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$AFRM アファーム FY22 Q3決算サマリとEarnings call翻訳【和訳】

Koji 投資家・トレーダー

アファーム（ティッカー AFRM）のFY22 Q3決算Earnings callを機械翻訳しました。

DeepLで機械翻訳しています。精度次第では誤った翻訳の場合があるのでご了承ください。

決算サマリ

抜粋

・GMVは39億ドルに達し、前年比73％増、Pelotonを除くとほぼ倍増しました
・旅行・チケット事業は予想を上回り、取扱高はYoY2倍以上
・当四半期は、アメリカン航空でアファームが一般に利用可能となり、カナダ初の旅行代理店の立ち上げ。
・Verifone、Adientとの既存の提携に加え、Fiserv、Global Paymentsと提携し、新しい加盟店の契約と立ち上げをスムーズに行えるようにしました。
・Shopifyとの提携を拡大し、アファームの月額課金サービスをShopifyのプラットフォームで提供する
・22年度中には、アダプティブ・チェックアウトと単利分割払いの展開を開始予定
・ローンの加重平均寿命が約5ヶ月と非常に短い
・デビット・プラス・ユーザーは平均して週に2件以上の取引
・Q4には、すべてのアファームユーザーにデビットプラスを提供予定
・買収したPayBrightは、GMVがほぼ3倍になり、年間198%の成長を記録

Earnings call

オペレーター
こんにちは、皆さん。お立ち寄りいただきましてありがとうございます。2022年3月期 第3四半期決算 コンファレンスコールにようこそ。
この電話会議は録音されています。また、電話会議終了後、適切な期間、当社の投資家向けウェブサイトにてリプレイをご覧いただけます。それでは、財務担当上級副社長のロブ・オヘアに電話をお繋ぎしたいと思います。ありがとうございます。

始めてください。

ロブ・オヘア
オペレーター、ありがとうございます。

始める前に、本日の通話には将来見通しに関する記述が含まれている可能性があることを、ご清聴の皆様にお伝えしたいと思います。これらの将来見通しに関する記述は、当社が米国証券取引委員会に提出した書類（当社の投資家向けウェブサイトから入手可能）に記載されているものを含め、数多くのリスクや不確実性を伴います。実際の結果は、当社が本日発表した将来見通しに関する記述とは大きく異なる可能性があります。これらの将来見通しに関する記述は、あくまでも本日時点のものであり、法律で義務づけられている場合を除き、当社はこれらの記述を更新する義務を負うものではありませんし、その意向もありません。

また、本日の講演では、非GAAPベースの財務指標を使用する場合があります。これらの指標はGAAPベースの財務指標の補足として考慮されるべきであり、GAAPベースの財務指標の代用ではありませ ん。

過去の非GAAPベースの財務指標について、最も直接的に比較できるGAAPベースの財務指標への調整は、当社の投資家向けウェブサイトから入手可能な本日の決算プレスリリースに記載されています。本日の電話会議では、アファームの創業者で最高経営責任者のマックス・レブチン、最高財務責任者のマイケル・リンフォードがホストを務めます。それでは、マックスからお願いします。

マックス・レヴチン
ロブ、ご清聴ありがとうございました。第3四半期は素晴らしい業績を達成することができました。アクティブマーチャントは前年同期比で16倍以上の成長を遂げました。アクティブな消費者は前年同期比137%増となり、より頻繁に、より深く利用されるようになりました。

総取引件数は前年同期比162％増となりました。消費者との信頼関係の構築により、全取引の81%がアファームのリピーターによるものです。これは、これまでに報告した中で最も高いリピート率です。さらに、150万人の消費者が、混乱した時代遅れの金融商品を、誠実な新しい金融商品に置き換えるというアファームの運動に参加する中で、この数字を達成しました。

GMVは39億ドルに達し、前年比73％増、Pelotonを除くとほぼ倍増しました。総収益は3億5,500万ドルで、前年比54%増となりました。取引コストを差し引いた売上高は、当社のユニットエコノミクスの重要な指標である1億8200万ドル、GMVの4.7%でした。

当社は引き続き既存のパートナーとともに成長し、新たなパートナーも獲得しています。

第3四半期に入ってからの営業ハイライトを2つほど。旅行・チケット事業は予想を上回り、取扱高は前年同期比2倍以上となりました。

長期的なパートナーであるエクスペディア、Vrbo、プライスラインは、第3四半期に取扱高でトップ10に入りました。また、当四半期は、アメリカン航空でアファームが一般に利用可能となり、カナダ初の旅行代理店の立ち上げも行いました。

このセグメントにおける当社のネットワークが引き続き拡大することを期待しています。アファームは、企業やプラットフォームから選ばれる戦略的パートナーであり続けています。Verifone、Adientとの既存の提携に加え、Fiserv、Global Paymentsと提携し、新しい加盟店の契約と立ち上げをスムーズに行えるようにしました。

また、Stripeとの新たな契約により、アファームの誠実な金融商品を数百万の加盟店に効率的に提供することが可能になりました。ちょうど1年前にShopifyとの提携を開始して以来、当社の隔週払い商品であるSplit Payは大きな反響を呼んでいます。

今回、Shopifyとの提携を拡大し、アファームの月額課金サービスをShopifyのプラットフォームで提供することになりました。また、'22年度中には、アダプティブ・チェックアウトと単利分割払いの展開を開始する予定です。

また、この事業拡大の一環として、Shopify社との独占契約を延長したことをご報告します。詳細は、先日発表したプレスリリースをご覧ください。今期は5期連続で黒字を達成することができ、大変嬉しく思っています。しかし、私たちはもっと長い目で見て、アファームを運営しています。

私たちの目標は、お客様に価値を提供し、消費者の生活を向上させ、最終的にはキャッシュフローを生み出してビジネスに再投資し、株主の皆様に価値を提供することです。

マイケルの報告書にあるとおり、私たちはすでに調整後営業利益ベースで利益を計上し、今期は過去5回のうち3回を達成しました。

次の四半期も引き続き投資を行う予定であることはご案内のとおりですが、はっきりさせておきたいことがあります。

私たちの計画は、来年度末までに調整後ベースで持続的な収益性を達成することです。つまり、2023年7月1日以降、調整後営業費用をコンスタントに上回る売上を見込んでいます。当四半期に示したように、収益性向上計画が成長を損なうことはないと考えています。

また、新たな資本調達も予定していません。なぜなら、アファームは黒字化に向けて資金を十分に確保していると考えているからです。

23年3月期の見通しと通期ガイダンスについては、次回の決算発表でご説明します。しかし、ここでもう少しだけ申し上げます。
私たちは、ネットワークや収益の伸びとマージンが量的に相反するものとは考えていません。実際、当社の成長は、強力なユニットエコノミクスと相まって、収益性向上に向けた推進力となっています。

私たちの製品に対する消費者の需要は大きく、今後も増加することが予想され、私たちが顧客のために創造した価値は、そのまま顧客の収益につながるのです。一方、米国における市場浸透率はまだ一桁台前半です。そして、すでに達成した成長規模では、今日の81％という高いリピート率によって、いくつかの利点が得られます。

最も重要なことは、規模の経済、固定費および取引コストの経済性、有意義なアンダーライティングの改善、非常に低い限界コストで消費者や加盟店パートナーに新しい商品を提供する機会などです。
このような理由から、今期決算の計上は非常に重要なものとなっています。

当社は、ユニットエコノミクスを GMV の 4.7%に管理しながら、ペロトンを除くネットワークボリュームをほぼ 2 倍にしました。これは、当社の長期的なモデルである3％から4％を大きく上回っています。
私たちは、ユニットエコノミクスを常に念頭に置きながら、責任を持って慎重にネットワークのGMVを成長させています。これは、垂直統合型のネットワークとして、取引に内在するリスクを管理しているためです。当社の信用リスク管理については、以前にも説明しましたが、ここで簡単に説明したいと思います。
アファームを利用して何かを購入する場合、毎回、その取引の承認を得るために申請する必要があります。しかし、私たちはその瞬間にあなたの経済状態、特に最近のクレジット利用状況を見て、判断します。もし、あなたがローンを返済することができないと判断した場合、実際には、思いやりと透明性をもって、必ずあなたの申し込みをお断りします。

注意点として、当社は遅延損害金やリボ払いの手数料をいただいておりません。つまり、私たちは、お客様にとって財務上の判断が悪いと思われる取引を承認すると、私たちにとっても財務上の判断が悪くなることが保証されているので、お断りする構造的なインセンティブがあるのです。
また、前四半期だけで1,000万ドル以上の取引を行った当社の規模では、信用リスクをコントロールするために回せるダイヤルは非常に細かい等級になっています。

もう一つの重要な構造的優位性は、当社のローンの加重平均寿命が約5ヶ月と非常に短いことです。

景気循環の変化に伴い、過去に行った融資が将来のアファーム社の業績に与える影響は急速に小さくなっていきます。

責任ある融資を行うという構造的なインセンティブ、強固なネットワーク単位の経済性への深いコミットメント、リスクに対する高度なコントロールを考えると、当社は不況下でも成功するための体制を整えていると強く信じています。

2020年のごく短い不況時には、多くの加盟店で申し込みが4倍近くになりました。私たちは、遅延損害金やゲタを履かせない時間払いが、不況時にはより大きな需要になると考えています。人々の生活を向上させることが私たちの使命であり、この需要に対応できるよう準備していきます。しかし、繰り返しになりますが、私たちのアプローチは、返済が可能であり、返済されると信じる信用を提供することのみです。今日の数十億ドル規模のビジネスは、長年の試行錯誤とアイデアと実行の結果です。

ネットワークを大規模に運用することの多くの魅力的な特性のひと つは、新製品やサービスを多くのアクティブな視聴者に提供する際 に、非常に高いコスト効率を実現できることです。すべての新商品が次の10億ドルの収益につながるわけではあり ませんが、私たちはそのような新商品を見つけることに全力を尽くし ています。昨年 9 月には、当社の製品計画のいくつかをお知らせしました。

そして、このロードマップを実行に移し続けています。

それでは、第3四半期に出荷された製品のいくつかを簡単にご紹介しましょう。当四半期は、「Affirm Super App」を複数回リリースし、消費者向けサービス「Affirm」シリーズのシングルプラットフォームとしました。その結果、ユーザーエンゲージメントが約3％向上し、アプリ内トランザクションが1％以上増加しました。この数字は、当社の主要な成長指標と比較すると些細なものに思えるかもしれませんが、ユーザー・エクスペリエンスにこだわることで、その効果は倍増し、今後も多くのイテレーションを計画しています。

また、Chromeブラウザの拡張機能をリリースしました。これは、まだ直接統合されていないオンラインストアで、デスクトップのブラウザで買い物をしながらVisaカードを使い、アファームで支払うことができる便利な方法です。Adaptive Checkoutは、Affirm Anywhere、Chromeブラウザ拡張、Shopifyなど、多くの新しいトランザクションサービスに導入されました。

また、人気の高いAffirmの普通預金口座にビットコインの利息を追加しました。普通預金口座をお持ちの方は、ビットコインでの普通預金利回りの受け取りを選択することで、暗号通貨を保有することができる超シンプルな方法となっています。デビット・プラス さて、皆さんの中には、実際にDebit Plusアプリとそれに付属するコンパニオンカードをお持ちの方もいらっしゃるのではないでしょうか。

では、最初のバージョンで何ができるのか、もうおわかりでしょうか。低額の取引をスワイプ後に4回に分けて支払うことができ、自動事前承認ボタンを使って大きな取引を計画し、自分の出費に自信を持つことができるのです。夏以降にはさらに多くの機能、中でも長期・有利子ローンやアファームリワードが登場しますが、デビットプラスのB1はここに準備されています。このミニマムバージョンでも、デビット・プラス・ユーザーのエンゲージメントは、デビット・プラス・ユーザーでないアファームユーザーに比べて桁違いに高く、平均して週に2件以上の取引が行われていますし、デビット・プラスの体験は、拡大するユーザーベースに定期的なアップデートをリリースしながら改善されていくでしょう。

現在、1日あたり数万人のユーザーを招待しており、現在かなりの数のウェイティングリストを使い果たしてしまうことが予想されます。第4四半期には、すべてのアファームユーザーにデビットプラスを提供する予定です。ここでいう「適格」とは、ある程度の利用履歴があり、Affirmとの関係が良好であることを意味します。デビットプラスは、デビットのシンプルさと、遅延や隠れた手数料がなく、自分のペースで支払いができる柔軟性が特徴です。アファームが成功し続けることができるのは、卓越したチームのおかげです。以前にも申し上げましたが、もう一度申し上げます。この会社を率いることができるのは名誉なことであり、私たちの旅に新たな道標を与えてくれたアファーマーの皆様に感謝するとともに、株主の皆様の変わらぬご支援に感謝申し上げます。

ご覧のとおり、私たちは最終的に何が重要であるか、結果にこだわり続けています。

それでは、マイケルから詳細な説明をお願いします。

マイケル・リンフォード
マイケル・リンフォード マックス、そして皆さんこんにちは。

第3四半期の業績、そしてここ数四半期の業績は、不安定な市場環境にもかかわらず、目覚しい成長と魅力的なユニットエコノミクスを実現する当社の能力を示しています。今回もまた、成長率と収益性の両方において見通しを上回り、ユニット・エコノミーも堅調でした。

当社はネットワークの両面で成長を続けています。アクティブな消費者は前年比137%増、アクティブな加盟店は約21万件に増加しました。総取引件数は前年同期比162％増、リピートユーザーからの取引は80％以上となりました。主要な頻度指標であるユーザー一人当たりの取引額は前年比19%増で、アクティブユーザー数は2倍以上に増加しました。また、この成長とともに、非GAAPベースの調整後営業利益400万ドルを達成し、収益性も向上しました。GMVは73%増加し、Pelotonを除くとほぼ2倍になりました。 

売上高は 54％増加し、ユニット・エコノミクスの指標である売上高から取引費用を差し引いた金額は GMV の 4.7％に達しました。これは特に好調な結果で、当社の長期目標である GMV 比 3%から 4%を大きく上回りました。

当社の業績改善は、大幅な収益の伸び、優れた資本市場の実行、および予想を上回る信用実績によってもたらされ ました。

貸倒引当金繰入額は前年同期比で増加しましたが、COVID 関連の過剰なローン引当金の取り崩しにより、昨年の繰入額は純減となりました。

また、資金調達に使用する自己資本がプラットフォーム・ポートフォリオの 2.4%に減少し、前年度の 4.9%から減少したため、資金調達プログラム全体で資本効率の向上を継続的に図っています。

事業の力強い成長と継続的な勢いに伴い、22 年度の見通しを上方修正しました。

その前に、第3四半期の業績をより詳細にご説明します。特に断りのない限り、前年同期との比較はすべて22年度第3四半期と21年度第3四半期との比較です。
当四半期も消費者関連事業において素晴らしい成長を遂げました。アクティブユーザー数は137％増の1,270万人で、前四半期比では約150万ドルの増加となりました。この成長により、当四半期の取引件数は前年同期比162％増の1,050万件となりました。

このように積極的なペースでユーザーを増やしているにもかかわらず、アクティブな消費者一人当たりの取引件数は前年同期比19%増の2.7%に増加し、頻度も増加しました。第3四半期には、Shopifyとのパートナーシップの継続的な拡大により、有効加盟店が昨年の11,500店から約210,000店に増加しました。前四半期比では、アクティブマーチャント（12ヶ月の末尾期間で計算）は、12月末の四半期から39,000人（23％）増加しました。

次にGMVについてです。第3四半期のGMVは前年同期比17億ドル増の39億ドルとなり、73％の伸びを示しました。

当社のネットワークがますます充実していることを示すように、3月31日までの3ヵ月間および9ヵ月間の売上高とGMVのいずれにおいても、単一の加盟店が10％以上を占めることはありませんでした。これは、アファームの強さであり、強靭さの源泉であるビジネスの多様化が進んでいることを示しています。GMV を分野別に見ます。旅行・チケットは、前年比122％増の390百万ドルとなり、前四半期の最高値を上回りました。

最近、旅行規制が緩和され、アファームを利用して今すぐ旅行を予約し、支払いを延ばしたいというニーズが非常に高まっています。

また、ライブイベントに対する消費者の需要も引き続き旺盛です。一般消費財は、世界最大の小売業者との関係が深まったことにより、前年比448%の6億7,000万ドル超となり、ビジネスの季節性も高まりました。
このカテゴリの GMV は前四半期比で約 2 億ドル減少しましたが、12 月期のホリデーショッピングシーズンが季節的 に好調であったことから、予想どおりとなりました。スポーツ用品およびアウトドアは、前年度比21％減の4億2500万ドル、前四半期比では20％減となりましたが、これはPelotonが約40％減少し、他のフィットネス関連商品の成長で相殺されたためです。2021年1月1日に買収したPayBrightは、GMVがほぼ3倍になり、年間198%の成長を記録しました。

私たちは、カナダでの成功や、現在ロードマップにあるその他の拡大機会について、将来性を高く評価しています。

次に、財務について説明します。純売上高は54％増の3億5,500万ドルで、少なくとも3億3,500万ドルという見通しを大きく上回りました。ネットワーク収入は29%増、受取利息は42%増、ローン売却益は221%増となりました。GMVに対する収益の割合は116ベーシスポイント減少して9.1%となりましたが、これは長期の0%ローンから短期のスプリットペイ・ローンへの商品構成によるものです。スプリットペイ型ローンの GMV は前年同期比 215％超増加し、GMV に占める割合は前年の 10％強から当四半期は約 20％となりました。当社のウェブサイトに掲載されている決算補足資料では、当社の急成長にもかかわらず、各商品の加盟店売上高比率が比較的一定であることが示されています。

トップラインの堅調な伸びと、プロビジョニング以外の取引コストに対するレバレッジにより、取引コスト控除後の売上高は37%増の1億8200万ドル、GMVでは4.7%となり、長期目標の3～4%を大きく上回りました。取引費用合計は、売上高が54%増加したのに対し、前年同期比78%増の1億7,200万ドルとなりました。

前年同期にマイナスとなった貸倒引当金繰入額を除くと、取引費用の GMV 比は 1.6 ポイント減の 2.7%となりました。長期金利 0%ローンからのシフトにより、ローン購入コミットメント損失は 24% 減少し、資本計画の改善により調達コストの増加は 8% にとどまりました。資金調達コストは GMV の 0.6%から 0.4%に減少し、当四半期の大きなレバレッジの効いた分野となりました。信用損失引当金は、前年同期の 100 万ドルのマイナスから 6600 万ドルに増加しました。前年同期には、 COVID 関連の過剰な貸付金の大幅な戻入が含まれていましたが、今期の数値には、過去数四半期にわたって議論して きた信用の意図的な正常化が反映されています。与信実績は、すべてのクレジット・セグメントで予想を上回りました。

スプリットペイや大企業向けプログラムにおいて小規模な最適化を行った結果、非常に良好な結果が得られたため、GMVの大部分において新規組成時の引当金率が低下しました。投資用貸出金に占める貸倒引当金の割合は、2 四半期連続で減少し、6.4％となりました。取引費用控除後の収益が好調だったことと、営業レバレッジの拡大により、当四半期は予想を上回る調整後営業利益を達成することができました。

非GAAPベースの技術・データ分析費用は、人件費が予想より少なかったことを反映しています。アファームでは、優秀なエンジニアを採用するためのパイプラインが充実しており、当期の採用数を上回りました。

しかし、第4四半期初めには、主に4月上旬にアファームのエンジニアを100人以上採用し、この技術者ニーズへの対応を一部完了することができました。

また、営業・マーケティング投資によるブランド構築も継続していますが、これらの費用の大半は非現金支出です。

これらの非現金支出を除いた販売費・一般管理費は、当社のIRサイトに掲載しているGAAPベースの調整 表にその全容を掲載しており、前年同期比で170万ドル、5％の減少となり、売上に対する比率は年間5ポイ ント低下しています。

取引費用を除いた非GAAPベースの営業費用は4,890万ドル（38％）増加しました。調整後営業利益は400万ドル、売上高比1.1％となり、見通しを大幅に上回りました。取引費用を除くGAAPベースの営業費用合計は6600万ドル（19％）増加しました。これはワラント費用の1億200万ドル増加によるものですが、株式ベースの報酬を8000万ドル削減したことで一部相殺されました。GAAP基準の営業損失は2億2,700万ドルで、昨年の2億900万ドルと比較すると、損失は縮小しました。この2億2,700万ドルの営業損失には、以前に付与したエンタープライズ・パートナーおよび株式ベースの報酬に起因する2億1,700万ドルの株式関連費用が含まれています。

金利見通しに移る前に、当社の資金調達プログラムについてお話したいと思います。当社は、深く多様な資本プールへの安定的かつ一貫したアクセスを最適化するために資金調達を行っています。当四半期末には、ウェアハウスライン、ホールローンバイヤーとのフォワードフロー契約、ABS証券化という3つの主要チャネルで、約90億ドルの資金調達能力を有しています。このうち53%はオフバランスで、二者間取引はすべてフルコミットで通常複数年契約となっており、今後12ヶ月間に満期になるものは31%に過ぎません。当年度の初めから、新規および既存の資本提携先から 25 億米ドルの新規資金を調達しました。

この25億ドルに加え、当四半期末には、5億ドルの2022年A種リボルビングABS取引を完了しました。また先週は、中西部に拠点を置く大手保険会社との間で、新たに複数年にわたる5億ドルのフォワードフロー・パートナーシップを締結しました。

今後も、既存のパートナーからのコミットメントの予定的な引き上げと、新しいパートナーの加入の両方を通じて、資本を増やしていく予定です。

当社の資本プログラムは、弾力的で柔軟性があり、規模の拡大に伴って速度を高めることができるように構成されています。

各チャネルについて簡単に説明します。

ウェアハウスラインはオンバランスで、スプレッドは1.65%から4%で、担保となるローンに対して最大90%近くまで調達することができました。これらの倒産隔離施設は、親会社にノンリコースで、通常、期間の短い担保に資金を供給するために使用されます。また、ABS証券化プログラムのためのローン集約メカニズムとしての役割も果たしています。当社は通常、これらの設備を低水準の利用率で維持しています。当四半期末の稼働率は37％であり、大きな余剰能力を提供しています。

フォワード・フロー・プログラムは、多様なパートナーとの間で全体の約半分のキャパシティを占めており、非常に効率的なオフバランスでの資金調達を実現しています。これらのプログラムにより、当社は収益の大部分を前払いで獲得し、さらにサービシング収入により長期的に収益を得ることができます。さらに、フォワード・フロー・プログラムを通じて第三者に売却された債権は、貸借対照表上の貸倒引当金や損益計算書上の関連する引当金費用を必要としません。

最後に、ABS証券化プログラムについてですが、2020年半ばにプログラムを開始して以来、9件の証券化案件をクローズし、約80億ドルのボリュームを計上しています。

当社の取引は非常に好調で、直近の取引では初のAAA格を獲得しました。

また、アファームのキャピタルプログラムには、多くの大手Eコマース企業やプラットフォームが参加しており、多様な優良投資家が集まっています。これはアファームの競争優位性です。また、当社の規模とアセットクオリティは、今後もこの優位性を維持することができると考えています。アファームは、流動性の高いABS市場（全アセットクラスで1兆5,000億ドル以上）の成長を牽引していく存在であると確信しています。

さて、決算補足資料のスライド26にあるように、当社の見通しについてご説明します。

第22会計年度のこれまでの進捗が、第4四半期も引き続き力強い成長をもたらすと予想しています。今週初めに発表したガイダンスに基づき、第3四半期に見られたペロトンのGMVのトレンドは第4四半期も継続するものと考えています。スプリットペイ（分割払い）の貢献度は22年度のGMVの20％以上になると予想しており、このうち最も貢献度が高いのは、ショップペイ（分割払い）によるものです。

取引費用以外の営業費用については、4月に速攻で採用したエンジニアリングチームや、当四半期後半に予定しているマーケティングキャンペーンにより、順次増加する見込みです。

なお、当四半期の金利見通しは、現行の金利カーブを前提としています。

また、デビット・プラスの展開による大きな影響は想定していません。

2022年6月30日に終了する第4四半期については、GMVが39億5000万ドルから40億5000万ドル、売上が3億4500万ドルから3億5500万ドル、取引コストが1億8500万ドルから1億9000万ドル、売上から取引コスト控除後が1億6000万ドルから1億6500万ドル、調整後の営業利益率がマイナス15%からマイナス11%、加重平均株式数が2億9000万ドルになると予想されます。

2022年6月期は、GMVが150億4,000万ドルから151億4,000万ドル、売上が13億3,000万ドルから13億4,000万ドル、取引費用が6億9,200万ドルから6億9,700万ドル、売上から取引費用を引いた金額が6億3,800万ドル、調整後営業利益率が7.6％から6.6％、そして加重平均持株数が約2億8,300万ドルと予想しています。

それでは、最後にマックスからご挨拶をさせていただきます。

マックス・レヴチン
Q&Aの前に、アファームの現状と今後の計画について簡単にご説明します。

まず、ネットワークの拡大、消費者へのリーチと頻度の増加、既存パートナーとの深耕、新規パートナーの追加に注力しています。

私たちのビジネスチャンスは、まだ十分に開拓されていない大きな市場において、急速に広がっています。

次に、技術、人材、ブランドへの投資を継続し、これを規律正しく行っていきます。

当社は約30億ドルの資金を保有しており、業界内で最も効率的に資金を配分していると確信しています。

第三に、すでに述べたように、優れたユニットエコノミー、一貫したリスク管理、多様な資本アクセス戦略により、来年度末までに調整後ベースで持続的な利益率を達成する計画です。最後に、私たちの中核は、問題を解決し、人々の生活を向上させるという展望に胸を躍らせる「ビルダー」です。

私たちは、そのスケールとリーチを活かし、デビットプラスのような全く新しいコンセプトを加盟店や消費者に紹介し、商品と収益のラインを継続的に拡大していきます。

マクロ環境は不透明ですが、アファームにとって明るい展望が開けています。

アファームは、誠実で透明性の高い金融商品を求めるトレンドが継続する中で、大きな成長を遂げ、市場機会も急速に拡大しているカテゴリーリーダーです。アファームは、パートナーとのネットワークの深さと広さ、そして財務的責任への揺るぎないコミットメントによって、羨望の的となるポジションを獲得しています。

このカテゴリーが主流になりつつある今、私たちが獲得できるチャンスは広がる一方です。

私たちには、素晴らしいチームと刺激的なミッションがあります。

私たちは、今後も規模を拡大し、魅力的なユニットエコノミクスを推進し、人々の生活を向上させるという使命を果たし、結果にこだわっていきます。

それでは、質問をお受けします。

質疑応答

オペレーター
最初の質問は、クレディ・スイスのモシェ・オレンブッチからです。

ご質問をどうぞ。

モシェ・オレンブッフ
そうですね。ありがとうございます。マックス、あなたがおっしゃった、大口販売店に関する成功とその影響についてです。それについてもう少し詳しく教えてください。というのも、明らかに、他の企業を追加できる可能性のあることが進行中なのです。また、今お話に出たChromeブラウザのように、アファームと加盟店との間に特別な関係がない場合にも対応できる可能性があります。

今後数年間を見据えたとき、アファームの最大の成長領域はどのように考えたらよいでしょうか。

マックス・レヴチン
ネットワークの構築についてです。

まず最初に、質問をありがとうございます、しばらく私たちのものを聞いている人ごめんなさい。

素晴らしい質問ですね。

ネットワークを構築する上で重要なのは、消費者側と加盟店側のバランスを取り続けなければならないことです。

つまり、より多くの消費者と契約すれば、その消費者が買い物をしたくなるような場所を暗黙のうちに増やしていることになります。

ですから、消費者直結型の決済商品を発売し続けることが不可欠なのです。なぜなら、もし誰かが、私はブランドXの大ファンで、何度もリピートする可能性のないペロトンの店から来たんだ、と言った場合、私たちは彼らに補償を提供しなければならないからです。そうでないと、アクティブな消費者に振り向いてもらえません。

ブラウザーの拡張機能、マーケットプレイス機能を持つアプリ、カードなど、消費者向けサイトを構築しているのはすべて、消費者を囲い込むこと、消費者が行きたい場所で買い物をすることを根本的に考えてのことです。

これは、エンゲージメントのドライバーであると同時に収益のドライバーでもあると考えています。もちろん、販売店との直接的な統合がないため、製品は少し異なります。しかし、販売店側のイノベーションに対する私たちのコミットメントと注意力が低下することはありません。

私たちは、さまざまなものを扱っています。今回はあえて少し短くしましたが、加盟店との関係で出荷したものはたくさんあります。手短に済ませたいので、これらのチームへの謝辞は控えさせていただきました。アクティブ・チェックアウトはその良い例で、私たちが開発した非常に基本的な技術です。これは業界の未来です。消費者は、さまざまなファネルを通過する必要はありません。消費者は自分に合った製品を選べばいいのです。もっと言えば、消費者が正しい製品を選ぶ手助けをするのが私たちであるべきです。それが、私たちのチェックポイントです。それは文字通り、何かに対してお金を払うのに最も適した方法は何かを見つけ出すことです。

だから、それはこれからも起こり続けるでしょう。エンジニアを雇い続けなければならない理由の一つは、誰も売ることのできないものを提供することができれば、強力なユニットエコノミクスを維持することができることです。他の誰もが持っている商品を持っていれば、価格競争は不利になります。

誰も持っていないものを作っていれば、実際に良い値段で売ることができますし、誰かに雇われる心配もありません。

モシェ・オレンブッフ
了解しました。続いての質問ですが、マイケルさん。

投資家からよく受ける質問のひとつに、金利が上昇する環境に直面した場合、明らかに、消費者が主に請求される商品と、加盟店が請求する商品（特に0％カテゴリー）がありますね。それぞれの商品について、金利上昇環境にどのように対処していくのか、少しお聞かせください。また、これまでどのような取り組みを行ってきたのか、もしあれば教えてください。

マイケル・リンフォード
そうですね。今のところ、特に対策を講じる必要はありません。

補足資料の加盟店手数料のスライドをご覧いただくと、やはり加盟店手数料は比較的安定しています。激しい競争の中で、加盟店側の手数料を維持し、場合によっては増加させることができるのは、まさに成功の証と言えるでしょう。もちろん、APRや消費者サイドでもよく話していることですが。また、APRやコンシューマー向けにもお話ししていますが、これらのレートは、本当に魅力的なユニットエコノミクスを実現するのに十分な強さです。これが、この問題を検討する際のレンズです。また、金利が上昇すると、資金調達の面で圧力がかかるのは事実です。しかし、それを直線的なフロースルーとして考えるのは間違いです。

当社には、満期をずらしたさまざまな資金調達ルートがあり、その仕組みも大きく異なっています。例えば、先ほど申し上げたように、新たに第4のフロー・パートナーとして保険会社を迎え入れました。そのため、近い将来には管理することができます。

しかし、それは長期的なことであり、短期的に戦術的に対処するものではありません。

モシェ・オレンブッフ
ありがとうございます。

司会
次の質問は、RBCキャピタル・マーケッツのダン・パーリンからです。

ご質問をお受けします。

ダン・パーリン
こんばんは。いい話がたくさんありますね。ただ、調整後営業利益ベースで黒字化する道筋について触れておきたいと思います。質問ですが、この計画について考えたとき、あるいは計画を策定したとき、過去数年間に獲得したスケールメリットのうち、どれだけが早く収益性を達成したいという経営陣の意向によるものなのでしょうか? また、もうひとつは、マクロ環境において、収益性の向上を図るために必要な何かがあるのでしょうか？それとも、私たちが気づいていないだけで、長期的な計画に沿っているのでしょうか？ありがとうございました。

マックス・レヴチン
いい質問ですね。

まず第一に、最も重要なことは、私たちがそこに到達することを可能にしているのは、本当に規模であるということです。つまり、数四半期を振り返ると、私たちは一度も黒字化を達成することなく、黒字化をちらつかせていることがわかると思います。

市場に対して、「いつ実現するかははっきりわかっていますよ。

これがその日です。しかし、それは、「早くそこに到達しなければならない」というのとは違うのです。

だから、何かトリックを使おうとか、自然なことをしようとか、そういうことでは全くありません。

そういう意味で、本当に機能なんです。難しいのは、値段に見合った製品を作ってマージンを確保することと、与信を律することでした。

競合他社の中には、そのようなやり方をしているところもあります。しかし、その場合、不良債権を処理しなければなりません。

私たちは、不良債権や自分たちでコントロールできる範囲の損失は許しません。

このようなことはすべて、私たちが常に行ってきたことであり、これが現在の私たちの規模の優位性であり、変動収入または調整後収入です。会計用語でつまずきそうなので、後でマイケルが訂正してくれるでしょう。しかし、ある規模になると、固定費が変動費に圧倒されてしまうというのが、ここで起こっていることです。

そう、収益性についての発言は、基本的に市場に伝えるためのものなのです。私たちには常にプランがあります。私たちには常に計画があり、どこに向かって進んでいるのかもわかっています。

これが日程の保存です。私たちは投資を続けます。

そのために不自然なことをしているわけではありません。

ダン・パーリン
そうですね。いいえ、それは素晴らしいことです。

今期は2.7%ということですが、前期は2.5%でした。前四半期は2.5％でした。

前四半期は2.5%でした。つまり、アクティブカスタマーが大幅に増加した一方で、このようなことが起こっているのです。質問ですが、前四半期の75%に対して81%というリピート率は、スプリットペイのユーザーになってからも同じ製品を使い続けているのでしょうか。それとも、81％のユーザーには多様性があり、他の製品に移行する可能性があるのでしょうか。また、彼らを誘導するのではなく、インセンティブを与える、あるいは彼らにとってより良い他の選択肢を教育することができるのでしょうか？ありがとうございました。

マックス・レヴチン
素晴らしい質問です。時間が許す限り、もっとたくさんのことを解明したいと思います。

ここでは、簡単な箇条書きのようなものを紹介します。

同じ店でリピートする確率は、一般的に言って、大半の店で最も高い。中には、すでに断片的な情報を持っているため、二度と来ないというようなユニークな店舗もあります。しかし、ほとんどの場合、特に大規模なパートナー企業では、元の店舗でリピートする可能性が非常に高いのです。2つ目は、最初は同じ商品でリピートする傾向があることです。しかし、各コホートが成熟し、アファームが他にできることを教える機会が増えるにつれて、その傾向は広がっていきます。3つ目は、アプリを持っている人と持っていない人の行動には、根本的な違いがあるということです。しかし、一度アプリを使ってしまうと、基本的にAffirmを購買デバイスの代わりとして考えるようになります。

それを使ってみましょう--他にどんなことが言えるか、とても早く見てみましょう。最後に知っておくといいこと--だから調べておかないといけないのですが、先ほどちょっと自慢したようなものですが、基本的に--金融ツールのルーターと考えることができます。

私たちはクレジットカードの梱包を解いたようなものです。カードと同じように、後で何とかする、という考え方は、実際にインターフェイスを回復させます。私たちがここで達成しなければならない大きなことは、お客様にサービスを提供し続けることですが、お客様に良い決断をしていただけるように導くことです。

そこで、チェックアウトの際に、このようなアイデアを出しています。選択肢は3つありますよ、ということです。このカードは無利息です。これは少し長めの金利ですが、ある程度の金利があります。

これをより多くのサービスに展開すれば、製品の相互乗り入れも増えるでしょうし、私たちは今まさにそれを強力に推し進めている最中です。文字通り、自社製品以外への展開から最初の数字が出るのを見ているところです。そしておそらく次の四半期には、相互受粉が実際にどのようなものかを話し始めるでしょう。

ダン・パーリン
それは素晴らしいことです。ありがとうございました。

オペレーター
次の質問はモルガン・スタンレーのジェームス・フォーセットからです。

質問を続けてください。

ジェームズ・フォセット
どうもありがとうございます。今日もいろいろとありがとうございました。信用実績についてお聞きしたいのですが、マイケルさんは、思っていたより少し良かったと言っていましたね。特に環境が変化している中で、今どのように管理しているのか、少しお聞かせください。いろいろな場面で、より厳しく制限しているのでしょうか？それとも、まだその必要はないと考えているのでしょうか？それとも、まだその必要はないと判断しているのでしょうか？ただ、クレジット申請やクレジット切れをどのように管理しているのか、少し教えていただけませんか？

マックス・レブチン
まずは私が、そしておそらくマイケルがより正確な答えを出すでしょう。

ですから、私たちはいつも全く同じ方法で管理しており、アプローチも全く変えていません。私たちは、垂直方向と水平方向のスライスの両方を見ています。アメリカではどうなのか、カナダではどうなのか、オーストラリアではどうなのか、雇用の安定性はどうなのか、政策の種類はどうなのか、このような水平方向の切り口で質問をしています。そして、縦軸に、このバージョンのカテゴリの売り上げはどうなのか、という質問をしました。どの製品が売れているかはわかります。つまり、消費者の需要を喚起する広告キャンペーンは、潜在的にすでに借り過ぎで、借りるべきでない聴衆に届く可能性があるということです。

そのため、そのすべてがポリシー設定に反映されます。そして、それを調整するのですが、その調整は常に行っています。みんなで集まって、「よし、もう4分の1経ったから、それについて話そう」というようなことではありません。文字通り、毎週月曜日の朝に話し合っています。経営陣と一緒にリスク管理責任者とともに、債権に関するトリアージを行い、すべての数字を見直すのです。そして、アメリカの消費者について、最高レベルでどのように考えているのかを確認します。そして、この商品について深く掘り下げ、古いタイプの商品だがShopifyではどうなのか？というようなことをやっています。そして、少しパフォーマンスが良くなったということは、通常、私たちが行った予防措置が予想よりも若干必要性が低くなったということです。これは数字で言うと、ハンドブレイクを入れて締めすぎとか、そういうことです。本当に宴会みたいな運営はしていません。そして、それはとても、とても。数値的な答えは、おそらくマイケルの方が優れていると思います。

マイケル・リンフォード
そうですね。

もうひとつは、私たちはビジネスの単位となる経済性を、取引費用控除後の収益として財務諸表に反映させるか、あるいは水平軸で見るかにかかわらず、見ています。私たちが常に見ているのは、過去のオリジネーションに基づき、それらが予測される数字に対してどのように推移しているかということです。当社の資産は非常に短期間であるため、非常に迅速にシグナルを入手し、それを意思決定に反映させることができます。また、現在の状況を見ると、収益から取引費用を差し引いた額が改善されていますが、これは当社の業績が改善したことが主な理由です。これは、他の多くの企業が今見ているものとは少し逆の信号です。これは、私たちがフロントエンドでかなり慎重になっていること、そしてMaxが言及したように非常に熱心に管理していることが主な理由です。

ジェームズ・フォーセット
了解しました。ありがとうございます。次に、資本提携先やコミットメントなどを追加していることについてですが。成長目標に対するコミットメントの状況について、どのようにお感じになっていますか。そこにクッションはあるのでしょうか？来年のガイダンスを示していないのは知っています。しかし、明らかに、それらは来年に持ち越されるものと思われます。

そこで、資本コミットメントと成長目標との関係について、現状と目標との比較で、少しニュアンスを変えて教えていただけますか？

マイケル・リンフォード
そうですね。

最も簡単な方法は、私たちはとても良い状態にあると感じているということです。当四半期は90億ドルのキャパシティで終了しました。今日ここに座っている時点で、101億ドルを超えています。これは、電話会議でお話しした追加資本、22A案件、ABS市場、そして新しいフロー・パートナーのオンボーディングによるものです。この2つはいずれも、この製品への大きな支持につながると考えています。

この機会に、私たちが生み出す資産が資本市場で広く支持されていることを再認識していただきたいと思います。そして、それが本当に困難なことであることを、私たちは目にしていません。

マクロ市場全体が変化しているのです。

その結果、金利が変化し、スプレッドも変化します。しかし、その下にある資産、つまり私たちが生み出す資産は、すべての資本パートナーが理解し、評価するものであり続け、私が話したように、前回のABS案件のシニアトランシェのAAA格は、格付け業者でさえも価値を認めています。このことは、私たちが本当に質の高い資産を生み出していることを示唆しており、それは信用問題に結びついています。

ですから、これまでと同じように、またこれからもそうするように、しっかりと目を向けて良い資産を作っていけば、本当に良い結果が得られると思います。

今お話にあったように、23年度のガイダンスは出していませんが、現状は非常に良好だと感じています。どちらかというと、マクロ的な懸念から、生産能力を若干増やしたり、稼働率を下げたりすることがあると思いますが、実際には経営陣としてはそのようなことはありません。

ジェームズ・フォセット
なるほど。マイケル、ご意見ありがとうございました。

オペレーター
次の質問はバンク・オブ・アメリカのジェイソン・クッファーバーグからです。

質問を続けてください。

ジェイソン・クッファーバーグ
電話をありがとうございます。

そうですね、2つほどお話させてください。持続的な収益性についてのメッセージに戻ります。

この点を定量的に説明することは可能でしょうか？昨年のAnalyst Dayで、調整後営業利益率は0%から10%の範囲になるだろうとおっしゃっていたのを思い出しているのですが。売上高が20%から30%に、GMVが30%から40%に減速した時点で、です。

23年度の出口をどのように考えるのが正しいのでしょうか？アナリスト・デーを踏まえてどのように考えればよいのでしょうか？それとも、マクロ環境が大きく変化したことを踏まえて、少しばかり最新のメッセージを発信しているように感じますか？

マイケル・リンフォード
ご質問ありがとうございます。これは間違いなく、私たちが言うように、以前の私たちのメッセージに代わるものではありませんし、私たちが成長を減速させると考えていることを示唆するものでもありません。マックスも言っていましたが、全く逆です。また、はっきりさせておきたいのですが、損益分岐点あるいは調整後営業利益を改善するために行う決定が、成長期間の減速につながるとは考えていません。

実際、成長によってそれを達成することができますし、ユニットエコノミクスに注力することで必然的にそこに到達することができるのです。

ですから、私たちが成長率が鈍化すると言っていることを読み取らないでください。その逆で、私たちは来年への成長について非常に良い感触を抱いています。

今日はガイダンスを発表しませんが、注目すべきいくつかのトレンドがあると思います。

1つ目は、ShopifyとAmazonの両方で通期を経験していることを思い出してください。Shopifyでは、アダプティブ・チェックアウトを含む新製品への拡張を行いましたが、Maxがよく話しているように、これらの大規模なパートナーとの間で行っている多くの小さなことの合計なのか、すべての最適化も行っているのです。これは、私たちにとって重要な成長の道となるはずです。そして、いつものように、プラスアルファが、現在のビジネスにおけるどのようなランレートよりも非常に増加し続けるものであることを話しています。

ですから、来年度の成長には大きな手ごたえを感じています。

まだガイダンスを出しているわけではありませんが、この収益性目標が、私たちが減速を予想している兆候だとは思わないでください。

ジェイソン・クッファーバーグ
大変参考になりました。それから、REVから取引費用を差し引いた売上総利益についてです。

第4四半期の見通しでは、3%から4%という長期的なレンジの上限をわずかに上回る水準で、今年を終えることになるのでしょうか。ガイダンスの全容が判明するのは来期以降になると思いますが、第4四半期に発表されたガイダンスをそのまま継続する理由はありますか？しかし、今日ここで、来期もその範囲内で快適に過ごすことができないと考える理由はあるのでしょうか？

マイケル・リンフォード
絶対にありません。どのような市場環境であっても、私たちの能力は非常に高いと感じていますし、今後もこの範囲をビジネスにおける話題の中心にしていくつもりです。

今期はその範囲をかなり大きく上回りました。3％から4％というのは、私たちにとって非常に良い範囲です。これで5回連続でコミットメントを達成し、今後も3％から4％でやっていくつもりです。

ジェイソン・クッファーバーグ
それはよかった。コメントありがとうございました。

オペレーター
次の質問はバークレイズのラムゼイ・エル＝アッサルからです。

質問を続けてください。

ラムゼイ・エル＝アッサル
私の質問にお答えいただき、ありがとうございます。前回のジェイソンの質問に続きたいと思います。

Shopifyの拡張とStripeの取引のタイミングについてです。これは、今年の後半に影響があるというよりも、2023年に影響があると考えるべきでしょうか？また、ショップのリニューアルはいつまでなのでしょうか。プレスリリースでは複数年となっていたように思うのですが。正確な期間を教えていただけませんでしょうか？

マイケル・リンフォード
はい。最後の質問ですが、まず2025年の6月までです。タイミングは......マックスが言ったように、今、ショッピーの追加商品を展開している最中です。今後6週間の四半期で何か重要な影響があるかどうかは不明ですが、いい感じだと思います。

この件とストライプとの契約は、23会計年度に向けてより大きな意味を持つと思います。それから、MaxはStripeとの取引について、もう少し詳しく説明していただけますか？

マックス・レブチン
Stripeは超クールです。基本的に、マーチャントと契約してサービスを開始する際によくあるのが、「本稼働までにどれくらいかかるか」「チェックアウトと商品ページに200ドルのスクリプトを設置しなければならない」というコスト面です。そして、決済システムと統合して、決済や送金などすべてを行う必要があります。FISやGlobal Payments、Adyen、最新のStripeなど、既存の決済プロバイダと契約している場合は、バックエンドの統合を、Stripeがすでに導入しているトランザクションをルーティングするだけに変更することができます。Stripeと提携している膨大な数のマーチャントにとって、これは文字通りスイッチになります。

また、彼らとは本当に興味深いプロジェクトがたくさん計画されており、おそらくその範囲に入るでしょう。繰り返しになりますが、すぐに収益につながるとは考えてほしくないのですが、膨大な市場機会であり、私たちは非常に興奮しています。Stripeの長年の友人でありファンであり、また同社に全面的に出資している者として、このパートナーシップに非常に満足しています。

ラムゼイ・エル・アサル
素晴らしい。かなり...

Max Levchin
長年にわたってさらなる成長の道を切り開くこと、それがすべてです。

ラムゼイ・エル＝アッサル
完璧ですね。販売・マーケティング費用は、前四半期比でかなり減少していますね。まず、売上高に対する比率をどのように考えるべきでしょうか。また、AmazonやShopifyなどの大規模なプラットフォームやブランドとの提携は、マーケティング費用にプラスの影響を与えるのでしょうか? 彼らのブランドやマーケティング費用を効果的に利用することで、損益計算書のプレッシャーを軽減することができるでしょうか。

マイケル・リンフォード
まず、非GAAPベースの売上とマーケティングは、前四半期比でも、前年同期比でも、かなり減少しています。これは主に、マーケティング・キャンペーンの実施時期によるものです。この点については何度もお話ししていますが、当社のマーケティング活動は、四半期ごとの収益やGMVの創出と連動しているわけではありません。この1年間は、ブランド構築と消費者の認知度向上に重点を置いた投資を行っており、四半期ごとの業績にはあまり連動していません。このため、非GAAPベースの売上およびマーケティング費用が大幅に減少したにもかかわらず、今期は力強い成長を遂げることができました。

今後、損益計算書の形や、これらのラインがどのようになるかを示す用意はありません。しかし、調整後営業利益でブレークイーブン以上の水準を目指すのであれば、すべての固定費分野でレバレッジを効かせることが期待できます。

ラムゼイ・エル・アサル
ありがとうございます。ありがとうございます。

司会
次の質問は、Truist Securitiesのアンドリュー・ジェフリーからです。

質問を続けてください。

アンドリュー・ジェフリー
ご質問をいただき、ありがとうございます。マイケル、私たちはビジネスの金融面について多くの質問を受けますが、技術面についてはあまり質問されませんね。まず、プラットフォーム・ポートフォリオと資金調達ミックスについてお聞きしたいのですが、スライド19をご覧ください。必要な自己資本が2%に減少しているということです。例えば、四半期中に行われなかった証券化について、多くの話がありました。特に流動性に関する懸念が市場や当社で渦巻いているようですが、この水準は持続可能なのでしょうか。

マイケル・リンフォード
はい、ご質問ありがとうございます。そうですね。

私たちは、持続的に5%以下にしたいと申し上げており、その水準は良い範囲だと感じています。

前四半期では、フォワードフローや一時的な取引によって、四半期ごとに変動があります。このグラフの一番上のバーが、このスライドです。これは、私たちが今後も続けていきたい方法です。私たちは、耐久性と資本の量との両方を確保したいと考えています。契約通りの経済性を実現し、株主資本を非常に効率的に使いたいと考えています。資本政策によって成長に影響を与えるようなことは絶対にしたくありません。

ですから、私たちは常に過剰な生産能力で資金を調達しており、この四半期もそうでしたし、将来もそうするつもりですが、依然として好調なユニットを供給しています。

ですから、5％以下になると思います。しかし、持続的に2%台にとどまるとは思えません。また、このようにかなり不安定な市場において、当社のチームは非常に良い仕事をしていると思います。そして、質の高い資産を生み出しているため、現在享受している資本へのアクセスは非常に優れていると自負しています。

アンドリュー・ジェフリー
はい、わかりました。ありがとうございます。それから、マックス、質問ですが、Affirm Debit Plusはまだ初期段階であることは分かっています。Affirm Debit Plusの初期段階であることは承知していますが、資金流入と口座振替の推進能力について、何か学習や考えがあればお聞かせください。また、この製品で定期的な支出が増えることで、どのような成長の機会があるとお考えでしょうか。

マックス・レブチン
私は自分自身とマイケルに、たくさんの素晴らしい統計データを発表するのはやめると約束しました。しかし、エンジニアである私は、ついついそういうことを口にしてしまうのです。

ここで、クールなものを紹介しましょう。今、消費者が最もよく利用する物理的な小売店の第1位は、Walmartの食料品店です。おそらくアメリカの多くの地域ではそうだと思いますが、私にとっては超実話的なので、無視していただいて結構です。しかし、私たちがカードを提供した消費者の一部が、食料品を買うためにカードを使ったということです。これは、私がこの製品についてこれまで聞いた中で、最も曖昧なニュースだと思います。これは、私がこれまで聞いた中で最もファジーなニュースだと思います。現在のUXのレヴューでは、どのように何かを必要としているのか、ここで満足する前に1,000件になりそうです。しかし、人々が食品を購入するためにそれを使用しているという事実は、私が聞いた最高の指標であり、私たちはそれを財布の中のトップにしたいのです。家族のために買い物をする、経済的な柔軟性を持たせるために利用されるものであってほしいのです。私は多くのマイルを持ち、この製品へのコミットメントも行っています。

共有可能な統計という意味では、今、とんでもない勢いで伸びていますが、ようやく大勢のユーザーに開放されたという意味で、完全に自己啓発的でもあります。

ですから、もちろん、とんでもない速度で成長していくでしょう。しかし、ある時点から均等化され、自然成長率がどの程度になるかがわかってきます。

そして、アファームの全拠点に開放する予定です。ウェイティングリストが一掃されれば、Affirmアプリに「Hey, do you want your cared」というボタンが表示されるだけなので、スケールアップにはもう少し時間が必要です。

マイケル・リンフォード
また、私のチームは、私が第3四半期に失言したことを警告しています。それは、有利子負債ではなく、あなたのプレゼントとして、いずれにしても、オフシートと優先実行を取得しました。私は、彼らが攻撃されないように、それらが書かれたことを確認したかったのです。

アンドリュー・ジェフリー
なるほど。さて、非常にクールです。ありがとうございます。ありがとうございました。

オペレーター
次の質問はみずほのダン・ドレフからです。

質問をどうぞ

ダン・ドーレフ
どうも、みなさん。質問させていただいてありがとうございます。

まず、引当金と貸倒引当金の関係について教えてください。引当金の増加による償却は減少しているように見えますが、これはどの程度なのでしょうか。このうち、分母とaの差はどの程度ですか？それから、簡単なフォローアップがあります。ありがとうございました。

マイケル・リンフォード
引当金は常に、売却予定の債権に対する現在の推定値であり、将来の引当金の現在の推定値です。

ですから、6.4%という数字は、割合で言えば、予想される数字です。

もっと後ろ向きの指標をお望みでしたら、延滞の実績を示していますが、これは補足資料のスライド21で、その傾向をご覧いただけます。チャージオフは、120日でチャージオフしているため、あまり多くの情報を得るのは難しいです。

ですから、クレジット・パフォーマンスがチャージ・オフラインにどのように反映されるかを把握するのはかなり困難です。また、当社の資産構成が短期間であるため、この二重の意味で、このような結果になりました。

ダン・ドーレフ
了解しました。最後にもう1つ、データ・ポイントを教えてください。ShopifyとAmazonのGPVの予想値を教えてください。

マイケル・リンフォード
はい。残念ながら、できません。しかし、私たちは...

ダン・ドーレフ
誰も聞いてない、いいか？

マイケル・リンフォード
ダン、あなたも私も、真実ではないとしています。私たちが電話会議で言ったこと、つまり準備された発言は真実で、3カ月および9カ月ベースでGMVまたは収益の10％を超えるパートナーはいなかったということです。

ですから、そこである程度ご理解いただけると思います。

また、世界最大級の小売業者を含む一般商品部門は、6億7,000万ドル超に成長したこともお伝えしました。

以上が、私たちがお伝えできる統計データです。

ダン・ドーレフ
なるほど。素晴らしい。ありがとうございました。素晴らしい四半期でした。

オペレーター
次の質問は、Autonomous ResearchのRob Wildhackからです。

質問を続けてください。

ロブ・ワイルドハック
こんにちは、皆さん。お時間をいただきありがとうございます。

ただ、調達負債に占める割合で見ると、当四半期の調達コストはかなり低くなっています。そのあたりについてお話いただけますか？

マイケル・リンフォード
はい。

これはいくつかの要素を反映していると思います。何度もお話ししていますが、金利の変動は当社に影響を及ぼしますが、短期的なものではありません。しかし、短期的なものではありません。しかし、それは短期的なものではありません。また、当社の倉庫を見れば、調達金利のエクスポージャーを制限することができます。また、過去18ヶ月間、資本市場において非常に効果的な活動が行われ、その結果、業績は好調に推移しています。

ロブ・ワイルドハック
了解しました。ありがとうございます。もっと大きな視点で見ると、アダプティブ・チェックアウトは、貴社が最近発表したすべての案件、特にエンタープライズ・パートナーからの案件において、本当に重要な柱となっていると思います。マックスも少し話していましたが、なぜその製品がパートナーにとって特に興味深いのか、何か補足することはありますか？

マックス・レブチン
もちろんです。いくつかの理由がありますが、これは以前にもお話したことなので、古い話だったら申し訳ありません。当社が獲得した大企業のパートナーの大半は、当社があらゆる製品を扱っていることから当社を選んでいます。

もしあなたが分割払いのスペシャリストであれば、それは素晴らしいことです。しかし、自転車と自転車のタイヤの両方を販売するのであれば、プロバイダーが2社必要になります。また、テクノロジー・パートナーを選ぶ場合、規模を拡大したいのであれば、アンダーライティングに長けていること、資本市場に長けていることが望まれます。

倒産は避けたいものです。しかし、私たちが持っているのは、消費者のニーズに合った価格帯で、優れた性能の製品です。しかし、そのような製品を複数のクライアントと統合しなければならないかもしれません。その結果、消費者の満足度が高まり、その人がより健康的な金融生活を送れるよう、私たちにもブランドにも貢献できるのです。

これは、私たちのパートナーにしかできないことです。私たちにとっても、これは非常に重要な使命であり、大きな反響を呼んでいます。そして、消費者には支払利息の節約を、販売店にはより良いコンバージョンを提供し続けることができるのです。

つまり、これはほとんどメタ製品なのです。過去に作った複数の製品を、1つのページで共存させるためのインフラなのです。そして、この製品は市場から高い評価を得ています。

そのセットで正解です。

ちなみに、あまり適切でない商材もあります。

30ドルから50ドルの狭い価格帯のアパレル商品しか扱っていないのであれば、12カ月間の支払いにこだわることはないでしょう。しかし、WalmartやAmazonなど、幅広い価格帯で複数のSKUを販売し、チェックアウトが必要な販売者にとっては、1つだけ統合し、Affirmと同じ特性を持ち、バージョンが何も設定しなくてもその場で消費者のニーズに合わせて自動的に変化する商品が理想的です。ちなみに、0％キャンペーンなどにも対応しており、過去10年間、私たちはこのようなサービスを提供してきました。これは、すべてセットで統合されたものです。

ロブ・ワイルドハック
とても役に立ちました。ありがとうございました。

オペレーター
最後の質問は、ドイツ銀行のブライアン・キーンさんからです。

質問を続けてください。

ブライアン・キーン
こんにちは、皆さん。

いくつか簡単な質問をさせてください。クレジット市場の引き締めについて考えているところです。御社の取引承諾率に、現在のような市場の状況下で変化はありましたか？次に、延滞についてですが、21日のスライドでスプリットペイを除いているのは何か理由があるのでしょうか？また、延滞件数は年度を通じてこの水準で推移するとお考えですか？ありがとうございます。

マックス・レヴチン
質問の最初の部分は、私の前にある質問で、すみません。

取引承認率に大きな変化はありません。また、私たちは本当に商人対商人、リスクレベル対リスクのバスケットで管理しているようなものです。承認率には複数の違いがあります。アファームは加重平均で、バケツごとに加重が大きく異なります。とはいえ、今の加重平均はほぼ同じです。その理由は、課金額が多い人、少ない人がいないわけではありません。しかし、私たちが持っている申込率では、融資を依頼する人の数が、実際に承認する人の数を大きく上回っているからです。そして、膨大に少し強いですが、承認率はかなり良いまま、同じままです。そこでポイントになるのは、私たちの仕事はリスクのランク付けです。

私たちはこれまで、そしてこれからも、申請者のランク付けを非常にうまく行っていくつもりです。

私たちは、支払い能力があると思われる人を承認してきました。そして、それ以降はストップしています。請求書を払えないという人の数は、あまり変化していないようです。

したがって、承認率はほぼ横ばい、あるいは承諾率もほぼ横ばいです。これは私のやり方として、残りの半分はマイケルに任せます。

マイケル・リンフォード
はい。

DQチャートはスプリットペイを除外していません。プラットフォーム・ポートフォリオ全体では、残高の大部分はスプリットペイを含まないものです。Split Payの資産は50日分の資産です。

当社では120ドルのチャージオフポリシーを採用しています。

ですから、ご想像の通り、延滞の計算に関しては、第3四半期ベースで見てもあまり意味がありません。

そのような見方をするのは、かなり誤解を招くと思います。

今後の見通しとしては、現在の予測に基づき、ポートフォリオ・ベースで19年の水準か、それを下回る水準で推移するものと考えています。

ブライアン・キーン
素晴らしい。質問をお受けいただきありがとうございました。

司会
皆さん、本日の質疑応答はこれで終わりです。これにて本日の会議は終了です。

これにて回線をお切りください。ご参加ありがとうございました。

次の記事を書く励み、定期的に更新するモチベーションになっています。 サポートしていただけたら、投資・チャート分析のインプットに役立てたいです。