mortgage securitization; asset finance; structured finance: reference
証券化
住宅ローンの流動化・証券化の話から始まる。しかし並行して、企業や金融機関が資金調達手法として、証券化手法の活用を始める話が登場している。同じ「証券化」であるが、問題の視点はあくまで、資金調達手法としてである。住宅ローンの流動化で用いられた債権流動化手法が、応用されているともいえる。
証券化、アセットファイナンス、ストラクチュアードファイナンスと言った言葉の違いについては、後で論じる。
証券化文献目録
The American Dream and Housing Industry
住宅着工件数長期推移（25YあるいはMaxをクリック）
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江川由紀雄 平成時に発展した日本の証券化：役に立つ金融取引の本質 SFJジャーナル 18 2019/02 34-43
山本雅彦 米国のシャドーバンキングの実情～「牽制」から「強化」へ～ 三井住友信託銀行調査月報2019年4月 1-8
森下哲朗 金融技術の発展の光と影：オンライン取引、デリバティブ、証券化、仮想通貨 企業会計 71(5) 2019/05 634-639
無署名 CLO市場で高まる邦銀のプレゼンス：急拡大する証券化商品に死角はないか 金融財政事情 70(18) 2019/05/13 12-15
日本証券業協会 証券化市場の動向調査とりまとめ 2018年度の発行動向 2019/05/31
気候変動リスクと企業・金融システム Sustainable Finance 中国経済思想2019/07/10
不動産の証券化―不動産を投資対象にして資金調達？ 三菱リアルエステートサービス 2019/11/08
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掛下達郎 日本型証券化市場の形成とその特徴 証券レビュー 第60巻第2号 2020/02 1-14
三国仁司 不動産証券化商品への投資とそのリスク きんざい 2020/04
日本銀行金融機構局 金融庁監督局 本邦金融機関の海外投融資の動向－日本銀行と金融庁の合同調査を踏まえた整理ー 日銀レビュー2020-J-4 2020/06 1-7
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アセットファイナンス 中国経済思想 2020/10/10
資金の内製と外製 中国経済思想 2020/10/12
証券経営研究会編 現代金融資本市場の総括的分析 日本証券経済研究所 2021/02 とりわけ
第8章 戦後アメリカの金融とポストリーマン（北原徹）
掛下達郎・西尾圭一郎・蓮井康平著 日米の証券化と地方銀行の経営戦略：頑健な金融政策を視野に 松山大学総合研究所 2021/02
高山大地 証券化の仕組みとメリット・デメリット 明倫国際法律事務所 2021/06/30
清水亨 拡大を続けるシンジケートローン市場 日本ITイノベーション研究所 2021/07/19
北原徹 戦後アメリカ資本主義と段階論ー経営者資本主義から新金融資本主義へー 立教経済学研究第75巻第1号 2021/07 83-111
高木秀文・木村勇人編著 TMKの理論と実務：特定目的会社による資産の流動化 改訂版 きんざい 2021/11
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清水正昭 現代の金融危機とShadow Banking System サブプライム金融危機に関連して 季刊経済理論第58巻第4号 2022/01 66-78
西村あさひ法律事務所 資産債権の流動化・証券化 第4版 きんざい2022/04
青木凌 渡邊真一郎 米国シンジケート・ローン市場の現状および邦銀の取り組み 日銀レビュー2022-J-5 2022/04 1-6
田邊信之 不動産証券化市場の歩みと今後の課題 証券アナリストジャーナル 60(7) 2022/07 6-18
吉岡淳 不動産証券化スキームの概要と不動産小口化商品の特徴 税経通信 77(8) 2022/08 18-27
宮坂知宏 日本における証券化市場の最近の動向 SFJジャーナル25 2022/08 32-45
高橋正彦 金融危機・ビッグバンと証券化の進展 SFJジャーナル26 2023/02 12-22
松下浩司 日本における証券化市場の動向と今後の見通し SFJジャーナル26 2023/02 23-30
高田裕之 極私的証券化論3.0:事業の守護神としての資本市場の創生 きんざい 2023/03
国土交通省 不動産証券化の実態調査 令和4年度 2023/07/01
宮坂知宏 日本における証券化市場の最近の動向 SFJジャーナル27 2023/08 33-45
証券化、アセットファイナンス、ストラクチュアードファイナンスの違い
2023年11月3日現在 アセットファイナンスの説明の違い
みずほ銀行 アセットファイナンス 売掛債権流動化だけを説明。SPCを使った不動産ファイナンスは、アセットファナンスと並列扱い。
MUFG 債権流動化/アセットファイナンス 保有する資産の活用ニーズに答えるとして、SPCが金銭債権を買い取り、ABCP、ABLに置き換えるもの。さらに在庫や売掛債権の残高の範囲で融資するもの（ABF）が説明されている。
三井住友銀行 債権流動化/アセットファイナンス
三井住友銀行は、アセットファイナンスを大項目で建てず、ストラクチャードファイナンスの中に（売掛）債権流動化を置き、アセットファイナンスはその言い換えだとしている。
三井住友信託銀行 アセットファイナンス 保有する資産から生み出されるCFを返済原資とするものと定義して、船舶ファイナンス、航空機ファイナンスを事例にあげる。資産流動化、不動産ファイナンスは、アセットファイナンスと並列扱い。
協和信用保証株式会社 アセットファイナンスと証券化の違い 2022/03/25
従来、流動化がむつかしかった資産の流動化手法をアセットファイナンスと呼んでいる。ただこの言葉の用法は、一部のアセットの流動化だけを、アセットファイナンスと呼んでいるように見える。ここでアセットが流動化され、その資金がCP発行により、投資家や金融機関から調達されている。これは資産を現金化できた企業からみれば資産流動化であり、資産がCPという「証券」に置き換わったという意味では「証券化」である。
他方で企業の特定の資産を切り分けて（譲渡して）、この資産が生み出すCFにもとずいた資金調達を行う仕組みは、ストラクチュアードファイナンスと呼ばれる。従来の企業向け融資が、企業の支払い能力や意思を、つまり企業の信用力を問題にして実施されていたのに対して、特定の資産を切り分けることで、企業の信用力をベースにするよりも、特定資産の明確なCFを返済能力の根拠（担保）として、より有利な条件で資金調達が可能になる。不動産開発プロジェクトなどで開発資金調達に使用され（プロジェクトファイナンス）、あるいは保有不動産の流動化で使われているのは、まさにこの手法である。
連邦準備制度（バンクマップ）
銀行産業banking industry
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