$SQ スクエア FY21Q3決算サマリとEarnings call翻訳【和訳】

スクエア（ティッカー $SQ）のQ3決算Earnings callを機械翻訳しました。

DeepLで機械翻訳しています。精度次第では誤った翻訳の場合があるのでご了承ください。

Q3決算サマリ

💳 $SQ Square FY21 Q3(フィンテック)

(一致)EPS: $0.37🆚$0.37
❌売上高: $38.4億(+27%)🆚$44.94億

▶ハイライト
- Gross profit: $11.3億(+ 42%)
　└ Seller: $6.06億(+48%)
　└ CashApp: $5.12億(+33%)

- GPV: $454億(Y+43%/Q+6%)

▶アフター ▲4.3%📉 pic.twitter.com/c4Ue2R86Kc

— Koji 🇺🇸Investor🎾 (@koziii) November 4, 2021

Earnings call

オペレーター
皆様、ようこそスクウェアの2021年第3四半期決算説明会へ。それでは、司会者である投資家向け広報部長のニキル・ディクシットに電話をお任せしたいと思います。どうぞよろしくお願いします。

ニキル・ディキシット
スクエア株式会社
皆さん、こんにちは。2021年第3四半期の決算説明会にご参加いただきありがとうございます。本日は、ジャックとアムリタをお招きしています。まず簡単なご挨拶をさせていただいた後、直接皆様からのご質問にお答えします。質疑応答では、電話会議の参加者からの質問に加えて、お客様からの質問も受け付けます。また、この電話会議では、将来の見通しに関する記述があることを皆様にお伝えしたいと思います。実際の結果は、将来見通しに関する記述で意図されたものとは大きく異なる可能性があります。また、報告された業績は将来の業績を示すものではありません。当社の業績を左右する要因については、米国証券取引委員会（SEC）への提出書類をご覧ください。

また、本コールにおける将来の見通しに関する記述は、本日時点で当社が入手している情報に基づいていることにご留意ください。当社は、法律で義務付けられている場合を除き、将来見通しに関する記述を更新する義務を負いません。この電話会議では、10月度の売上総利益成長率の速報値をお伝えします。これは、当社が10月の会計処理を完了しておらず、月次業績が当社の監査人による中間レビューを受けていないため、10月の業績に関する当社の現時点での推定値です。そのため、10月の実績はこれらの見通しとは異なる可能性があります。

また、この電話会議では、特定のNon-GAAP財務指標についても説明します。最も直接的に比較できるGAAPベースの財務指標との調整表は、当社の投資家向けウェブサイトに掲載されている株主通信に掲載されています。これらのNon-GAAP指標は、当社のGAAPベースの業績を代替するものではありません。最後に、この電話会議の一部始終を当社の投資家向けウェブサイトでオーディオ・ウェブキャストしています。本コールの音声リプレイは、近日中に当社ウェブサイトでご覧いただけます。

それでは、ジャックにお話しをお伺いしたいと思います。

ジャック・ドーシー
Twitter, Inc.
皆様、本日はお時間をいただきありがとうございます。当社の販売者エコシステムでは、オムニチャネル機能の強化を継続しており、こうした取り組みにより、大規模な販売者を誘致・維持するとともに、既存の販売者の市場拡大を支援しています。今期は、Square Invoices製品を強化し、セラーがより効率的にビジネスを展開できるようにしました。Square Invoicesは、販売者が顧客に簡単に請求でき、対面、オンライン、電話で迅速に支払いを受けることができます。第3四半期には、Square Invoices Plusを導入しました。Square Invoices Plusは、大規模で複雑なビジネス向けに設計された、より高度な機能を備えた新しいサブスクリプション製品です。

また、地域的な拡大も継続しており、9月にはフランスで、これまでで最も強力な統合販売者ツールのフルスタックを発売しました。フランスの企業は、Square Point of Sale、Square for Restaurants、Square Online、Square Terminal、Square Stand、Square Readerなど、Squareの統合された製品群を使って、オンラインや対面での販売ができるようになりました。フランスは、中小企業の環境が整っており、非接触型決済の利用率が高く、電子商取引のサイクルが急成長していることから、私たちはフランスに期待しています。

当四半期は、Cash App にとって全く新しい層である 10 代のお客様にサービスを提供することで、家族向けのサービスを拡大するという大きな節目を迎えました。今回のサービス開始により、米国の13歳から17歳までのお客様は、保護者の承認があれば、Cash Appの巨大なP2Pネットワーク、Cash Card、Direct Deposit、Boostにアクセスできるようになりました。年齢の壁を低くすることで、米国の2,000万人のティーンエイジャーに金融システムへのアクセスを拡大し、キャッシュレス経済に参加するために必要なツールを提供したいと考えています。これは、デジタル化が進む世界で物理的な現金での取引が少なくなっている現在、特に重要なことです。キャッシュアプリを使えば、家族はチームがお小遣いや仕事、家事などで得たお金を適切な保護のもとで管理する方法について学ぶことができます。

これまでお話ししてきたように、当社の強みはエコシステムモデルにあり、特にエコシステム同士がつながることにあります。第3四半期には、米国でCash App Payの提供を開始しました。Cash App Payは、オンラインおよび対面での新しい非接触型決済手段です。Cash App Payを利用すると、個人はSquare SellersでQRコードを使って、またはモバイルデバイスのボタンをタップしてチェックアウトする際に、Cash Appアカウントでシームレスに支払うことができます。非接触型の支払い方法が主流になるにつれ、Cash App Payは、Cash Appのお客様とSquare Sellerの両方から最も要望の多い機能となっています。今回の統合により、Cash Appのコマース機能がさらに拡張され、お客様がどこにいても対応できるようになり、支払い方法の柔軟性が高まりました。また、Cash App Payを利用することで、販売者の皆様に、お客様のためにコマースを実現する新しい革新的な方法を提供することができます。

最後になりましたが、私たちは、すべての活動において、経済的エンパワーメントという目的を果たし続けています。しかし、この強みを生かして、既存のエコシステムを超えて、新しい市場へのサービス提供の機会を模索したいと考えています。私たちは、2022年に向けていくつかの新たな取り組みに投資しています。例えば、TIDALの買収に伴い、ミュージシャンをはじめとするアーティストのためのツールを構築しています。また、最近、TBDという事業を立ち上げました。これは、ビットコインを中心とした親権を持たないパーミッションレスな分散型金融サービスを容易に実現することを唯一の目的とした、オープンな開発者向けプラットフォームを構築するためのものです。詳細な計画は、今月末にホワイトペーパーで発表する予定です。

さらに、消費者向けのビットコイン・ハードウェア・ウォレットとビットコイン・マイニング・システムの2つのビットコイン・イニシアチブも発表しました。どちらも、ビットコインが主流のユーザーに届くようにすると同時に、ネットワークとエコシステムを強化することに重点を置いています。私たちは、この2つの製品をコミュニティと協力してオープンに構築し、その過程で決定事項や進捗状況、疑問点などをすべて共有します。これらはいずれも長期的な機会であり、数年かけて学んでいきたいと考えています。

それでは、次はアムリタにお話しを伺います。 

アムリタ・アフジャ
株式会社スクエア
ありがとう、ジャック。今日は3つのトピックを取り上げたいと思います。1つ目は、2021年第3四半期の業績について、2つ目は、10月に実施したSellerおよびCash Appのエコシステムに関する最新情報、3つ目は、今後の魅力的な成長機会を踏まえ、2021年第4四半期および2022年にどこに投資するかについてです。

第3四半期の売上総利益は11億3,000万ドルで、前年同期比43％増、2年平均では51％増となりました。調整後のEBITDAは2億3,300万ドルでした。当四半期において、SellerとCash Appはともに強力なファンダメンタルズを示しました。Sellerの売上総利益は6億600万ドルで、前年同期比48％増、2年後の年率換算では29％増となりました。

ここでは、いくつかの成長要因を紹介します。第一に、当社のエコシステムが大規模な販売者に支持されたことにより、市場規模の拡大が進みました。第3四半期には、年間GPVが0.5百万ドル以上の中堅販売事業者が、2年間のCAGRベースで販売事業全体の約2倍の速さで売上総利益を伸ばし、小規模販売事業者を超えてGPVの最大セグメントとなりました。最近の四半期における中堅販売事業者の勢いは、大規模な販売事業者の買収に加え、小規模な販売事業者が当社のプラットフォームで成長できるよう支援したことによるものです。

次に、ソフトウェアと統合された決済は、セラーのエコシステムの中で売上総利益ベースで最も急速に成長している製品です。これは、セラーが当社のエコシステムの幅広さを評価しているためです。特にSquare Invoicesは力強い成長を遂げ、過去12ヶ月間で120億ドルのGPVを処理し、2年前の約2倍に増加しました。キャッシュアプリの売上総利益は、エンゲージメントとインフローが好調で、前年比33％増、2年のCAGRベースで104％増の5億1,200万ドルとなりました。入金（エコシステムへの資金流入）は、ほとんどの政府支出プログラムが終了したにもかかわらず、2年間の年率で大幅に増加しました。

製品の採用は流入額全体の主要な要因であり、キャッシュカードを使用した製品の装着率は引き続き上昇しています。第3四半期において、キャッシュカードを利用したお客様の毎月の流入額は、キャッシュカードを利用しないお客様の約70％増となりました。また、口座振替や銀行振込をより簡単に、よりわかりやすくしたことで、給料の入金も増加しています。

次に、10月までのビジネスの状況と、リアルタイムで見られる状況をお伝えしたいと思います。繰り返しになりますが、当社では、2年間の年平均成長率がビジネスの基本的な傾向をよりよく反映すると考えています。10月の売上総利益は、前年同期比で45％、2年後のCAGRでは約30％の増加を見込んでおり、これは第3四半期の成長とほぼ同じです。総GPVは、2年間のCAGRベースで24％増加しました。ここ数四半期は比較的安定した成長率を維持しており、心強く感じています。ただし、米国の一部の地域や海外市場ではCOVIDの影響が残っており、TPVの動向に影響を与える可能性があることを認識しています。 

10月のCash Appについては、売上総利益が前年同期比で35％以上、2年間のCAGRで90％以上の伸びを見込んでいます。予想していた通り、7月から10月にかけて、政府からの支払いが終了したことにより、2年間の売上総利益の年率は正常化しました。前年同期比では、8月から10月の間、売上総利益の成長率は35％台と比較的安定しています。ここで、2021年第4四半期に予定している投資と、2022年に向けた重点分野の予備的な見通しについて説明します。

第4四半期は、リスク・ロスを除く非GAAPベースの営業費用が、第3四半期に比べて約1億1,500万ドル増加すると見込んでいます。2022年に向けては、事業全体に大きな投資機会があると考えており、引き続き長期的な利益成長の促進に注力します。

来年は、2021年に比べて非GAAPベースの営業費用を約40％増加させることを見込んでいます。これは、チームを強化するための製品開発、買収を促進するための営業およびマーケティング、各エコシステムでのサポートを拡大するためのG&Aにかかる費用の増加で、約13億ドルになります。この数字には、2022年の第1四半期に完了する予定のAfterpayからの影響は含まれていません。

それでは、当社がどこに重点的に投資しているのかを見てみましょう。販売事業者に対しては、オムニチャネルの実現、グローバルな成長、大規模販売事業者との市場拡大という戦略的優先事項に沿って投資を行います。販売事業では、顧客生涯価値と顧客一人当たりの粗利益が大幅に増加していることから、営業とマーケティングの規模を拡大し、国際的なブランド認知度向上と営業チームへの市場投入の組み合わせを増やすことで、投資回収期間を6四半期まで延長することができます。キャッシュアプリについては、ネットワークの強化、エンゲージメントの促進、エコシステムへの資金流入の促進を戦略的に進めています。

2022年に向けて、私たちはこれらの優先事項を推進するために、新しい製品分野への投資に注力しています。第二に、商品セットを拡充し、キャッシュアプリの新しい流入チャネルを開拓することで、より多くの金融サービスを提供します。第三に、サポートを強化し、アクセスを拡大することで、プラットフォームの健全性を高め、前向きな行動を促進します。

最後に、ジャックが述べたように、私たちは現在、新たな成長分野にも投資しており、複数年にわたるマイルストーンに対する進捗を確認しています。これらの分野には、TIDAL、TBD、ハードウェアウォレット、ビットコインマイニングなどがあり、これらを合計すると、来年の増額分の約5％に相当し、非GAAPベースの営業費用全体では約1億4,000万ドルになると予想しています。

今後の展開については、当社の将来性に期待しています。当社は大規模かつ成長中の市場に参入しており、当社の製品がお客様に支持され、魅力的なユニットエコノミクスを実現していることを強く実感しています。そのため、これまでと同様に、新しいお客様へのアプローチ、既存のお客様の利便性の向上、製品群の拡大のための投資を計画的に行っています。

それでは、質疑応答を開始しますので、オペレーターにお任せください。

オペレーター
(最初の質問は、JPモルガンのTien-Tsin Huangさんからお願いします。

QUESTION 1
ティエン・ツィン・ファン
JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー リサーチ部門
キャッシュ・アプリ・ペイについてお聞きしたいのですが、よろしいでしょうか。ジャックさんは、2つのエコシステムをつなぐということをおっしゃっていましたね。その取り組みの中で、Cash App Payはどれほど重要なのでしょうか？また、この決済手段を全体的に成長させるための戦略は何でしょうか？私は、この決済手段を本格的に普及させるためには、ダイレクトデポジットのような資金流入を促進する必要があると考えています。そのためには、流入の戦略について最新の情報を教えていただければ幸いです。

ジャック・ドーシー
ツイッター社
私はまず、キャッシュアプリの重要性を強調し、コマースとの関係を深めていきたいと考えています。私たちは、ピア・ツー・ピアのループとネットワーク効果を信じています。そして今、私たちはコマースのフロントエンドになることを期待しています。幸いなことに、当社にはオムニチャネル・コマースの販売者に焦点を当てた大規模なエコシステムがあるので、これらの理論の多くを検証し、時間をかけて実際にスケールアップすることが容易にできます。

もちろん、このような複数のエコシステムを持つことが、当社の究極の強みであり、差別化要因であると信じています。つまり、カウンターの両端に、2つの異なるオーディエンスとセラー、そして個人がいるということがとても重要なのです。Afterpayの背後にも理論があり、おそらく生態系をつなぐ最大の可能性を示していますが、これらの生態系をつなぐことで、当社の広範な生態系の全体的な価値が強化され、お客様や会社全体にとっても価値があると考えています。

ダイレクトデポジットに関して言えば、ダイレクトデポジットは流入の一形態です。私たちは、ダイレクトデポジットをより利用しやすくするために多くのことを行ってきました。インターフェイスでは、この機能をより前面に押し出しています。そのため、ナビゲーションを変更したり、口座振替に焦点を当てたりしています。しかし、Cash Appに入金する方法は、給与だけでなく、税金の還付金や刺激的な小切手など、さまざまな方法があります。私たちは、これらすべての方法に対応できるように、直感的で簡単な操作性を実現し、多くの人が利用できるようにしたいと考えています。

この観点から見ると、もうひとつの発表は、家族向けに行ったものです。保護者の方が自分の子供にCash Appを使えるようにして、その子供がピアツーピアのダイレクトデポジットやキャッシュカードを使えるようにすることで、まったく新しいユーザーを開拓することができます。

この問題を解決するために、私たちは複数の方法で取り組んでいます。インターフェイス、家族向けのCash Appのような新製品や機能。そして、エコシステムをつなぐためにあらゆる機会を利用しています。しかし、「Cash App Pay」で最も興味深いのは、「Cash App」をコマースのフロントエンドにすることができるという点です。

運営者
次の質問は、ウォルフ・リサーチのダリン・ペラーさんです。 

QUESTION 2
ダリン・デビッド・ペラー
ウォルフ・リサーチ, LLC
いい傾向ですね。まず始めに、キャッシュアプリに関するTien-Tsinさんの質問に少しだけ補足したいと思います。景気刺激策の影響を考えると、今は少し落ち込んでいるかもしれませんが、それでも2年間のCAGRが104％というのは素晴らしいことだと思います。ユーザー1人当たりのエンゲージメント増加の要因について、どのような見解をお持ちなのか伺いたいと思います。例えば、今後、キャッシュアプリを通じた新しい機能や戦略、アフターペイの前段階でのエンゲージメント増加の要因に触れ、到達できる可能性のあるレベルを教えてください。エンゲージメント取引の潜在的なレベル、ユーザー1人当たりの収益、今後2、3年の間にどのようになっていくのかを考えています。

Amrita Ahuja,
スクエア社
Darrin、よろしくお願いします。Cash Appがどこに注力しているかを見るのは有益だと思います。優先順位の観点から、エコシステム全体の集計と製品開発の観点から、将来の成長の可能性をどこに見出すかを示しています。第4四半期、そして2022年に向けての戦略的優先事項は、ネットワーク全体の強化、エンゲージメントの促進、そしてより多くの資金流入の獲得です。これらの優先事項を推進するために、製品開発、顧客獲得のためのセールス＆マーケティング、プラットフォーム全体を支えるサポート＆オペレーションへの投資を続けていきます。

製品開発の観点からは、いくつかの長期的な重点分野に優先的に取り組んでいます。これは、最終的にお客様の利便性を高めることで、お客様のARPUとライフタイムバリューの長期的な成長を促進する方法についてのご質問に対応するためです。まず、コマースの観点では、ジャックがCash Appのためのコマースプラットフォームを構築した当初の話を聞いたように、Cash App Pay、Teens、Afterpayやその他の新しい体験を提供することで、より高い利便性とエンゲージメントを実現しています。

金融サービスの観点からは、バンキング機能を拡充し、Cash Appでの新しい流入チャネルやBorrowなどの新商品を検討し、エンゲージメントを高めてネットワークへの流入を増やしています。健康面では、サポートの拡充、アクセスの拡大、そして責任を持ってプラットフォーム上での善行を奨励することで、ネットワーク効果を高め、人々が資金を持ち込んで複数の商品で使用できるようにしています。2022年には、これらの分野に特化したフルスタックチームを立ち上げ、採用計画や製品開発において、製品ロードマップのスピードアップを図っていきます。

マーケティングの観点からは、生涯価値の高いお客様や新しい層へのアプローチに重点を置いて、新規顧客の獲得を促進するための投資を行っています。売上総利益と顧客一人当たりの生涯価値が過去に比べて増加していることを受けて、当社では顧客獲得コストを過去の5ドルの範囲を超えて増加させ始めていますが、今後の機会を考えると効率が良すぎると考えています。 

2022年と今後の成長に向けた投資を促進するためのレバーとしては、有料マーケティングがありますが、これは有料チャンネルを強化するためのもので、当社の支出の中で大きな割合を占めています。紹介プログラム全体を強化し、エコシステムのクロスセルに活用します。また、認知度の向上は、ピア・ツー・ピアを超えて製品を導入する能力を高め、既存の顧客層を超えて新しいタイプの顧客を獲得し、真の差別化要因としてCash Appのライフスタイルブランドを推進することにつながります。そして最後に、私たちのプラットフォームを支える基盤へのサポートです。

正直なところ、Cash Appの成長は我々の投資を上回っており、お客様はますます多くの製品を採用しています。そして2022年、私たちはヘルスチームを成長させていきます。当社は、Cash Appの驚異的な成長に合わせて、サポートとインフラを構築していきます。その一環として、預金や限度額、流入元の摩擦を減らし、新しい流入チャネルを追加する取り組みを行います。また、最近では、すべてのお客様にアプリ内でのサポートメッセージの配信を開始し、すぐに問い合わせの大半を占めるようになりました。このような戦略的な取り組みと投資分野は、将来の成長を促進し、最終的にはキャッシュアプリのエコシステムの有用性とエンゲージメントを向上させるものであり、非常に楽しみにしています。

運営者
次の質問は、Squareの販売者である[The Art of the Donut]の[Andy Adir]さんからの質問です。

質問者3
正体不明の参加者
私の名前はアンドレアです。私はテキサス州のサンアントニオでビジネスオーナーをしています。私はドーナツショップを経営しており、現在利用できるすべてのSquareの機能を使用しています。私が質問したいのは、フルトラックから実店舗へと拡大していく中で、最も重要なことの1つは、市場に投入するために必要なすべての統合製品を確保することです。また、Squareは拡大に合わせて様々な機能を導入していくのでしょうか？

ジャック・ドーシー
Twitter, Inc.
はい、100％です。そして、Squareをご利用いただきありがとうございます。私たちは、まさにこのことを念頭に置いてエコシステムを構築しました。13年ほど前に、個人事業主や小規模なビジネスを対象とした、クレジットカードを受け付けるという非常にシンプルなソリューションからスタートしました。しかし私たちは、販売者の要望に応じて規模を拡大できるようにしたいと考えていました。もし、販売者が実店舗を持つことを決めた場合、複数の店舗を持つことを決めた場合、より多くの従業員を雇用することを決めた場合、私たちはその邪魔をしたくありません。

そのため、当社のツールはすべて、小規模から大規模まで対応できるようになっており、ビジネスの複雑さが増すにつれて、徐々に洗練された機能を開示していきます。Crew社を買収したことで、販売者はメッセージングプラットフォームを利用して、従業員の管理やニーズの管理を行うことができるようになりました。

私たちにとっては、売上拡大の妨げにならないようにすることが非常に重要です。私たちは、非常に小規模な企業だけでなく、スタジアムのように数千もの大小さまざまなベンダーが働く大規模な企業もサポートすることで、それを示していると思います。

運営者
次の質問は、MoffettNathansonのリサ・エリスさんです。

QUESTION 4
リサ・アン・デジョン・エリス
モフェット・ナサンソンLLC
売り手のエコシステムに話を移したいと思います。準備書面の中で、セラーの海外展開、特に最近のフランスへの進出について言及されていました。セラーのGPのうち、米国以外の市場からの収入はどのくらいで、どのくらいのペースで成長しているのか教えてください。また、22年に向けて、アムリタにとっての優先投資分野は、国際的にどこにあるのでしょうか？

ジャック・ドーシー
Twitter, Inc.
まずは私から、そしてアムリタからフォローしてもらいましょう。セラーズの新しい市場を検討する際には、まず市場を見て、それぞれの市場における中小企業や起業家精神のレベルを把握したいと考えています。そして、ブランドや製品の認知度を高めるための投資を行いたいと考えています。その後、1つの製品を発売するだけではなく、全世界のすべての地域ですべての製品を同等にすることも考えています。そして最後に、成功の可能性が高いと思われる新市場への進出を検討します。なぜなら、現地の銀行との提携が必要であり、現地の規制の違いもあるからです。

これは非常に慎重な判断が必要です。そのため、どの市場に参入するか、なぜ参入するかについて、非常に意識的な選択をしてきました。Square Loansのように、私たちがすでに参入している市場のより多くの場所で、より多くの商品を展開する機会はまだたくさんあります。それが私たちの焦点です。つまり、今ある市場ですべての製品を同等にすることと、まったく新しい市場（聞き取りにくいですが）である米国も視野に入れることのバランスをとることです。

Amrita Ahuja
スクエア社
リサ、アメリカ以外の市場は、定期的なロックダウンにもかかわらず、第3四半期に力強い成長を遂げました。これらの市場は、米国よりも速いペースで成長しています。これらの海外市場が成長しているのは、これらの海外市場が当社のセラービジネスに占める割合が高いからです。来年の戦略的優先順位についてのご指摘ですが、これらの市場は今後も当社の注力分野であり、将来の投資機会であると考えています。

先ほど申し上げたように、販売事業者の戦略的優先事項は、オムニチャネルの実現、グローバル化、市場の拡大です。ご質問の「グローバル化」については、来年のセールス＆マーケティング活動の重要な部分を占めており、セールス＆マーケティング活動の費用がブランド費用や国際的な分野でより多くの割合を占めるようになることで、投資回収を6四半期まで拡大することが可能になる理由のひとつです。

これらの主要なセールス＆マーケティング投資とは、ブランドと認知度の向上により、特に大規模な販売者や幅広いエコシステムのパフォーマンスにおいて、リーチとトップ・オブ・ファネルの需要を促進することであり、これが引き続き最大の割合を占めています。また、米国以外の市場では、グローバルなセールス＆マーケティング活動を展開していますが、これは米国よりも急速に成長しており、時間の経過とともに投資効果が高まっています。2022年には、フランス、アイルランド、スペインでのベータ版や今後の新製品の可能性など、新たに参入する地域を考慮して、米国外の市場での支出を拡大する予定です。

これらの地域は、初期のROIが低く、時間の経過とともに改善されると予想しています。また、製品の市場適合性が高く、当社製品がこれらの市場でどのように受け入れられているかを考慮すると、将来的に投資したい重要な戦略分野であると考えています。もちろん、製品開発への投資も重要な要素であり、それぞれの市場に合わせてサービスや機能をローカライズし、拡大していきます。ジャックが言っていたように、製品のギャップをなくし、サポートの観点からも、米国だけでなく海外でも販売者のニーズに応えられるようにしていきます。

運営者
次の質問は、クレディ・スイスのティモシー・キョードーさんからお願いします。 

QUESTION 5
ティモシー・エドワード・キョード
クレディ・スイスAG リサーチ部門
私は、2022年以降の大口販売者へのアプローチについて考えてみたいと思います。これは、アフターペイと取引のある大手オンライン企業のお客様を含めた、大口販売業者との連携を強化する可能性を考慮してのことです。今すぐ購入、後払い、Cash App Payボタン、従来の決済処理、ノーブランドなど、大規模な販売者に販売可能なサービスのフルスイートまたはバンドルについて、少しお話しできたらと思います。もちろん、Squareが提供している他のサービスもあります。そうすることで、Squareが大企業と話すときに、より競争力のある、あるいはユニークな角度から話をすることができるのではないかと考えているのですが？

ジャック・ドーシー
Twitter社
はい、まさにその通りです。先ほど申し上げたように、私たちの最大の強みは、結束力のあるエコシステムを持っていることです。彼らは非常に幅広いツールセットを持っています。特に、開発者向けプラットフォームが成熟していることや、最大手の販売者であっても、レガシーなツールや慣れ親しんだツールを持っている場合には、必要な方法でSquareと統合することができます。

その証拠に、これまでに導入したスタジアムの数を挙げることができます。また、あなたがおっしゃるように、バンドルの可能性も示しています。買収が完了した後には、フルセルラーと個人の間で商取引を促進する機能を追加できると考えています。これは、2つのエコシステム間の実にスマートな接続だと思います。明らかに、アフターペイは小売業者との取引が非常にうまくいっています。これは販売者側でも個人側でも同じです。当社のセラービジネスとキャッシュアプリには、自然とホームができていたと思います。

キャッシュアプリ・ペイについてのコメントに戻りますが、キャッシュアプリが発見から取引までのコマースのフロントエンドと見なされれば見なされるほど、キャッシュアップ側だけでなくスクウェアの販売側でもない限り、私たちの関係はより強固になります。取引終了後の統合も視野に入れれば、さらにチャンスが広がります。

オペレーター
次の質問は、ジェフリーズのトレバー・ウィリアムズさんからです。

質問者6
トレバー・エリス・ウィリアムズ
ジェフリーズLLC リサーチ部門
素晴らしいですね。キャッシュアプリについて、もうひとつお聞きします。月間4,000万人というユーザーベースの規模を見ると、ほとんどの銀行やそれに近い規模になっていますが、規模のメリットやユーザーベースの拡大がもたらす競争上の優位性については、単に収益化できるユーザー数の増加だけでなく、どのようにお考えですか？つまり、ピアツーピアのネットワーク効果もありますが、より大きなユーザーベースがどのようにしてより高いレベルのマネタイズを可能にするのかを知りたいのです。つまり、Afterpayを接続したときのメリットははっきりしていますが、現在のCash App単体で考えた場合、スケールメリットはどのようなものでしょうか？

ジャック・ドーシー
ジャック・ドーシー、Twitter社
第一に、既存の製品を強化するだけでなく、Cash Appを基盤とした新しい製品を作る機会が増えると思います。個人やお客様向けの商品だけでなく、販売者向けの商品もあります。企業がCash Appを利用するのは、企業にとっては迅速で簡単な取引方法であり、顧客にとっては身近な存在だからです。これはネットワーク効果によるものです。

しかし、私は方向性として、ディスカバリー（発見）に立ち返るべきだと考えています。お客様の数が増えれば、ネットワークにディスカバリー機能を導入する機会も増えます。例えばBoostでは、特定のアクティビティや特定の販売者をハイライトすることができ、それが近所であろうと全国であろうと関係ありません。このような機能は今後も増えていくでしょう。また、Cash Appのお客様には、販売者のネットワークやエコシステムを活用していただけるというメリットもあります。

さらに、魅力的な製品体験を提供できるようになると、私の周りの地元企業が非常に重要になり、さらに多くの人々にアクセスできるようになります。このように、今の規模には大きな可能性があると思います。しかし、私たちはもっともっと上を目指せると感じており、それを意図しています。特に、アメリカとイギリス以外のキャッシュアプリを考えると、よりグローバルであることが私には必要なのです。 

アムリタ・アフジャ
スクエア社
Trevorさんに付け加えると、私たちが重点的に取り組んでいるのは、この顧客ベースのエンゲージメントです。6月にお伝えしたように、あなたが言及した4,000万人の月間利用者のうち、約3分の2は、平均して毎週、当社のキャッシュアプリのエコシステムで取引を行っています。そのため、これを日常的なユーティリティーとし、お客様に定期的に価値を提供できるようにすればするほど、ネットワーク効果を高め、エンゲージメントを向上させ、最終的にはより高いライフタイムバリューを得ることができるようになります。ですから、ネットワークの拡大と継続的なエンゲージメントの促進の両方が、私たちにとって重要な優先事項だと考えています。

運営者
次の質問は、Bernstein社のHarshita Rawatさんからお願いします。

質問 No.7
ハーシタ・ラワット
サンフォード・C・バーンスタイン・アンド・カンパニー合同会社 調査部
ジャック、ビットコインに関する準備された発言の続きをしたいと思います。ビットコインの売買以外にも、暗号に進出することを検討していますか？例えば、他の暗号通貨の売買や、ユーザーが定義されたNFTのエコシステムに参加できるようにすることなどですか？

ジャック・ドーシー
ツイッター社
私たちはそうではありません。私たちは、ビットコインがインターネット上のネイティブな通貨になることを支援することに重点を置いています。そのために、いくつかの取り組みを行っています。Cash Appはその1つです。ハードウェアウォレットの開発も予定しています。また、家庭や企業、あるいは売り手企業でビットコインを採掘するための消費者向けデバイス、Bitcoin Miningを検討しています。

これは重要なことだと考えています。それが正しいと信じています。その多くは、ビットコインが提供する弾力性、基礎、原則に関係しています。また、私たちは、可能な限りコミュニティに貢献したいと考えています。これは、ビットコインウォレット、ビットコインマイニング、そしてTBDと呼ばれる新しいビジネスユニットのアプローチにも反映されています。TBDは、ビットコインスタック上で分散型金融のアイデアを実現する開発者向けプラットフォームの構築に注力しています。TBDの活動については、11月19日にホワイトペーパーで詳細を発表する予定です。私たちは、この方向性と私たちの焦点にとても期待しています。

では、次の質問をお願いします。
次の質問は、KBCMのジョシュ・ベックさんからお願いします。

QUESTION 8
ジョシュ・J・ベック
KeyBanc Capital Markets Inc.リサーチ部門
話をキャッシュアプリに戻したいと思います。明らかに、年齢層は拡大しており、確かに13歳以上のカテゴリーになってきています。そのような層に向けて、Cash Appを定義する要素は何だとお考えですか？もちろん、10代や20代の若者に焦点を当てた民間企業もいくつかあります。そのような場合、あなたはどのように考え、今後数年間でその機会がどこに向かうと考えているのか、興味があります。

ジャック・ドーシー
Twitter社 ジャック・ドーシー
キャッシュアプリのお客様からの大きなご要望にようやくお応えすることができたので、これは私たちにとって本当に大きな発表です。もちろん、これまではアクセスできなかったより多くの人々、つまり米国の2,000万人の10代の若者たちにもアクセスできます。また、基本的な機能であるピアツーピアの機能では、友達からお金を受け取ったり、友達にお金を送ったり、親からキャッシュカードをもらったり、キャッシュカードをデザインしたり、暗闇で光るキャッシュカードを作ったりして、それを使って親からお小遣いをもらったり、職場に行って実際に口座振替の機能を使ったりすることができます。

このように、キャッシュアプリに期待されるほとんどの機能がこの機能セットで実現されていますが、親やガーディアンがコントロールできるようになっています。これは、この分野に参入するための素晴らしい方法だと思います。これはスタートです。しかし、私たちがビジネスのネットワーク効果を構築する上で持っているすべての強みと、私たちが提供しているすべての製品は、より多くの利用者から恩恵を受けることができます。ですから、私たちは常に可能な限り多くの情報を提供し、人々が責任を持って健全な経済活動を行えるようにしていきます。家族や10代の若者向けのCash Appについても、そのように考えています。

アムリタ・アフジャ
株式会社スクエア
ジョシュ、私が付け加えたいのは、ここでのCash Appの重要な差別化要因は、ネットワーク効果の規模であり、それが最終的に10代の若者やその家族にとっての効用を高めることになるということです。そして、Cash Appが長年にわたって培ってきた向上心のあるブランドは、Z世代やこの視聴者にとって真の意味で信頼できるものです。そして3つ目は、ジャックが言ったように、幅広いネットワークの強さです。キャッシュカードだけではなく、ピアツーピアだけではなく、時間をかけてできることがたくさんあるという事実です。このようなことが、この製品や顧客層においてキャッシュアプリを真に差別化する要因となります。

運営者
次の質問は、バークレイズのラムゼイ・エル・アッサルさんからです。

QUESTION 9
ラムゼイ・クラーク・エル・アッサル
バークレイズ銀行 調査部
今年初めに発表されたPlatt社との提携によるACH受け入れツールについてお聞きしたいと思います。また、高レベルではありますが、従来のカードレールに依存しない銀行決済やその他のタイプの決済については、どのようにお考えですか？また、「Cash App Pay」でビットコインによる支払い機能を提供する予定はありますか？

ジャック・ドーシー
ジャック・ドーシー（Twitter社）： はい。
あなたがおっしゃっているのは、販売者がACH銀行送金による支払いを受け入れていることだと思いますが、これは確かにプロセスの増加が少ないです。私たちは、販売者とキャッシュアプリの両方にとって、スタックに効率性を加える機会を常に探しています。基本的なインフラやインターフェースが整うと、お客様にとってより効率的で安価な方法を見つけます。

キャッシュ・アプリ・ペイとビットコイン、特にライトニング機能に関しては、その領域では間違いなく基盤が可能にするものです。先ほど申し上げたように、私たちはビットコインがインターネット上のネイティブな通貨となることを支援することに重点を置いています。ですから、ビットコインやネットワークの通貨面は私たちにとって非常に重要であり、その分野ではさらに力を入れていくつもりです。

運営者 ,
次の質問は、ドイツ銀行のブライアン・キーンさんからお願いします。

質問者10
ブライアン・コネル・キーン
ドイツ銀行 調査部
キャッシュアプリについてお聞きしたいのですが、景気刺激策の影響はまだどのくらいあるのでしょうか？キャッシュアプリのユーザーの貯蓄率と現在の残高を知りたいのですが。あなた方がキャッシュアプリの残高を増やすために様々なことをしているのは知っています。そのあたりのことを少しでも知りたいですね。

Amrita Ahujaさん。
スクエア社
よし、これで決まりだ。まず最初に残高についてお聞きしたいと思います。お客様の残高は、前四半期比でわずかに減少しましたが、前年同期比では143％増加しています。残高は四半期末の時点での成長の指標に過ぎないので、流入量をもっと広くとらえることをお勧めします。ネットワークの健全性を考える上で、私たちが重視しているのは、先ほど述べたように、ネットワーク全体の規模に加えて、流入量です。

予想通り、第3四半期に政府からの支出がほぼ終了したことで、7月から10月までの売上総利益の2年間の年率が正常化しました。前年同期比では、8月から10月までは35％前後で比較的安定していましたが、10月は前年同期比で35％以上、2年後の年率換算では90％以上の売上総利益の伸びを見込んでいます。

今後の見通しとしては、もちろん、最終的に資金流入に影響を与えるお客様の消費力について考えると、当社が長期的に重視しているのは、金融サービスやネットワークの健全性に関連して構築しているコマースプラットフォームを中心とした、今後1年間のすべての重要な優先事項です。そして最終的には、これが中長期的にはキャッシュアプリの資金流入の原動力になると思います。

運営者
次の質問は、Evercore ISIのDavid Togutさんからお願いします。 

QUESTION 11
デビッド・マーク・トグート
エバーコア ISI インスティテューショナル エクイティ リサーチ部門
アフターペイでのクローズドループ戦略について理解を深めたいと思います。私たちは、Cash AppにおけるBNPLのパイロットを追っていますが、これは店舗の残高に対する支払いをデフォルトにしているように見えます。貴社の店舗残高が2020年末時点で約20億ドルあり、常に補充されていることを考えると、Square SellersでのAfterpayを使ったBNPLは、取引マージンに大きな利益をもたらす可能性があると思われます。Afterpayを使ったクローズドループ戦略について、理解を深めていただけますか？

質問者12
ゲオルギオス・ミハロス
コーウェン・アンド・カンパニー・エルエルシー、リサーチ部門
素晴らしいですね。キャッシュアプリとキャッシュカードの重要性に関連してお聞きしたいのですが、キャッシュアプリのエコシステムの中でキャッシュカードがどの程度浸透しているかを教えていただけますか？また、アムリタさんは、キャッシュアプリやインスタントP2Pキャッシュカードなど、さまざまな収入源の内訳についても教えてください。

Amrita Ahujaさん
Amrita Ahuja, Square, Inc.
まずキャッシュカードですが、お客様には引き続きキャッシュカードをご利用いただいています。キャッシュカードは、ピアツーピア以外の製品の中で最も高いシェアを誇っています。3月にお伝えしたとおり、Cash Appをご利用の700万人のお客様が週単位でCash Cardをご利用になっています。お客様が定期的に利用されるようになったことを実感しています。この週単位の利用率は、前年同期比で約2倍となり、月間のキャッシュカード利用者数を上回るペースで増加しています。

キャッシュカードのお客様は、大手小売店での食料品や交通費などの日常的な買い物にカードを使用しており、お客様がキャッシュカードを使って日常的な支出を管理したいと考えていることがよくわかります。もちろん、Boostもその一環であり、独自の特典やサービスを提供することで、カードの有用性や認知度を高めています。また、世界各地でCash Cardの機能拡張にも取り組んでいます。第3四半期時点で、米国以外の多くの国で、お客様が直接またはオンラインでキャッシュカードをご利用いただけるようになりました。

キャッシュカードのような商品に愛着を持っていただくことの重要性を考えたとき、これらのお客様は、当社のエコシステムの中で他の商品にも積極的に関わってくださっていることがわかります。歴史的に見ても、キャッシュカードをお使いのお客様は、キャッシュカードをお使いでないお客様に比べて約2倍の製品を導入されており、その結果、キャッシュアプリ全体にもたらされるお金も大きくなっています。もちろん、私たちはこの統計を発表しましたが、今期、キャッシュカードをお持ちのお客様は、キャッシュカードをお持ちでないお客様に比べて、エコシステムへの流入額が平均で70％増加しました。これは、当社の全体的な流入増加の重要な原動力となりました。このように、キャッシュカードとキャッシュカード以外の両方で、エンゲージメントとマネタイズを拡大する真のチャンスがあると考えています。

ご質問の2つ目は、収益源の内訳についてです。キャッシュアプリ内のさまざまな製品の有用性は引き続き多様化しており、キャッシュアプリ全体で製品の導入を促進し、最終的には収益化と定期的な利用を促進することが重要な課題となっています。特に、今後の製品ロードマップを見ると、時間の経過とともにさらに多様化していくことが予想されます。

オペレーター：
最後の質問は、みずほ銀行のライアン・コインさんにお願いします。 

QUESTION 13
ダン・ドレヴ
野村證券株式会社 リサーチ部門
実際にはDan Dolevです。混同してすみません、みずほから来ました。早速ですが、クレジット・カルマによる来年のキャッシュアプリの税金に関するアップサイドの可能性があれば、それを数値化していただけますか？

ジャック・ドーシーです。
Twitter, Inc.
はい。まず始めに、私たちがこのようなことをした理由は、ダイレクトデポジット戦略を拡大し、キャッシュアプリへの流入を増やし、今年の納税シーズンにキャッシュアプリでどのように税金が発生するのかをお客様に理解していただくための情報を提供するためです。私たちは、金融システムで行わなければならない多くのタスクを簡素化する機会がたくさんあると考えていますが、中でも税金は大きな問題です。そして、税金の還付シーズンに先立って、製品の発売を成功させたいと考えています。お客様には本当にシームレスな体験をしていただきたいと思っています。また、ダイレクトデポジットを強調していますが、これも強力な資金流入の可能性があります。

運営者
ありがとうございました。最後の質問になります。皆様、本日のプログラムにご参加いただき、ありがとうございました。これでプログラムを終了します。これで番組を終了しますので、お帰りください。