テンバガー候補？銘柄分析【4483】JMDC
記事投稿日の株価終値
4475円
会社概要
医療ビッグデータのデータベース、データ活用の基盤を持ち、それらを活用したデータ活用を支援する会社。
保険者、製薬会社、官公庁、医療機関などに、データ解析による様々なインサイトを提供し、新たな医療サービス開発を促す。
（ToBのビジネスとして詳細後述）
また、個人向けのPHR（パーソナルヘルスレコード）サービスも手掛けている。個人の健康に関するデータを一元化し、健康年齢（1年後の医療費が何歳相当の予測なのか）や疫病リスクの見える化を提供。生活習慣の改善、医療費の健全化を推進する。
（ToCのビジネスとして詳細後述）
医療ビッグデータの中身
現在収集している主なデータは、レセプトデータや健診データ、電子カルテのデータである。それ以外のデータも集めている可能性があるが、具体的な記載は確認できず。
データは、保険者（保険会社のこと）、医療機関などからそれぞれ収集し、別々のデータベースに保存する。解析時に、必要に応じて突合したり匿名加工を施し、インサイトを抽出する。
ToBのビジネス
製薬会社向け
健康保険組合や医療機関などに由来する匿名加工化された疫学データ
（患者数、投与量、投与日数、併薬パターンなど）を解析して提供し、製薬会社で新製品開発などに役立ててもらう。例えば、特定の病気の患者のジャーニー（発病後の状態推移）を可視化するなどの機能あり。
価値提供の方法として、下記の2種類があるとの記載。
・アドホック販売（個別の要求に対して必要なデータを抽出して販売）
・データベース販売（一部または全部のデータへのアクセス権販売）
保険者向け
保険事業の企画・効果検証をサポート。
医療費分析、ハイリスク者抽出などのインサイト提供と合わせて、
コンサルティングサービスや、下記のようなwebベースの分析ツール「らくらく健助」も提供。
また、通知の送付などによる被保険者への介入もサポート。
医療従事者向け
・WEB問診ツール「メルプ」
・薬剤比較アプリ「イシヤク」
・医師同士のナレッジ共有プラットフォーム「Antaa」
・病院内薬剤部向けツール「CP Map Web!」
などを提供。
医療従事者向けの提供物は、データ解析によるインサイトではなく、ITツールがメインのようにみえる。ツール内で、自社のデータベースを参照し、分析が行えるようになっている可能性はある。
下記のように、医療従事者のニーズをカバーしている。
ToCビジネス
ヘルスデータプラットフォーム「PepUp」を提供。
個人の医療データを一元管理し、健康を促進する。
・スマートフォンを活用し、体重、睡眠時間などを入力可能
・健診結果や医療費の変動をグラフで可視化
・健康年齢（1年後の医療費が何歳相当の予測なのか）の推定
・健康維持、増進に役立つ情報
・予防接種補助申請などの手続きを簡易化
成長戦略
データの収集を更に進め、圧倒的な質と量のデータを収集。
医療ビッグデータのプラットフォーマーとして優位性を維持。
競合
メディカル・データ・ビジョン(MDV)、エムスリー、メドピアなど、医療DXの企業が主たる競合であると考える。ビッグデータ活用ではMDVと当社が2強であり、売上の成長率から当社が優位性を持つと筆者は推測している。
（追加調査要、別記事にて記載するのでフォローお願いします！）
売上成長
直近の四半期である23/3期の3Q累計において、YoYで25%の成長。
直近5年のCAGRで、28.6%と安定して25%程度で成長している。
利益率
こちらも安定して、直近数年はおおよそ20%の営業利益率、15%の純利益率を維持している。
割安性('23/3/7時点)
時価総額 281(十億円)
23.3期 売上予想 27.5(十億円)
23.3期 純利益予想 4.125(十億円)
PER 281/4.125=68
「15%の売上成長５年間→10％の売上成長5年間継続可能、利益率は20%まで向上可能」と仮定すると、
10年後にPER15となるPERは64.8
10年後にPERが15となる前提で考えると、現在のPERは、割安でも割高でもない水準。一方で、医療ビッグデータの活用は今後高齢化や医療従事者の不足が進む中で20~30年単位で成長するトレンドであると考えられ、10年後のPERはその後の成長を鑑みた20~30程度を維持しても不思議ではない。そう考えると、現在のPERが108 (64.8/15*25)程度であっても違和感はない。
上記の成長仮定が維持される間は、株価は売上の成長と同等のペースで、
年10-15%程度上昇していくと考えられる？
読者の皆様はどう思いますか？