Saftの流れ

本記事はこのsaft-project-whitepaper を翻訳したものです。Saftの歴史としてだいぶ初期の記事になりますが、僕と同じようにWeb3.0の資金調達について考えている方々の助けになれば幸いです。

早速、翻訳していきます。

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ここでは架空の会社を例に挙げて、Saftの流れを紹介する。

ステップ1：開発者はホワイトペーパーを公開し、デラウェア州法人Developers Inc.を設立し、認定投資家を確保する。

ステップ2：開発者は、適格投資家と SAFT を締結する。
証券法レギュレーションDのルールに規定される免責事項が適用されます。
認定投資家は1,500万ドルの資金をDevelopers Inc.に振り込む。SAFTは最終的なトークン販売時に投資家に割引を提供する。この場合、有価証券となるため、開発者はSECにフォームDを提出し、この販売を開示する。

ステップ3：Developers Inc.はその資金をもとに、Tokenおよびコミュニティを開発する。そして利用者に有用性を提供する。

ステップ4： Developers Inc.はネットワークを立ち上げ、トークンを投資家に引き渡した。投資家（およびDevelopers Inc.）は、トークンの販売を直接、または取引所を通じて、一般に公開する。

以下、各ステップについて詳しく説明します。

ステップ1の詳細

この時、開発者はホワイトペーパーを手にしただけ。ネットワークは構築されておらず、ホワイトペーパーはまだ査読されていない。彼らはステップ1とステップ2の間に、ホワイトペーパーを有識者に壁打ちする。コードを少し公開する時間を取るのも有効だ。重要なのは、この時間を経験豊富な認定投資家へのPitchに費やすことだ。

ステップ2の詳細

ステップ2までに、開発者は米国の認定投資家から1,500万ドルの資金を獲得する。投資家が認定を受けていることを確認した後、開発会社は投資家とSAFTを締結する。また、Developers Inc.は、SECにフォームDを提出します。SAFTは、投資家がその後のネットワーク立ち上げでトークンを受け取る権利を購入する投資契約である。これは、Developers Inc.がネットワークの立ち上げ時にトークンを提供するという約束と、投資家が直ちに支払いを行うという約束を交換するものである。SAFTの本質は、トークンを対象とした先物契約である。

ステップ3の詳細

ステップ3の期間は長期に渡る。このステップでは、デベロッパーズ社は、ステップ2のSAFTの売却益をネットワークの開発に充てる。同社は、家賃、光熱費、ソフトウェアエンジニアリング、および計画したネットワークの立ち上げに必要な追加項目の費用を負担する。ネットワークの特性によって、Developers Inc.が投資家の資金をどのように使うかが決まる。また、さまざまなモデルが考えられるため、予算の詳細も多岐にわたる。
しかし、このステップの最終的な目標は、開発者の目標に関わらず同じで、ネットワークを純粋に機能する製品に開発することです。つまり、このステップの終わりには、ネットワークとトークンが機能的なネットワークで実際に使用されるような、真に有用なものでなければならない、ということです。さらに、トークンを購入する将来の契約や、トークンが、*Howey test をクリアし、証券の定義から外れる必要があります。

*仮想通貨が「証券」に該当するかを判定するHowey（ハウェイ）テストとは 特定の取引が「投資契約」という証券取引の定義の一つに該当するかどうかを判定するテスト。

ステップ4の詳細

ステップ4で、同社は投資家にトークンを引き渡し、投資家のSAFTに対する権利は消滅する。投資家は投資の流動性を得ることができ、Developers Inc.は、開発者が望めば、機能するようになったトークンの一部を直接一般に販売することで営業収益を得ることもできる。

SAFTの現実

現実には、これらの販売の背後にいる開発者は、資料を準備し、価値提案を主張し、認定投資家に売り込み、関心やコミットメントでその公開販売の種をまくために数ヶ月を費やしています。

最後に

細かい法律や税金についての文章はあえて省きました。より詳細の知りたい方は元記事をDeepLに突っ込んでみてください。それではまた。