企業経営の未来を見据えた取締役会の変革

△概要

日本企業の取締役会は、アクティビストや投資家からの企業価値向上の要求に直面しており、特に財務・会計スキルの不足が課題となっています。米国企業と比較すると、日本企業の取締役会は専門性が低く、金融機関出身者が多いことが特徴です。企業が生き残るためには、株主資本コストや経済付加価値（EVA）などのエクイティガバナンスに精通し、リスクを取って高いリターンを市場に返す能力が求められています。取締役会のメンバー構成やスキルセットのリモデリングが急務です。

□取締役会の専門性とその重要性 　

○日本企業の取締役会は、米国企業と比較して専門性が低いことが指摘されています。特に財務・会計スキルの保有率が低く、米国企業では取締役全員がこのスキルを持つことが一般的です。日本企業では金融機関出身者が多く、間接金融的視点が強調されていますが、これが企業価値向上の妨げとなる可能性があります。企業が市場で生き残るためには、取締役会の専門性を高めることが不可欠です。

□市場適応力と企業の生き残り 　

○企業が生き残るためには、市場への適応力が重要です。顧客ニーズの変化に対応できない企業は淘汰され、人材獲得競争に適応できない企業は労働市場で廃れていきます。特に株式市場からの要求が広範化し、先鋭化している現代では、取締役会のメンバー構成やスキルセットが企業の命運を握る要素となっています。

□アクティビストの影響と企業価値向上 　

○日本はアクティビスト大国となり、株主提案が増加しています。東京証券取引所からのPBR1倍割れ改善要請や、事業会社同士の「同意なき買収提案」も現実となり、企業価値向上は避けて通れない課題です。この変化に適応するためには、取締役会のメンバー構成やスキルセットの見直しが必要です。

□取締役会のスキル構成と国際比較 　

○一橋大学大学院の円谷町一教授の研究によると、日本企業の取締役会は財務・会計スキルの保有率が低く、米国企業では取締役全員がこのスキルを持つことが一般的です。米国企業ではMBAや会計学修士号、他社取締役経験、CFO経験がスキルの根拠となっていますが、日本企業では「根拠理由の記載がない」例が多く、金融機関出身者が主流です。

□企業価値向上のための自己変革 　

○企業が生き残るためには、株主資本コストや経済付加価値（EVA）、PBRや株価収益率（PER）などのエクイティガバナンスに精通し、リスクを取って高いリターンを市場に返す能力が求められています。取締役会のリモデリング・リスキリングができない企業は、今後の市場で生き残る可能性が低いとされています。