見出し画像

$MQ マルケタ FY22 Q1決算サマリとEarnings call翻訳【和訳】

Koji 投資家・トレーダー

マルケタ（ティッカー MQ）のFY22 Q1決算Earnings callを機械翻訳しました。

DeepLで機械翻訳しています。精度次第では誤った翻訳の場合があるのでご了承ください。

決算サマリ

抜粋

気になったポイントを抜粋します。

- BNPLが好調、+100%以上の成長
- SQ 66%（QoQ+3pt)
- 経費管理(Expensify/Ramp/Divvy<Bill.com>)が+200%以上の成長
- 売上高・売上総利益率は予想を上回ったのは、主に上位10社以外の顧客による業績向上影響
- 上位20社の顧客は当四半期に約1億ドル以上のTPV
- 4業種を追加予定
- 39カ国で事業展開、今年中に増やす発表予定

Earnings call

オペレーター
こんにちは。皆様、お待たせいたしました。Marqeta 2022年第1四半期決算カンファレンスコールへようこそ。講演者の発言の後、皆様からの質問をお受けします。

念のため申し上げますが、このコンファレンスコールは録音されています。それでは、投資家向け広報担当副社長のステイシー・フィナーマンに通話を引き継ぎ、開始したいと思います。

ステーシー・フィナマン
ありがとうございます。

本日の電話会議には、将来の見通しに関する記述が含まれている可能性があることを、始める前にお知らせします。これらの将来予想に関する記述は、2021年12月31日終了年度のForm 10-Kによる年次報告書およびその後のSECへの定期的な提出書類など、当社のIRウェブサイトで公開されているSECへの提出書類に記載されているものを含め、多くのリスクと不確実性を伴います。実際の結果は、当社が本日発表した将来予想に関する記述とは大きく異なる可能性があります。これらの将来予想に関する記述は、本通話時点のものであり、当社は、法律で義務付けられている場合を除き、これらを更新する義務や意図を負うものではありません。

また、本日の講演には、非GAAPベースの財務指標が含まれています。これらの指標は、GAAPに基づく財務指標の補足として考慮されるべきものであり、代用されるものではありません。最も直接的に比較できるGAAPベースの指標との調整は、本日の決算プレスリリースまたは決算補足資料に記載されており、それらは当社の投資家向けウェブサイトにてご覧いただけます。本日の電話会議の司会は、Marqetaの創業者兼CEOのJason Gardnerと、Marqetaの最高財務責任者のMike Milotichです。それでは、ジェイソンの方から通話を始めたいと思います。

ジェイソン・ガードナー
ステイシー、ありがとうございます。皆さんこんにちは、Marqetaの2022年第1四半期決算電話会議にご参加いただきありがとうございます。私はまず、四半期の業績について簡単に説明し、その後、事業の多角化と成長に伴う当社の重要な重点分野について、いくつか掘り下げて説明します。総処理量（TPV）は、当四半期に370億ドルとなり、前年同期比で53％の増加となりました。2021年第1四半期が景気刺激策の恩恵を受けたことを考えると、この成長率は特筆すべきものです。

また、当社の53％の成長率は、例外的に好調だった2021年第4四半期から前四半期ベースで11％の成長率に相当します。

当社の成長は、5億ドル以上のTPVを保有する顧客数が2021年第1四半期から倍増し、より多様な顧客群によって牽引されています。

当四半期の純収益は1億6600万ドルで、前年同期比54％増となりました。2021年を通じて見られた成長の主な原動力は、今も健在です。キャッシュアプリに入金された税金の還付金が増加したことからもわかるように、消費者は金融生活のより多くの側面を管理するために、ネオバンクを信頼し続けています。

また、第1四半期は季節的に小売業の売上が落ち込む時期でしたが、Buy Now, Pay Laterは引き続き好調でした。経費管理も、企業の出張が回復し始め、企業がより革新的で効率的な営業経費の処理方法を探していることから、引き続き勢いを見せています。

2019年に契約した新規顧客は、当四半期の成長率の20%以上に貢献しました。これらのお客様は、2019年以前に契約したお客様と比べて5倍以上のスピードで成長しています。

その結果、これらの新規顧客は現在、当社の総TPVの約20％を占めており、これは2021年の比較可能な四半期の2倍にあたります。ブロックは、取引完了のタイミングに基づく2ヶ月分のAfterpayボリュームを含む純収益の66%を占め、2021年第1四半期の73%から低下しています。2021年第4四半期の63％からわずかに上昇しましたが、これは主に税還付金の入金増加によりCash Appの支出が伸びたこと、第4四半期にBuy Now, Pay Laterの取扱高が好調だったことによるものです。
第1四半期の好調は、3つの重要な要素、1.お客様の成功の促進、2.お客様へのサポート方法の拡大、3.グローバルプラットフォームの回復力、信頼性、拡張性の向上に注力し、事業の多様化と成長に成功し続けていることを反映したものです。

まず第一に、私たちはお客さまの成功を願っています。

私たちの成功は、お客さまの成功です。

私たちは、お客様がビジネスを多様化し、拡大するために必要なツールを提供することで、私たちのプラットフォーム上でお客様の成長を促進することを常に考えています。これは、お客様が簡単に設定できるMarqetaのシングルスタックプラットフォームによって可能になります。Marqetaのクラス最高のプラットフォームにより、お客様は一度コードを書くだけで、複数の市場にプログラムを迅速に展開することができます。

私たちは、米国を拠点とするお客様が海外に進出することについて、何度もお話ししてきました。

ヨーロッパでのビジネスも、私たちのシングルスタックが提供する大きな価値を象徴しています。ブルガリア初のユニコーン企業であるPayhawkは、過去2年間、私たちのプラットフォームで稼働しています。Marqetaプラットフォームは、経費管理会社であるPayhawkがヨーロッパ全域に迅速に拡大することを可能にし、彼らはヨーロッパ以外の最初の市場である米国に短期間でローンチすることを計画しています。Capital on Tapは、英国で10万以上の中小企業に中小企業向けクレジットカードおよび支出管理プラットフォームを提供しており、最近米国で製品を発売するためにMarqetaのプラットフォームを利用しました。これらは、複数の地域でMarqetaを利用している上位10社のうち半分以上、上位20社のうち1/3以上の顧客のほんの一例に過ぎません。

また、当社のプラットフォームを活用して驚異的な成長を遂げたお客様として、アップグレードカードが挙げられます。アップグレードカードは、クレジットカードの破壊的なバージョンを提供し、毎月の残高を低コストの分割払いプランに変え、ユニークな特典を提供しています。Marqetaとのパートナーシップと、複数のAPIと構成を活用する最新のカード発行会社としての当社の能力により、新しい商品と特典の発売が容易になりました。

その結果、アップグレードは4つの特典カードプログラムを立ち上げ、暗号の特典を求めるミレニアル世代からキャッシュバックを求める貯蓄家まで、より多くのターゲット層をカバーするためにアドレス可能な市場全体を拡大させました。アップグレードカードは最近、ニールセンによって2021年に米国で最も急成長するクレジットカードに選ばれ、ニールセンの「米国クレジットカード発行会社トップ50」の上位リストに掲載された唯一のフィンテックでもあります。

2つ目の注力分野である、お客様への幅広いサポートの提供。これは、Managed by Marqetaソリューションとして提供している当社のプログラム管理能力によって証明されています。これらの能力は、Marqetaの中核的な競争優位性として機能しています。

Managed by Marqetaのお客様は、複雑なカードネットワークのルールを管理し、銀行のスポンサーシップを獲得し、イノベーションを可能にしながら法的および規制の状況をナビゲートするために当社を頼りにしています。これにより、お客様は当社の決済に関する深い専門知識を活用し、カードプログラムの運営にかかる負担を軽減することができます。そのため、お客様は貴重なエンジニアリングリソースに集中することができます。このため、お客様はまったく新しい独自のプログラムを市場に投入することが非常に容易になります。

例えば、最近、Buy Now Pay Laterのお客様が、異なる加盟店での複数の購入に使用できる新しいタイプのバーチャルカードを立ち上げるのを支援しました。Marqetaは、当社の専門知識とManaged by機能により、このカードプログラムの複雑さとニュアンスを比較的短時間で処理することができました。

また、カード管理、KYC（Know Your Customer）、カードフルフィルメントなどの付加価値サービスも提供し、マネージド・バイ・カスタマーをサポートするさまざまな方法を広げています。

一例をご紹介しましょう。カード発行会社はリスクと成長のバランスを効果的にとらなければなりませんが、保守的になりすぎたり、積極的になりすぎると、新しいカードプログラムが頓挫してしまいます。そこで、お客様がリスクを認識しながら成長できるよう、最近、RiskControl コントロールを発売しました。この包括的な製品群により、お客様はリスク管理をエンド・ツー・エンドで管理できるようになり、重要なペインポイントを解決することができます。

この製品群の一つであるリアルタイム・ディシジョンシステムは、お客様がどの取引を承認するかを細かく制御することができます。この製品は、カード発行会社専用に一から作り上げたものです。

ネットワークや他の発行体プロセッサーも同様の製品を提供していますが、当社のリアルタイム・ディシジョン・ソリューションは、取得側ではなく、発行側の視点から最も関連性の高いデータを使用することで、より包括的なソリューションになると考えています。カードネットワークのリスクスコアを独自の業界および顧客データポイントで強化することにより、複数のルールを同時に実行することができ、お客様はこれらのルールをオンザフライで変更することができます。

当社のソリューションは、他のソリューションでは通常、新しいルールを作成するための審査プロセスがあり、新たな不正攻撃が発生したときには役に立ちません。

当社のソリューションでは、カード保有者の支出履歴に基づいてリスクルールを導入できるため、経費管理などの業種に強く適合しています。

3つ目の重点分野である、将来に向けて冗長性と拡張性を構築するグローバルプラットフォームの負債に対する回復力を高めるために、最近、Marqetaのプログラム管理機能を全面的にサポートする銀行パートナー、Evolve Bank & Trustをもう1社、当社のプラットフォームに追加しました。Evolveによって、このサービスを提供できる銀行パートナーが米国内に4つ揃ったことになり、お客様にとってベストマッチのサービスを見つけることができるようになりました。

例えば、Evolveのオープンバンキング専門部門は、フィンテックの大規模で多様なポートフォリオに、革新的なバンキング・アズ・ア・サービス、決済、テクノロジーソリューションを提供しています。このように、金融サービスへの注力と相まって、Evolveは我々にとって素晴らしいパートナーであり、我々もEvolveにとって素晴らしいパートナーであると言えます。最後に、当社の第1四半期の業績は、2021年に引き続き堅調な業績を示しています。

世界と経済の不確実性、そして厳しい前年同期比を背景に、当社の事業は非常に力強い成長を遂げました。

2022年の残りの期間を見据えて、パイプラインにある多くのエキサイティングなお客様の開発や、お客様のために構築している追加の資金移動ツールに、私は胸を躍らせる思いです。それでは、マイクに電話をつなぎます。

マイク・ミロティッチ
ありがとうございます、ジェイソン。Marqetaは、TPVの53%増を原動力に、54%の収益成長という、またしても素晴らしい四半期を実現しました。

当社のトップラインの成長は、お客様の成長をスケールでサポートする当社の能力を反映したものであり、上位20社のうち14社が第1四半期に少なくとも3桁のTPVを成長させています。

純売上高および売上総利益率は予想を上回りましたが、これは主に上位10社以外の顧客による業績向上によるものです。この業績は、数十社の顧客によるより強力な成長によって、非常に広範な範囲にわたってもたらされました。この結果は、顧客数、規模を拡大した業種、サービスを提供する地域など、事業の多様化に引き続き成功したことを示すものです。また、新規のお客様が、当社が提供する多くのサービスの一つであるカードフルフィルメントを大量に発注されたことも、業績向上に寄与しました。

純売上高と売上総利益の増加は、調整後 EBITDA マージンの改善につながりました。第1四半期のTPVは370億ドルで、2021年第1四半期の政府刺激策の支払いによる厳しい前年同期比にもかかわらず、53％増加しました。金融サービス業は、昨年の景気刺激策の最大の受益者の1つとして、会社全体の成長より10ポイント以上遅い成長でした。

ブロックの場合は特に、厳しい刺激策のコンプは、Cash Appカード支出を助ける税還付金の直接入金の大幅な増加によって部分的に相殺されました。オンデマンドデリバリーは、引き続き最も成長が鈍い分野です。

オミクロンの台頭により、米国とカナダの両方で1月の取扱量が増加したこと、大口顧客の1社がドラッグストアや小売店、食料品店への進出に成功し、前四半期から大幅に成長したことが要因です。今すぐ購入、後で支払うを含む貸出型TPVは、2021年第1四半期に比べ2倍以上となりました。
この決済オプションは引き続き拡大しており、現在、当四半期に100万件を超える取引を行った顧客が5社あります。
経費管理、前年同期比3倍以上、7社のお客様が100％以上の成長を遂げました。第1四半期のTPVが1億円を超えた顧客は4社となり、昨年のこの時期の2倍となった。当社のプラットフォームに新しく参加されたお客様の好調なパフォーマンスは、第1四半期のアップサイドのドライバーとして先ほど申し上げたように、収益の多様化を促進しています。2019年以降に当社のプラットフォームに参加したお客様は、現在、当社のTPVの約20％を占めており、2019年以前にプラットフォームに参加したお客様よりも5倍以上速いスピードで成長しています。

上位5社の顧客が引き続きTPVの大部分を牽引し、第1四半期には39％成長しましたが、残りの顧客のTPVは5倍以上、その4倍以上の速度で成長しています。純収益は1億6600万ドルで、第1四半期に54％成長し、当社のTPVの成長率53％と一致しました。従って、純収益の取得率は昨年とほぼ同じで、上位4つの垂直軸のそれぞれで安定的に推移しています。前期と比較すると、第1四半期の純収益率は、ホリデーショッピングの恩恵を受けた高利回りのバーティカルの貢献が減少したため、2bps低下しています。

Powered by Marqetaの収益は、純粋に顧客と処理関係を持つもので、多くの四半期で100%を超える成長を遂げています。

売上高比率は低いですが、売上総利益比率はManaged by Marqeta事業の多くの業種に類似しています。Powered by Marqetaの顧客はTPVのシェアを拡大していますが、そのシェア拡大の多くは他の低いテイクレートのバーティカルからもたらされており、その結果、ビジネスミックスのこうした変化にもかかわらず全体のテイクレートは安定的に推移しています。これらのPowered by Marqetaの顧客はさまざまな業種に対応しており、その多くは米国外で事業を展開しています。1年前は1桁台前半だったTPVのシェアは現在10%以上となっています。売上総利益は50%増と、売上高より4ポイント低い伸びとなりましたが、これは昨年第1四半期に契約ボリュームが増加し、ネットワーク・インセンティブによるキャッチアップ効果が発生したためです。

ちなみに、当社のインセンティブは、4月から3月までの契約年度に基づいています。前四半期の決算をご覧になればおわかりのように、当社の事業が驚異的に成長しているため、この契約年度では、第1四半期前にボリューム・ティアの高いレベルに到達しています。

2021年第1四半期の300万ドルのキャッチアップインセンティブを正規化すると、今期の売上総利益は60％増となります。

ネットワーク手数料は数量に見合った成長をしていますが、正規化した粗利益の伸びが収益の伸びを上回る要因は2つあります。1つは、銀行パートナーへの手数料の伸びが、TPVより大幅に遅いことです。2つ目は、ネットワーク・インセンティブが、正規化されたベースでTPVより少し速いペースで成長していることです。これらの要因はいずれも、銀行やネットワーク・パートナーとの戦略的関係や、事業規模の拡大に伴い実現可能な強力な営業レバレッジを実証するものです。

その結果、第 1 四半期の売上総利益率は 45%となりました。第1四半期のGAAPベースの純損失は6100万ドルで、これには昨年投資した未公開企業の買収オプションの非経常的な減損1200万ドルが含まれています。非GAAPベースの調整後EBITDAは、事業の成長とプラットフォームの拡張を促進するためのリソースと技術への投資により、1,000万ドルのマイナスとなりました。調整後EBITDAマージンはマイナス6％でしたが、売上総利益の増加や営業効率の向上により、予想より数ポイント改善しました。

それでは、第2四半期および2022年通期の見通しについてご説明します。

第2四半期の純売上高の成長率は46%から48%と予想しています。これは、第1四半期の業績向上の要因の多くが継続すると考えられるため、2ヶ月前の予想よりも高い数字です。また、これは4月までのトレンドとも一致しています。この予想成長率は、より大きな基盤で成長しているため、第1四半期より若干低くなっています。第2四半期のドルベースの前年同期比増収率は、第1四半期と同程度になると予想しています。第2四半期の売上総利益率は、40％から41％の範囲になると思われます。

前四半期に説明したように、第2四半期は、ネットワーク・インセンティブ契約が4月から3月にかけて行われるため、売上総利益率が最も低い四半期となります。従って、第2四半期にボリューム・ティアがリセットされるため、ネットワーク・インセンティブは低くなり、その後、年度が進むにつれて累積ボリュームの増加に伴って上昇します。

しかし、事業規模が拡大していることから、第2四半期の売上総利益率の低下は昨年ほど大きくはないものと見込んでいます。従って、売上総利益は純売上高の伸びを数ポイント上回ると予想しています。

第2四半期の調整後EBITDAマージンは、先ほど説明した売上総利益のダイナミクスにより、マイナス10％から11％となり、当社の最も低いマージン四半期になると予想しています。

第2四半期の調整後営業費用の伸びは、2021年を通しての投資の増強に伴い、第1四半期から少なくとも10ポイント鈍化する見込みです。

2022年通期については、これまでの事業の軌跡と年後半に寄与する新規事業への期待から、純売上高の成長率は30％台後半になると予想しています。

前四半期にお伝えしたとおり、第3四半期は、昨年発生した急激な事業規模の拡大を克服するため、成長が鈍化する見込みです。第4四半期は、2021年第4四半期の驚異的な業績をラップするため、第4四半期の成長はより意味深くステップダウンするでしょう。

現在の経済の不確実性を考慮すると、今年後半の予測は困難ですが、年が進むにつれて、より多くのことをお伝えしていきます。特に第4四半期は、昨年初めて年末商戦の影響が数量に反映されたため、予想が困難な状況です。

売上総利益率については、長期的な見通しである年間40％から45％の範囲内で、40％台後半から中 盤になるものと考えています。来期は、年度半ばを過ぎたら、よりタイトなレンジをお知らせしたいと考えています。
しかし、現時点では、第3四半期および第4四半期の売上総利益率は、第1四半期より若干低くなると予想しています。調整後EBITDAマージンは、顧客の成功を促進するための投資を続け、顧客サポートの方法を改善し、グローバル・プラットフォームの回復力、信頼性、拡張性を高めるため、マイナス1桁台の後半になると予想しています。
調整後費用の伸びは、年間を通じて四半期ごとに10～15ポイントずつ減少し、第3四半期と第4四半期のEBITDAマージンは、ほぼ通期予想と一致するはずです。
最後に、Marqetaは、規模の拡大を続ける中で、事業を多様化する多くの方法を強調する素晴らしい四半期となりました。当社の上位20社の顧客はそれぞれ、当四半期に約1億ドル以上のTPVを獲得しています。

当社のプログラムマネジメントソリューションで顧客に付加価値を提供する方法を模索し続けているため、純収益の取得率は安定的に推移しています。売上総利益率は、優れた銀行やネットワークパートナー、およびManaged by MarqetaとPowered by Marqetaの両事業の規模拡大に伴う強力な営業レバレッジにより、安定的に推移しています。

私たちは新しい機能と回復力に投資を続けていますが、事業が拡大するにつれて、必要な投資の増分は、獲得できる収益の増分に比べてそれほど大きくはなくなります。長期的には、目の前にある素晴らしい機会をさらに捉えれば、調整後EBITDAマージン20%以上で事業を運営できると確信しています。それでは、オペレーターの皆さまからのご質問にお答えします。

質疑応答

オペレーター
ありがとうございました。最初の質問は、クレディ・スイスのティモシー・キオドからです。どうぞよろしくお願いします。

ティモシー・キオド
ありがとうございます。皆さん、こんにちは。少し誤解されているかもしれない、あるいはあまり評価されていないかもしれないと思われる機会に焦点を当てたいと思います。

つまり、インターチェンジとは直接関係のない、ソフトウェアタイプのサービスです。Plaid ACHトランスファーのパートナーシップは、この方向性を示すものだと考えています。しかし、バンキング・コアや台帳システム、その他のバンキング・テクノロジー・タイプの補助的なサービスという点で、顧客をサポートする能力について少し話していただけませんか。

投資家にとって参考になると思います。

ジェイソン・ガードナー
ありがとう、ティム。

おっしゃるとおりです。顧客は主に世界的な資金の動きを気にしています。そして、準備書面でもお話ししたように、お客様の成功を後押しする3つの要素、お客様をサポートする方法の拡大、そしてグローバル・プラットフォームの回復力、信頼性、拡張性の向上があります。

現在、私たちは、口座振込、ACH送金サービス、ATM引き出しなど、多くの "baking-as-a-service "をお客様に提供していますが、これは、お客様がビジネスニーズを解決するための特定のツールを使って、価値を解放できるようにするものです。

つまり、バンキング・アズ・ア・サービスは、私たちが発行処理分野で行っていることの一部であり、ひとつのダイナミックな活動なのです。

私たちはこの分野のパイオニアであり、監視の対象として業界をリードしています。また、私たちは常にお客様のニーズに基づいて、バンキング・アズ・ア・サービスの機能を追加することを検討しています。

ですから、私たちがターゲットとしている顧客層は、バンキング・アズ・ア・サービスのあらゆる側面を必要としているわけではありません。私たちは、お客様にとって重要だと思うものを作っています。第一に、マネーイン・マネアウト機能の追加は、今年のロードマップに絶対に含まれています。また、特定の分野での提携も考えています。例えば、今お話に出たPlaidやSimplify ACHなどです。

また、バンキング・アズ・ア・サービスの分野では、TemenosやCenterraなど8社とパートナーシップを結んでいます。

このように、お客様にとって意味のあるサービスについては、常にバンキング・アズ・ア・サービスを追加していこうと考えています。私たちは、お客さまが望むものを提供し、お客さまが進みたい方向へ導くことを大切にしています。私たちは、この分野のリーダーやお客さまの要望に基づいて、多くの企業と提携しています。しかし、最終的には "Banking-as-a-Service "にフォーカスしています。

実際、私たちは、発行と処理という大きな部分を扱い、必要に応じて常に機能を追加していくつもりです。

ティモシー・キオド
素晴らしい。ありがとうございます。よりソフトウェア的なサービス、つまり銀行の勘定元帳のようなものを提供する場合、Marqetaの粗利益率が若干高くなると考えていいのでしょうか。

マイク・ミロティッチ
必ずしもそうとは限りません。これは本当に異なるタイプのモデルなのです。通常、トランザクションやボリュームベースのビジネスではなく、ユーザー単位で課金されることが多いのです。

ですから、お客さまがどれだけアクティブかによって、課金額が変わってくると思います。

しかし、お客様の関与の度合いや、私たちが提供する他の種類の機能によっては、必ずしもそうなるとは限りません。

ティモシー・キオド
素晴らしい。ありがとう、ジェイソン。Mikeもありがとう。回答ありがとうございました。

運営者
ありがとうございました。

次の質問はモルガン・スタンレーのジェームス・フォーセットからです。どうぞよろしくお願いします。

ジェームズ・フォセット
素晴らしい。ありがとうございます。今期と今期の見通しについてお伺いしたいのですが。現在、各グループの販売台数はかなり好調のようですね。しかし、どこが特に好調なのか、また異なるセグメントを比較対照するために、もう少し詳しく説明していただけませんか。また、今年度末までの見通しについて、景気の不透明感から少し保守的になりたいとおっしゃっていました。現在の見通しと異なる可能性があると思われる点について、もう少し詳しく教えてください。

マイク・ミロティッチ
ありがとう、James。

今、特に強いと思うのは、「Buy Now, Pay Later」（今買って、後で払う）の2つの分野で、先ほど申し上げたように、この四半期には100%以上の成長を遂げました。

つまり、非常に好調な業績です。経費管理は200%以上の伸びを示しました。

このように、この2つの分野は急速に成長しており、規模も非常に大きくなっています。これは複数の顧客にまたがっています。

これは本当に幅広い分野で、さまざまな機能を提供しています。その中で、特定のターゲットやニッチを持つお客さまもいらっしゃるでしょう。私たちはそのすべてにサービスを提供しているので、非常に迅速に拡張することができます。もちろん、そのようなお客様にも、当社のさまざまな機能を使って付加価値をつけていただくことができます。

ですから、この2つが最も急速に成長している分野と言えるでしょう。金融サービス部門は、その規模からするとまだかなり速いペースで成長していますが、当社の顧客ベース全体と比較するとやや遅いペースです。オンデマンド・デリバリーは、パンデミック時に爆発的な成長を遂げましたが、現在はその規模が大きくなっているため、成長が鈍化しています。

このような分野では、多くの成長が見られます。最後に、先ほども申し上げましたが、お客様の多様化に伴い、私たちが始めたばかりの新しい分野や、比較的新しいお客様で、急速に成長し、爆発的な成長を遂げているところがたくさんあります。

そのため、2019年以前にプラットフォームを利用していたお客様よりも5倍速く成長しています。

そのため、さまざまなユースケースで利用されています。

このように、私たちは考えています。

今後数年間、つまり数四半期先を見据えて、私たちが注目していることの1つは、消費行動と活動のレベルです。

明らかに、インフレはかなり長い間続いています。例えば、チケットのサイズに大きな変化は見られません。また、たとえば有効なカード1枚あたりの取引量など、消費行動にも大きな変化は見られません。

このようなことから、私たちがサポートする消費者や企業のユースケースに減速が見られないかどうかを見極めています。今のところ、すべて順調ですが、今後も監視を続けていくつもりです。

ジェームズ・フォーセット
はい、非常に理にかなっています。次に、資本配分について簡単に説明します。もちろん、バリュエーションはかなり下がっています。

特に現在の時価総額と比較すると、キャッシュポジションは非常に強固です。

非GAAPベースでは、少なくともキャッシュ・バーンでは、多額の現金支出や現金の浪費はありません。

では、資本配分はどのように考えているのでしょうか。自社株への投資であれ、他社の評価額が下がった場合の買収の可能性であれ、どのように考えているのでしょうか。今、どのように考えているのでしょうか？

マイク・ミロティッチ
はい、ありがとうございます。私たちの最優先事項は、間違いなくM&Aです。バリュエーションが下がってきていることは、明らかに私たちにとって有利なことです。私たちは、先行者としての優位性を維持し続けたいと考えています。

そのため、現在のロードマップを上回るような製品拡張を検討し、お客様や幅広い層のお客様に対して、より早く新たな機能を市場に投入できるようにしたいと考えています。

これが私たちにとって最優先事項であることは間違いなく、評価額が下がってきていることも、私たちにとって有益なことです。現金の使い道としては、まさにこの分野に重点を置いています。また、ご指摘のとおり、調整後EBITDAベースではなく、営業キャッシュフロー全体でみても、営業キャッシュフローは増加しています。

この四半期に、タイミングが非常に特殊だった2つの項目を除いてみると、1つは昨年発生したボーナスを損益計算書に計上したことです。もう1つは、コスト削減のために大口パートナーや大口ベンダーに前払い金を支払ったことです。この2つを除くと、当四半期の営業キャッシュフローは実際プラスになりました。

ですから、実際には現金を消費していませんが、現金はほとんどM&Aのために投入する予定です。もし時間が経って、それほど資金が必要でなくなったり、バリュエーションが下がってきて資金が余ったりした場合には、自社株買いを検討するかもしれません。しかし、今のところ、私たちが最も重視しているのはM&Aです。

ジェイソン・ガードナー
そうですね。ジェームス、さらに付け加えます。Marqetaにとって、サービス業とテクノロジーの機会は非常に大きいので、目の前にある大きな機会を活かすためにもっと投資することが計画されていますし、ガス充填や製品ロードマップの加速のためにM&Aも常に視野に入れています。

ジェームズ・フォセット
ありがとう、Mike。ありがとう、ジェイソン。

ジェイソン・ガードナー
はい。

オペレーター
ありがとうございます。

次の質問は、Wolfe ResearchのDarrin Pellerです。どうぞよろしくお願いします。

ダリン・ペラー
どうも、ありがとうございます。御社の業績が好調な垂直統合型事業と、19年以前の5倍あるいはそれ以上の成長率を示している垂直統合型事業について、もう少し詳しく説明していただけませんか。

競合他社よりもはるかに優れているこれらの垂直市場に対して、どのような主要機能が共鳴しているのか、教えてください。また、それがどのように新しい垂直方向へ展開されているのか、その垂直方向にはどのようなものがあるのでしょうか? それから、垂直方向の議論について、もうひとつ簡単なフォローアップをお願いします。

BNPLのエクスポージャーについて多くの質問を受けますが、最終市場のボラティリティを考えると暗号化も必要かもしれません。

そのため、見通しには何が織り込まれているのでしょうか。また、BNPLがあなた方にとってどの程度の規模になるのか、少し教えていただけますか？ありがとうございました。

ジェイソン・ガードナー
ありがとう、Darrin。

私たちの投資は常に企業の長期的な成長に焦点を合わせています。私たちは当初から戦略を考え、コマースディスラプターからスタートしました。
エンジニアや製品担当者が、作りたい製品を思いついたり、銀行から送られてくるバニラカードではできないような重要な問題を解決したりできるように、プラットフォームを構築してAPIを提供することが、まさにDNAにマッチしていたのです。
つまり、カードは基本的に一つのことしかできないので、それをどうやって自分たちのビジネスに組み込むかを考えなければならないのです。

そこで、私たちはオンデマンド・デリバリーを始めました。ドライバーはレストランに料理を取りに行き、カードはDoorDashを例にとって説明します。ドライバーは、端末の状態にあるカードを使っていますが、携帯電話のGPS座標に基づくカードに切り替わり、そこにDoorDashのAppleが入っているのです。ドライバーはカードをスワイプします。販売店から配信されるISOメッセージを再梱包し、DoorDashに配信します。それをDoorDashに配信します。メッセージは解析され、ドライバーを探します。ジェイソンが適切なレストランで適切な食材を適切な金額で注文する。もし、イエスであれば、我々はその取引を承認するか、Marqetaにその取引を承認するよう伝える。そして、そのメッセージをPOSのテナントに伝え、ドライバーはそのまま帰ることができます。これにより、不正行為をゼロに近づけることができ、規模を拡大することができました。

このように、私たちはオンデマンド・デリバリーからスタートしました。次に、経費管理やeコマース、Buy Now Pay Laterなど、さまざまな業種に参入しました。当社の戦略の一環として、業種に参入して大手の顧客を獲得し、その業種全体に拡大して、その顧客に非常に特化した機能を提供します。次に、デジタル・バンクに取り組みました。

アメリカではBlockが素晴らしい例で、Cash App、Team Card、Square Cardの3つの製品、そしてヨーロッパではLydiaのような企業、さらに大手金融機関へと進出してきています。

このように、私たちは常に世界がどこに向かっているのかを考えています。そして、決済の世界がどこに向かっているのか、私たちの信念とリーダーシップは、常に先発者としての優位性を保つことです。そして、お客様が求めている機能を追加していきます。このプラットフォームは、顧客ベースの拡大、新しい業種、新しい地域、新しい使用例、新しい製品に容易に対応することができます。今後、さらに4つの業種を追加し、その4つの業種にまたがるお客様を増やしていく予定です。しかし、決済の分野では、ご存知の通りです。私たちはまだ表面を削っているに過ぎません。

米国だけで必要とされるカード決済のボリュームの1%にも満たないのです。

ですから、私たちが成長するチャンスは、まさに - ものすごく大きいのです。

マイク・ミロティッチ
それから、2つ目のご質問ですが、もう1つだけ補足して、2つ目のご質問にお答えします。

ダリン、私たちが成功している理由のひとつは、私たちのプラットフォームが非常に柔軟であることです。そのため、お客さまは簡単に拡張することができ、それが当社の成功の鍵だと思います。

米国のBNPLへのエクスポージャーについては、BNPLはセグメントとしてのTPVの10%以上ですが、前四半期から2%ポイント減少しています。

第4四半期は小売志向が強いため、その多くは季節性によるものです。しかし、第4四半期は小売志向が強いので、季節的な要因もあります。

BNPLでは、先ほど申し上げたように、バーチャルカードや物理的なカードなど、商品の多様化を図っています。

BNPLを提供する既存のカード発行会社から関心を持たれています。

この決済機能は消費者にとって魅力的だと思いますし、この市場に参入しようとしている既存の金融機関にも、先ほどジェイソンが説明したような目的に応じたソリューションを提供することができます。また、すでにカードプログラムを持っている新規参入者が、この決済機能を提供できるよう支援することもできます。また、このような市場の変動があるからこそ、私たちは新しい分野での多角化を目指しているのです。

例えば、先ほど申し上げた経費管理は、当社の売上高に占める割合が2桁になり、非常に急速に成長しています。

また、旅行関連の機能を備えたeコマースの分野にも進出しています。

また、クレジット分野での存在感を高めています。

このように、事業を多様化することで、BNPLの事業が多少減速しても、当社の業績への影響を最小限に抑えることができると考えています。

ダレン・ペラー
はい、本当に助かりました。というか、そうですね。それでは、また別の質問の列に戻させていただきます。

ありがとうございました。

ジェイソン・ガードナー
ありがとうございました。ありがとう、ダーリン。

マイク・ミロティッチ
ありがとう、Darrin。

オペレーター
ありがとうございます。

次の質問は、JPMorganのTien-Tsin Huangからです。どうぞよろしくお願いします。

ティエン-ツィン-ホァン
どうもありがとうございます。ジェイソンとマイク、2019年ヴィンテージについてのコメントと、その出来栄えがいいですね。ただ、もしあなたが今、新規顧客のパイプラインを見たときに、その質はどのようなものなのか、見てみたいのです。また、強いヴィンテージになる可能性は高いのでしょうか？また、新製品やユースケースに関する質問が多く寄せられましたが、これらの質問に対してどのようにお考えですか。パイプラインについてはいかがでしょうか。

ジェイソン・ガードナー
製品、地域、お客様のいずれに関しても、今年中に多くの発表を行う予定です。信用取引には特に力を入れており、信用取引のパイプラインにはエキサイティングな案件があり、有名なフィットやテキスト、またディスラプター向けの新製品もあります。

この場で今後発表する新商品について話すつもりはありませんが、私たちが取り組んでいるエキサイティングな案件について、最新の情報をお伝えするのを楽しみにしています。

パイプラインについては、さまざまな方法で成長させることができます。現在参入している業種、現在の顧客、既存の製品に新しい製品を採用し、ビジネスを拡大し、アドレス可能な市場を拡大する場合などです。地域別

先ほど、多くのお客様が私たちのプラットフォームを使って世界中で成長しているという話をしました。そして、私たちにとって重要なのはユーザーエクスペリエンスであることを強調しました。以前にもお話しましたが、オーストラリアで利用していたお客さまが、米国で利用する場合と英国で利用する場合では、ほとんど同じような体験をしていただきたいと考えています。また、国によって決済ネットワークや決済技術、規制やコンプライアンスも異なります。私たちは、企業やお客さまがグローバルな視点に立ち、世界中を移動するにつれて、より多くのサービスを提供できるようにしたいと考えています。

ですから、私たちは将来の成長に期待しています。

私たちには長期的なビジョンがあり、それは何年もかけて見事に実現され、新しい分野、新しい製品に参入しようとしています。

ティエン・ツィン・ホァン
なるほど。それは楽しみですね。マイクに補足しておきますが、販売網の強化についてはよく耳にします。顧客1人当たりの売上高に換算すると、6～20人または2～20人の顧客に対して、よりタイトな分布になっているのでしょうか？例えば、6人目から20人目、2人目から20人目などです。ありがとうございます。

マイク・ミロティッチ
そうですね。

私たちのビジネスへの貢献度については、かなり率直にお話ししています。次に、3～4社の顧客が1つのグループとなり、おっしゃるとおり、6～15社または20社が同じような規模の顧客となります。そして、上位20社の外には、あらゆる業種にサービスを提供する、非常に多くの超成長段階にある顧客がいます。

先ほどの質問にもありましたが、3年後にどの顧客が有名企業になっているか、大きな企業になっているかはわかりませんよね。しかし、どのお客さまも本当に急速に成長していますし、比較的小さなお客さまなので、成長曲線がどのようになるかを予想するのは難しいのです。でも、私はそう考えています。ブロックがあり、似たようなものがいくつかあって、次の10～15があります。そして、比較的小規模でありながら、高い成長を遂げているお客様が、大きく広がっているのです。

ティエン・ツァン・ファン
そのうちのいくつかがインキュベートされているのでしょうね。ご報告ありがとうございました。素晴らしい四半期でした。

Jason Gardner
ありがとう、Tien-Tsin。

運営担当者
ありがとうございます。

次の質問はバークレイズのラムゼイ・エル・アサルからです。どうぞよろしくお願いします。

ラムゼイ・エル＝アッサル
こんにちは、私の質問を受けてくださってありがとうございます。こんばんは。国際的なビジネスチャンスについて、また、より広範な戦略についてお伺いしたいと思います。それとも、今日の電話会議でも何度かおっしゃっていましたが、M&Aを加速させ、国際的な事業を成長ドライバーとして、細心の注意を払う必要があると考えていますか？

ジェイソン・ガードナー
ラムゼイさん、ありがとうございます。はい、そうです。

現代のカード発行は世界的な現象です。ネットワークが優れているのは、オンライン、オフラインを問わず、カードを受け入れたい世界中の加盟店を相互接続している点です。

ですから、これは私たちにとって大きなチャンスです。私たちは、お客様の製品機能の多くを解決するために、最新のカード発行システムを構築しました。また、上位10社のうち半数以上、上位20社のうち3分の1以上のお客様が、複数の地域でMarqetaを使用していることをお話ししました。そして、お客様がより多くの市場を開拓し、新製品を開発するために、私たちはマネージド・バイの機能を使って、市場参入や各国のコンプライアンスや規制など、かなり負荷のかかることをお手伝いしています。

そのため、私たちは、お客様がどのような方法でこの時間を過ごしたいのかを考え、お手伝いしています。

その結果、新製品の採用だけでなく、国際的な事業展開にもつながるという、心強い兆しをお客様からいただいています。

このプラットフォームは、一度コードを書くだけで、複数の市場で働くことができるように設計されています。そのため、特定の市場で製品を開発し、その市場でサービスを提供するための時間とコストが大幅に削減されます。

現在、私たちは39カ国で事業を展開しています。今年中にもっと発表する予定です。また、米国でスタートしたお客様が海外に進出されたり、欧州やオーストラリアでスタートしたお客様が米国に進出されたりと、プラットフォームは非常に目的に沿って構築されており、当社が事業を展開している国々で非常に大きな反響を呼んでいます。

ですから、私たちはこのプラットフォームをさらに多くの国で展開し、新しい製品を開発することで、これらの企業が足場を固めて強力なビジネスを構築し、特定の顧客層に対応できるようにしたいと考えています。そのために、M&Aも視野に入れています。これは戦略的な意味合いもありますが、現在のような広範な市場と状況下では、多くの機会があり、その機会を捉えていくことになるでしょう。もし、当社のロードマップを強化し、ロードマップに合致するものがあれば、世の中にはたくさんの素晴らしい会社、たくさんの新しい会社があります。ベンチャーキャピタルなどは、もう何年もこの分野に投資しています。

だから、私たちはワクワクしているのです。また、M&Aを活用してロードマップを加速させ、顧客が求める製品を市場に投入していくことも考えています。

ラムゼイ・エル・アサル
素晴らしい。

では、1つだけ簡単にご紹介しましょう。暗号の業界についてです。暗号の資産価格の変動は、御社の暗号の取引量の変動につながるのでしょうか。また、暗号の新規顧客のパイプラインに関して、意思決定が遅くなるようなことはないのでしょうか。

ジェイソン・ガードナー
私たちのプラットフォームは、コインベース、バック、フォールド、シェイクペイなどのパートナーのために、フィアットと暗号通貨間のゲートウェイとして機能しています。Marqetaプラットフォームを利用することで、暗号イノベーターは、顧客がアプリを購入する際に、暗号ウォレットで購入することを可能にします。

そのため、市場の変動があると、消費者は消費に走りたがります。そのため、消費者は市場の変動があったときに、その資産を販売時点で使えるようにしたいと考えています。そこで私は、当社の製品、能力、垂直統合の構築について質問したのだと思います。これは、私たちがずっと前に提供され、私たちはあなたの顧客のために本当に良い経験を作成することができますと言うために顧客にアプローチしている1つの垂直である、あなたは販売の暗号ポイントを使いたい、そして我々はそれを行っている。

このように、私たちは暗号への投資を続けています。

暗号の世界では、私たちの技術を採用して消費者にさらなる価値を提供しようとする企業とのパイプラインがあります。そしてまた、私たちは多くの牽引力を目の当たりにしています。昨年はほとんどなかったのですが、現在では100万ドル単位の売上があります。私たちがオンデマンドデリバリーで行ったように、ジャストインタイム・ファイディングのテクノロジーとオープンAPIを利用して、この業界向けの専用ソリューションを構築しているのです。この分野には多くの企業が集まっています。また、ボラティリティが高いので、販売時点では本当に助かります。また、資産の価値が高まるような動きも、当然ながら役に立ちます。

ですから、私たちはこの分野にもっともっと投資していきたいと考えていますし、私たちにはたくさんのチャンスがあるのです。

ラムゼイ・エル・アサル
そうですか。私の質問に答えていただき、ありがとうございました。

運営担当者
ありがとうございました。

次の質問は、SMBC日興証券のアンドリュー・バウチさんからです。どうぞよろしくお願いします。

アンドリュー・バウチ
チームの皆さん、こんにちは。素晴らしい決算内容ですね。通期の見通しについてですが、第1四半期は好調に推移しました。

第2四半期は我々のモデルやコンセンサスを上回りました。

下半期にどの程度の保守的な方針を打ち出しているのか、また、今後実施される新しいプログラムによってどの程度の保守的な方針を打ち出しているのか、お聞かせください。また、第2四半期以降の勢いを考えると、どのように考えるべきでしょうか？

マイク・ミロティッチ
そうですね。

ですから、意図的に保守的になっているわけではないと思っています。

事業の軌道と現在の状況を見て、それを前方に予測し、多くの混乱を想定しているわけではありません。

ですから、第1四半期と第2四半期は予想以上に好調で、通期の予想も30％台後半に引き上げました。

ですから、私たちは意図的に保守的になっているわけではありません。ただひとつ、準備書面でも申し上げましたが、2021年の第4四半期は、私たちのプラットフォームで、お客様にとって意味のある休暇中の消費を見た最初の年でした。

そのため、一般的なカード市場のように、小売店からの支出が大きく増加するような季節性はありません。

そのため、第4四半期の業績を予測するのは少し難しくなっています。なぜなら、予測の根拠となるような長いトレンドがないためです。しかし、現時点では、昨年の第4四半期は非常に好調であったと見ています。

そのため、この比較は難しいでしょう。しかし、それ以外の点では、私たちは現在の軌道を見ています。

新しいお客様も増えてきていますし、決して保守的になっているわけではありません。

今後、業績の推移を見ながら、何か変化があれば、またお知らせします。

アンドリュー・バウチ
了解しました。それは助かります。IPOから1年ということで、長期的な成長への期待やEBITDAマージンを20%以上とすることを改めて表明されたと思います。

しかし、1年後の未来では、世界は大きく変わっています。

そこで、人材獲得競争の激化、賃金や物価の上昇など、黒字化への道筋について、どのように考えればいいでしょうか。それから、1,200万ドルの減損処理についてですが、これは当初のガイダンスに含まれていたのでしょうか？

マイク・ミロティッチ
それでは、まず2つ目の質問にお答えします。1200万ドルの減損は調整済みで、非GAAPベースの数字には含まれていません。

つまり、ガイダンスには織り込まれていませんが、非現金、非経常的な減損です。

したがって、調整後の業績には影響を与えないので、ガイドには織り込み済みではありません。

というわけで、これが私の答えです。

すみません、その前の質問は何だったのでしょうか？

アンドリュー・バウチ
IPOから1年後のこのビジネスについて考えているのですが、賃金とコストのダイナミクスが長期的にどのようにフィットするのでしょうか？

Mike Milotich
そうですね......思い出してくださってありがとうございます。

そうですね、ある程度の圧力があることは間違いありません。当社が目指す成長軌道を達成するためには、優秀なエンジニアと優秀な製品担当者が必要です。

そのため、コストは少し高くなっています。しかし、私たちは投資をどのように展開し、どのように投資の優先順位をつけるかについて、非常に規律正しく行動していると言えるでしょう。

ですから、優先順位リストを変更するか、あるいは見て、何が本当に重要で、何が本当に利益をもたらすかを決定することが重要だと考えています。そして、1年後、2年後を見据えた投資と、3年後、5年後を見据えた投資とのバランスをとる必要があります。

そのため、私たちは非常に規律正しく、ROIを重視し、投資水準と収益性のバランスをうまくとるように心がけています。もうひとつの利点は、ユニットエコノミクスが非常に魅力的だということでしょうか。

つまり、ある一定の規模に達すると、限界運転コストが非常に低くなります。また、当社の投資は通常、意味のある収益を上げる2年から3年前に行う必要があります。

ですから、これらのバランスを取りながら、適切な成長分野をターゲットにするようにしています。この点については、今後、複数年計画を策定する際に、より詳しくご説明したいと思います。

アンドリュー・バウチ
了解しました。助かります。ありがとうございました。

運営担当者
ありがとうございます。

次の質問は、みずほのダン・ドレフさんからです。どうぞよろしくお願いします。

ダン・ドレフ
やあ、みんな。質問をお受けして、ありがとうございます。マイク、トップラインのガイダンスに織り込まれているマクロな予測について、数量とテイクレートの観点からもう少し詳しく教えていただけますか？そうすると助かります。それから、簡単なフォローアップがあります。ありがとうございました。

マイク・ミロティッチ
はい。

今、私たちが想定しているのは、現在のような軌道に大きな混乱は生じないということです。

私たちのビジネスにおいても、先ほども少し触れましたが、例えば、インフレがかなり進んでいるにもかかわらず、チケットのサイズに大きな変化は見られません。

ですから、私たちは今後8ヶ月間、混乱が少なくなるように計画を立てていますし、想定しています。そして、さらに先のことについてはコメントしていませんが、現時点ではそのように考えています。

ダン・ドーレフ
了解しました。ありがとうございます。それから、クレジット面について簡単にフォローアップをさせてください。クレジット部門は歴史的に大きな成功を収めていますね。つまり、市場で最も定評のある競合他社は、第1四半期は本当にひどい状態で、有機的な成長もおそらくマイナスだったのですが、御社は非常に好調です。しかし、御社は非常に好調です。その成功について、どのような最新情報を教えていただけますか？ありがとうございます。

ジェイソン・ガードナー
特にクレジット分野ではどうでしょうか。

Dan Dolev
そうですね。

ジェイソン・ガードナー
私たちの成功は、市場に早くから参入したことに基づいています。

クレジットを商品として開発しようと考えたとき、私たちは消費者の体験をもっともっと良くしたいと思いました。

ですから、私が持っているクレジットカードは、ほとんど同じような体験ができます。私たちは、まったく新しい体験を作りたいと考えている企業とパートナーシップを結びたいと考えています。

例えば、特定の加盟店のロゴを表示したり、地図上にピンを表示することで、どこで取引が行われたかを確認できるようにしたり。特定の取引に関する多くの情報とコンテクストを提供し、その取引が他の取引よりも高い金利である可能性がある場合、それを返済することができるようにし、それを実行できるようにします。

ですから、私たちはまだ初期段階にいるのです。

私たちの成功は、ユーザー・エクスペリエンスを再構築したい企業や、まったく新しい製品を作りたい企業とパートナーシップを組んだことによります。

私たちの事業領域は、商取引の破壊者、デジタルバンク、金融サービス、ハイテク大手、大手金融機関など多岐にわたりますが、いずれもTCO（総所有コスト）の削減を目指しています。そして、私たちはそのための能力を提供します。これはオンプレミスのソリューションではなく、優れたテクノロジーを構築し、無料のAPIや多くのツール、機能を活用することで、市場投入までの時間を大幅に短縮し、より優れた消費者体験を実現することができるのです。

このように、私たちはまだ初期段階にいます。私たちの成功は、真新しい製品と新しい見解を持って門を出たことにあります。

私たちには確固たるパイプラインがあります。今年は、機能、特徴、顧客など、さらに多くのことを発表する予定です。そして、私たちの成功は、新しい技術を持った新しいプレーヤーとして市場に参入したこと、そして、39カ国に広がる素晴らしい顧客基盤、さらに多くの顧客基盤があることにあります。しかし、製品にフォーカスしていただき、ありがとうございます。

ダン・ドレフ
はい、ありがとうございます。

マイク・ミロティッチ
申し訳ありません。

ダンさん、申し訳ありません。そこで、この質問にお答えします。

今までのところ、テイクレートは非常に安定していると思います。

先ほど申し上げたように、上位4つのバーティカルでは、テイクレートが安定しています。今後どうなるかは、当社のビジネスにおけるさまざまな種類のミックスがどうなるかということです。

つまり、マネージド・バイ・カスタマーなのか、それともパワード・バイ・カスタマーなのか、私たちはプロセッシングだけを提供しているのか、です。また、特定の業種では、その業種がより複雑であれば、より多くのサービスを提供する傾向があります。消費者向けか商業向けか、シングルユースか物理的なカードか、これらは取得率に影響を与える要因のほんの一例です。さらに、重要なのは、すべての取得率が同じというわけではないことです。

ビジネスのさまざまな部分をどのように構成するかを考えると、売上総利益に占める売上高の割合（売上総利益率）は、かなり異なる場合があります。

例えば、パワード・バイ・ソリューションの場合、テイクレートはかなり低くなりますが、テイクレートのほぼすべてが売上総利益に計上されます。

このように、すべての構成要素の組み合わせが、今後どうなっていくかを予測するための重要な要素になると思います。

ダン・ドーレフ
とても参考になりました。ありがとうございます。

オペレーター
ありがとうございました。

次の質問は、KBWのSanjay Sakhraniからです。どうぞよろしくお願いします。

サンジャイ・サクラニ
ありがとうございます。私の質問の多くはすでに回答されています。しかし、マクロ的な質問について補足させてください。景気後退の一環として消費支出に影響が出るということですが、御社の事業はどの程度その影響を受けているのでしょうか？まず最初に思い浮かぶのはBNPLでしょう。しかし、ネオバンキングやフードデリバリーはどのような位置づけになるのでしょうか? また、Mikeは複数年計画で事業を進めているようですが、事業がどの程度拡大していくかは分かっています。しかし、トップラインが減速した場合、経費についてはある程度柔軟に対応できるとお考えでしょうか？

マイク・ミロティッチ
はい。

おっしゃるとおりです。

確かに、BNPLはより自由裁量に近いと思います。ネオバンキングが成熟するにつれて、より多くの人がネオバンキングを主要口座として使うようになり、例えばダイレクト・デポジットのように、1平方メートル当たりの現金が増えることになります。

そのため、裁量的な購入もありますが、それ以外にもさまざまな購入があります。オンデマンドデリバリーは、食品と食料品が多いですね。

テイクアウトはあまりしないかもしれません。しかし、一般的には、それほど露出は多くないと思います。また、経費管理は、B2Bの支出や最適化に関するものです。

ですから、一般的に言えば、個人消費の変化に大きく影響されることはありませんが、何らかの影響を受けることは間違いありません。

複数年の見通しについてですが、すみません、複数年に関連するご質問は何だったでしょうか。

サンジェイ・サクラニ
いいえ、そうではありません。あなたが計画に取り組んでいるのは知っています。ただ、短期的な費用のトレンドラインについて、もし影響があるとすれば、費用についてどのように考えればいいでしょうか？ありがとうございます。

マイク・ミロティッチ
そうですね、私たちの経費の大部分は「人」によるものです。

テクノロジー関連の経費もありますが、大部分は人です。

ですから、本当に必要だと思えば、採用活動のペースを落とすこともできます。しかし、先ほど申し上げたように、1年後、2年後と3年以上先の優先順位を常に考えながら、バランスをとっています。

ですから、私たちはその両方を注視していくつもりです。しかし、最終的には、マクロ経済の状況が大きく変われば、従業員数の増加を抑制することができますので、その場合は、現在行っている投資の増加を減速させることができます。

サンジェイ・サクラニ
そうですね。ありがとうございます。

オペレーター
ありがとうございました。

次の質問は、ウィリアム・ブレアのボブ・ナポリからです。どうぞよろしくお願いします。

ボブ・ナポリ
ありがとうございます、そしてこんにちは。

堅調な業績ですね。経費管理分野はかなりダイナミックに急成長していますね。この分野には多くの新しい企業が参入してきました。この分野の成長の持続性についてはどうお考えですか、それともボラティリティが大きいのでしょうか。また、経費管理の分野では、米国だけでなく世界的にどのようなビジネスチャンスがあるのでしょうか。

ジェイソン・ガードナー
そうですね。

Expensify、Ramp、Divvy（現在はBill.comの一部）などがそうです。

実際に、出張が復活し、人々がオフィスに戻ってきているのがわかります。Marqetaのような企業では、オフィスに出社することも、自宅で仕事をすることも可能な、非常にフレキシブルなスケジュールを発表しています。世界中に6,000のオフィスを持つ企業と提携し、Marqetanは新しい都市に行き、他のMarqetanと仕事をすることができます。その際、当然ながら会社の経費がかかります。

私たちは、経費管理会社と提携しました。私たちが注目しているすべての領域において、この分野ではまだ多くのことができると考えています。オフィスの破壊者であれ、Square Card with Blockのようなデジタルバンクであれ、これは以前から市場に出ている製品です。

そして、大手金融機関やGoogleやUberのような大手テック企業もあります。

私たちがパートナーとしているBranchのような企業を見てみると。

ですから、私たちは垂直方向に焦点を当て続けているのです。私たちはカードビジネスの商業的な側面が好きなのです。カードビジネスの商業的な側面が好きで、非常に速く成長しています。

ですから、この分野にはもっともっと投資していくつもりです。しかし、最終的には、経費管理は私たちが何年も前から行っている事業です。この分野では豊富な経験があります。私たちは定期的にお客様とお話をして、私たちの製品ロードマップの機能や方向性だけでなく、お客様が私たちに持ち込まれたやりたいことを共有し、お客様のために長期的なビジョンを構築することを当然考えています。

ボブ・ナポリ
ありがとうございました。それから、不正防止用の新製品と不正決済に関する戦略について補足してください。不正防止がMarqetaの重要な付加価値であることは承知していますが、製品パイプラインや決済関連の幅広い製品に関する成長戦略について、何かお考えがあればお聞かせください。

ジェイソン・ガードナー
そうですね、興味深いです。不正行為は、お客様が話題にし、要望することの上位3つのうちの1つです。そのため、RiskControlを一から作り直すことにしたのですが、その際、お客様が非常に迅速に行動できるようにすることが必要でした。詐欺は、世界の特定の地域で猛烈な勢いで発生することがあります。また、人々が集団で行動している場合もあり、それを見て、スコアが何をすべきか教えてくれれば、本当に、本当に素早く行動できるはずなのです。

つまり、お客様から最も多く寄せられる質問のひとつである、リスクを認識した上でプログラムを拡張するためのツールに対応しているのです。RiskControl は、Managed by のお客様がどのように重要な価値を付加しているかを示す一例です。

これはエンドツーエンドのソリューションで、カード会員やKYC（顧客情報管理）の登録から、3DSやリアルタイムの意思決定による販売時点での保護まで、すべてをサポートします。そしてその後は、本当にエンドツーエンドのソリューションになります。まだ発売されたばかりです。しかし、今後数年のうちに、私たちのお客様にとって市場をリードする製品ソリューションの1つになると感じています。

ボブ・ナポリ
ありがとうございました。ありがとうございました。

ジェイソン・ガードナー
わかりました。素晴らしい - はい、どうぞ。

オペレーター
質疑応答は終了しました。最後に、ジェイソン・ガードナーからご挨拶をさせていただきます。

ジェイソン・ガードナー
22年第1四半期の決算説明会にご参加いただき、ありがとうございました。第2四半期以降、この場で皆様にご報告できることを楽しみにしています。今後数ヶ月の間に、新しい顧客と新製品の両方に関して、たくさんのことを発表する予定です。ご安全に。経済的な不安やヨーロッパでの戦争の継続など、外はかなり荒れています。

私たちは、国としてだけでなく、世界全体として、この事態を乗り越えられると信じています。皆さんの安全を確認し、第2四半期の後に皆さんにご報告できることを楽しみにしています。お気をつけて、ありがとうございました。

オペレーター
ありがとうございました。以上で本日の会議を終了します。

本日の会議は以上です。ご参加ありがとうございました。

次の記事を書く励み、定期的に更新するモチベーションになっています。 サポートしていただけたら、投資・チャート分析のインプットに役立てたいです。