西アフリカの共通通貨「エコ」
国際関係分析研究所(IARI)
Pierluigi De Rogatis
2022年3月1日
元記事はこちら。
西アフリカに単一通貨（ECO）を設立するための「ナイジェリア」ECOWASと「イヴォワール」UEMOAの戦いは、それぞれの経済に潜在的な利益をもたらすにもかかわらず、すでに敗北している。
はじめに
コビド19の大流行は、アフリカの経済システム、特に脆弱な経済において財政刺激を実施する可能性に関して、構造的かつ風土的な問題があることを示した。
実際、アフリカのいくつかの国は、パンデミック後の経済再生のために1000億ドルの資金援助を国際社会に求めたが、この資本注入のための資金調達だけでなく、それを効果的に提供する手段も欠いていた。
この弱点の解決策の1つとして、これらの国々の間で強力で信頼できる中央銀行を持つ共通通貨を導入することが考えられる。実際、西アフリカ諸国経済共同体（ECOWAS）は、これら15カ国の間で共通通貨を導入することが有効な戦略であると考えています。貿易や投資の流れだけでなく、政治的な安定という点でも、これらの経済圏にもたらされるメリットは計り知れないが、共通の合意やロードマップを短期的に確立することは難しい。
エコ：それは可能か？
ECOWASの単一通貨構想は、30年以上前の構想であるにもかかわらず、EUでのユーロ導入の成功を受けて、2003年に初めて提起されました。しかし、各国間の対立や収束基準への到達が困難であったため、その実施は何度も延期されてきた。
実際、2019年7月、ECOWASはECOと呼ばれる新しい単一通貨の収束基準で合意し、翌年までに施行されることになりました。数カ月後の2019年12月、西アフリカ経済通貨連合（UEMOA）は、CFAフラン（フランス語圏の旧植民地とフランスが共有する共通通貨）を、同じECOという名前の新しい共通通貨に転換することを決定しました。この決定により、ECOWASでは、ナイジェリアとコートジボワールを筆頭に、英米系とフランス語系の国々が争うようになった。
前者のグループは、UEMOAのECOがユーロにペッグされ、フランス銀行がUEMOAの金融政策決定において依然として影響力を持つことから、西アフリカ経済におけるフランスの介入を懸念しています。一方、後者のグループは、ユーロが最大の貿易相手国であるため、ユーロの安定性を必要としています。
マンデルの最適通貨圏（OCA）やユーロ危機が思い起こさせるように、効率的で効果的な通貨統合を行うためには、4つの重要な収斂基準が必要である：
地域的に統合された労働市場、価格と賃金の柔軟性を伴う資本移動、財政移転の集中化、ビジネスサイクルの類似。
ECOWASは、安定的で信頼性の高い通貨統合を実現するために、この理論に忠実なコンバージェンス基準を設定しました。
そのため、ECOWASは、インフレ率1桁、財政赤字対GDP比、公的債務対GDP比の低さ、為替レートの安定、輸入をカバーできる外貨準備高、中央銀行の財政赤字ファイナンス能力の制限を要求しています。しかし、西アフリカは、国によって経済構造や市場の発展度合いに多くの違いがあるため、OCAとは言えない。
例えば、石油輸出を中心とする経済圏と農産物輸出を中心とする経済圏、高度な製造業を有する経済圏と依然として採掘生産を中心とする経済圏が存在する。また、ECOWASは、軍事クーデターの波を受けて、各国の協力関係を強化する代わりに、マリ、ギニア、ブルキナファソなどの国々を制裁しており、これらの国々との通貨統合の可能性をさらに危うくしている。
しかし、経済学者のサラミ氏（イースト・ロンドン大学教授）は、西アフリカ諸国がECOWASの求める収束基準を達成するのを妨げているもう一つの深刻な問題は、中央銀行の独立性の欠如であると異論を唱えます。この独立性の欠如は、中央銀行を政治的影響から効果的に保護する強固な法的枠組みの欠如が主な原因であると、彼女は続ける。
さらに、ナイジェリアでは「eNaira」が発売され、ECOの実施に反対する別の問題が発生しました。eNairaはまさにアフリカ初の中央銀行デジタル通貨であり、国際的な注目と投資をさらに集めるための手段としてプログラムされたものです。しかも、ナイジェリアはこのプロジェクトの開発に多大な時間と資金を投入した。
そのため、自国のデジタル通貨を捨ててまで共通通貨に参加することはなく、ナイロビがECOを短期的なスキームとして考えていないことを示すものである。さらに、eNairaは、国境を越えた取引に簡単かつ経済的な方法を提供できるため、ECOに代わる信頼できる方法となり得る。
今、西アフリカの単一通貨の可能性を妨げているのは、これまで以上に、国家の主権や権力に関する議論である。例えば、アブジャはいまだに自国のナイラの本当の価値を曖昧にして、エゴイスティックに為替レートを操作し、収束のプロセスを遅らせています。
代替ソリューション
しかし、いくつかの代替案は、同じ経済的・政治的問題を解決することができるが、単一通貨を共有することに内在する困難を回避することができるものである。
実際、貿易と金融の取り決めは、この問題に取り組む最初の方法となり得る。例えば、アフリカ大陸自由貿易圏（AfCFTA）は、54の加盟国のうち41カ国が批准しており、アフリカ諸国間の貿易障壁を軽減し、この地域の経済成長を促進するのに役立つだろう。
さらに、アフリカ輸出入銀行は、貿易協定を批准するよう説得し、インセンティブを与えるために、資金と金融刺激を提供する。そうでなければ、アフリカ諸国は、地域の短期流動性の問題に直面するためにスワップ協定を開発したチェンマイ・イニシアティブのような金融協定を実施し、金融・経済リスクを共有する地域メカニズムを構築することもできる。
例えば、外貨準備の一部をプールして、金融危機や投機的な攻撃に備え、輸入に対する安全意識を高めることもその一つである。
さらに、汎アフリカ決済システム（Pan African Payment and Settlement System）のようなデジタルプラットフォームの応用と管理を改善することで、国家間の経済関係をさらに改善することができます。このプラットフォームは、取引を現地通貨に変換することで、硬貨への依存を減らし、地域の貨幣の需要と価値を高め、より簡単で安価、かつ安全な国家間の決済を実現することを目指しています。
実際、ユーロ危機は、通貨統合をいかに管理し、正しく立ち上げるかについて、これらの国々にとって注目すべき事例であり、参考となるポイントであった。ユーロ圏の強力な制度と上級民主主義にもかかわらず、多くの欠陥が政治的、経済的に不安定な状態を引き起こした。
不安と変動が常態化している国々では、欧州のソリューションがすべての問題の万能薬となることはありえない。例えば、ASEANは1997-98年の危機の後、外的ショックに対する脆弱性を軽減するために、共通通貨を考えた。しかし、彼らはその提案の非現実性を理解し、それゆえ、経済の自由化のための構造改革や、経済のデジタル革命を後押しするための教育やインフラ分野への実質的な投資に基づき、さまざまなプログラムや協定を開始しました。
実際、2005年と2007年には中国と韓国と、2010年にはオーストラリア、ニュージーランド、インドと自由貿易協定を締結している。ASEAN諸国は、加盟国や近隣諸国との間で結ばれた数多くの金融協定とともに、共通通貨を採用することによる政治的苦闘や経済的リスクを冒すことなく、協力を通じて急速に成長し、世界経済における自律性と影響力を高めています。
結論
オックスフォード大学の研究者であり、UEMOAのコミッセールでもある経済学者ヌブクポによれば、ECO通貨の開発には4つの可能性があるという。
まず、UEMOAに農産物輸出を中心とした経済圏を持つアングロフォンの国々を徐々に加えていくことが考えられます。移行期間中は、固定為替レートが、その後の調整可能な為替レートへの通貨変換を安定させるのに役立つかもしれません。このプロセスは、ガーナがUEMOAのECOに参加する意向を示したことで開始できたが、他の英語圏の国々が外貨準備の共有に強い反対と消極的であること、ナイジェリアがフランス語を話すコートジボワールを支持して地政学的、地経済的に優位な地位を失うことに反対していることからこの傾向が続くとはとても思えない。
第二に、ECOWASは2021年に制定された収斂基準に基づくECOのプロジェクトを徐々に実行していく。しかし、このシナリオでは、通貨統合は、単一通貨開発のための安定化センターとして、また最後の貸し出しの最大の管理者として、アブジャを必要とすることになる。したがって、このシナリオは非常にあり得ないことであり、特にデジタル通貨eNairaを採用したナイジェリアがナイラを放棄する可能性は低いと思われる。
第三に、2000年4月、6カ国がCFAフランに対抗する第二の通貨同盟の創設を計画したことである。その後、為替レートを15％の範囲内で維持することを正式に約束した以外には、何の進展もない。実際、このプロジェクトも当分の間、休眠状態にある可能性が高い。
最後に、ECOを単一通貨ではなく共通通貨として設計し、貿易不均衡を是正するメカニズムとともに、地域経済統合を向上させることが考えられる。この開発は、これらの国々がより達成しやすいものである。しかし、私は、第5の展開が最も可能性が高いと主張する。これらの国々の間の不均衡や多くの問題を解決するためには、アジアのケースで達成された貿易・金融協定のような代替的な解決策を実施することで、より良く紛争を解決し、西アフリカの健全な経済成長を促進することができます。したがって、これらの国は、まず国内経済を強化し、貿易、地域投資、雇用創出を促進することに集中しなければならない。
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2 【西アフリカ諸国、単一通貨「ECO」導入を2027年に延期】（コートジボワール、西アフリカ）2021年07月14日
15カ国が加盟する西アフリカ諸国経済共同体（ECOWAS）は6月19日、ガーナの首都アクラで首脳会議を開き、2020年に予定していた単一通貨「ECO」の導入（2019年7月26日記事参照）を2027年まで延期することを決定した。
ECOWAS諸国は単一通貨ECOへの移行条件として、以下の経済収斂基準の達成が求められる。
10％以内の年間インフレ率
GDP比3％以内の財政赤字
GDP比70％以下の総債務残高
中央銀行による財政赤字補填（ほてん）を前年度税収の10％以内に収めること
3カ月分以上の輸入額に相当する外貨準備高を保有すること
参考記事
1 【世界最後の植民地通貨CFAフラン】
2019.08.09
CFAフランの大きな問題の一つは、Süddeutsche Zeitungが指摘しているように、「世界で最後の植民地通貨」であることだ。実際、「加盟国は外貨準備高の半分をフランスの中央銀行に預けなければならず、その代表者は為替レートや通貨供給に関するすべての決定に対して拒否権を持っている」のである。
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