からも加速しました。また、前月は前年同月比で4.1％上昇していましたが、4.3％上昇に上方修正されました。
市場では労働市場の減速が期待されていましたが、1月の雇用統計では一転して労働市場の拡大が示唆されました。

注目点

まず注目されていたFOMCについてですが、概ね事前に予想されていた内容であり、サプライズはありませんでした。ただ、一部の投資家が期待していた3月の利下げの可能性はほとんど消失したと感じました。FOMC後に発表された雇用統計は、上記に示しているとおり米経済の拡大を示唆しています。したがって、足元で金融政策を緩和させることは、沈静化しているインフレを再加速させてしまいかねません。

一方で、金利の引き下げには前向きな姿勢を示唆しました。今回のFOMCのキーポイントとなるのが、この文脈の変化です。解釈はそれぞれあることとは思いますが、私は利下げに向けた地ならしに突入したと考えています。