機関投資家が狙う円高銘柄とは？日銀のマイナス金利解除に向けて先回り投資

■テーマ概要

■米国のソフトランディングに向けた動き

FRBはソフトランディングに向けて2024年後半に利上げを始める可能性が高い。

FRB政策金利（上限金利）

これまで高かったサービス価格（コア）も緩やかに減速しており。インフレの鈍化傾向を示している。財に関しては0％近くと大きく減少している。

出所︓BLS、SFGI

かつ経済も強く雇用もしっかりしている。平均時給も落ち着いてきた。

出所：Bloomberg L.P、日本総研作成

■米国の利下げ開始による長期金利の低下

インフレが再燃されなければ、2024年後半から政策金利の下げに伴い、米長期金利も低下する見込み

■正常化へ向けてマイナス金利解除（利上げ）

サービス分野の価格上昇の要因はコスト高によるインフレが大きい。賃金によるものではない。ただし、最近は賃金の上昇によるサービス価格は上昇もありデフレ脱却をもくろむ。

出所：総務省、日本銀行などを基に日本総研作成

日本もいよいよ正常化へ向けて動き出す。植田総裁も、日銀が長期金利上限を引き上げたことでＹＣＣ撤廃に向けて動いており、今年の10月を目途に総選挙目前に実施されることが想定される。

日銀金利の推移

今後の展望

■日米金利差が縮小する流れ

以上のことから日米の金利差は縮小すると見られ、2024年後半から、再び円高方向に振れる可能性が高い。

出所：Bloomberg L.P.

■これから来る円高銘柄に備える

簡単に言うと円高が進むと、円の価値が上昇するため、円で買えるモノが増え、輸入品が安く買えるようになります。また、そうなると国内需要の高まりで収益が上昇する内需株がフォーカスされる。