株式市場参加者の心理は、短期的には悪化しきった状態！その根拠と見るべき指標を解説

COVID–19（新型コロナウィルス）の影響で
世界的に株価が急落しています。

市場参加者は、

・どこまで株価は下落するのか？
・下げ止まるのはいつなのか？
・世界経済は不況入りするのか？

恐れをなして見守っている状況です。

投資家心理を表す代表的な指標に
Fear＆Greed IndexとVIXがあり、
両指数とも先週1週間で急激に悪化しました。

過去の推移と比較すると、
既に悪化しきった隠の極と言える状態です。

短期的には底値（ある期間で最も低い値段）を探る展開になりそうです。

Fear & Greed Indexとは

米ニュースメディアCNNが独自の計算式で算出する
恐怖（Fear）と強欲（Greed）の指数（Index）です。

投資家心理がリスクオンになっているか、
リスクオフになっているかを数値化した指標です。

 数値が大きいほど投資家心理が強気（リスクオン）であり、
株式等のリスク資産に資金が既に流入済み、

数値が小さいほど投資家心理が弱気（リスクオフ）で、
株式等のリスク資産から資金が流出し、
既に金や国債などの安全資産に
資金が流入済みした状態だと判断できます。

【Fear & Greed Index】
https://money.cnn.com/data/fear-and-greed/

計算方法
https://money.cnn.com/investing/about-fear-greed-tool/index.html

【投資家センチメントの区分】
0- 25・・・Extreme Fear（極端に弱気）
26- 50・・・Fear（中立から弱気）
51- 75・・・Greed（中立から強気）
76-100・・・Extreme Greed（極端に強気）

Fear＆Greed Indexは極端に弱気へ

直近2月28日（金）のFear＆Greed Indexは10で、
投資家心理は極端に弱気な状態です。

1週間前は44
1ヶ月前で52
1月下旬では70台でした。

新型コロナウィルスの影響で急激な悪化し、
短期的には売りたい投資家は
売り切った（売りたい投資家がいなくなった）状態と言えます。

隠の極（これ以上悪化のしようがないほど悪化した状態）と
表現しても良いでしょう。

VIXとは

VIXはボラティリティ・インデックスの略です。

シカゴ・オプション取引所(CBOE)が、
米国の代表的な株価指数である
S&P500を対象とするオプション取引の
ボラティリティ（変動性）を元に算出、公表しています。

数値が低いほど投資家は慢心状態にあり、
高いほど投資家が相場の先行きに不透明感を持っているとされます。

【VIXチャート】
https://jp.tradingview.com/symbols/CBOE-VIX/

VIXにはFear＆Greed Indexと異なり、
リスクオン・リスクオフの明確な基準はありません。

概ね10−20の間で推移し、
筆者は感覚的に
10を下回ると極端に強気、
10–15が強気、
15–20が中立、
20以上で弱気、
40を超えてくると極端に弱気と
判断しています。

VIXも極端に弱気へ

VIXはCOVID–19が明らかになった1月下旬から2月頭にかけて
一旦20に近づきましたが、その後落ち着きを取り戻しました。

しかし、イタリアで国内感染が明らかになった2月21日以降
急激に上昇し、

2月28日（金）には、一時49近くに達しました。

VIXの過去急上昇要因とその数値

リーマンショック　89
NY同時多発テロ　49
アジア通貨危機　48
ギリシャ危機　46
チャイナショック　28

過去のショックと比較して
直近の49は充分に高い水準です。

これを超えるのはリーマンショックしかなく、
COVID–19がリーマンショックに匹敵する経済危機を引き起こすとは
思えません。

短期的には隠の極を迎えていると言っても良いでしょう。

そろそろ底値を探る展開か

Fear＆Greed Index、およびVIXの両指数共に急激な悪化を示し、
短期的には隠の極と言える状況です。

おそらく短期的には、
売らなければいけない投資家は売り切った状態に近いでしょう。

一方で、反発したとしても戻り売り（一時的に株価が戻った時に売りが出ること）に押される可能性が高く、
すっきり上昇するのは難しいでしょう。

ここからは弱気と強気の綱引きとなり、
株価は底値を探る展開となると予想します。