Repsol SA：国営から世界的なエネルギープレーヤーへ
Repsol SAはスペインに本社を置き、50カ国以上で事業を展開する石油会社である。マドリードに本社がある。同社は1987年、探鉱、生産、精製、輸送など石油・ガス産業のさまざまな側面に携わっていたスペインの国営企業数社が合併して設立された。
Repsol SAの歴史
事業の唯一の株主はスペイン国であり、Repsol SAという社名は、1951年から同社の前身の1つであるEscombreras 石油精製会社が販売していた有名な潤滑油ブランドにちなんで付けられた。
1986年にスペインが欧州経済共同体（EUの前身）に加盟すると、政府は石油産業の規制緩和を求められた。1989年に始まった8年間の民営化プロセスで、Repsolの全株式は民間所有に移行した。Repsolはスペイン国内での外国企業との競争に適応しなければならなかったが、中東、南米、北アフリカの市場に参入し、国際的にも成長した。
1999年にRepsolがアルゼンチンの国営石油会社YPF（Yacimientos Petrolíferos Fiscales）の過半数を買収した際には、ほぼ2倍の石油がRepsolによって保有された。Repsol YPF SAはこの事業の新しい名称となった。新会社は、規制の厳しいアルゼンチンの石油市場で増産しても利益は限られていたが、2011年にNeuquén(ネウケン)州で重要なシェールオイル田を発見した。YPFの経営陣は交代し、2012年4月、アルゼンチンのエネルギー部門の停滞に業を煮やしたアルゼンチン政府によって、Repsolの過半数株式のほぼすべてを国有化する法案が提出された。
これらの措置により、スペイン企業は事実上、生産量の半分以上と石油埋蔵量の半分を失った。国有化された株式と、ラテンアメリカ、北米、アフリカ、ヨーロッパ、アジアにおけるRepsolの他の生産・精製事業に対する将来の支払いが、この損失が同社の将来にどのような影響を与えるかを決定することになる。
Repsol SAは、天然ガスおよび原油の採掘、開発、生産から、石油製品、液化石油ガス（LPG）、天然ガスの輸送、石油化学製品およびこれらの製品から得られる広範な誘導品の生産まで、石油産業全体を管理している。また、バイオ燃料や電気自動車充電インフラなどの代替エネルギー事業にも投資している。
Repsol SA (BME)に注目：配当落ち日が近づく
Repsol SA (BME:REP)は、7月初旬に配当落ちとなることが決まっており、配当金を当てにして資産を増やしている配当マニアを惹きつける可能性がある。配当金を受け取るために株主が会社の帳簿に記載されなければならない日は基準日と呼ばれ、配当落ち日はその1日前にあたる。株式取引の決済には少なくとも2営業日を要するため、配当落ち日は重要な意味を持つ。7月4日以降にRepsol株を購入した投資家にとっては、7月8日に支払われる予定だった配当金を受け取れなかったことになる。
Repsolは1株当たり1.00ユーロの配当金を支払った年に続き、今度の配当金は1株当たり0.405 EURとなる予定だった。過去1年間の支払いに基づく末尾利回りの計算によると、Repsolの現在の株価14.735 EURに対する利回りは6.8%である。しかし投資家は、Repsolが配当を増やすことができたのか、あるいは減配される可能性があるのかを常に認証する必要がある。
Repsolの風力発電機がある畑の風車
配当金は通常、法人所得から控除されるため、Repsol SAの配当金は通常、収入より多く支払われた場合、引き下げられる可能性が高くなる。Repsolは、前年度の利益の38％を配当した。しかし、配当の持続可能性を評価する際には、通常、利益よりもキャッシュフローが優先されるため、同社が配当を支払うのに十分な利益を上げていることを常に確認する必要がある。前年度は、フリー・キャッシュ・フローの半分以上（67％）を配当しており、これは一般的な企業の範囲内である。
利益とキャッシュフローが配当をカバーするのに十分であることは心強い。一般的にこれは、利益が急激に減少しない限り、配当が持続可能であることを示している。
最高の配当株は、一株当たりの配当金を増やすことが一般的に容易であるため、一株当たりの利益が着実に増加している株であることが多い。配当は投資家にとって魅力的なものであるため、株価が大きく売られるのは、業績の悪化と配当の減額が同時に起こるはずである。読者にとって幸運なことに、過去5年間、Repsol SAの一株当たり利益は毎年16％の割合で増加している。Repsolは利益の半分強を配当しており、配当金支払いと成長志向の再投資のバランスが取れていることを示している。現在の配当水準と1株当たり利益の急速な伸びを考えれば、将来の増配も可能かもしれない。
投資家が企業の配当実績を評価する一般的な方法は、支払額が長期的にどの程度変動しているかを見ることである。Repsolの配当支払額は、10年前と基本的に変わっていない。配当の観点からは、同社がフリー・キャッシュ・フローの半分強、1株当たり利益の半分弱を支払っていること、そして1株当たり利益が増加していることは心強い。この組み合わせは将来性を示しており、この会社をさらに調査する価値があるはずだ。
Iberdrola、Repsolの自社株買い完了で生産量が減少
世界有数のグリーン・エネルギー生産企業であるIberdrolaは、電力生産量が前年比24％減の30,016GWhとなったと発表した。この落ち込みは、エネルギー産業が直面する根強い問題を浮き彫りにし、同社の財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。
しかしRepsol SAは、株主価値を高めるため、株式資本を4,000万 EUR（4,357万 USD）減らし、3,500万株の自社株買いを行うという計算された決定を下した。しかし、モルガン・スタンレーは、Repsolの目標株価を19.2 EURから17.7 EUR（19.28 USD）に引き下げ、市場に慎重な見通しを示した。
Iberdrolaの生産問題は、投資家心理に影響を与える可能性のある、より大きな業界の問題を浮き彫りにしている。一方、不安定なエネルギー価格と市況のために市場アナリストが慎重な態度を示しているにもかかわらず、Repsol の自社株買いを通じた積極的な資本管理は、株主価値創出へのコミットメントを示している。
最後に
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