株：１月２９日 GMの２０２４年Q４決算
このnoteは素人の妄想の垂れ流しであり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、特定銘柄および株式市場全般の推奨や株価動向の上昇または下落を示唆するものでもなく、将来の運用成果または投資収益を示唆あるいは保証するものでもない。
最終的な投資決定は読者ご自身で判断するノス。
GMはトランプ関税をガイダンスに折り込まなかったので株価は下落しています。
まとめ
GMは、第4四半期に予想外の純損失を計上したが、売上高と調整後1株当たり利益は予想を上回った。
2025年も明るい見通しを示しています。
しかし、米国事業の課題やホワイトハウスの政策など、今後の事業展開にはいくつかのリスクも存在します。
GMは、これらの課題に対応しながら、EV事業の拡大や株主還元策の実施を進めていくことが予想されます。
売上高と利益の増加: 2024年第4四半期は、売上高と利益がともに前年同期比で増加し、通期利益は目標の上限に達しました。
EV事業と中国事業の改善: EV事業の市場シェアが倍増し、中国事業も改善傾向を見せました。
フルサイズピックアップトラックの好調: フルサイズピックアップトラックの販売は5年連続で増加し、過去最高水準を記録しました。
今後の課題とリスク
米国事業の課題: 生産とディーラーの在庫レベルのバランス、価格下落などが今後の課題として挙げられています。
ホワイトハウスの政策の影響: トランプ政権による潜在的な関税やEV税額控除の喪失が、GMの電気自動車事業に影響を与える可能性があります。
EV販売目標の達成: EVの販売目標は、当初の予測にわずかに届きませんでしたが、2025年には30万台の販売を目標としています。
トランプ関税を折り込んでいない：GMは、2025年の調整後EBITガイダンスを137億ドル～157億ドルと発表し、約149億ドルという前回の見通しを大幅に上回った。
更新されたガイダンスは、ウォール街の平均予想よりも高かった。
しかし、GMは、この新しいガイダンスは、トランプ大統領がカナダとメキシコに課すと脅している25%の関税のマイナス影響を除外している。
株主還元策
自社株買い: GMは、発行済み普通株を最大60億ドル買い戻す新たな自社株買い計画を発表しました。
GMの低いインセンティブ
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アメリカの新車販売は去年の後半に上昇しました。
１０～１１月には在庫一掃セールで売り上げが上昇し、１２月は年末セールで増えました。
去年は一年を通してインセンティブの高さが目立ちました。
下のグラフからも競争力の高いメーカーはインセンティブが高く、競争力の低いメーカーも年末のセールでインセンティブを上げています。
GMはそのインセンティブの低さを誇っています。
資料のトップに持ってくるくらいですから、『GMの車は安売りしなくても売れる！』と言いたいのでしょう。
何で株価は下落してんの？
ゼネラル・モーターズ（GM）は、予想を上回る2025年の利益見通しを示したものの、ドナルド・トランプ大統領が課すと見込まれる関税の影響は見通しに含まれていないと述べ、本日株価が8％下落している。
さらに、GMのCEOであるメアリー・バーラ氏は、関税の悪影響について大統領と話し合ったことを示唆したが、この件に関する話し合いで関税の課すことに対するトランプ大統領の考えが変わったとは示唆していないようだ。
GMのEBITガイダンスには関税の影響が含まれていない。
GMは、2025年の調整後EBITガイダンスを137億ドル～157億ドルと発表し、約149億ドルという前回の見通しを大幅に上回った。
更新されたガイダンスは、ウォール街の平均予想よりも高かった。
しかし、GMは、この新しいガイダンスは、トランプ大統領がカナダとメキシコに課すと脅している25%の関税のマイナス影響を除外していると指摘した。
GMは両国に5つの主要工場を持っている。
一方、バラ氏はYahoo Financeに対し、関税についてトランプ大統領と話し、彼が「関税の影響がどうなるかを正確に理解している」と報告したと語った。
しかし、Yahoo Financeが引用した彼女のコメントのどれも、大統領が近い将来に大幅な関税を課すことを控えるだろうとは示唆していない。
GMの２０２４年Q４決算
ゼネラル・モーターズ（GM）は火曜日、昨年の四半期業績の好調な流れを継続し、通期利益はレンジの上限に達し、明るい見通しを示した。
しかし、2025年もこの米国自動車メーカーにとって課題は残っており、電気自動車事業と製造拠点はホワイトハウスの新しい規制によって脅かされる可能性がある。
第4四半期、GMは売上高477億ドルを計上したが、ブルームバーグの推定では444億6000万ドルだった。
これは、同社が1年前に報告した429億8000万ドルより11％多い。
GMは調整後1株当たり利益（EPS）を1.92ドルと報告したが、これは予想の1.83ドルを上回った。
調整後利子税引前利益（EBIT）は25億900万ドルで、前年比42.8％増だった。2024年通期では、GMは調整後EBITで149億ドルを稼いだ。
GMは第3四半期の決算発表後、3度目のガイダンス引き上げを行い、2024年の調整後利益を140億ドルから150億ドルと予測した。
通年の自動車営業キャッシュフローや調整後自動車フリーキャッシュフローなどの指標はガイダンスと同等かそれ以上となった。
しかし、年間のEPSは、同社が中国事業とクルーズ自動運転部門でそれぞれ40億ドルと5億ドルを負担したため、ガイダンスと同額にはならなかった。
とはいえ、GMは現在、2025年の利益が137億ドルから157億ドルの範囲になると見込んでおり、下限は2024年よりも低いが上限は高い。
希薄化後EPSと調整後EPSは、年間11.00ドルから12.00ドルと見込まれている。
GMはガイダンス予測において、トランプ政権による潜在的な関税や連邦EV税額控除の喪失の影響をモデル化していない。
GMのCEOメアリー・バーラ氏はヤフー・ファイナンスとのインタビューで、GMはこうした政策変更が行われるとは想定していないが、結果に応じて調整すると述べた。
「そうですね、彼（トランプ大統領）は関税がどのような影響を及ぼすかをよく理解していると思います。そして、政権の目標を達成するために、彼らが話している多くのさまざまな国と適切でバランスのとれた関係を確保したいと彼らは明確に述べていると思います。
ですから、彼は関税やIRA（インフレ削減法）の変更、あるいは排出基準の観点からの厳格さの影響を非常によく理解していると思います」
GMはこれらのシナリオをフォワードガイダンスにモデル化していないが、「プレイブック」は持っており、トランプ大統領の政策がどこに向かうかに基づいてさまざまな結果に備えていると、GMのCFOポール・ジェイコブソン氏は記者との電話会議で述べた。
バラ氏はまた、連邦EV税額控除がなくなる可能性は、GMのEVポートフォリオの人気の高さから「EV市場が縮小した場合、GMがより大きなシェアを獲得する」ことを意味するかもしれないと述べたが、税額控除がなくなるとEVの需要は低下すると彼女は見ている。
GM が前四半期の業績好調の理由として挙げている 2 つの大きな要因は、EV 事業と中国事業の改善だ。
バラ氏は株主への書簡で、「生産を拡大する中で、EV 市場シェアは 1 年で倍増し、ポートフォリオは第 4 四半期に変動利益がプラスになった」と述べた。
バラ氏はさらに、「中国では、再編費用前の第 4 四半期に株式利益がプラスになったと報告しており、パートナーとともにそこから改善に向けて対策を講じている」と付け加えた。
GMは1月初め、第4四半期の売上高が前年比21％増、2024年には4％増の270万台になると発表。
フルサイズピックアップの販売台数は5年連続で増加し、2007年以来の最高水準に達したという。
タホ、サバーバン、ユーコンなどのフルサイズSUVの販売により、GMは50年連続でこのセグメントのカテゴリー優勝を果たした。
しかし、GMの主力事業である米国事業には、今後若干の課題が待ち受けているかもしれない。
「生産とディーラーの在庫レベルを適切にバランスさせながら、卸売量とミックスに若干の逆風が吹くと想定しています。北米での価格下落も想定しており、前年比1～1.5％としています」と、CFOのポール・ジェイコブソン氏はメディア向け電話会議で述べた。
6月、GMは発行済み普通株を最大60億ドル買い戻す新たな自社株買い計画を発表した。
これは、昨年末に導入された100億ドルの加速株式買い戻し（ASR）プログラムへの追加であり、昨年1月からの配当金33％増額計画と一致していた。
ジェイコブソン氏は電話会議で、GMは新たな自社株買いやASRプログラムについては確認していないが、経営陣と取締役会は可能であればそれらを拡大するための「慎重な」方法を見つけ出すつもりだと述べた。
EVに関しては、キャデラック・リリックやシボレー・エクイノックスEVなどの車は売れ行きが好調だが、事業の成長は当初同社が予測していたほど速くはない。
ジェイコブソン氏は、第4四半期に変動利益目標を達成したにもかかわらず、GMは2024年に合計18万9000台のEVSを「卸売り」、つまり小売、フリート、政府などのさまざまな流通チャネルを通じて販売し、予測していた20万台には及ばなかったと述べた。
しかし、GMは2025年に30万台のEV販売を見込んでいるとジェイコブソン氏は語った。
これは社内予測の下限だが、EV事業だけで2025年に20億～40億ドルの収益の追い風をもたらすには十分な量だ。
同社は以前、今年EVのコストを20億～40億ドル削減する予定だと述べている。