株：１１月２２日 米11月購買担当者景気指数（PMI）：おまけで日本とユーロとUKも
このnoteは素人の妄想の垂れ流しであり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、特定銘柄および株式市場全般の推奨や株価動向の上昇または下落を示唆するものでもなく、将来の運用成果または投資収益を示唆あるいは保証するものでもない。
最終的な投資決定は読者ご自身で判断するっス。
製造業は欧米日でよくないですねー。
日本は１２月に利上げしたら危険。
さすがにやらないよね？
１２月のSQの後のオプションでの機関投資家の動向は要チェックですね。
どう折り込んでいるのか。
欧州は景気低迷だし、これでアメリカが関税引き上げすれば更に世界的にマズいんじゃね？
その前の駆け込み需要がありそうで海運株とか流通関係が一時的に上昇する可能性もあり。
トランプ政権がどのような政策を取るかはイメージ先行で実際にはまだわからない。
来年前半は何があってもおかしくないという感じで目が離せない。
経済全体の成長は非常に不均一であり、サービス部門の活動が急増する一方で、製造業のさらなる低迷とは対照的
総合PMIは５５.３で予想５４.１と前回５５.０を少し上回った
非製造業PMIは５７.０で予想５５.２、前回の５５.０を上回った
製造業PMIは４８.８で予想４８.８と一致。前回は４８.５
アメリカのPMI
まとめ
11月の米国PMIは、サービス部門を中心に経済活動が大幅に回復し、企業の将来に対する期待も高まっていることを示しています。しかし、製造業は依然として低迷しており、経済の回復は不均衡な状態です。
サービス部門の活況: 新規受注の増加など、サービス部門の活動は大幅に回復しています。
製造業の低迷: 新規受注の減少など、製造業は依然として厳しい状況が続いています。
企業の楽観的な見通し: 新政権による金利低下や経済政策への期待から、企業の将来に対する期待は高まっています。
雇用の減少: 短期的に雇用は減少していますが、製造業の雇用は増加に転じており、今後の改善が期待されます。
物価上昇の緩和: 商品とサービスの平均価格は上昇幅が縮小しており、インフレは緩和傾向にあります。
今後の展望
経済の回復: サービス部門の活況を背景に、経済は回復に向かうと予想されます。
製造業の回復: 新政権の政策や世界的な経済状況の改善次第では、製造業も回復する可能性があります。
インフレの動向: インフレは緩和傾向にあるものの、サプライチェーンの混乱や賃金上昇など、今後の動向に注意が必要です。
金融政策: FRBは、インフレと経済成長のバランスをとりながら、金融政策を決定していく必要があります。
レポート
企業の景気が明るくなり、インフレが落ち着くにつれて、生産の伸びが加速
速報米国PMI総合生産指数(1): 55.3 (10月: 54.1)。31か月ぶりの高水準。
速報米国サービスPMIビジネス活動指数(2): 57.0 (10月: 55.0)。32か月ぶりの高水準。
速報米国製造業生産指数(3): 46.3 (10月: 49.2)。23か月ぶりの低水準。
速報米国製造業PMI(4): 48.8 (10月: 48.5)。4か月ぶりの高水準。
速報米国PMI®調査データは、11月のビジネス活動の成長が31か月ぶりの高水準に著しく回復したことを示しており、生産は2年半ぶりの急激な需要増加と企業信頼感の改善によって支えられている。
企業の来年の生産高に対する期待は、2025年に新政権による金利低下、経済成長の改善、より支援的な企業政策が見込まれることから、2022年5月以来の高水準に上昇した。
雇用は4か月連続で減少し、生産物価インフレ率は2020年6月に価格が上昇し始めて以来の最低水準に落ち込み、サービス価格の上昇は特に緩やかだった。
成長は再びサービス部門のみによって牽引されたが、楽観的な見方の高まりと製造業における雇用の再開は、今後数か月で回復がより広範囲に及ぶことを示唆している。
生産と需要
主要なS&Pグローバルフラッシュ米国PMI総合生産指数は11月に55.3に上昇し、10月の54.1から上昇し、2022年4月以来の最も速い事業活動の拡大を示しています。活動の増加は需要の増加を反映しており、新規受注が急増し、2022年5月以来の最も強い事業流入の増加を記録しました。
しかし、経済全体の成長は非常に不均一であり、サービス部門の活動が急増する一方で、製造業のさらなる低迷とは対照的です。
サービス部門の生産は11月に2022年3月以来の最も速いペースで増加しましたが、製造業の生産は2022年12月以来見られなかったペースで減少しました。
その結果、生産の乖離は、パンデミック制限からの経済再開の中で、2021年5月を除いて、2009年にデータが初めて利用可能になって以来、記録上最も大きくなっています。
同様に、サービス部門の新規受注は2022年4月以来の伸び率で増加したが、工場部門の新規受注は5カ月連続で減少した。
ただし、この期間で最小の減少率を記録しており、12月には生産の落ち込みが緩和される可能性があることを示唆している。
今後の見通し
さらに先を見据えると、来年の生産高に対する楽観的な見方は、9月に23カ月ぶりの低水準に落ち込んだ後、11月に2カ月連続で回復し、2022年5月以来の高水準に達した。
センチメントの改善は幅広い分野に及んだが、特に製造業部門で顕著で、楽観的な見方が31カ月ぶりの高水準に達し、今後数か月で経済拡大がより均一になる可能性があるという示唆に拍車がかかった。
調査回答者から提供された逸話的な証拠によると、見通しの改善は、米国大統領選挙後の政治的不確実性の解消を反映しており、金利の低下、インフレの低下、経済状況の改善が期待されている。
回答者はまた、より企業に優しい新政権が見通しに有利であるとしばしば指摘した。
特に規制や保護措置の緩和の点で、後者は特に製造業のセンチメントを押し上げるのに役立つ。
雇用
1年後の見通しに関する企業の信頼感が上向きつつあるにもかかわらず、企業は11月に4カ月連続で雇用を削減し、失業率は3カ月ぶりの高水準に達した。サービス経済における人員削減率の急上昇は、製造業の雇用が4カ月ぶりに増加したことで部分的に相殺された。
物価
一方、商品とサービスの平均価格は11月にごくわずかに上昇したのみで、インフレ率は2020年6月に価格が上昇し始めて以来最低に落ち込んだ。最新の緩和により、インフレ率はパンデミック前の長期平均をさらに下回り、特にサービス経済ではインフレの顕著な緩和が見られ、価格はわずかに上昇し、2020年5月以来最も低い率となった。製造業の販売価格はわずかに上昇率を高めた。
製造業PMI
S&Pグローバルフラッシュ米国製造業PMIは10月の48.5から11月の48.8に上昇し、財生産部門のビジネス状況が5か月連続で悪化していることを示しているが、悪化率は7月以来最も緩やかになっている。
生産は急激に減少したが、その他のPMI構成要素はすべて上昇した。新規受注の減少率は緩和し、雇用は4か月ぶりに、わずかながらも増加した。
一方、在庫は減少率が鈍化し、サプライヤーの納期は過去25か月で最大に延び、これが主要PMIのさらなる押し上げとなった。
納期の延長は、輸入原材料への潜在的な関税を前に原材料の購入増加と関連していることが多い。
S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスの主任ビジネスエコノミスト、クリス・ウィリアムソン氏は、速報PMIデータについて次のようにコメントしている。
「11月はビジネスムードが明るくなり、向こう1年に対する自信は2年半ぶりの高水準に達した。金利低下の見通しと新政権のより企業寄りの姿勢が楽観論を一層高め、11月の生産高と受注残の増加につながった」
「速報PMIの上昇は、第4四半期に経済成長が加速している一方で、インフレ圧力が緩和していることを示している。商品とサービスを対象とした調査価格指標は、11月の価格がわずかに上昇しただけであり、消費者インフレがFRBの2％目標を大きく下回っていることを示している」
「懸念されるのは、成長が依然としてサービス経済に大きく依存しており、製造業の生産が急激に減少していることである。しかし、保護主義と関税の強化が約束されたことで、米国の商品生産部門への信頼が高まり、すでに工場雇用の増加につながっている」
「一方、工場は関税を先取りしようと輸入原材料の購入を増やしており、サプライチェーンに2年以上見られなかったほどの圧力をかけている。これらのサプライラインがさらに拡大すると、需要が供給を上回り、価格が上昇する可能性がある」
日本のPMI
まとめ
日本総合PMI速報値は、日本の民間部門の活動がわずかに縮小していることを示しています。
製造業の生産高は3か月連続で減少しており、サービス業は11月にわずかな回復を見せたものの、全体としては低迷が続いています。
一方で、企業の雇用は7月以来最も速いペースで増加しており、企業の将来に対する楽観的な見通しは改善しています。
しかし、物価上昇は依然として高水準であり、日本銀行の政策決定に複雑な影響を与えています。
製造業: 世界的な製造業の低迷の影響を受け、生産高が3か月連続で減少。特に、日本にとって重要な電子機器および自動車部門が大きな影響を受けています。
サービス業: 新規受注の伸びが鈍化し、輸出事業の落ち込みも影響。年末にかけて景気低迷により需要がマイナスの影響を受ける可能性も指摘されています。
雇用: 全体としては増加傾向が続いていますが、製造業では減少が見られました。サービス業の雇用増加は、キャパシティ圧力の高まりが背景にあります。
物価: 原材料、労働、エネルギー、輸送費の上昇に加え、日本円の弱さが影響し、販売価格が上昇。企業はコスト負担の増大を反映して販売価格を引き上げています。
企業の将来に対する見通し: 今後12か月間の生産高に関して、企業は平均以上の楽観的な見通しを持っています。
日本銀行の政策
インフレ: コストインフレの上昇は、日本銀行のタカ派的な傾向を後押ししています。
企業活動: 弱い企業活動傾向は、次回の利上げの時期に不確実性を与えています。
展望: 企業信頼感の改善は、今後1年間で活動が活発になる可能性を示唆しており、日本銀行が2025年初頭に利上げを実施する可能性が高いとみられています。
今後の注目点
世界経済の動向: 特に、中国経済の回復の度合いが日本の製造業に与える影響
国内消費の回復: 個人消費の動向が、サービス業の回復にどの程度貢献するのか
物価上昇の持続性: 日本銀行の政策決定に最も大きな影響を与える要因の一つ
企業の投資意欲: 企業の将来に対する楽観的な見通しが、設備投資などにつながるのか
レポート
日本の民間部門の活動は、新規受注が停滞し、外需が引き続き悪化したため、１１月もわずかに縮小した。
とはいえ、企業の今後の見通しに対する楽観的な見方は改善し、7月以来最も速いペースで人員が増加した。
販売価格のインフレも、依然として高いコスト上昇を背景に上昇し、企業が楽観的な見方が高まる中、増加するコスト負担を顧客と分担することを選択したため、高まった。
企業活動の減速と物価圧力の高まりは、日本の中央銀行が次回の政策金利変更のタイミングを検討する上で、再び複雑なシグナルとなった。
日本の速報PMIは、ほぼ2年ぶりに2年連続で企業活動が縮小したことを示唆している
S&P Globalがまとめたauじぶん銀行の日本総合PMI速報値は、11月に49.8に上昇し、10月の最終値49.6からわずかに上昇した。2カ月連続で中立水準の50.0を下回った最新の数値は、日本の民間部門の活動が、わずかではあるものの引き続き低下していることを示している。これは、2023年初頭以来初めて、事業活動が連続して減少した記録である。最新の活動のわずかな低下は、今年最後の四半期半ばのGDPがほぼ中立であることを示している。
製造業の生産高が引き続き低下する中、サービス活動は成長に回帰。
11月には、サービス活動が10月に一時的に落ち込んだ後、拡大に回帰したため、部門間の乖離が見られた。6月と10月の減少がなければ、サービス活動は2022年9月以降継続的に拡大していただろうが、最新の11月の数値はこの期間で最も低い数値となっている。活動が低迷したのは、新規受注の伸びが鈍化したためで、新規事業の流入率は、輸出事業が再び落ち込む中、5か月連続で最低水準となった。パネリストによると、一部のサービスプロバイダーは、年末にかけて景気低迷により需要がマイナスの影響を受けるとみている。
一方、製造業の生産高は11月に3か月連続で減少した。さらに、減少率は4月以来最も顕著ではあるものの、依然として緩やかだった。パネリストによると、世界の製造業の低迷が需要を抑制した。これには日本にとって主要な電子機器および自動車部門が含まれ、11月の財生産を圧迫した。財の輸出受注は33か月連続で減少したが、減少率がこの期間で最も緩やかになったため、改善の兆しが見え始めている。
7月以来最も速い雇用増加
全体的な事業活動は減少したが、人員レベルは上昇し、雇用創出の連続は14か月に伸びた。増加率は全体的に緩やかであったものの、4か月で最速だった。サブセクターのデータによると、雇用は主にサービスプロバイダーの間で増加し、製造業の従業員数は2月以来初めて減少した。3月以来の最も速い未完了事業の増加に反映されているように、キャパシティ圧力の高まりにより、11月のサービス雇用が増加した。全体として、最新のデータは、セクターによってばらつきはあるものの、平均以上の労働需要を反映している。
販売価格インフレは6か月ぶりの高水準
一方、価格圧力は高水準を維持した。11月の平均投入価格は、製造業とサービス業の両方でコストインフレがわずかに緩和したため、緩やかではあるものの、依然として平均を上回るペースで上昇した。原材料、労働、エネルギー、輸送費の上昇が価格上昇の理由として頻繁に挙げられたが、民間企業の多くは日本円の弱さの影響も受けた。
コスト上昇の高まりにより、販売価格がさらに上昇した。製造業とサービス業の両方が料金を急激に引き上げたため、生産価格インフレは5月以来の最高水準に著しく上昇した。事例証拠によると、企業はコスト負担の増大を反映して販売価格を急激に引き上げた。
楽観的見通しの改善
最後に、日本の民間企業の間では、来年の見通しに関する企業の信頼感が全般的に改善しました。PMI将来活動指数は3か月ぶりの高水準に上昇し、今後12か月の生産高に関して企業が平均以上の楽観的見通しを持っていることをさらに示しています。
政策見通し
コストインフレの最近の上昇は、日本のインフレ率が今後数か月間2.0%前後で推移することを示しています。インフレ傾向と、特にサービス部門の労働市場の逼迫は、日本銀行（BOJ）のタカ派的な傾向を後押ししていますが、弱い企業活動傾向は、次回の利上げの時期に不確実性を加えています。しかし、企業信頼感の改善は、今後1年間で活動が活発になる可能性を示唆しており、BOJがすぐにではなく2025年初頭に利上げを実施する可能性が高いことを示唆しています。
ユーロPMI
まとめ
11月のユーロ圏PMIは、製造業だけでなくサービス業も不振に陥り、経済全体が縮小に転じるという厳しい状況を示しています。企業の景気見通しは悪化し、雇用削減も進んでいます。物価上昇は抑制されており、ECBのインフレ目標に近づいているものの、経済の低迷はECBの政策決定に新たな課題を突きつけています。
詳細分析
経済活動の低迷: 製造業は20カ月連続、サービス業は1月以来初めて減少しており、経済全体が縮小傾向にあります。特にドイツとフランスの状況が深刻です。
企業の景気見通し悪化: 需要の弱まり、政治不安、米国関税への懸念などにより、企業の将来に対する信頼感が大幅に低下しています。
雇用削減: 需要環境の悪化に伴い、雇用が減少しており、特に製造業の雇用減少が目立ちます。
物価上昇の抑制: サービス料の上昇はあるものの、製造業の販売価格の下落により、全体としての物価上昇は抑制されています。
今後の展望
GDPの減少: PMIデータから、第4四半期のGDPが減少する可能性が高く、景気後退入りが懸念されます。
ECBの政策: 物価上昇が抑制されているため、ECBは追加の利下げを検討する可能性があります。しかし、経済の低迷が長期化すれば、金融政策の余地が限られる可能性も考えられます。
政治・経済リスク: 米国との貿易摩擦、ブレグジット問題、イタリアの財政問題など、ユーロ圏経済に影響を与える様々なリスク要因が存在します。これらのリスクが顕在化すれば、経済状況はさらに悪化する可能性があります。
ユーロ圏経済は、多岐にわたる要因が複雑に絡み合い、非常に厳しい状況に置かれています。特に、企業の投資意欲の低下は、経済の回復を遅らせる大きな要因となる可能性があります。
ECBは、インフレ目標と経済成長の両立という難しい課題に直面しています。追加の利下げを行うことで、経済を刺激できる可能性もありますが、インフレが再加速するリスクも孕んでいます。
レポート
11月の速報PMI®調査データによると、ユーロ圏経済は再び縮小に転じ、苦戦している製造業からサービス経済全体に不調が広がっている。
一方で、需要環境の弱まり、米国政権交代に伴う関税への懸念、国内の政治不確実性により、企業の景気は冷え込み、来年の楽観論は1年以上ぶりの低水準に落ち込んだ。さらなる雇用削減も報告された。
したがって、このデータは、特に将来見通しの信頼感データが12月にさらなる生産減少につながる場合、第4四半期のGDPが減少する可能性があることを示唆している。
幸い、物価圧力はサービス経済でわずかに上昇しているものの、抑制されたままであり、ECBのインフレ目標とほぼ一致する水準にとどまっている。
これらすべてから、今年これまでに行われた2回の25ベーシスポイントの利下げに続き、2025年にさらに1回の利下げの余地があるとECBが考えるかどうかという疑問が浮かび上がる。
ユーロ圏経済は2カ月連続で停滞
通常の調査回答の約85%に基づき、S&P Globalがまとめた季節調整済みのHCOBフラッシュユーロ圏総合PMI生産指数は、10月の50.0から11月には48.1に低下した。最新の数値は、3カ月で2度目の生産量の縮小を示しており、減少率は1月以来の最高を記録した。
公式データとの比較では、最新のPMI数値は、GDPが四半期で0.2%の縮小率で縮小することを大まかに示している。10月の横ばいの後、第4四半期のGDP縮小はありそうだ。
2.ドイツとフランスが減少をリード
生産量はフランスとドイツの両方で減少率が上昇し、フランスでは最も急激な減少となり、縮小ペースは10カ月ぶりの高水準に達し、ドイツの景気後退は9カ月ぶりの高水準に達した。フランスでは、オリンピックのおかげで8月に一時的に成長に回復したものの、生産量は3か月連続で減少し、ドイツでは5か月連続で減少している。ユーロ圏の他の国は成長を続けているが、拡大ペースはほぼ停滞し、年初に始まった最近の景気回復以来最も弱い成長を記録している。
ドイツの11月の速報PMIは47.3で、過去の比較によると、GDPが四半期で0.3%強減少していることと一致している。
フランスの11月の速報PMIは44.8で、過去の比較によると、フランスのGDPが四半期で0.2%減少していることと一致している。
3.製造業からサービス業に景気低迷が広がる
11月には、経済の不振が製造業からサービス業に広がった。財の生産量は20か月連続で減少し、11月には再び急激に減少し、減少率は上昇した。ドイツとフランスでは急激な落ち込みが見られ、地域全体ではより緩やかではあるものの、落ち込みが急激に進んでいる。
一方、サービス部門の生産量は11月にユーロ圏全体で1月以来初めて減少し、フランスでは3か月連続で減少、ドイツでは2月以来初めてサービス生産量が減少した。地域内の他の国では、1月以来最も緩やかなサービス部門の拡大が報告された。
4.信頼感は14か月ぶりの低水準
一方、今後1年に関する企業の信頼感は6か月連続で低下し、14か月ぶりの最低水準となり、シリーズ平均を下回る水準にまで落ち込んだ。信頼感がこれほど低くなるのは、2012年の地域債務危機の影響以来、調査史上まれに見ることだ。
製造業ではセンチメントがわずかに上昇したものの、需要の弱さ、政治的不確実性、米国関税の脅威の高まりに対する懸念から、歴史的水準からすると依然として低調だった。一方、サービス部門の見通しに対する感情は2年ぶりの低水準に悪化し、来年のビジネス環境に対する悲観論が高まっていることを反映している。
5.雇用削減は11月まで続く
調査回答者は、需要環境の弱さが4か月連続で小幅な雇用削減にもつながったと報告しており、民間部門の雇用者数の減少が11月のユーロ圏全体の雇用に重くのしかかることを示唆している。雇用の減少は、今度は消費者支出を鈍らせる可能性が高い。
サービス部門では雇用の小幅な増加が報告されたものの、製造業の雇用は2020年のCOVID-19ロックダウンを除けば2012年以来最も急激に減少した。
国別に見ると、ドイツでの雇用減少は、フランスおよび地域全体ではわずかな雇用増加にとどまった。
6.物価上昇率は上昇したが、依然として低調
賃金上昇と関連していることが多いサービス料の上昇は、製造業の販売価格の下落率の急上昇によって相殺され、両セクターで測定した場合、インフレ圧力がさらに低調な月となった。調査の商品およびサービスの販売価格の指標は、わずかに上昇したものの、欧州中央銀行の目標である 2% に近い消費者物価上昇率とほぼ一致する水準にとどまった。
ユナイテッドキングダムのPMI
（素人：イギリスっていうよりは英国の方がしっくりくる。
オーストラリアに住んでいたからか、英連邦のトップという意識が強い。
それにユナイテッドキングダムの方が響きが格好良くないですか？
特にロンドン訛りで発音されると趣きがある。
どうでもいいんですけど）
まとめ
英国経済は、予算発表後の政策への反発や世界的な経済状況の悪化を受けて、再び減速に転じていることが、11月のPMIデータから明らかになりました。
生産高と雇用の減少: 企業は生産高の減少と雇用削減を報告しており、特に製造業の状況は厳しい。
企業の悲観的な見通し: 予算発表後の政策への反対や、世界的な地政学的リスクの高まりなど、企業の将来に対する楽観度は大幅に低下している。
物価上昇の緩和: 生産コストインフレ率は緩和しているものの、サービス部門における賃金コストの上昇が依然としてインフレ圧力となっている。
製造業の苦境: 新規受注の減少や輸出の低迷により、製造業は厳しい状況が続いている。
サービス業の成長鈍化: 新規事業の流入が減少し、サービス業の成長も鈍化している。
雇用の減少: 企業はコスト削減のため、雇用を削減しており、特に製造業の雇用減少が目立つ。
企業の悲観的な見通し: 予算発表後の政策への反対が、企業の将来に対する信頼感を大きく損なっている。
物価上昇の緩和: 生産コストインフレ率は緩和しているものの、サービス部門における賃金コストの上昇が依然としてインフレ圧力となっている。
今後の展望
経済のさらなる減速: 企業の悲観的な見通しや雇用の減少は、経済のさらなる減速につながる可能性がある。
イングランド銀行の政策: インフレ率が依然として目標を上回っているため、イングランド銀行は利上げを継続する可能性がある。しかし、経済の減速が続けば、利上げのペースは緩やかになる可能性もある。
政府の政策: 政府は、企業の投資意欲を高め、経済成長を促進するための政策を打ち出す必要がある。
課題
予算政策への反発: 政府の予算政策が、企業の投資意欲を低下させている。
世界的な経済状況の悪化: 世界的な地政学的リスクの高まりや、サプライチェーンの混乱などが、英国経済に悪影響を与えている。
インフレと賃金の上昇: インフレ率が依然として目標を上回っており、賃金の上昇も続いている。
英国経済は、複数の要因が複雑に絡み合い、厳しい状況に置かれています。政府は、企業の投資意欲を高め、経済成長を促進するための政策を打ち出す必要があります。また、イングランド銀行は、インフレと経済成長のバランスをとりながら、適切な金融政策を決定していく必要があります。
レポート
予算発表後、経済の健全性に関する最初の調査は暗い内容となっている。企業は、1年強で初めて生産高が落ち込んだと報告し、雇用は2か月連続で削減されている。生産高と雇用の落ち込みはわずかではあるものの、夏に見られた力強い成長率とは対照的であり、今後1年の見通しに対する懸念が深まっている。
企業の楽観度は総選挙以来急激に落ち込み、11月にはさらに落ち込み、2022年後半以来の最低を記録した。企業は、予算で発表された政策、特に雇用主の国民保険料の増額計画に明らかに「反対」している。
11月のPMIは、GDPが四半期ベースで0.1％減少し、経済が緩やかに衰退していることを示しているが、信頼感の喪失は、感情が回復しない限り、さらなる失業を含むさらに悪い状況が訪れることを示唆している。
嬉しいことに、生産コストインフレ率は緩和し、販売価格はパンデミック以降最も緩やかな上昇率となった。しかし、賃金関連の価格とコストの上昇率は依然として高い水準でサービス部門で記録されており、タカ派の政策担当者による利下げの余地が制限される可能性がある。
製造業の落ち込みとサービス部門の停滞
製造業は引き続き経済情勢の悪化を牽引し、工場の生産は10月のほぼ停滞状態からわずかに減少した。11月の調査は、4月以来初めて財生産部門の生産量減少を示している。工場の新規受注は2カ月連続で減少し、2月以来最大の減少率となった。輸出受注が34カ月連続で減少し、国内需要が弱まったためである。
この不調はサービス部門にも広がり、11月の事業活動の伸びは停滞し、13カ月ぶりに成長を記録しなかった。サービス部門の新規事業の流入も勢いを失い、輸出売上の大幅な減少が顕著な中、6月以来の最低成長率となった。
生産高は減少に転じる
11月の事業活動はわずかに縮小した。速報PMI調査の主要指標である季節調整済みのS&Pグローバル英国PMI総合生産高指数は、10月の51.8から11月には49.9に低下し、昨年10月以来初めて50.0の無変化水準を下回った。
11月の速報PMI値は、PMIとGDPの歴史的関係の分析に基づくと、英国経済が四半期ごとに0.1%の縮小を示している。
信頼感は2022年以来の最低に落ち込む
需要環境の悪化は、見通しに対する悲観論の高まりを部分的に反映している。商品とサービスの両方で測定すると、今後1年間の生産高の期待は11月に急落し、2022年12月以来の最低となり、調査の長期平均を大きく下回った。
総選挙以降の信頼感の低下は、パンデミックと2016年のBrexit投票を除けば、比較可能なデータが初めて利用可能になった2012年以降で最大となった。
今後の生産高の期待の最近の悪化はサービス部門で最も顕著だったが、製造業でも期待が低下し、両部門で長期平均を下回る結果となった。
製造業とサービス業の両方の企業が最も一般的に挙げた暗い見通しの原因は、最近の予算で政府が発表した政策変更、特に雇用主が支払う国民保険料の引き上げである。これらの最近の予算に対する懸念とそれに伴う政府の悲観的な発言は、世界的な地政学的懸念の高まりや生活費の継続的な圧力に関連して企業が挙げていた以前の懸念を悪化させている。
雇用は2カ月連続で減少
見通しの暗さから、企業は11月に2カ月連続で人員削減に踏み切った。これは夏に報告された堅調な雇用増加とは対照的だ。サービス業の雇用はわずかに減少したが、工場の雇用は2月以来最大の落ち込みとなった。雇用全体の落ち込みはごくわずかで、10月ほど顕著ではなかったが、ここ数カ月はパンデミック以降で最悪の雇用動向が見られた。
料金は2021年2月以来最も低い率で上昇
一方、商品とサービスの平均価格は11月に2021年2月以来最も低い率で上昇した。価格圧力のさらなる緩和は、英国の基調的なインフレがイングランド銀行の2％目標に近づくペース（それでも上回る）にさらに緩和することを示している。公式データによると、総合インフレ率は9月の1.7％から10月には2.3％に上昇し、コアインフレ率（エネルギー、食品、アルコール、タバコなどの変動の大きい項目を除く）は9月の3.2％から3.3％に上昇した。
製造業では価格圧力が引き続き低く、販売価格と投入コストの両方が非常に緩やかな上昇にとどまったが、サービス販売価格と投入コストの伸び率は歴史的基準よりも高いままであり、回答者からの逸話的な証拠は、賃金コストの上昇によるインフレへの継続的な圧力を示唆している。
インフレに関して今後数か月間注目する必要がある問題は、サプライチェーンの状況である。 11月、サプライヤーの納期は大幅に延長した。これは、世界的な供給ラインがますます混雑していることの表れであり、貿易戦争の脅威を前に世界中で商品の出荷が前倒しになったことと一部関連している。納期が長くなると価格が上昇する傾向があるが、影響はまだ明らかではない。