株：１１月２１日　NVIDIA　２０２５年Q３決算

2024年11月21日 09:26

このnoteは素人の妄想の垂れ流しであり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、特定銘柄および株式市場全般の推奨や株価動向の上昇または下落を示唆するものでもなく、将来の運用成果または投資収益を示唆あるいは保証するものでもない。
最終的な投資決定は読者ご自身で判断するっス。

まとめ

とりあえず粗利益率が低下しているので株価は少し下がったがその内上昇するでしょう。
Blackwellの熱問題には触れなかったが、需要が大き過ぎて供給が追い付かない。

２０２５年Q4の予想粗利益率が７３±0.5％でQ２の７５.７％、Q３の７５.０％から低下。

Blackwellを待つ顧客が多くてH200の売り上げが落ちるかもと懸念されたが四半期中に大幅に増加。

コストと電力消費量は毎年改善していく予定。
同じ仕事をこなすのにBlackwellはHopperの1/4の電力消費

ロードマップがより具体的になってきた。
生成AIを活用する企業が増加
ロボットや自動運転などのフィジカルＡＩ
都市や国家を管理するソブリンＡＩ

生成AIは企業とその従業員をサポートするデジタルワークフォース。
やがて、世界中の企業が数十億の AI エージェントを従業員として雇用するだろう。

名前が挙がった企業

アメリカ
アマゾン、CoreWeave、マイクロソフト、グーグル、オラクル、Accenture、Deloitte

欧州
T-Mobile、Ericsson、Nokia、ボルボ

インド
Reliance 、 Ola Motors

台湾
Foxconn、ASUS 、MSI、Lenovo

日本
ソフトバンク、トヨタ、安川電機、セブンアンドアイホールディングス

NVIDIA　２０２５年Q３決算

売上高

売上高は過去最高の 351 億ドルで、前年比 94% 増、前四半期比 17% 増でした。

データセンターの売上高は過去最高で、前年比 112% 増

データセンターの売上高は過去最高で、前年比 112% 増、前四半期比 17% 増でした。

前年比および前四半期比で力強い成長は、大規模言語モデルのトレーニングと推論、推奨エンジン、生成 AI アプリケーションの Hopper コンピューティングプラットフォームの需要によるものです。

クラウドサービスプロバイダーはデータセンターの売上高の約 50% を占め、残りはコンシューマーインターネット企業とエンタープライズ企業によるものです。

AWS、CoreWeave、Microsoft Azure などの複数のクラウドサービスで NVIDIA Hopper H200 搭載インスタンスが利用可能になったことを発表しました。
Google Cloud と Oracle Cloud Infrastructure も近日中に利用可能になります。

デンマーク最大の独立系 AI スーパーコンピューターである NVIDIA® DGX SuperPOD™ をリリースしました。
これは 1,528 個の NVIDIA H100 Tensor Core GPU を搭載し、NVIDIA Quantum-2 InfiniBand ネットワークを使用して相互接続されています。
通信プロバイダー向けの NVIDIA AI Aerial プラットフォームを導入し、T-Mobile、Ericsson、Nokia と連携して AI-RAN の商用化を加速させ始めました。

ソフトバンク株式会社が NVIDIA Blackwell プラットフォームを使用して日本で最も強力な AI スーパーコンピューターを構築し、NVIDIA AI Aerial を使用して世界初の AI と 5G を組み合わせた通信ネットワークの試験運用に成功したことを発表しました。

インド、日本、インドネシアのクラウドリーダーが NVIDIA アクセラレーテッドコンピューティングを使用して AI インフラストラクチャを構築し、コンサルティングリーダーが NVIDIA AI Enterprise ソフトウェアを使用して業界全体で AI の導入を加速していることを明らかにしました。

NVIDIA Spectrum-X™ Ethernet ネットワーキングプラットフォームを使用して、10 万個の NVIDIA Hopper GPU を使用する xAI の Colossus スーパーコンピュータークラスターを高速化しました。

Foxconn とのパートナーシップを発表し、NVIDIA Blackwell を使用して台湾最速の AI スーパーコンピューターを構築しました。

Blackwell が MLPerf Training でデビューし、すべてのテストを完了し、大規模な言語モデルベンチマークで最大 2.2 倍のパフォーマンス向上を実現したことを発表しました。

NVIDIA Blackwell 設計の基礎要素を Open Compute Project に提供し、OCP 標準に対する NVIDIA Spectrum-X のサポートを拡大しました。

Accenture、Deloitte、Google Cloud などの米国のテクノロジー企業が NVIDIA AI ソフトウェアを活用してカスタム AI アプリケーションを作成し、世界中の業界に変革をもたらしていることを明らかにしました。

Lenovo とのパートナーシップを拡大し、NVIDIA AI Enterprise ソフトウェアの実行に最適化された新しいハイブリッド AI ソリューションとシステムを立ち上げることを発表しました。

Hopper アーキテクチャの需要は堅調で、当社の H200 製品は四半期中に大幅に増加しました。

データセンターのコンピューティング収益は 276 億ドルで、前年比 132% 増、前四半期比 22% 増でした。

ネットワーキングの収益は 31 億ドルで、前年比 20% 増でした。

これは、SpectrumX エンドツーエンドイーサネットプラットフォームを含む AI 向けイーサネットのおかげでした。
前四半期比で収益が伸びた分野には、InfiniBand およびイーサネットスイッチ、SmartNIC、BlueField DPU などがあります。
ネットワーキングの収益は前四半期比 15% 減少しましたが、ネットワーキングの需要は堅調で、成長を続けています。

次のデータセンターアーキテクチャである Blackwell のマスク変更が成功し、生産歩留まりが向上しました。
Blackwell の生産出荷は 2025 年度第 4 四半期に開始される予定で、2026 年度まで増加が続きます。
Hopper と Blackwell の両方のシステムを 2025 年度第 4 四半期以降に出荷する予定です。
Hopper システムと Blackwell システムはどちらも一定の供給制約があり、Blackwell の需要は 2026 年度の数四半期にわたって供給を上回ると予想されています。

ゲーム収益は前年比 15% 増

ゲーム収益は前年比 15% 増、前四半期比 14% 増でした。
これらの増加は、GeForce RTX 40 シリーズ GPU とゲームコンソール SoC の販売によるものです。
ゲームに画期的な進歩をもたらし、AI 主導の未来の基盤を築いた世界初の GPU、GeForce® 256 の 25 周年を祝いました。

Gamescom で、ゲーム内のキャラクターの反応を向上させる Minitron 4B モデルを搭載した Mecha BREAK で、NVIDIA ACE とデジタルヒューマンテクノロジを実演しました。

Indiana Jones and the Great Circle や Dragon Age: The Veilguard など、20 の GeForce RTX および DLSS タイトルを発表しました。

ASUS と MSI から、1 秒あたり 321 兆 AI 演算のパフォーマンスを備えた新しい RTX AI PC の出荷が開始され、Microsoft Copilot+ 機能が次の四半期に予定されています。

プロフェッショナルビジュアライゼーション収益は前年比 17% 増

プロフェッショナルビジュアライゼーション収益は前年比 17% 増、前四半期比 7% 増でした。
これらの増加は、Ada アーキテクチャに基づく RTX GPU ワークステーションの継続的な増加によるものです。

Foxconn が NVIDIA Omniverse™ 上に構築されたデジタルツインと産業用 AI を使用して、NVIDIA GB200 Grace Blackwell スーパーチップの製造に使用される 3 つの工場をより迅速にオンライン化することを発表しました。

Reliance や Ola Motors などのインド、およびトヨタ、安川電機、セブンアンドアイホールディングスなどの日本の大手産業メーカーが、ワークフローを自動化し、より効率的な運用を推進するために NVIDIA AI と Omniverse を使用していることを明らかにしました。

ライブメディアとビデオパイプラインを AI と同じインフラストラクチャで実行し、制作配信を強化できる AI 対応のソフトウェア定義プラットフォームである NVIDIA Holoscan for Media を発表しました。

自動車収益は過去最高で、前年比 72% 増

自動車収益は過去最高で、前年比 72% 増、前四半期比 30% 増でした。これらの増加は、当社の自動運転プラットフォームによるものです。

ボルボが NVIDIA アクセラレーテッドコンピューティングをベースにした新しい電気 SUV をリリースすることを明らかにしました。
ロボット学習とヒューマノイド開発のための Project GR00T AI とシミュレーションツール、およびロボット開発者向けの新しい生成 AI ツールと認識ワークフローを導入しました。
トヨタや Ola Motors などの日本とインドの企業が NVIDIA Isaac™ と Omniverse を使用して、次世代の物理 AI を構築していることを発表しました。

支出

GAAP ベースの営業費用は前年比 44% 増、前四半期比 9% 増、非 GAAP ベースの営業費用は前年比 50% 増、前四半期比 9% 増でした。
これらの GAAP ベースの費用増加は、従業員数の増加と給与の増加による報酬および福利厚生費の増加によるものです。
前四半期比では、非 GAAP ベースの費用は、新製品導入のためのコンピューティング、インフラストラクチャ、エンジニアリング開発コストにより増加しました。

その他の収益および費用と所得税

GAAP のその他の収益および費用 (OI&E) には、非関連会社投資および公開株式証券からの利息収入、利息費用、および損益が含まれます。
非 GAAP の OI&E には、非関連会社投資および公開株式証券からの損益は含まれません。

利息収入は 4 億 7,200 万ドルで、主に現金残高の増加を反映して前年比および前四半期比で増加しました。
非関連会社投資および公開株式証券からの純利益は 3,700 万ドルで、公正価値調整および投資の売却を反映しています。

GAAP 実効税率は 13.5% で、税引前利益の増加に対するさまざまな税制優遇の影響が低いことを反映して前年比で増加しました。
2024 年度には、IRS 監査決議による個別利益も含まれています。
非 GAAP 実効税率は 15.5% でした。貸借対照表とキャッシュフロー
現金、現金同等物、および有価証券は 385 億ドルで、前年の 183 億ドル、前四半期の 348 億ドルから増加しました。
この増加は、収益の増加が株式の買い戻しの増加によって部分的に相殺されたことを反映しています。

売掛金は 177 億ドルで、売掛金未回収日数 (DSO) は 46 日でした。売掛金は、次の四半期の請求書支払期日前に受け取った顧客の支払い 17 億ドルを反映しています。

在庫は 77 億ドルで、売掛金未回収日数 (DSI) は 78 日でした。
在庫は 67 億ドルから増加し、DSI は 81 日から前四半期から減少しました。在庫と製造能力の購入コミットメントと義務は 289 億ドルで、これには新しいキャパシティコミットメントとコンポーネントが含まれます。
供給とキャパシティの前払いは 52 億ドルでした。

その他の非在庫購入義務は 132 億ドルで、これには複数年クラウドサービス契約の 113 億ドルが含まれます。
クラウドサービス契約は、当社の研究開発活動と DGX Cloud 製品をサポートするために利用される予定です。

営業活動によるキャッシュフローは 176 億ドルで、前年同期の 73 億ドルから増加し、四半期前の 145 億ドルからも増加しました。
前四半期比での増加は、収益の増加と年間を通じての現金税の支払いのタイミングを反映しています。
前年比での増加は、収益の増加を反映しています。
当社は、110 億ドルの自社株買いと 2 億 4,500 万ドルの現金配当を含む、112 億ドルの現金を株主還元に使用しました。

2025 年度第 4 四半期の見通し

2025 年度第 4 四半期の見通しは次のとおりです。
• 売上高は 375 億ドル、プラスマイナス 2% と予想されます。
• GAAP および非 GAAP の粗利益率はそれぞれ 73.0%、73.5%、プラスマイナス 50 ベーシスポイントと予想されます。
• GAAP および非 GAAP の営業費用はそれぞれ約 48 億ドル、34 億ドルと予想されます。
• GAAP および非 GAAP のその他の収益および費用は、非関連投資および公開株式による損益を除いて、約 4 億ドルの収益と費用と予想されます。
• GAAP および非 GAAP の税率は、個別項目を除いて 16.5%、プラスマイナス 1% と予想されます。

電力消費に関して

データセンターは電力消費が多いと言われています。
生成AIは瞬間的に多くの電力を必要としますが、仕事を完了させるスピードが速いので従来のCPU型のコンピューターよりも総エネルギー消費量は少なくなる。

NVIDIAとしては毎年、新機種ごとにコストと消費エネルギーを削減していく方針。

Blackwekk　GB２００　NVL７２はHopperに比べて電力消費量は約４分の１になる。

しかし！
これから自動運転やロボットなど様々な分野で生成AIが使われるので、仕事量それ自体も現在より圧倒的に増えることが予想される。
つまり、結果的に電力使用量も増える未来は変わらないのではないか。

生成AIの企業への貢献

生成AI、つまりCo-pilotや AI チームメイトは、超人的なスピードでタスクを自動化し、従業員の生産性を高め、ビジネスを加速します。

生成AIは、ドキュメントの生成、契約書の確認、ソフトウェアのコーディングとデバッグの支援、マーケティングキャンペーンの運用化、医療画像の確認を行うことができます。

ソーシャルメディア、検索、e コマースアプリは、ディープレコメンダーを使用して、より関連性の高いコンテンツと生成 AI を提供し、顧客向けの広告を高度にカスタマイズして、エンゲージメントと収益性を高めています。

クリエイターは、1 つのテキストプロンプトで、驚くほどリアルな画像や 3D オブジェクトを生成できます。
これにより、広告からゲーム開発まで、業界で数日または数週間かかるワークフローが数分に短縮されます。

AI チャットボットで強化されたコールセンター エージェントは、ピーク時にカスタマーケアを提供できるように拡張したり、カスタマーサポートと連携してより優れたサービスを提供したり、離職率の高い業界で組織的な知識を構築するためにすべてのやり取りをキャプチャしたりできます。

創薬では、候補薬の生成とターゲットの選択に生成 AI を使用して、ワークフローが桁違いに高速化されています。

製造業では、生成 AI を使用してアイデアを生成し、デザイナーにインスピレーションを与え、工場や倉庫の計画とレイアウトを加速しています。
そして、変化する作業環境で多様なタスクを処理できる自己学習型ロボットの開発をします。

気候技術の科学者は、AIを使用して、より優れたバッテリー用の新しい材料を発見し、複雑な物理学をエミュレートして長期的な天気を予測し、炭素回収場所を推定し、風力発電所の出力を最適化しています

生成AIは従業員の作業を共同で行い、加速させる新しいデジタルワークフォースです。
専門の AI 副操縦士、チームメイト、またはエージェントは、従業員と共同作業を行い、必要なデータにアクセスし、SAP、Snowflake、ServiceNow などのプラットフォームツールを使用し、他の AI エージェントと共同作業を行うこともできます。
やがて、世界中の企業が数十億の AI エージェントを従業員として雇用することになります。

次はフィジカルAIとソブリンAI

次の AI の波は、フィジカル AI です。これは、物理世界を認識、理解、対話できるモデルです。
フィジカル AI は、自律走行車から産業用ロボットやヒューマノイド、倉庫や工場に至るまで、ロボットシステムを具体化します。
フィジカルAI を構築するには、3 つのコンピューターとソフトウェアスタックが必要です。
AI モデルをトレーニングするための NVIDIA AI on DGX、AI モデルのスキルを指導、テスト、検証するための NVIDIA Omniverse on OVX、そして AI ソフトウェアをロボットで実行するための NVIDIA AGX です。
企業は、GPU あたり年間 4,500 ドルで NVIDIA Omniverse のライセンスを取得します。

ソブリン AI
各国は、自国のインフラストラクチャ、データ、労働力、ビジネスネットワークを使用して人工知能を生み出す必要性に気づき始めています。
各国は国内のコンピューティング能力を構築しています。
一部の政府は、国営の通信プロバイダーや公共事業体と連携してソブリン AI クラウドを運用しています。
他の政府は、ローカルクラウドプロバイダーと提携して、公共部門と民間部門で使用できる共有 AI コンピューティングインフラストラクチャを提供しています。
NVIDIA は、エンドツーエンドのコンピューティングからネットワークまでのテクノロジ、フルスタックソフトウェア、AI の専門知識、パートナーと顧客の豊富なエコシステムを活用して AI インフラストラクチャの構築を支援できるため、ソブリン AI と地域のクラウドプロバイダーは、自国の AI への野望を加速させることができます。