日経平均株価が最高値更新！ 日本株への投資はまだ間に合いますか？

【特別対談】エミン・ユルマズさん（エコノミスト）×白木久史さん（三井住友DSアセットマネジメント）

およそ34年ぶりに最高値を更新した日経平均株価。「バブルの再来なのでは？」という声も聞こえてくるが、果たして日本株はまだ上がるのか。以前より日本株を買うべきと主張しているエコノミストのエミン・ユルマズさんと、ストラテジストの白木久史さんが語り合った。

日経平均4万円はまだ初動段階

日本株投資を始めるなら今？

白木　2月22日、日経平均が34年ぶりに史上最高値を更新しました！　3月4日には4万円も突破と、まさに急展開ですね。
エミン　実は、２月22日は僕の誕生日なんです。本当にうれしいプレゼントでした（笑）。

投資マインドの変化が

株高をもたらす結果に

白木　ここまで日本株が上がった要因は何だと思いますか。
エミン　NISAの制度変更により、「貯蓄から投資へ」の流れが本格化したことが1つですね。でも、これは刺激剤にすぎません。背景にあるのは、急速なインフレによる日本人のマインドの変化です。
　このまま物価が上がり続けると、貯蓄だけでは資産が目減りしてしまいます。その不安が人々を株式投資に駆り立て、日経平均の上昇をもたらしているのではないでしょうか。
白木　「どうやら、このインフレは長引きそうだ」という見通しも、投資へのシフトを加速させているのかもしれませんね。
　直近の物価動向を見ると、特にサービス価格の上昇が顕著になっています。これまでさほど上がらなかったサービス価格が、賃金の上昇圧力とともにジリジリ上がり始めたことに、人々は「インフレ長期化」の兆候を感じ取っているのではないかと思います。
エミン　賃金が上がっても、その分を価格に上乗せできれば企業の収益力は高まります。日本企業の業績は、この先も上向いていくでしょうね。

今のPER水準なら

株価の上昇が続く可能性

白木　ということは、日本株は今後も上昇が続くのでしょうか。エミンさんの答えは〇？　それとも×？
エミン　ズバリ、〇です！
白木　おおーっ。これだけ日経平均が上昇すると、「バブルの再来？　今買うのはちょっと怖い」という人も結構いらっしゃいますが、エミンさんがまだ上昇するとみる理由は何ですか。
エミン　だって、今の日本株は全然割高じゃないから。日経平均は過去10年で約３倍上がったけれど、PER（株価収益率）は10年前とほぼ同じ16倍前後です。つまり株価とともに利益も３倍になったということ。日本企業のファンダメンタルズは明らかに改善されているんです。
　よく1980年代のバブル期を引合いに出す人がいますが、89年に最高値を記録した時のPERは約61倍ですよ。今の４倍も割高だったので、暴落しても何の不思議もなかったのです。
　今のPER水準なら、日経平均が暴落するリスクは低いですし、上昇が継続する可能性のほうが大きいといえます。

日経平均は長期にわたる

上昇トレンド入りか

白木　海外と比べると、日本株の水準はまだまだ割安ですよね。2023年は大幅に株価が上昇したにもかかわらずPBR（株価純資産倍率）１倍割れの上場企業が48.7％にも上っています。米国は2.8％ですから、明らかに多すぎです。
　私は、日本株が上がったのは、「デフレからインフレへの転換」という外部環境の変化とともに、日本企業が「株主重視」の姿勢を強めたという内部要因の影響も大きかったとみています。
　今後、資本コストや企業価値を意識した経営によりPBRが１倍を超える企業が増えて、日本株は上昇の余地があるのではないでしょうか。
エミン　同感です。

白木　では、最後の質問です。今から日本株投資を始めても、まだ間に合うと思いますか。
エミン　もちろん〇！
　なぜなら僕は、2050年までに日経平均が30万円台に乗せる可能性もあるとみているからです。僕の研究によると、日本株は2013年に始まり、今後約30年程度は続くと期待される長期上昇トレンドの真っ最中なのです。
　日経平均4万円台は、まだ初動にすぎません。日本株投資を始めるのに遅すぎるということはないでしょう。

引用元

【特別対談】エミン・ユルマズさん（エコノミスト）×白木久史さん（三井住友DSアセットマネジメント）日経平均株価が最高値更新！ 日本株への投資はまだ間に合いますか？