KOのカンファレンスコール（2024Q2）の一部参考和訳
一部抜粋：
好調な年明けの後、第2四半期もその勢いを維持することができました。年初来の好調な業績を踏まえ、本日、トップラインとボトムラインのガイダンスをともに上方修正します。インドでは、「スプライト」や「ファンタ」、「サムズアップ」や「マーザ」などの強力なローカルブランドが牽引し、年初の低迷から順調に回復しました。特に成長フライホイール全体でエンド・ツー・エンドを強力に実行した結果、販売数量は2桁の伸びとなりました。アフリカは第2四半期は好調でした。販売台数も順調に伸びています。第1四半期は価格ミックスでした。明らかに、アフリカではマクロ経済的にさまざまな変動が起こっていますが、実際、アフリカ事業は実に好調な四半期で、数量シェアと金額シェアを獲得し、インフレを乗り切って成長しました。一方で、中東では紛争が引き続きビジネスに影響を及ぼしています。中東には逆風が吹いています。 欧州事業はもう少し成長してほしい。また、欧州の国々は完全に混在しています。中国では、消費マインドは依然として低迷しています。当社は引き続き中核事業に注力し、収益性の高い長期的成長のために投資していきます。下半期に目を向けると、先進国市場のさまざまな消費者部門に圧力の兆候が見られるなど、外部環境は依然として不透明です。現在、全体として消費者心理は非常に強く、回復力があると言っていいでしょう。その中で、特にアウェイ・チャンネルが軟調で、トラフィックが少し減少していますし、コンボ・ミールを求めるバリューが増加しています。そのため、低所得層の消費者の一部は、外食がやや減っています。しかし、どこかへ出かけたとしても、コンボミールを通じてより高い価値を求めている。そしてもちろん、アットホーム・チャネルでは、バリュー商品やプロモ商品を手に入れることに、より大きな焦点を当てている。とはいえ、よりプレミアムなカテゴリー、よりプレミアムな価格帯や体験に費やす消費者も同じくらいいます。つまり、平均的な消費者全体の回復力ということになります。その中で、私たちは非常によくやっていると思います。ポートフォリオ全体で力強い成長が見られました。コーラのトレードマークであるフェアライフ、トポ・チコ、そしてジュース自体が力強い成長を遂げました。インフレはほぼ着地点に入ってきていると見ていますが、中央銀行としてはもう1ポイントくらい下げたいところでしょう。しかし、一般的には、私たちはそこに到達しつつあり、それは私たちの価格構成に反映されていると思います。
ジェームズ・クインシー
ロビン、そして皆さん、おはようございます。
好調な年明けの後、第2四半期もその勢いを維持することができました。さまざまな市場力学が存在する中で、私たちの全天候型戦略は機能しています。規模を活かし、成長マインドを育み続けることで、市場で勝ち抜いています。年初来の好調な業績を踏まえ、本日、トップラインとボトムラインのガイダンスをともに上方修正します。
今朝はまず、現在の事業環境について説明し、第2四半期の業績を振り返ります。次に、より効果的で効率的なオペレーションを推進するために、デジタル技術を駆使したイノベーションを含め、最終的に収益成長に貢献する能力をどのように強化しているかについて説明します。最後に、ジョンが業績と2024年のガイダンスの引き上げについて説明します。
第2四半期は、事業への投資を継続する一方で、販売量を増やし、既存事業売上高を大きく伸ばし、マージンを拡大し、バリュー・シェアも拡大しました。この結果、為替による10％の逆風とボトラー再分配による2％の逆風にもかかわらず、比較可能一株当たり利益は7％増加しました。全体として、当業界は依然として魅力的であり、拡大しています。私たちは、私たちが利用可能な膨大な機会を捕捉するのに適した立場にあると信じています。
世界各地で、私たちはグローバルな目標を達成するために、様々な市場力学をナビゲートし続けています。アジア太平洋地域では、ほとんどの拠点で好調な業績をあげました。ASEANおよび南太平洋地域では、フィリピンの再フランチャイジングが順調なスタートを切りました。フィリピンでは、販売量を2桁成長させ、利用しやすい価格帯や詰め替え可能な商品など、手ごろなパッケージへの注力を強化することで、バリューシェアを大きく伸ばしました。ASEANおよび南太平洋地域全体の成長は、当社のスパークリング・ポートフォリオ全体におけるエンド・ツー・エンドの強力な実行力によってもたらされました。
インドでは、「スプライト」や「ファンタ」、「サムズアップ」や「マーザ」などの強力なローカルブランドが牽引し、年初の低迷から順調に回復しました。成長フライホイール全体でエンド・ツー・エンドを強力に実行した結果、販売数量は2桁の伸びとなりました。
中国では、消費マインドは依然として低迷しています。当社は引き続き中核事業に注力し、収益性の高い長期的成長のために投資していきます。最後に、日本と韓国では、当四半期中に販売量を伸ばし、バリューシェアを獲得しました。日本では、地元で愛されている紅茶ブランド「綾鷹」のリニューアルに成功し、Eコマース・チャネルでの販売強化も奏功しました。
EMEA（欧州・中東・アフリカ）では、外部環境は引き続き複雑です。欧州では、西ヨーロッパでのフットトラフィックの減少や悪天候の影響により、アウェイ事業が圧迫されました。バリューを獲得するため、音楽フェスティバル、ユーロ2024サッカー選手権、そしてもちろんパリ・オリンピックなど、いくつかの期待されるアクティベーションに投資しています。
フューズティーやパワーエイドなど、飲料ポートフォリオ全体を通じて勢いのあるブランドや、コークレモンやリフォーミュレーテッド・スプライトなど、有望なスパークリングイノベーションへの注力を強めています。
ユーラシアと中東では、地政学的緊張と経済の不確実性が引き続き事業に影響を与えています。私たちは現地のパートナーと緊密に協力し、長期的な投資を行いながら、こうした逆風を乗り越えていきます。
アフリカでは、複数の通貨切り下げにもかかわらず、強力な統合的実行力により、全市場で堅調な業績を達成しました。例えば、ナイジェリアでは、入手しやすい価格帯や詰め替え可能な商品など、手ごろな価格のパッケージに注力し、販売店のカバー率を高めることで、数量と金額の両面でシェアを獲得し、激しいインフレ環境に迅速に対応しました。アフリカ全体では、販売量は1桁台半ばで成長し、同様に販売量と金額の両シェアを獲得しました。
北米では、トップラインとボトムラインを堅調に伸ばし、金額シェアも拡大しました。販売量の減少は、アウェイ・アフター・ホーム・チャネルの低迷によるものです。これを相殺するため、外食産業の顧客と提携し、食品と飲料のコンボミールを販売することで、トラフィックと飲料インシデントを促進しています。
主力のパック入り飲料水を除くと、家庭用飲料の販売数量は好調に推移した。フェアライフとトレードマーク・コークが、当四半期の家庭用小売売上高成長率で業界1位と2位を占めました。ジュース事業も当四半期は好調で、「スプライト・チル」や「トポ・チコ・サボーレス」などの最近のイノベーションは順調なスタートを切りました。
ラテンアメリカでは、メキシコとブラジルの好調に牽引され、販売量の勢いが続きました。当社の全飲料ポートフォリオ全体が成長を牽引しました。Coca Cola Zero Sugarは20%以上の数量成長で傑出した四半期となり、私たちは、目に見える在庫のシェアを獲得し、消費者のさらなる需要を創出するために、コールドドリンク機器への投資を増やすことで、統合的な実行を次のレベルに引き上げ続けています。
最後に、グローバル・ベンチャー事業では、英国や中国などの主要市場におけるプレッシャーにもかかわらず、既存事業売上高の成長とマージンの拡大を達成しました。コスタは、トリート・ドロップのようなターゲットを絞ったプロモーションを通じてロイヤリティを向上させ、ヨーロッパでは無邪気に価値あるシェアを獲得している。これらをまとめると、外部環境が絶えず変化しているにもかかわらず、当社の事業は非常に回復力があります。
私たちのシステムのユニークな能力によって増幅された私たちのポートフォリオの力は、明らかな強みです。私たちは短期的なコミットメントを達成する一方で、より機敏で、効果的かつ効率的な組織になるために、フライホイール全体で能力を構築し、イノベーションを進めています。
まずはマーケティングとイノベーションから。昨年、私たちはスタジオXを立ち上げました。これは、マーケティング能力を統合し、それらをグローバル・ネットワーク構造につなげる、私たちのデジタルおよび組織的エコシステムです。私たちはオーダーメイドのコンテンツを大規模かつ迅速に制作し、リアルタイムで効果を測定できるようにしています。私たちはまた、より大きく大胆な賭けに優先順位をつけるためにイノベーション・プロセスに磨きをかけ、より総合的なアプローチを提供し、立ち上げまでの時間を短縮し、成功率を向上させるために障壁を取り除いています。
私たちは、2年目に成長するイノベーションは、複数年にわたる成功の確率が高く、はるかに大きなインパクトをもたらすことを知っています。そのため、私たちは投資の継続に重点を置き、過去4年間、常に2年目の成功率を向上させてきました。継続的なイノベーションの成功には、スプライトとファンタの改良、欧州のフューズ・ティー、北米のミニッツメイド・ゼロシュガーなどが含まれます。
これらのイニシアチブを組み合わせた結果、マーケティング・コンテンツを迅速に制作・提供し、アクティベーションとタイムリーなイノベーションを統合し、最大のインパクトをもたらすために成功を拡大する能力が大幅に向上しました。第2四半期の一例として、コカ・コーラとマーベル社との提携が挙げられます。この提携では、コカ・コーラのパッケージに約40種類の限定版コレクターズグラフィックとQRコードを掲載し、消費者をユニークなAR（拡張現実）体験に結び付けました。
コカ・コーラはマーベル・スタジオやウォルト・ディズニー・カンパニーと緊密に協力し、クラス最高のアニメーションとアクティベーションを活用することで、50以上の市場に迅速に拡大しました。こうした取り組みやその他の成長イニシアチブの結果、トレードマーク・コカ・コーラは販売数量を伸ばし、当四半期中に販売数量と販売金額のシェアを獲得しました。私たちのマーケティングとイノベーションの変革の旅は、6月のカンヌライオンズで商標コカ・コーラが史上初めてクリエイティブ・ブランド・オブ・ザ・イヤーを受賞することに貢献しました。カンヌライオンズでは18の賞を受賞しました。
マーケティングとイノベーションだけでなく、競争上の優位性を維持するために、収益成長管理と統合的な実行にも力を注いでいます。能力が非常に発達している市場であっても、さらに良くなる可能性があります。例えば、メキシコは収益成長管理の最前線にある市場のひとつであり、世界で最もコールドドリンクの設備密度が高い。
当四半期には、詰め替え用飲料で手頃な価格を実現し、シングルサーブ取引でプレミアム化を推進しました。また、当社のシステムは累計で80,000台以上のクーラーを追加しました。これらと同様の取り組みにより、当四半期の販売量は1桁台半ばの伸びを示し、過去数四半期からの勢いを継続しました。消費者は毎日約22億食の当社製品を楽しんでおり、これは年間約8000億食に相当する。
このような規模は、消費者に関する独自の洞察をもたらし、より良い製品を提供するのに役立ちます。AIによって強化されたものを含む新たなテクノロジーは、小売業者と消費者に価値を生み出す可能性を秘めています。例えば、私たちはいくつかの市場で、AIベースの価格パック・チャネル最適化ツールを試験的に導入しています。
初期段階の結果では、このツールは販売品目と市場投入スピードの両方を向上させるのに役立っています。私たちのシステムはまた、過去の注文や市場データに基づく提案アイテムを小売業者にプッシュする、パーソナライズされたメッセージをプッシュするAI主導のイニシアチブを試験的に導入しています。初期の試験結果によると、このメッセージを受け取った小売業者は、推奨されたSKUを購入する可能性が30％以上高く、小売業者とシステムの売上増につながっています。私たちはまだ可能性の表面をなぞったにすぎず、この先チャンスをつかむためのステップを踏んでいます。
以上をまとめると、私たちは、利用可能な膨大な機会をとらえるために、まだやるべきことがたくさんあると認識していますが、今年度累計の業績と、ビジネス方法のあらゆる側面を改善するための努力に勇気づけられています。下半期に目を向けると、先進国市場のさまざまな消費者部門に圧力の兆候が見られるなど、外部環境は依然として不透明です。
しかしながら、私たちのポートフォリオの力と、システム社員の揺るぎない献身により、私たちは2024年のガイダンスの更新と、より長期的なコミットメントを達成できると確信しています。
それでは、お電話をジョンに回します。
ジョン・マーフィー
皆さん、おはようございます。
第2四半期は好調な業績を達成することができました。既存事業の売上は15％増加しました。これは2％のユニットケースの伸びによるものです。主に濃縮液の出荷のタイミングと、世界的なサプライチェーンの混乱により、濃縮液の売上は販売量を4ポイント上回りました。
ひとつは、大幅な通貨切り下げを相殺するために、一握りの市場全体で約5ポイントの激しいインフレ価格設定を行ったこと。もう1つは、市場全体にわたる価格設定とミックス・アクションです。精鉱の出荷タイミングと強烈なインフレが発生した市場の価格設定による影響を除く。
当四半期の既存事業売上高成長率は、当社の長期成長アルゴリズムの上限を達成しました。比較対象売上総利益率は約200ベーシス・ポイントの上昇となり、基礎的な拡大とボトラー再分配による恩恵により、為替の逆風で一部相殺されました。比較営業利益率は約120bp拡大しました。
比較可能営業利益率の拡大は比較可能売上総利益率の拡大を下回りましたが、これはボトラーの再フランチャイジングによる恩恵が少なく、比較可能営業利益率に対する為替の逆風が大きかったためです。これらをまとめると、第2四半期の比較可能EPSは0.84ドルで、為替の逆風が10％、ボトラー再出店による逆風が2％あったものの、前年同期比7％増となりました。
フリーキャッシュフローは約33億ドルで、前年比約7億ドル減少しました。これは、納税額の増加、前年からの運転資本の循環効果、資本支出の増加によるものです。当グループは引き続き、当グループの成長計画を最もよくサポートする目的に適ったバランスシートを実現するための措置を講じています。
当四半期は、一般的な企業目的のために長期借入金を発行し、約40億ドルの現金を調達しました。これには、IRSの税務訴訟やフェアライフの偶発対価に関連する今後の支払いに備えた資金調達が含まれる可能性があります。
IRSの税務訴訟については、引き続き精力的に弁護活動を続けています。次のステップに向けて前進しており、年内には上訴を進めることができると期待している。フェアライフの業績が引き続き好調であることから、当四半期に13億ドルの費用を計上しました。この買収に関する最終的な支払額は53億ドルで、2025年に支払う予定です。フェアライフの業績とそれが当社にもたらした価値には勇気づけられます。
今年これまでに、ボトラーの再分配と株式投資の合理化から30億ドル近い総収入を実現しました。今後も成長性の高い事業を優先し、受動的な資本を排除していきます。投下資本利益率は24％で、3年前から約5ポイント上昇した。
純有利子負債レバレッジはEBITDAの1.5倍で、目標とする2～2.5倍を大きく下回っており、バランスシートは良好です。さらなる成長のための投資、配当金の継続的な支払い、機動的で機敏な事業展開を優先する資本配分の方針を追求するための余力は十分にあります。
ジェームズが述べたように、私たちはコミットメントを実現するためにポートフォリオを積極的に管理しています。2024年のガイダンスを更新したのは、上半期の事業の勢いと、下半期の計画実行能力に対する自信を反映したものです。現在、既存事業売上高は9％から10％の成長、既存事業為替レートを考慮しない1株当たり利益は13％から15％の成長を見込んでいます。
ボトラーの再フランチャイジングは、比較可能な純収益に対して4～5ポイントの逆風となる見込みです。また、比較可能な1株当たり利益に対しては、1～2ポイントの逆風を見込んでいます。現在の為替レートとヘッジポジションに基づき、2024年度通期では、比較可能な純収入に対して約5～6ポイントの為替逆風、比較可能な1株当たり利益に対して約8～9ポイントの為替逆風を見込んでいます。
この為替による逆風は、少数の集中的なトレジャリー市場によるもので、その他の通貨バスケットは当社の業績に対して比較的中立です。2023年の2.69ドルに対し、現在では5%から6%の既存1株当たり利益の成長を見込んでいる。留意すべき点がいくつかある。2024年通年では、ユニットケースと精鉱の出荷量は比較的一致すると予想しています。
第4四半期には2日間の臨時休業があることをご留意ください。すべてを考慮すると、2024年の残りの期間の利益成長は第4四半期に偏重すると予想されます。要約すると、私たちはこれまでの実績と事業の根本的な勢いに勇気づけられています。
当社のシステムは、成長を推進するために非常に集中し、モチベーションを維持しています。私たちは引き続き質の高いトップラインの成長を推進し、マージンを拡大し、比較可能な1株当たり利益を増加させ、事業のリターン・プロファイルを改善しています。そして、ガイダンスと長期目標を達成できると確信しています。
それでは、質問をお受けいたします。
質疑応答
オペレーター
最初のご質問は、モルガン・スタンレーのダラ・モフセニアンさんからです。どうぞ。回線は開いております。
ダラ・モフセニアン
こんにちは、おはようございます。個人消費に関する質問もあるかと思いますが、北米の最新情報を教えていただけると助かります。事業への需要の影響、チャネルの業績のばらつき、そしてそれが今後の見通しにどのように反映されるのか、お聞かせください。また、より正常化されたコスト環境に移行する中で、北米における今後の持続的なプライス・ミックス・ラン・レートについて見通しをお聞かせください。ありがとうございます。
ジェームズ・クインシー
はい。問題ありません。まず、全体として消費者心理は非常に強く、回復力があると言っていいでしょう。その中で、特にアウェイ・チャンネルが軟調で、トラフィックが少し減少していますし、コンボ・ミールを求めるバリューが増加しています。
そのため、低所得層の消費者の一部は、外食がやや減っています。しかし、どこかへ出かけたとしても、コンボミールを通じてより高い価値を求めている。そしてもちろん、アットホーム・チャネルでは、バリュー商品やプロモ商品を手に入れることに、より大きな焦点を当てている。とはいえ、よりプレミアムなカテゴリー、よりプレミアムな価格帯や体験に費やす消費者も同じくらいいます。
つまり、平均的な消費者全体の回復力ということになります。その中で、私たちは非常によくやっていると思います。ポートフォリオ全体で力強い成長が見られました。コーラのトレードマークであるフェアライフ、トポ・チコ、そしてジュース自体が力強い成長を遂げました。このように、幅広い成長、需要の増加、需要の減少という点ではいくつかのホットスポットがありました。
しかし、消費者にとっては全体的に回復力があります。特に北米で強調すべき点は、価格ミックスの性質です。北米のビジネスは、世界の他の地域と比べると、垂直統合型ビジネスとフランチャイズ型の集中型ビジネスを統合しているのが一般的で、チャネルやカテゴリーの成長は、市場の価格設定とは無関係にミックス効果を生み出す可能性があります。
北米の第2四半期における価格ミックスの11ポイントを見ていただくとお分かりいただけると思いますが、このうち実際に価格となっているのは半分だけです。残りの半分はミックスです。つまり、ジュース飲料やフェアライフ、ジュース事業が成長し、トポ・チコが成長し、ダサニが弱くなると、機械的なビジネスミックス効果が生じ、価格ミックスが上昇したように見えますが、実際には市場ではそうなっていないのです。
ですから、半分はビジネス・ミックス、半分は市場における実質的な価格設定と考えれば、より論理的に、市場全般で進行しているインフレのレベルと一致することになります。
インフレはほぼ着地点に入ってきていると見ていますが、中央銀行としてはもう1ポイントくらい下げたいところでしょう。しかし、一般的には、私たちはそこに到達しつつあり、それは私たちの価格構成に反映されていると思います。一般的には、金属やコモディティ・ベースのものよりも農業関連のものが上昇します。しかし、結局のところ、私たちの戦略は変わりません。
生産性向上にも取り組む。しかし、どのような価格設定であれ、私たちはマーケティングと技術革新、そして実行によって利益を得なければなりません。しかし、先ほど申し上げたように、正常化ゾーンに近づいています。
オペレーター
次の質問はバークレイズのローレン・リーバーマンです。どうぞ。どうぞ。
ローレン・リーバーマン
ありがとうございます。西ヨーロッパについて同じような話をしたいのですが、ジェームス、あなたはアウェイでの動きが鈍いと少しおっしゃっていましたね。しかし、夏のスポーツはすでに始まっていて、6月はその一部でした。天候は厳しいですが、EMEAのユニットケースの数量が軟調なのは少し意外でした。そこで、特に西ヨーロッパでの動きについて、先ほど北米でお聞きになったのと同じようなことをお聞かせ願えればと思います。ありがとうございます。
ジェームズ・クインシー
はい。まず、ヨーロッパとEMEA（中東・アフリカ）を分けて考えてみたいと思います。アフリカは第2四半期は好調でした。販売台数も順調に伸びています。第1四半期は価格ミックスでした。明らかに、アフリカではマクロ経済的にさまざまな変動が起こっていますが、実際、アフリカ事業は実に好調な四半期で、数量シェアと金額シェアを獲得し、インフレを乗り切って成長しました。
その裏返しとして中東があります。中東では紛争が引き続きビジネスに影響を及ぼしています。中東には逆風が吹いています。 欧州事業はもう少し成長してほしい。また、欧州の国々は完全に混在しています。
東部よりも西部のアウェーの方がプレッシャーがある。すでに開催されているUEFAにしろ、間もなく始まるオリンピックにしろ、いくつかのスポーツプログラムは確かに役に立っている。スポーツは助けになったが、西側で申し上げたようにアウェーでのプレッシャーもあり、直接的な消費パックの伸びは鈍化している。
しかし、好調なプログラムは、一部の国の天候を相殺するにはまだ十分ではなく、また、低所得の消費者が価値を求め、アウェーへの旅行を控えているという点では、米国と同じ一般的な影響があります。全体像としては、ヨーロッパはアメリカとあまり変わりません。天候が少し悪く、スポーツイベントが少し多いかもしれませんが、全体的な意味では非常によく似ています。
オペレーター
次の質問はバンク・オブ・アメリカのブライアン・スピレーンです。どうぞ。どうぞ。
ブライアン・スピレーン
オペレーター、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。ジョン、精鉱の出荷に関して2点だけ質問させてください。ひとつは、年末までに一列に並ぶだろうと期待しているというお話はされていないと思います。しかし、何がこれを牽引しているのか、少し話していただけますか？紅海の影響がどの程度あるのか、また、通常の時期の違いによるものなのか分かりませんが、おそらく、より困難な状況になっているのだと思います。そして、その根底にあるのは、近い将来、出荷量対販売量の変動がもう少し大きくなるということだと思います。もうひとつは、当四半期の過剰出荷による粗利率の恩恵について教えてください。ありがとうございます。
ジョン・マーフィー
わかりました。ありがとう、ブライアン。最初の質問ですが、当四半期にはユニットケースと精鉱の関係に影響を与えるような出来事がいくつかありました。ブラジルの洪水を受け、ラテンアメリカでは若干の補充を行いました。また、インドでは将来の需要を見込んで在庫を確保しています。
このように、さまざまな要因がありますが、どれも脅威にはなっていません。私たちのガイダンスでは、今年後半はより平年並みになると想定しています。しかし、ご指摘の通り、私たちが予想していないようなことが起こる可能性があります。もしそのようなことが起これば、私たちは確かに助言するでしょう。しかし、私たちの目標は、より長い目で見て、症例数とガロン数を維持することです。
売上総利益率への影響については、仕入れに関連して売上総利益率と営業利益率の両方に若干の恩恵がありますが、それは数十ベーシスポイントであり、また1年前のガイダンスに反映されたものです。
オペレーター
次の質問はゴールドマン・サックスのボニー・ヘルツォグです。どうぞ。どうぞ。
ボニー・ヘルツォグ
わかりました、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。アウェー・ホーム・ビジネスについてもう少しお聞きしたかったのですが。このチャネルのビジネスが第1四半期に対して第2四半期はどの程度減速したのか、また今年いっぱいの見通しはどうなのか、お聞かせいただければと思います。また、チャネルの成長がさらに緩やかになると仮定した場合、これがトップラインとマージンに与える影響についてどのようにお考えでしょうか。また、今後このチャネルの成長を加速させるために実施した取り組みについても触れてください。それが参考になると思います。ありがとうございました。
ジェームズ・クインシー
はい。ありがとう、ボニー。第1四半期から第2四半期に入り、大きな減速が起こっていると言うほどではないと思います。昨年末にはすでにアウェーでの軟調さを指摘していたと思います。ですから、昨年後半から第1四半期、第2四半期にかけては、ゆっくりと成長を続けてきたと言えるでしょう。
第1四半期と第2四半期は、昨年後半よりも少しマイナスかもしれません。しかし、大きな急変というよりは、緩やかな軟化のようなもので、崖っぷちから加速するようなものではありません。そして、それに対して私たちが何をしているかというと、これは明らかに重要な問題ですが、私たちはより集中しなければなりません。
アウェイ・アット・ホーム・チャネルにおいて、ある意味、これまで私たちが行ってきた手頃な価格や、ママ・アンド・ポップやライン・アット・ホーム・チャネルにおけるプライス・パック・アーキテクチャに関する考え方をすべて生かし、ミール・コンボであれ、どのような提供形態であれ、私たちが提供できるさまざまなチャネルにおいて、パートナーとの協働を確かなものにするためにはどうすればいいかということです。
そのため、カテゴリーやチャネルの枠にとらわれない価格設定が可能です。そうして、私たちが話しているように、これらの商品は展開されています。数年後にはインパクトのあるものになると期待しています。
オペレーター
次の質問はドイツ銀行のスティーブ・パワーズです。どうぞ。どうぞ。
スティーブ・パワーズ
ありがとうございます。ジョン、マージン・ドライバーの話と、ミックスや濃縮のタイミングなどの影響について少し整理しておきたいのですが。通期では、当四半期も通期も、基礎的なマージンは堅調に推移しています。精鉱の売れ行きが鈍化し、マクロ的な要因がいくつか出てきているにもかかわらず、下期の基礎的な利益率に重大な違いが生じるとは考えていないようですが、その点を確認するために、もう一度お聞かせください。また、もし重大な違いがあるのであれば、他の要因について教えていただけますか？
ジョン・マーフィー
もちろんです。売上総利益率についてですが、基本的な業績を大きく左右する要因として、当四半期の構造的な変化が挙げられます。そのため、年初来では200ベーシス・ポイント近く増加しています。これは主に構造的なもので、為替で若干相殺されています。
下半期のマージン・プロファイルは、通常、上半期よりも若干低くなります。しかし、下半期の全体的なトレンドは上半期と同じようなものになると思います。また、営業利益率に関しても同様です。上半期は構造的な利益率よりも基礎的な利益率の方が高かった。
下期はもっと均等になると思います。しかし、以前の電話会議でもお話ししたように、世界中の多くの市場で起きていることに関連した投資判断を下す場合には、柔軟に対応する権利を留保しています。
しかし、全体的な方向性としては、グロス・ライン、営業ラインともにマージン・プロファイルは強化され、このトピックに関して以前に行ったいくつかの会話とほぼ一致しています。
オペレーター
次の質問はシティのフィリッポ・ファローニです。どうぞ。どうぞ。
フィリッポ・ファローニ
皆さん、おはようございます。ラテンアメリカ事業についてお伺いしたいと思います。中南米事業は、引き続き非常に堅調な数量で、会社全体の成長を牽引しています。価格ミックスも非常に堅調です。ブラジルの洪水による一時的な影響はありました。何がうまくいっているのでしょうか？ここ2、3年で球団との関係が大幅に改善したことは知っています。また、主要市場であるブラジル、メキシコ、その他の国々における消費者の動向についても教えてください。
ジェームズ・クインシー
はい。はい。ラテンアメリカはこの四半期も好調で、ご指摘のとおり、メキシコとブラジルが牽引していることは明らかです。コーラのトレードマークだけでなく、現在ではコーラゼロも20％の数量増を記録するなど、かなり幅広いカテゴリーのサクセスストーリーとなっています。
その一環として、ラテンアメリカのボトラーとともに長期的な能力を高め、勢いをつけるアプローチをとっています。マーケティングの変革、イノベーションへの注力、市場における価格パッケージングの実行、特にラテンアメリカのような市場において、プレミアム化とその機会を確保することなど、私たちが話している戦略のすべての要素を統合しています。
また、非常に重要なこととして、通常のパッケージであれ、リターナブルパッケージであれ、手頃な価格の選択肢を用意することです。
つまり、システムの戦略のすべての要素が市場で実行されたときに何が可能になるかを表現しているのです。注目すべきは、5％という好調な販売実績です。価格構成はアルゼンチンの高インフレの影響を大きく受けており、価格構成の3分の2はアルゼンチンによるものであることをご留意ください。
そのため、それ以外の国々では、通常のeコマースの逆価格が約6％残っています。とはいえ、非常に好調な結果でした。ラテンアメリカでは非常に喜ばしい結果で、今後もこの傾向が続くことを期待しています。
オペレーター
次の質問は、ウェルズ・ファーゴ証券のクリス・キャリーさんからです。どうぞ。どうぞ。
クリス・キャリー
こんにちは、おはようございます。バランスシートのキャッシュフローについて、特にフェアライフについて質問したいと思います。フェアライフが好調を維持していることは、明らかに好ましいことです。しかし、負債は増え続けています。ジョン、フェアライフをカバーするために追加資本を調達したり、エスクローの支払いをカバーしたりすることによるマイナスの影響を抑えるために、また、具体的には今後12～18ヶ月のキャッシュフローの観点から、何かできることはないでしょうか。また、今後いくつかの大きな支払いが控えている中で、純支払利息と利益の関係について、全体的な見解をお聞かせください。ありがとうございます。
ジョン・マーフィー
クリス、ありがとう。まず、フェアライフの業績には非常に満足しています。フリー・キャッシュ・フローについては、営業活動から得たキャッシュを源泉としています。短期的には、いくつかの事業の再フランチャイズ化を進めており、そこから得られる収入もあります。
また、第2四半期には債券市場に参入し、長期借入金を発行しました。これら3つの組み合わせで、今年末から2025年にかけての資金流出に対応できるよう、綿密に管理しています。バランスシートは引き続き強固です。私たちは、2025年に向けて何をすべきかを明確に見据えています。
しかし、これまで何度も議論してきたように、全体的な資本配分戦略との関連で言えば、我々は事業への投資を継続する。私たちは、配当ファイルをサポートするために、適切な事業への投資を継続します。フェアライフ社の買収と、国税庁の税務訴訟に関する税金の支払いも視野に入れています。
全体として、興味深い18ヵ月間となりそうだ。しかし、今日行った作業によって、それを乗り切る準備ができたと確信しています。
オペレーター
次の質問はJPモルガンのアンドレア・テイシェイラです。どうぞ。どうぞ。
アンドレア・テイシェイラ
おはようございます。ジェームス、北米のプライス・ミックスについてですが、11.3 のうち約半分が私のミックスで、残りがプライシングということですが、やはりイノベーションがかなり牽引しています。今後の見通しについてお聞かせください。もちろん、マーケティング・キャンペーン、マーケティング、パッケージング、そしてRGMのプレイブックのすべてにおいて、あなたはチーム内で素晴らしい成果を上げています。この先、さらなる利益を期待していますか？また、北米だけでなく、ブラジルやメキシコ、そしてインドでの追加利益をどのように考えるべきでしょうか？ありがとうございました。
ジェームズ・クインシー
もちろん、マーケティング、技術革新、価格、実行を引き続き進めていくつもりです。そうすることで、適正な価格設定をする権利を得ることができるのです。明らかに、インフレ効果やミックス効果の一部は、下半期に入るにつれてより控えめになっていくと思われます。
ですから、例えば北米のように、半分がミックスによるもので、半分がコア価格によるものだとは思っていません。ミックスの部分は時間の経過とともに調子を落とし始めると思います。ですから、私にとっては、ミックスとインフレの影響に目を通し、コア・プライシングについて考えることが重要だと思います。そして、それを会社全体のレベルとして、第2四半期を全体として見ることです。
繰り返しになりますが、その大部分はインフレです。それを除けば、コア・プライスは4％台、販売量は2％台となります。ちょうどアルゴリズムのトップエンドのスイートスポットに位置しています。ですから、中心的な前提は、インフレやミックスのような影響に対する着地点のようなものであり、プライス・ミックスがビジネスを推進する戦略的なフライホイール全体の中核的なアクションであることを確認し始めることだと思います。
オペレーター
次の質問はジェフリーズのカウミル・ガジャラワラさんからです。どうぞ。どうぞ。
カウミル・ガジャラワラ
ケース販売数量が2％伸びたということですが、他の主食品も見てみましょう。販売量はかなり減速しています。北米を除いてはどこもプラスだと思います。また、AIの革新、新しいスポーツ、スポーツイベント、こういったものにも注目しています。また、AIの革新、新しいスポーツ、スポーツイベント、こういったものです。
ジェームズ・クインシー
はい、私たちは戦略の観点から、ここ数年、いや、もっと長い間、特に時代が厳しくなったときに、消費者を後々再募集するのではなく、できるだけ多くの消費者をフランチャイズに囲い込むことが決定的に重要だというアプローチをとってきました。また、マーケティングの革新だけでなく、プライス・パック・アーキテクチャーにおける手頃な価格にも重点を置いています。
ですから、私たちの目的は、明らかにマイナスのボリュームを出さないことであり、確実に人を囲い込むことであり、そのためにあらゆる要素を活用することです。それで、おっしゃるように2％を確保しました。コリドー（廊下）では、私たちは今、走り続けています。過去にもお話しましたが、現在もそうです。長期的な成長アルゴリズムの中心は、4％から6％の収益を目指すということで、ボリュームとプライス・ミックスのバランスで、5％から6％の範囲にとどまるという野望を掲げています。
つまり、数量が2％から3％、価格が2％から3％ということです。当四半期の販売量は2％で、その範囲内でした。ですから、長い目で見れば、私たちはそのことを追求し続けると思います。今年の初めには、短期的には価格がやや上昇し、数量がやや減少する可能性があるとお話ししました。
ですから、今年の残りがそうであったとしても私は驚きませんし、出来高は標準的なアルゴリズムよりも若干少なくなり、価格は若干高くなると思います。夏の残りの期間、天気がもう少し良くなればいいのですが。しかし、数量はやや減少し、価格はやや上昇するだろう。
そして、おそらく今年一杯は、その数量がどこから来るかということの繰り返しになると思います。プラスになるのは、主に発展途上国経済、ラテンアメリカ、インド、アフリカ、東南アジア、そしてある程度日本です。
しかし、ネット・ネットで見れば、我々は強力な戦略を持っており、それが奏功していると考えている。そして、今年の残りの期間、ガイダンス、そして将来に向けて、バランスの取れた成長のアルゴリズムを得るために、それを推進できると確信しています。
オペレーター
次の質問はEvercore ISIのロバート・オッテンシュタインです。どうぞ。どうぞ。
ロブ・オッテンシュタイン
ありがとうございます。北米に戻りたいと思いますが、セクターとしてエネルギーよりも好調なスパークリングを思いつく限り、カテゴリー別に見てみたいと思います。そこでの原動力は何なのか、あなたの考えを聞きたい。2つ目は、スポーツの強み、パワードとボディアームを1つの経営陣のもとに統合するという新しい戦略がどのように機能しているかということです。そして3つ目は、カテゴリー面で特筆すべきことがあれば教えてください。ありがとうございました。
ジェームズ・クインシー
はい。北米の第2四半期は間違いなく好調でした。ニールセンのユニバースを見ると、第2四半期に最も小売金額が伸びた商標は2つあり、その答えはフェアライフとコカ・コーラでした。これはある意味、戦略全体の縮図のようなものです。
ポートフォリオの両端が機能し、それが市場で実行され、実に大きな成長をもたらしているのです。フェアライフの業績が良く、コカ・コーラ全体の業績も良く、明らかにコカ・コーラ ゼロが成長を牽引しています。スポーツカテゴリーも好調です。BODYARMORとPoweradeの販売数量が増加しました。
また、マーケティングとイノベーションの安定化、そして価格面での取り組みも始まっています。まだすべてのシェアを取り戻したわけではありませんが、ZeroやFlash I.V.、Powerade Powerの革新的な製品によって安定し、曲がり角に差し掛かりつつあります。このように、一歩前進し、曲がり角に差し掛かり、より良い方向に向かっているのは明らかです。これ以上言うことはないと思いますが、素晴らしい四半期でした。
オペレーター
次の質問はUBSのピーター・グロムです。どうぞ。どうぞ。
ピーター・グロム
ありがとうございます。エナジードリンクのスプライトについて、特にロバートの質問にお答えしたいと思います。スプライトは数少ないカテゴリーの一つで、かなり顕著な変化が見られます。業績が低迷している要因について、ジェームズの見解はありますか？また、今後の見通しとして、このプレッシャーは長続きしないと予想されますか？また、この低迷が今年いっぱい、そしておそらく25年まで続くことを示唆するようなものはありますか？ありがとうございます。
ジェームズ・クインシー
そうですね。少し区切る必要がある。まず第一に、私たちはモンスターと素晴らしいパートナーシップを結び、私たちコカ・コーラにとってもボトリングパートナーにとってもモンスターに多大な価値をもたらしました。米国の場合、人々がカテゴリーを作り、ブランドが1つか2つになると、どのカテゴリーでも同じことが起こります。人々は空白のスペースを探し、革新を始め、カテゴリーに新しいニュースをもたらし始める。エネルギー、特にアメリカではそれが起こっていると思います。
ですから、モンスターと協力することで、このカテゴリーに対する消費者の見方の進化に応えることができると思います。また、エネルギー・カテゴリーというのは、消費者の全体的なニーズに応えるカテゴリーのひとつであることを理解することも重要だと思います。そのため、企業としては、複数のブランドをそのニーズ状態に対応させるものだと考えています。
そして、各カテゴリーの各ブランドは、それを実現するためにそれぞれの役割を果たす必要があります。そのためには、それぞれが自分の仕事をしなければなりません。しかし、モンスター・エナジーのポートフォリオを含め、全体的にもっとやるべきことがあると思います。私たちは彼らと一緒に取り組んでいます。そして国際的には、エネルギー部門は力強い成長を遂げており、さまざまな方法、さまざまな形態で世界中で良い進歩を遂げていると思います。
ですから、エネルギー部門を切り離して地理的に見てみると、全体的にはまだ良い成長が続いており、世界のさまざまな地域でさまざまな仕事が行われていることがわかると思います。
オペレーター
次の質問はレッドバーンのチャーリー・ヒッグスさんからです。どうぞ。どうぞ。
チャーリー・ヒッグス
ジェームズ、ジョン、こんにちは。お二人ともお元気でしょうか。アジア太平洋地域について質問があります。第2四半期の業績を教えてください。数量は3％増、混合価格は3％減です。数量が3％増ということですが、具体的に中国がどうだったのか、また、第2四半期に中国の現場で何が見えているのか、もう少し詳しくお聞かせください。また、価格ミックスが3％減少していますが、これは純粋にインドとフィリピンの地域ミックスがマイナスになっただけなのでしょうか？ありがとうございます。
ジェームズ・クインシー
はい。順番を逆にします。そうですね、マイナスの価格設定はミックス効果によるところが大きいです。つまり、コア・プライスは営業ユニットごとに見ればプラスですが、アジア全体のプライス・ミックスは、数学的な仕組みからマイナスになります。しかし、その中心的な答えは、単なる地域ミックスではないということです。
ジオグラフィー・ミックスがコア価格を消費し、マイナス3％まで下げているのです。次に、各事業部門の業績に話を戻しますと、アジア・パシフィックが大きく振れているのは、明らかにインドの回復によるものです。第1四半期はインドが低調でした。第2四半期は非常に好調でした。その結果、業績が大きく振れました。
ですから、インドは第2四半期に2桁の伸びを示しました。インドについてはまだ非常に強気です。将来にわたって一直線に伸びていくわけではないという点では、まだ非常に現実的ですが、第2四半期は確かに好調でした。また、東南アジア全体でも数量が順調に伸びており、日本や韓国でも数量が伸びています。中国事業部門の数量はマイナスでした。
この話には2つの部分があります。ひとつは、経済全体が不動産や価格設定など構造的な問題を克服する過程で、マクロ的には全般的に軟調に推移しているということです。しかし、私たちがコントロールできる範囲では、基本的にカテゴリー・ポートフォリオ全体の投資先を優先し、再構築してきました。そして、スパークリング、ジュース飲料、紅茶により重点を置いています。
また、中国では収益にならないケース入り飲料水の優先順位を下げました。そのため、中国での全体的な数量はマイナスとなりましたが、これはすべて水の優先順位を下げたことによるものです。実際、中国でのスパークリングの数量は若干プラスだったと思います。
オペレーター
次の質問はBNPパリバのケビン・グランディです。どうぞ。回線は開いています。
ケビン・グランディ
ありがとうございます。ありがとうございます。皆さん、おはようございます。ジョンに質問です。先ほどキャッシュフローに関する質問がありましたが、その続きです。ボトラーの再フランチャイズの可能性について、最新情報を教えてください。おそらくCCBAに関する質問が大半だと思いますが、市場の状況によって決まる可能性があることは理解しています。しかし、その時期について現在どのようにお考えですか？また、株主にとっての価値創造について考えている場合、EPSソリューションはどの程度関係してくるのでしょうか？株主からそのような声が聞かれることがありますが、もしあれば教えてください。ありがとうございます。
ジョン・マーフィー
リフランチャイジング・プロセスがいつ終了するかについては、現時点では明言していません。そのため、現在進行中の作業は順調に進んでいますが、差し迫った決定事項はありません。しかし、全体的なメッセージとしては、私たちは今後進むべき道について社内で非常に明確にしているということだと思います。
今後数年間で、リフランチャイジングの両者、ジョン、全員ではないにせよ、その両方が決定することになると思います。EPSの希薄化への影響については、コカ・コーラ社にとって、そしてコカ・コーラ・システムにとって、より広範な戦略的決定から生じる機械的な影響です。10代半ばに始まったリフランチャイジングは、全体的な業績が一段階上がれば、システム全体が恩恵を受けることを何度も実証しています。
そして、そのような一歩進んだ変化により、長期的には利益を享受することができます。しかし、長期的には、コカ・コーラ社の広範な価値提案は、私たちが最も得意とすることに集中し続けることであり、私たちが最も得意とすることをサポートするように設計されたバランスシートを持ち、世界中の素晴らしいパートナーと協力することが、私たちの長期的な成長モデルを容易にし、上回るためのレシピだと考えています。
オペレーター
本日最後の質問は、TDコーウェンのロバート・モスコウさんからです。どうぞ。回線は開いています。
ロバート・モスコウ
こんにちは、ご質問ありがとうございます。もしかしたら聞き逃したかもしれませんが、今年のマーケティング投資について何かコメントはありましたか？特定のカテゴリーにおける特定の市場での外科的な取り組みについてお話があったと思います。しかし、販売量を向上させるために追加投資が必要だというシグナルは出ていないと考えていいのでしょうか？
ジェームズ・クインシー
別の方法でお答えしましょう。私たちのバイアスは、チャンスがあると判断したところに投資することです。そして、機会を見いだし続ける限り、投資を続ける。さらに機会があれば、さらに投資する。その逆もまた真なり。あるレベルの投資を正当化できないような軟調な動きが見られれば、撤退を検討する。
とはいえ、このガイダンスの中で特にお伝えしたいことはありません。そうですね、私たちは引き続きマーケティングの圧力が必要だと考えています。インフレに左右されない固定額ではありません。しかし、ガイダンスの中には、根本的に違うことを伝えようとするものはない。私たちは引き続き投資を続け、トップラインを牽引していきます。
わかりました。ありがとう、ロバート。これが最後の質問でした。要約すると、私たちはビジネスのあらゆる側面を改善することを重視する企業文化を築いています。私たちの前にはたくさんのチャンスがあります。私たちは、これらの機会をとらえるための態勢が整っていると考えており、私たちの戦略を成功裏に実行し、ステークホルダーのために価値を創造することができると確信しています。ご関心をお寄せいただきありがとうございます。また、今朝はご参加いただきありがとうございました。ありがとうございました。
オペレーター
皆さん、以上で本日の電話会議を終わります。ご参加ありがとうございました。これでお切りください。
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