暗号通貨の解消と電力コストの低下 | ブレインストーム エピソード56

ブレインストーム エピソード56へようこそ。ロレンツォが戻ってきて、ジャンプ・クリプトに関する驚くべき出来事について詳しく説明してくれます。ロレンツォ、簡単に要約していただけますか。これは円キャリートレードのショックの一部だったのか、それとも暗号通貨市場とジャンプに関して別のことだったのでしょうか。
はい、良い質問です、サム。少し状況を説明しますと、5日月曜日にビットコインとイーサリアムで20%以上、アルトコインでは全体的に30%以上の下落がありました。ご存知の方も多いと思いますが、円キャリートレードの巻き戻しについて多くの話がありました。世界最大の、そして暗号通貨市場でも最大のマーケットメーカーでありアルゴリズム取引会社の一つであるジャンプ・クリプトが、かなり大規模なステークドイーサの保有ポジションを解消し、基本的に3億ドル以上を取引所に預け入れ、それをステーブルコインに売却したのです。このタイミングはとても奇妙でした。あのボラティリティとあの価格で、そして急いでいたことを考えると。非常に驚くべきことで、暗号通貨界の多くの人々が少し怖がり、また全般的にジャンプ・クリプトの健全性に疑問を投げかけていました。
では、あなたの見解はどうですか。混乱の日にこのように劇的に解消する他の理由は何があるのでしょうか。これは「煙があるところに火がある」ということでしょうか、それとも一回限りのことで、何かに巻き込まれてしまったと思いますか。
良い質問です。確かに月曜日に資産を売却するには何らかの緊急性が必要です。過去数年間のジャンプ・トレーディングの状況を見ると、彼らは全般的に暗号通貨で多くの打撃を受けています。多くの人が言及していましたが、彼らはテラルーナの崩壊に非常に関与していました。テラルーナの主要なマーケットメーカーでした。また、FTXやサラン・エコシステム全般にも深く関与し、そこでも打撃を受けました。ワームホール・ブリッジの開発にも関わっていました。これは2億5000万ドルのハッキング被害に遭った暗号通貨のプロトコルで、彼らが資本を投入して穴を埋めました。また、2ヶ月前にはCFTCから、テラルーナに関連して訴えられています。過去1年半、ジャンプ・トレーディングにとっては良くなかったのです。そのため、一部の人々は暗号通貨部門全体を閉鎖するのではないかと推測しています。可能性は低いと思いますが、そういう推測がされていました。
1週間経ちました。この収録時点で月曜日ですが、ジャンプチームからは沈黙が続いていますか。先週の月曜日に何が起こったのか、正確な説明は聞いていませんか。
実際、公式発表はありませんでした。良い質問です。彼らは何も言っていません。オンチェーンで見る限り、7月下旬から現金化を進めているようです。つまり、2、3週間前から多くの暗号通貨のポジションを売却しているのです。これも懸念の理由の一つですが、これらはアルトコインや非常にリスクの高い資産ではありません。イーサのようなコア・ポジションで、基本的にUSDTやUSDCのような現金的なポジションに移行しているのです。発表はありませんでしたが、オンチェーンデータを見ると、過去2、3週間で現金化を進めていることがわかります。
わかりました。では最後の質問ですが、彼らは市場が知らないことを知っているのでしょうか、それとも彼らが困っているのでしょうか。私たちが経験してきた暗号通貨のブルマーケットを見ると、彼らはただ「これが上昇相場だった、みんなが思うようには進まない」と言っているのか、それとも企業固有の問題だと思いますか。
はい、これも良い質問です。これは単に暗号通貨市場や価格全般の下落に備えてポジションを取っているだけかもしれません。今後3、4ヶ月の暗号通貨市場を考えると、マウントゴックスの問題もまだありますし、グレースケールのイーサリアム・トラストからのアウトフローもまだ多く残っています。そして選挙もあります。今ではトランプとカラ（原文ママ）の差が非常に接近しているようです。つまり、大きなボラティリティの可能性がたくさんあるのです。より大きな下落に備えてポジションを取っているだけかもしれません。それでも、月曜日にあれらの資産を売却したのは驚きでした。正直なところ、わかりません。しかし、過去1年半から2年のジャンプ・クリプトの状況を見ると、良い絵は描けません。
なるほど。リーナ、参加してくれてありがとうございます。ポリ・マーケットで誰かが、年末までに彼らが破綻するかどうかの市場を作るかもしれませんね。そうすればリアルタイムで追跡できるでしょう。
ええ、きっとすでに存在していると思います。ありがとうございます。
ライトの法則の本人、また新たなコスト低下の話題ですね。今回はアメリカの電力価格についてです。話を切り出してください。そして詳しく説明しましょう。
はい、ライトの法則は、生産量の累積ごとに一定のパーセンテージでコストが低下することを述べています。過去10年間聞いていない人のために説明すると...これは特に興味深いと思いました。我々はあらゆる種類の電力と電力使用のニーズについて議論していました。これは主にダニエル・マグワイアが研究していた2つの作業から派生しています。1つは原子力発電で、もう1つはフランク・ジョセフと私がデータセンターの電力需要を掘り下げていたものです。そこで、電力のコスト低下がどうなっているか見てみようと思いました。データセンターの運用コストの観点から重要なのか、コストは下がり続けているのか、それはどのように見えるのか、といったことです。
そこで、様々なデータセットを見つけて統合することができました。1893年、93年が最初のデータポイントでした。1キロワット時あたり8ドルと何セントかだったと思います。2023年の価格で、そのコストは1974年まで着実に下がってきました。第二次世界大戦が一時的に上昇した以外は。そして1974年以降、アメリカの電力コストはかなり横ばいでした。
そこで疑問が生じます。なぜそうなったのか。何が起こったのか。我々は、1974年がエネルギー再編法によって原子力エネルギー委員会が原子力規制委員会とエネルギー研究開発局に分割された年であることは偶然ではないと考えています。ダニエルは原子力のコストに関して素晴らしい研究をしました。原子力のライトの法則が下がって、下がって、下がって、1974年になると価格が上がり始めるのです。理論的には、アメリカで原子力を殺したことが、我々が経験するはずだったコスト低下を止めてしまった可能性があります。
私の最初の質問は、世界の異なる地域ではエネルギー生産や原子力に対するアプローチが異なりますが、実際により進歩的で原子力に対する制限が少なかったために、このコスト低下を追跡し続けることができる国はありますか。それとも、これは世界的な現象なのでしょうか。
はい、原子力もコスト低下の観点から興味深いです。通常、リチウムイオン電池やより世界的なものであれば、技術移転や人々が1つの会社を去って別の会社に加わるなどして、グローバルなコスト低下曲線が得られます。その学びが共有される傾向があるからです。原子力の場合、国家安全保障上の影響や濃縮ウランなどの問題があるため、各国が独自のコスト低下曲線を持っています。
ここでも私はダニエルの研究を引用していますが、様々な国を見ることができます。我々が引き続き注目するのは、最も投資を続けている国である中国です。しかし、そこでのコスト状況はやや把握しにくいと思います。
我々が議論していた類似点は、宇宙産業と似ています。2005年にはロケットのコストが10年後の何分の1かでした。これはロケット打ち上げが本質的に複占状態だったためで、コストが膨らんでしまいました。そしてSpaceXが参入しましたが、彼らは革命的な価格で参入したわけではなく、単に10年前に人々が請求していた価格で参入したのです。
原子力でも同じことが起こる可能性があると我々は考えています。規制当局が開発を妨げてきたため価格が急騰し、大規模な建設プロジェクトはかなり困難です。そして今、規制当局の態度が変わり、奨励しているように見えます。小型モジュール炉があり、理論的には大規模な建設プロジェクトで生じる複雑さを制限できるはずです。
1970年代の原子力のコストは1キロワットあたり約1,000ドルだったのに対し、今日ラザードが引用しているのは1キロワットあたり9,000ドル以上だと思います。つまり、すでに行われたことに戻って実行できれば、大幅なコスト低下の機会があるのです。
明日1キロワットあたり1,000ドルでこれを建設できるのでしょうか。それとも法律や規制の姿勢を変える必要がありますか。つまり、コストを押し上げるガードレールを回避するような開発が行われているのでしょうか。それらは撤去されているのでしょうか。それとも規制面で何かが起こる必要がありますか。理論的には1キロワットあたり1,000ドルで建設できるが、今日は規制の障壁のために9,000ドルだと言っているのを聞きましたが、それらの障壁はまだ存在しているのでしょうか、それとも取り除かれたのでしょうか。
私は、それらはゆっくりと急速に変化していると言えます。現在、私たちは小型モジュール炉や様々な原子力スタートアップの会社設立段階にあると言えます。規制当局の態度が変わり、これらのプロジェクトを支援する意欲が見られるため、全ての会社が熱心です。書類作業で足踏みさせるのではなく。それが有望な観点です。さまざまなアプローチを試みる多くの人々が見られ、それは素晴らしいことです。全てが機能するわけではありませんが、それでも構いません。技術サイクルのブームと破綻の一部は、資本が流入することです。そのため、社会全体が勝利します。多くの人々が異なることを試みているからです。
これは起こるでしょうか。単純に実行できるでしょうか。いいえ、多くのこれらの会社のプロジェクトは2027年から2030年に最初の建設が計画されています。誰が実行できるかはまだ分かりません。しかし理論的には、冷酷な経営者であれば、過去に見られたような同様のコストまで下げることができるはずです。最初の計画でそうなるかは疑問です。通常、何かを初めて試みる際には、計画通りにスムーズに進まないものです。しかし、10年以内に可能だと言えるのは合理的だと思います。
なぜプロジェクトが2年半から3年後に開始予定なのですか。体制の変化を待ち望んでいるのでしょうか。これらの法律が記録から抹消されるのを期待しているのでしょうか。
いいえ、いいえ、彼らは今プロセスを進めています。つまり、誰もが規制当局を通過し、承認を得るために作業しているのです。そして建設プロジェクトなので、建設にはまだ時間がかかります。
なるほど、興味深いですね。
はい、そしてもう一つよく聞かれるのは、太陽光発電や風力発電についてです。私たちはもちろん太陽光、風力、蓄電池の支持者です。これらは非常に劇的なコスト低下を経験しました。しかし、これらは断続的であり、公共の太陽光発電も1キロワットあたり約1,000ドルの設備投資コストがかかります。違いは、太陽光発電は時間の約23%しか利用できないのに対し、原子力発電は80%以上の時間利用できることです。そのため、原子力の方が均等化発電コストが低くなります。蓄電池も下がっていますね。断続的な太陽光や風力と蓄電池を組み合わせると、よりベースロードに近づきますが、現時点ではまだ高価です。
風力と太陽光が断続的なのはわかりますが、原子力はもちろんずっと高いですが、残りの20%の時間はどこに行くのでしょうか。
そう、それはさらに高くなる可能性がありますね。理論的には100%に近いはずです。ただ、今引用しているのは、原子力に関する現在の統計や従来の想定が約80%前後だということです。フランクのデータセンターの稼働時間に関する研究を見ても、平均して80%以上のマークになっています。
なるほど、わかりました。
はい、短くて簡潔なエピソードでしたね。テキパキと進めました。
では、来週また会いましょう。
はい、また会いましょう。