2024年のVC11社予測ーエンタープライズAIの普及から女性創業者の増加まで、投資家が考える2024年の出来事ー
この記事は、2023年のVC業界の振り返りと2024年の展望を提供しています。異なるVCが地域やセクターごとに異なる見解を示し、業界の激動や新たなトレンドに焦点を当てています。この記事からは2023年の動向を把握し、2024年の展望に備えるのに役立つ情報を得られます。
2023年はVC業界にとって激動の年だった。PitchBookのデータによると、ベンチャー企業の資金調達額は40％以上減少し、VC自身も11月末までに資金調達額が40％以上減少した。
しかし、2021年の熱狂的な日々が終わったからといって、活気ある動きが見られなかったわけではない。
VCは11月にドイツのAleph Alpha (アレフ・アルファ) に5億ドルを投じ、オープンAIの競合であるフランスのMistral (ミストラル) は昨年2回の大規模な資金調達を行った。
VCは独自の課題に直面し、新たな資金調達を見送ったり、従業員を解雇したりする企業もあった。また、VCのM&Aも活発化し始めた。
2024年はどうなるのだろうか？欧州のトップVCたちが、ディールメーキングの回復時期から女性創業者の増加まで、それぞれの予測を語っている。以下の引用はわかりやすくするために若干編集しています。
Sophia Bendz (ソフィア・ベンツ)氏【Cherry Ventures (チェリー・ベンチャーズ) のパートナー】
来年のテーマは、ヨーロッパの他のエコシステムと同様、「B2B SaaS」でしょう。エキサイティングなことに、ヨーロッパのエコシステム全体で、特にアーリーステージで女性の創業者が明らかに増えています。この傾向は2024年まで続くと思いますが、チェリーとしてはもっと早く進んでほしいと思っています。
Jan Miczaika (ヤン・ミツザイカ)氏【HV Capital (HVキャピタル) のパートナー】
フロンティア・テクノロジー、特にグリーンテックと再生可能エネルギーにおける重要な課題のひとつは、FOAK（First-of-a-kind）プラントの資金調達です。投資家は、有望な技術的アプローチに対するシード資金でアーリーステージの企業を支援することには前向きですが、FOAKプラントのために2000万ユーロから4000万ユーロ以上を調達することは、依然として大きな課題です。しかし、シード・ラウンドで資金を調達し、技術的な準備を整えつつあるエキサイティングな新興企業もあります。新素材、化学品、プラスチックなど、大規模なシリーズAやBラウンドが相次ぐでしょう。
Helga Valfells (ヘルガ・ヴァルフェルス)氏【Crowberry Capital (クロウベリー・キャピタル) 創業者兼マネージング・パートナー】
2024年、北欧ではVC投資が緩やかに回復すると予想しています。アーリーステージ投資のためのドライパウダーはたくさんあり、ファンドは間違いなくビジネスに前向きです。しかし、2022年にVC市場を冷え込ませたファンダメンタルズはまだ残っています。LPのリスク選好は、地政学的不確実性と高金利の影響を受け続けています。
北欧では、AIと質の高いデータ管理に関するビジネスチャンスが引き続き期待されています。AIガバナンス、コンプライアンス、倫理は、EUの新しいAI法が採択されるにつれてますます重要になるでしょう。また、アップル・ビジョン・プロの発売と最近のメタ・クエスト3の発売により、空間コンピューティングにビジネスチャンスが生まれるかどうかも注目されています。最後に、消費者がより効率的な健康ソリューションを求め続けていることから、北欧ではデジタルヘルスが引き続き好調に推移すると予測しています。
Nirwan Tajik (ニルワン・タジク)氏【Revaia (レヴァイア)の成長株投資家】
ドイツでは、合併や閉鎖により、VCの統合が進むでしょう。資金調達がピークに達したため、ほとんどの資金は、複数の製品・戦略を持つ、実績のある大手運用会社に流れています。新規資金流入のほぼすべてが前述の大手運用会社に流れているため、現在、初めて資金調達を行う運用会社や2番目に資金調達を行う運用会社にとっては、特に困難な状況となっています。特にドイツでは、国内のLPがVCアセットクラスをアンダーウェイトしているため、小規模なアセットマネージャーは苦戦を強いられるかもしれません。しかし、このような会社こそ、限られた管理手数料を特に節約しなければならない。AUMを増やすことができなければ、自力で成長資金を調達することができないため、成長を続けるために合併などの戦略的選択肢を模索するかもしれません。当然ながら、ドイツのVCの買い手は、ドイツのディールフローへのアクセスを求める国際的なプレーヤーや、新しい戦略・製品のための人材獲得を望むプレーヤーである可能性があります。
Jeannette zu Fürstenberg (ジャネット・ズー・フュルステンベルク) 氏【La Famiglia(ラ・ファミリア)創業パートナー】
2024年はAIを企業が採用する年になるでしょう。企業の大多数は、社内外のユースケースにAIを導入する予定ですが、今のところ導入済みは10％に過ぎません。これは、典型的な計画サイクルが3カ月から6カ月で、パイロットとテストの段階が最長1年であるためかもしれません。ChatGPTは2022年12月に登場したばかりなので、来年には導入の大きな波が来るでしょう。
また、今年は「マルチ・モデル」の年になると思います。つまり、2024年にGPT-4レベルの最初のオープンソースの大規模言語モデルが発表され、OpenAIの独占が崩れるのを見ることになるでしょう。これにより、サプライヤーはより多様化し、新たなカスタマイズされたオンプレミスのユースケースが可能になり、インフラとツールの分野が繁栄することになると思います。
また、資金が潤沢にあるにもかかわらず、うまくいかない企業も出てくるでしょうし、今年のシリーズAでは、シード企業の評価額がより高めに設定され、再調整されることを期待しています。
Mike Turner (マイク・ターナー)氏【法律事務所Latham & Watkins (レイサム＆ワトキンス) のロンドン新興企業パートナー】
2024年には、投資家はドライパウダーを投入し始めるでしょうが、[今年の前半は]ゆっくりとした動きにとどまるでしょう。マクロ経済の不透明感は予想以上に長引き、金利はしばらく現在の水準にとどまると予想され、それに伴い企業や消費者の新技術採用もやや遅れています。2024年[後半]には、経済情勢が緩和し（株式公開やM&A市場が開放され）、ファンドマネジャーは資金を投入しなければならなくなるため、投資活動ははるかに活発化するでしょう。
Taos Edmondson (タオス・エドモンドソン)氏【DMG Venturesのプリンシパル】
消費者セクターの資金調達は、2023年の大部分はかなり低調だったが、第4四半期には著しく増加しました。現在、シードやシリーズAに到達している企業は、2020-21年の「バブル」後に立ち上げられ、強力な成長を達成しながらも、マーケティング・チャネルや間接費についてより賢明になっています。
私たちのネットワークに参加している消費者向け新興企業の多くは、ブラックフライデーを大いに楽しみました。市場の信頼感が戻ってきたとはいえ、欧州の創業者や投資家は2022-23年の市場低迷期に（私も含めて！）重要な教訓を得たと考えており、比較的短期的な収益性と妥当なバリュエーションを求める傾向は続くと思われます。2024年に注目される消費者セクターとしては、旅行とジェネレーティブAIを挙げたいと思います。
Ekaterina Almasque (エカテリーナ・アルマスク)氏【OpenOceanゼネラル・パートナー】
VC業界は、容赦なく、要求が高く、[非]包括的な文化のため、2023年に女性投資家が流出した。2024年にすぐに回復することはないでしょう。業界全体でポートフォリオが苦戦する中、リーダーやパートナーの地位にある女性は、会社のために成果を出さなければならないという大きなプレッシャーに直面し続けると考えられます。女性は最近この業界に入ったばかりで、15年前に同じポジションに就いていた男性のように実績を示すチャンスがないことが多いため、再び厳しい目で評価されることになるでしょう。
(今年は)業界全体で、資本を女性の手に委ねることにもっと焦点が当てられると思います。...[2024年]には、より多くの女性主導のVCファンドや、より多様なバックグラウンドを持つパートナーを擁するファンドが新たに立ち上がるでしょう。フルファンドを調達できない場合、女性投資家は従来のVCが見落としていたニッチなカバレッジ領域を切り開くでしょう。ディープテックのような、従来のVCが優先させなかった有望な領域にも、資金が流入し続けると思います。VCの文化は女性にとって依然として厳しいが、大型ファンドを撤退した女性投資家は、結束して新たなオポチュニティのポケットを特定することでチャンスを見出すと予想しています。
Pawel Chudzinski (パヴェル・チュジンスキー)氏【Point Nine Capital (ポイント・ナイン・キャピタル)のパートナー】
アーリー／ミッドVC市場は安定したペースで改善し続け、IPOも加速するかもしれません。しかし、活動は2021年の不健全な水準を大きく下回るでしょう。2021年頃に多額の資金を調達した企業の多くは、より多くの資金を得るために市場に戻る必要があり、その多くは大規模なリストラを行わなければ間に合わないかもしれません。これはすべて、不安定な地政学に伴うものです。
Hendrik Brandis (ヘンドリック・ブランディス)氏【Earlybird共同設立者兼パートナー】
2000年と2008年の危機の教訓から、景気後退は通常、最初の落ち込みから力強い回復の始まりまで3年のスパンで展開することが分かっています。下落が2021年11月に始まったことを考慮すると、現在の技術サイクルは2024年後半に終了すると予想できます。
Gemma Bloemen (ジェマ・ブローメン)氏【Creandumのプリンシパル】
VCにはまだ資本と投資意欲があるが、水準は2023年と同様に高いままでしょう。新興企業は、最適な資金調達の選択肢と戦略について慎重に考える必要があると思います。
人材の観点からは、新たな人材を採用する企業にとっても、自ら事業を立ち上げようとする人にとっても、市場は引き続き好調である。
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