Nasdaq Stockholm が「欧州の羨望」を集めた理由
この記事は、Nasdaq Stockholm が欧州で注目されている理由に焦点を当てています。特に中小企業（SME）を支援するための強力なエコシステムや革新的な規制が、他の欧州取引所と一線を画し、成功を収めたことが紹介されています。この記事からは、どのようにしてNasdaq Stockholm が投資家や企業との信頼関係を築き、成長を促しているかを理解することができるでしょう。
ヨーロッパ中の取引所が投資家の関心を集めるのに苦労している今、Nasdaq Stockholm (ナスダック・ストックホルム) は北欧市場の繁栄で注目を集めている。
その成功のストーリーは、最近のFinancial Timesの記事「スウェーデンの株式市場はいかにして欧州の羨望の的となったか (How Sweden's stock market became the envy of Europe)」で紹介され、欧州大陸の政策立案者たちが、北欧の強力なエコシステム、厚み、活況を呈するIPO市場を健全で活気ある市場の青写真として見ていることに焦点が当てられている。
FTによると、過去10年間にスウェーデンで上場した企業は501社で、同時期のフランス、ドイツ、オランダ、スペインのIPO累計を上回っている。ナスダック・ストックホルムは、一般家庭による直接投資の割合がEUで最も高く、保険会社の株式保有額もEUで最も高い。
FTによると、スウェーデン株は他の欧州取引所をパフォーマンスで上回っており、主要株価指数は10年間で85％上昇したのに対し、Euro Stoxx 600は49％、ロンドンのFTSE100は17％だった。
ナスダック・ストックホルムは、コペンハーゲン、ヘルシンキ、アイスランドと並ぶナスダック北欧地域グループの一員であり、過去3年間、欧州で最も多くの中小企業（SME）を上場させている。
FT紙が指摘するように、この成功の主な要因はスウェーデンの投資環境にあり、家計に投資を促す革新的な規制がそれを支えている。しかし、それがすべてではない。
ナスダック・ストックホルムの成功の背景には、他に何があるのだろうか。
中小企業への注力
中小企業はどの国でも経済の屋台骨であり、EUの全ビジネスの99％を占めている。しかし、中小企業は大企業に比べて資金調達の選択肢が少なく、負債を負うか、プライベート・エクイティやベンチャー・キャピタルに株式を売却するしかない。ほとんどの国では、中小企業向けの公開株式市場は、存在するとしても未発達である。
しかしスウェーデンでは、Nasdaq First North Growth Market (ナスダック・ファースト・ノース・グロース・マーケット) が活発な取引所を創設し、ナスダックの世界的ブランドとの連携や投資家からの旺盛な需要といった知名度のメリットを享受しながら、企業が成長するためのエコシステムとして機能している。
ナスダック・ストックホルムのプレジデントであり、ナスダックの欧州上場責任者でもある Adam Kostyál は、次のように述べています。「他の多くの取引所は、こうした企業をサポートしても十分な収益が得られず、ブランドをリスクと関連付けると考え、こうした企業から手を引くことを選択しています。一方、私たちはそのリスクを引き受け、その結果、私たちはスウェーデンの成長とイノベーションに資金を供給するエコシステムの不可欠な一部となりました。」
Kostyál氏は、マイクロキャップ企業は大企業よりも高い確率で失敗する傾向があるが、ナスダックは、よく組織化された市場と教育された投資家層が、より広範なリスク・リターンの機会へのアクセスの中で繁栄することができると認識したと説明した。
ファースト・ノースは現在、550社以上の中小企業を上場させているが、ナスダックがシンボル数と同様に重要なのは、「多くの企業が厳しい時代に資本を調達できるようになったこと、つまり、そうでなければアクセスできなかった可能性のある資本を調達できるようになったこと」だとコスティヤルは強調した。
「一日の終わりに、私たちは公開市場を通じてイノベーションと成長を支援することができました。」とKostyálは言う。「多くの場合、資金が提供されることのなかったイノベーションが、今ではさまざまなセクターで重要な役割を果たしています。」
このイノベーションは、ナスダック・ストックホルムのメイン市場への供給源としても機能しており、これまでに130社がファースト・ノースから移行している。「ステップ・ストーン・モデルを導入していなければ、これらの企業の多くは本市場に上場しなかったでしょう。」とKostyálは説明した。
このような成功にもかかわらず、ファースト・ノースはEUで唯一の本格的マイクロキャップ市場である。他の類似市場に対する関心が近年薄れているのに対し、ファースト・ノースは企業と投資家の両方から強い支持を受けている。「過去10年間を振り返ってみると、ナスダックはファースト・ノースの活気を維持するために非常に良い仕事をしてきたし、その中には銀行だけでなく、年金基金やバイサイドの関心も含まれています。」とナスダックの欧州市場サービス担当プレジデントのRoland Chai (ローランド・チャイ) は語った。
Kostyál氏は、ナスダック・ストックホルムは、厳しい経済情勢下でも中小企業マーケットプレイスを堅持するというコミットメントを強調した。 「私たちは、ファースト・ノースへの信頼が時の試練に耐えることを示し、マクロ経済の逆境を乗り越えたこの回復力が、結果的に市場の成功に貢献しました。」
投資家との信頼関係構築
成功する取引所の重要な要素は、市場参加者と上場企業の双方との信頼関係を確立することだ。ナスダック・ストックホルムにとって、これは、ファースト・ノースへの個人投資家の参加が30％を超える結果となった利用可能な機会について、双方の理解を助けることを意味する。
「私たちは投資家と資本を市場に呼び込むことに非常に成功しています。」とチャイは言う。「企業側と投資家側（個人投資家、機関投資家、年金基金）を結びつけるのが非常にいまいというのが私たちの主張の中心です。」
「その核となるのは、企業が利用可能なリスク・キャピタルの広告やマーケティングを支援し、誰もがそのパイを手にすることができるようなテクノロジーや民主化された参加方法を提供すると同時に、その価格リスクを理解しやすくすることです。」と彼は付け加えた。
Kostyál氏は、個人投資家の基盤が強固なのはスウェーデンの投資促進公共政策によるものだとし、金融リテラシーや教育への投資を含めナスダックがこの環境を受け入れ、活用してきたと指摘した。また、ナスダックは投資家と企業の双方から信頼を得ており、その理由は高品質なルールと取引モデルに関する予測可能性と透明性にあると述べた。
「私たちは、マイクロキャップへの適切な投資方法について投資家に教育を提供することに注力してきました。スウェーデンには、小企業にリスクを取り、その価値提案と分散リスクの両方を理解しようとする、高度に教育された投資家がいます」とチャイ氏は説明する。「私たちが築いた市場を理解し、信頼しているからこそ、彼らは投資しているのです。」
「スウェーデンの投資家は、マイクロキャップは定義上は失敗する可能性が高いかもしれないが、信じられないほどのチャンスがあることを理解しています。」と彼は続ける。「スウェーデンにはテクノロジー・ベンチャーで成功した豊富な実績があり、ナスダックはその伝統的な技術によって、エコシステムを新たな高みへと導く手助けをすることができたのです。」
ナスダック・ストックホルムはまた、ナスダックのグローバルに整列した市場プラットフォームもあり、国際的な大口投資家の信頼を得ている。「シタデルや他のアメリカの大企業がナスダック市場で取引したいとき、彼らは接続方法を知っており、ここ欧州でも米国と同じシステムを利用できることが分かっています。」とチャイは説明する。「だから、オフショア資本がナスダック・ストックホルムのような取引所で取引するための参入障壁はずっと低いのです。」
パートナーシップの力
ナスダックは2008年に北欧の取引所運営会社OMXとの合併を完了し、ナスダック・ストックホルム、ナスダック・コペンハーゲン、ナスダック・ヘルシンキ、ナスダック・アイスランド、ナスダック・バルトの運営を開始した。
これらの取引所では、価値提案と規制の両方についてコミュニケーションを図るための欧州横断的なアプローチだけでなく、さまざまなローカル・パートナーシップが必要だとチャイ氏は言う。例えば、ナスダックはブリュッセルに「マイクロキャップ市場に投資し、よりアクセスしやすく、管理しやすくし、ステップ・ストーンの仕組みを提供する」よう働きかけてきた。
ストックホルムでは、取引所の成功は、ナスダックが繁栄する投資環境を維持するために協力している他の企業や会社のおかげでもある。
「私たちはスウェーデン市場のためにこの取引所を運営しています。」とKostyál氏は言う。「私たちはアドバイザーと良好なパートナーシップを築いています。投資家との関係も良好です。トレーディング・コミュニティとの関係も同じです。そして、私たちが時間をかけて提供する商品を調整し、改善していくために、継続的な対話があるのです。」
チャイ氏は、他のマイクロキャップ市場が低迷した時期におけるファースト・ノースの成功を振り返り、その強みは「企業がリスク資本に対する価値提案を確実にするために発行体と協力し、IPOプロセス全体をサポートするアドバイザー、会計士、銀行などのエコシステム全体に拍車をかけた」ことにあると強調した。
そして、地元の規制当局や政府もまた、そのパートナーシップの重要な一翼を担っている。
「私たちは、改善のための提言を行うだけでなく、多くの時間を費やしています。」とKostyál氏は言う。「イノベーション、成長、雇用創出を支援するためには、この市場の強みと関連性を維持することが重要であることを、すべての人に理解してもらうのです。」
Source Link ↓
https://www.nasdaq.com/newsroom/how-nasdaq-stockholm-built-the-envy-of-europe