アーム株価急落、AI依存のリスクと割高感が浮き彫りに
10月31日の米国株式市場で、ソフトバンクグループ傘下の英半導体設計会社アーム・ホールディングスの米国預託証券（ADR）が約7％の急落を見せました。この動きの背景には、バーンスタインのアナリストがアームの株価を「マーケットパフォーム」から「アンダーパフォーム」へ引き下げたことが関係しています。この記事では、バーンスタインによる評価変更の理由とその影響について、投資家視点から考察していきます。
アームのAI依存とそのリスク
アームは今年、AIブームの恩恵を受け、株価が倍以上に上昇しました。ナスダック100指数の中で値上がり率第3位を誇るアームですが、その成長の多くがAI関連分野の成功に依存しています。バーンスタインは、アームの収益基盤がAI以外では弱いと指摘しており、2025年度にはアナログ分野の逆風も予想されることから、この偏った収益構造がリスク要因になると警鐘を鳴らしています。
株価の割高感
バーンスタインの報告書では、アームの株価がすでに十分に高く、今後の上値余地が乏しいと指摘されています。アームの予想株価売上高倍率（PSR）は35倍を超えており、これはナスダック100構成銘柄の中でもトップクラスの割高水準です。過去の急激な値上がりから利益確定売りの圧力も高まり、さらなる上昇を見込むには根拠が薄いと見られています。
株価目標と投資判断の変更
バーンスタインのサラ・ルッソ氏は、アーム株の目標株価を100ドルと設定し、現在の価格から約35％の値下がりを見込んでいます。ルッソ氏は、長期的にアームが成長性のある企業であるとしつつも、現在の株価水準が適正価格を上回っていると判断しました。
アームの収益基盤：AI以外の課題
アームの強みはAI関連技術ですが、今後は他の分野にも収益基盤を広げる必要があります。バーンスタインはAI以外の収益が不安定であると述べており、アームの収益構造に課題が残ると分析しています。特にアナログ分野では今後の景気変動や技術革新に伴う逆風が予想されており、この点が成長鈍化の要因として懸念されています。
投資家視点で捉えるポイント
アームは高い成長を続けていますが、その多くがAI分野への依存によるもので、収益基盤の多様性が不足しています。投資家としては、この偏った収益構造が今後の安定した成長を脅かす可能性があることを考慮する必要があります。また、予想PSRが35倍と非常に高い水準であり、成長期待が過度に織り込まれている現状から、投資タイミングには慎重さが求められます。
投資判断の検討
割高感の調整：高成長を続ける一方で、現株価には割高感が漂っています。投資家はアームの株価が適正価格まで調整する可能性がある点を注意すべきでしょう。
リスクの多様化：AI以外の分野での収益拡大や基盤強化が進まない場合、景気変動や技術進化の逆風にさらされやすい構造になり得ます。
まとめ
アームは今年大きな成長を遂げましたが、その一方でAI分野への依存と株価の割高感がリスク要因となっています。バーンスタインによる投資判断引き下げは、このような要因を投資家に警告するものであり、今後は収益基盤の多様性や株価の適正水準を意識した投資判断が求められます。特に短期的なボラティリティが懸念されるため、長期的な視点でアームの将来性を見極めることが大切です。