企業分析『タマホーム』

皆さん、
おはこんばんにちは！
kumazoです！

今回も、
不動産・建設業界の企業分析をしていきたいと思います。

不動産業界・建築業界に所属するものとして、
企業分析をすることで、
企業の良いところを自分自身に取り入れていきたいと思います。

いくつかの企業の数字を分析して比べていくことで、
企業の特色がわかるのではないかと思います。

参考資料としては、
決算短信、決算説明資料、EDINET、株探、IRBANKを用いて、
数字の分析をしていきます。

今回は、タマホームについて分析していきますので、
よろしくお願いいたします。

本編に入る前に、少しだけ自己紹介をさせてください。

Kumazoは一級建築士で不動産・建築業界で１５年以上従事し、
マンション・ホテル・戸建て住宅などを設計してきました。
個人的にも不動産投資を行っており、
建築専門の立場から不動産コンサル等を行っております。
現在では、不動産投資用のマンションを設計する立場で、
不動産関係のいろんな方々と仕事をしていることもあり、
内情には明るい立場におります。

不動産投資を正しく理解し、
大失敗をする人やだまされる人が減ればと思い発信をしております。

Kumazoは建築オタクなので、
建築を通して人が幸せにすることができたらうれしいです。

自分で「不動産投資の基本のき」というブログも書いておりますので、
こちらもどうぞ。

※　最近読んだ話題の本

会計クイズを解くだけで財務3表がわかる 世界一楽しい決算書の読み方 [実践編]

では、本編に参りましょう。

1.企業概要

「タマホームの企業概要」について解説していきます。

テレビCMで「ハッピーライフ、ハッピーホーム、タマホーム」の
キャッチフレーズを聞いた方も多いかと思います。
少し前にはコロナワクチン問題にニュースに取り上げられていました。

事業内容としては、
建築、設計、不動産業、保険代理業と一般的なハウスメーカーです。

設立　1998年6月　
資本金　43億円
従業員数　3319名

1998年に筑後興産株式会社の土木、建築、設計、不動産業を分離独立、
タマホーム株式会社を設立。
地方に店舗を増やしていく。
2013年に東証1部上場。

配当利回りが5.71％（2022/10/17時点）となっており、

大株主はほぼ創業家が抑えております。
TAMAXは全体の38％を保有しており、
この会社は現社長の玉木伸弥氏の会社となっております。

2018年に二代目が社長に就任し、
コロナワクチン騒ぎがありましたが、
今後安定的に成長できるかの分析をしていきたいと思います。

2.バランスシート

「タマホームのバランスシート」について解説していきます。
（2021年6月～22年5月　有価証券報告書より作成しております。）

1.バランスシートの大きさは1050億円となり、
　これがタマホームの資産の大きさとなります。
時価総額は679億円（2022/10/11時点）

2.流動資産の内訳としては、
　現金が334億、分譲用の土地と建物で280億がメインとなっております。

3.自己資本比率はや約29％となっております。
　他とくらべると比較的低くなっております。

直近では問題なさそうですが、
他の分析もしてみます。

3.損益計算書

「タマホームの損益計算書PL」について解説していきます。

まず、画像の図は、
（2021年6月～22年5月　有価証券報告書・IRBANKより作成しております。）

1.営業収益（売上高）は2336億円

2.売上原価は1810億で原価率は77.48％

3.営業利益は103億円で営業利益率は4.4％

4.営業CFは45億円でFCFは25億円

上記のようになっております。

売上の総額が2336億円です。
1927億円が住宅事業となっており、
売上の82％が住宅事業からとなっております。

売上原価は1810億円で、
原価率は77.48％です。

営業利益率は4.4％となっております。
かなり低い値となっております。
木材の価格高騰のため利益が圧縮されているとのことでした。

営業CFもFCFともにプラスマイナスを行き来しており、
営業CFだけでもプラスを維持していて欲しいものです。

4.株価と指標

「タマホームの株価と指標」について解説していきます。

有価証券報告書と株探のサイトから数値を引用しております。

株価は、
上場以降株価が下がり続け、
2016年2月には364円となり過去最低。
底を付けてから、
波を作りながら右肩上がり。
2021年7月には3245円と過去最高値を付けております。

PER　8.0倍。
日経平均のPER（荷重）だと13倍程度なので、
日経平均より安め。

PBR　2.32倍。

配当利回りは5.64％で、
高配当となっております。

総資産回転率は2.35となっております。

最後に、
売上高のグラフを掲載しております。

上場前から上場時期まで売り上げは横ばいであったが、
（上場は2013年より）
2016年よりきれいな右肩上がりとなっている。

中期経営計画では、
今期約2400億円の売り上げから、
2026年には3200億円の売り上げを目指している。

5.補足

「タマホームの分析補足」について解説していきます。
※内容はIRBANKを引用しております。

今回、
高配当株ということで、
配当金について、
データをまとめてみました。

1.配当金推移について
6年の連続増配を続けております。

2.配当利回り推移について
直近では4％～5％で推移しております。

3.配当性向推移について
配当性向は比較的高く40％を超えております。

4.EPSの推移について
マイナスプラスを繰り返している。
2017年以降は安定して右肩上がりとなっている。

2016年以前はEPSがマイナスプラスを繰り返しており
安定していませんでした。

しかし2017年以降は一転して安定成長を見せております。

また、
配当性向は高く40％となっているので、
住宅関係の他社比較では高すぎると考えます。
（大株主がほとんど親族だし）

2023年には増配予定としているが、
不安要素もあるので、
引き続き注視していきたいと思います。

6.まとめ

2017年以降安定経営を続けておりますが、
今後続けていけるかどうかは疑問符がつくところ。
ただそれだけ配当利回りも高くなっておりますので、
その部分を考慮して少しリスク銘柄としても良いかもしれません。

会社の規模も時価総額670億年程度なので、
伸びしろはまだまだありますし、
大手にどこまでくらいついていけるか、
会社が成長できるかも見どころです。

会社の成長に合わせて、
高配当銘柄というよりはグロース銘柄とした側面の方が強いかもしれません。

配当性向も高くなっておりますので、
売り上げ、営業利益を増やしていけるかが注目ポイントです。
今後の動向を注視していきたいと思います。

引き続き
高配当株×不動産関係会社の分析していきますので、
参考程度に読んでいただければ幸いです。

少しでも良いと思ってくれたら、
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