経済リポートまとめ2.0 ２３：５９ 20250129
📌 外為市場：ポーランドズロチとカナダドルが下落
最大の下落通貨
ポーランドズロチ（PLN）：-0.61%
豪ドル（AUD）：-0.53%
ノルウェークローネ（NOK）：-0.44%
ユーロ（EUR）：-0.28%
英ポンド（GBP）：-0.28%
上昇通貨
ドルインデックス（DXY）：+0.20%
円（JPY）：+0.23%
📝 ポイント
ポーランドズロチは米ドル高と欧州経済の減速懸念により下落
カナダドル（CAD）はカナダ中銀の利下げとトランプ政権の関税懸念で急落
📌 カナダ中央銀行（BoC）：25bps利下げ & 量的引き締め終了
政策金利：3%（-0.25%）（市場予想通り）
量的引き締め（QT）：3月に終了し、資産購入を再開予定
インフレ動向：
近月CPIは2%目標に収束
2025年もインフレは目標付近で推移する見込み
GDP成長率予測：
2024年：+1.3%
2025-26年：+1.8%
📝 ポイント
トランプ政権の関税懸念が経済リスク要因
BoCは2025年も緩和的政策を維持する見込み
量的緩和（QE）再開が流動性を強化
📌 米国：FRB決定待ち
ドルインデックス（DXY）：108.2（4日連続上昇）
市場の見方
FRBは政策金利を据え置き
12月のFOMCでは年内2回の利下げ見通し
市場は最初の利下げを6月に予想
米ドルは豪ドル・ユーロ・ポンドに対して上昇
📝 ポイント
FRBのタカ派姿勢がドルをサポート
トランプ政権の政策動向（関税 & インフレ影響）が注目
📌 カナダドル：BoCの利下げと関税懸念で急落
カナダドル（CAD/USD）：1.44台
9年ぶりの安値（1.45）に接近
影響要因
BoCの利下げ → 米加の金利差拡大
トランプ政権の関税懸念 → 米加貿易への影響
原油価格の下落 → エネルギー輸出国としての懸念
📌 カナダ株式市場（TSX）：利下げ期待で上昇
指数：25,503（6週間ぶり高値）
上昇銘柄
鉱業株：アグニコ・イーグル、バリックゴールド、ウィートンプレシャス（+1%～1.4%）
金融株：ブルックフィールド（+1%）
📝 ポイント
BoCの利下げ決定でリスク資産が上昇
トランプ政権の関税政策が懸念材料
📌 米国株式市場：FOMC & メガキャップ決算待ち
市場動向
主要3指数は小幅下落
ハイテク株が軟調
注目点
FRBの政策決定
マイクロソフト・メタ・テスラの決算発表
個別銘柄
Nvidia：-2.5%（前日+8.9%）
T-Mobile US：+5%（好決算）
スターバックス：+5.6%（減益も株価上昇）
ダナハー：-5.7%（収益見通し悪化）
📌 バルチック海運指数（BDI）：12日連続下落
指数：726（2023年2月以来の安値）
船種別の動き
ケープサイズ（鉄鉱石・石炭）：-55（876ポイント、2023年以来の低水準）
スープラマックス（小型船）：-7（612ポイント、2020年以来の低水準）
パナマックス（穀物・石炭）：+3（751ポイント） → 7日ぶりの上昇
要因
需要低迷と2025年の供給過剰懸念
🔍 総括
BoCが25bpsの利下げを実施し、量的緩和を3月から再開
カナダドルは利下げと関税懸念で急落
FRBは利下げ見送りの見通し、ドル高が継続
米国株はFOMC決定とメガキャップ決算を控え軟調
バルチック海運指数は12日連続で下落（需要低迷 & 供給過剰懸念）
カナダ株は利下げ期待で上昇（TSX 6週間ぶり高値）
📊 今後の注目点
FOMCの金利動向とインフレ見通し
トランプ政権の関税措置（カナダ・メキシコ・中国）
メガキャップ企業の決算
米国とカナダの利下げのタイミング
海運指数のさらなる下落リスク
📌 メキシコペソ：失業率低下で安定
ペソ/USD：20.55付近で推移（3年ぶり安値20.85を再テスト）
失業率：2.4%（22年ぶり低水準）
バンキコ（メキシコ中銀）：2月に25bps利下げがコンセンサス
米FRBのタカ派姿勢が影響し、今後の金利政策に注目
📌 ブラジル株式市場（Ibovespa）：小幅上昇
指数：124,200超（+0.3%）
要因
ブラジル中銀（Copom）の利上げ期待（100bpsの引き上げ予想）
鉄鉱石大手Valeが反発（前日-2.5%）
WEGの続伸（DeepSeekの影響で前週下落）
📌 米国：貿易赤字が過去最大
12月の財貿易赤字：$1221億（予想$1054億を大幅に上回る）
輸入：+3.9%（$2896億）
工業用品（+18.9%）
消費財（+3.1%）
資本財（+1.7%）
輸出：-4.5%（$1675億）
工業用品（-4.8%）
資本財（-2.6%）
消費財（-8.5%）
📝 ポイント
トランプ政権の関税懸念による輸入増
輸出減速が懸念材料
📌 米国株式市場：FOMC決定待ち
市場動向
S&P500：やや下落
ナスダック：ハイテク株が売られる
注目点
FOMCが利下げを見送る見込み
トランプ政権の経済政策へのコメント
マイクロソフト・メタ・テスラの決算発表
個別銘柄
Nvidia：-2.5%（前日+8.9%の反動）
T-Mobile US：+5%（好決算）
スターバックス：+5.6%（減益も株価上昇）
ダナハー：-5.7%（収益見通し悪化）
📌 バルチック海運指数（BDI）：12日連続下落
指数：726（2023年2月以来の安値）
船種別の動き
ケープサイズ（鉄鉱石・石炭）：-55（876ポイント、2023年以来の低水準）
スープラマックス（小型船）：-7（612ポイント、2020年以来の低水準）
パナマックス（穀物・石炭）：+3（751ポイント） → 7日ぶりの上昇
要因
需要低迷と2025年の供給過剰懸念
📌 米国卸売在庫：予想外の減少
12月の在庫：-0.5%（予想 +0.2%）
耐久財在庫：-0.5%（前月 -0.6%）
非耐久財在庫：-0.3%（前月 +0.7%）
📝 ポイント
景気減速のシグナル
企業の在庫調整が進行中
📌 アルミニウム価格：下落継続
価格：$2,600/トン以下
要因
中国のPMIが大幅低下
トランプ政権の関税方針（アルミ・鉄鋼）
中国の2024年アルミ生産が過去最高（4,400万トン）
EUがロシア産アルミ輸入禁止を検討
🔍 総括
メキシコの失業率が22年ぶり低水準も、バンキコの利下げ見通しは継続
ブラジルは利上げ期待で株価が小幅上昇
米国の貿易赤字が過去最大（トランプの関税懸念で輸入急増）
FOMC決定待ちで市場は慎重、ハイテク株に売り圧力
バルチック海運指数が12日連続下落（需要低迷）
米国卸売在庫が予想外の減少、景気減速の兆候
アルミ価格はトランプ関税と中国経済の影響で下落継続
原油価格下落、関税懸念と米国在庫増加が影響
WTI原油：$73/バレルを下回る
要因
トランプ大統領の関税計画（カナダ・メキシコに25%関税）
米国原油在庫増加：+346.3万バレル（9週間ぶりの増加）
リビアの供給懸念が後退
OPEC+の生産調整見通し
メキシコ失業率、予想外の低下
失業率：2.4%（前年同月比-0.2%）
市場予想：2.6%を下回る
主な雇用増加セクター
サービス業（+47.4万人）
社会サービス（+23.5万人）
輸送・通信・倉庫（+23万人）
金融・企業サービス（+16.7万人）
雇用減少
製造業（-38.8万人）
農業（-36万人）
欧州天然ガス価格、€50に上昇
TTF天然ガス：€50/MWhに迫る
要因
寒波で需要増
ノルウェーの供給減（Gullfaks, Troll, Aasgard油田の停止）
欧州のガス貯蔵量：55.46%（前年71.79%）
米国住宅ローン申請、減少
住宅ローン申請：前週比-2.0%
前回の急増（+33.4%）の反動
要因
住宅ローン金利が7%以上で推移
トランプの関税政策で市場がインフレ警戒
米国30年固定住宅ローン金利、7.02%で横ばい
住宅ローン金利：7.02%（前週と同水準）
5月以来の高水準
リチウム価格反発維持
炭酸リチウム価格：78,000人民元/トン（2カ月ぶりの安値から反発）
要因
中国のEV購入補助
EV生産量：+30.5%（12月）
リチウム供給過剰の懸念後退
逆風
米国トランプ政権がEV義務化計画を撤回
米国市場に依存するEVメーカーの株価下落
ニッケル価格、4年ぶりの安値付近で推移
価格：$15,400（1月2日の$15,000に近い水準）
要因
インドネシアが採掘割当を270Mt→150Mtに削減検討（供給-35%）
市場では依然供給過剰の見通し
中国の製錬所がインドネシアに急増（2020年以降）
新バッテリー技術がニッケルの需要を減少
インドSensex、1週間ぶりの高値
BSE Sensex：+632ポイント（+0.8%）→76,533
要因
IT株の上昇（+2.6%）
トランプAI懸念が和らぐ
FRB政策決定待ち
RBIの流動性供給
個別銘柄
タタ・モーターズ：+3.3%
マルチ・スズキ：-1.2%（利益予想を下回る）
💡 まとめ
原油価格はトランプの関税と米国在庫増加で下落
メキシコの失業率は予想外の2.4%に低下
欧州天然ガス価格は€50に上昇（供給減と寒波）
米国住宅ローン金利は7.02%で高止まり
リチウム価格は反発維持（EV需要増）
ニッケルは4年ぶりの安値（供給過剰）
インドSensexは1週間ぶりの高値（IT株主導）
ラトビアの小売売上高、2022年以来の最高成長
前年比成長率：+3.4%（前月+2.7%）
要因
非食品部門の売上：+7.2%（前月+5.1%）
自動車燃料の売上：+2%（前月-0.6%）
食品部門の売上：-1.7%（前月+0.7%）
前月比：+0.5%（前月+1.1%）
インドルピーが史上最安値に接近
86.6ルピー/USDを突破（過去最低の86.7に迫る）
要因
RBIの流動性供給：積極的な市場介入
金利引き下げ観測：市場は利下げ開始を今四半期中と予測
インド経済の成長鈍化：
以前の「新興国で最も好調」という見方が逆転
海外投資家が資金を引き上げ、アジアの他市場へシフト
ベルギーGDP、予想通りの成長
Q4 GDP成長率
前期比：+0.2%（市場予想通り）
前期（Q3）：+0.3%
年率換算：+1.1%（Q3の+1.2%から鈍化）
セクター別
建設業：+0.7%
サービス業：+0.2%
製造業：-0.1%
2024年の年間成長率：+1.0%（2020年以来の最低）
モンテネグロの観光客数、12月に前年比+2%増
観光客数：39,174人（前年同月比+2%）
訪問者構成
外国人：79.6%
国内観光客：20.4%
主要出身国
セルビア（16.6%）
アルバニア（15.5%）
トルコ（12.6%）
中国（香港含む）（9.8%）
ロシア（5%）
人気観光地
沿岸リゾート：60%
首都：24%
山岳リゾート：10.8%
ドイツ株式市場、史上最高値を更新
DAX指数：21,539ポイント（史上最高値）
過去4週間の上昇率：+8.18%
過去12か月の上昇率：+26.89%
イタリアの製造業信頼感が改善
製造業信頼感指数：86.8（前月85.9、市場予想85.5を上回る）
要因
経済見通し：-15.8（前月-17.3）
生産見通し：-0.2%（前月-0.7%）
資金繰り：-6.6（前月-7.4）
雇用：-1.3（前月-2.2）
新規受注：0.4（前月と変わらず）
オーストリアの製造業、景気後退が緩和
PMI（購買担当者景気指数）：45.7（前月43.3、8か月ぶりの高水準）
依然として縮小局面だが、回復の兆し
生産・新規受注・雇用の減少が鈍化
受注残が2年半ぶりの低水準
工場の販売価格は22か月連続で低下
企業の見通し：
楽観的なムードは増すも、成長期待は平均以下
スイスの投資家センチメント、大幅回復
ZEW経済信頼感指数：+37.7ポイント（前月比）、+17.7（プラス圏に回復）
主な要因
米国金利の見通し：引き下げ観測が弱まる
米ドル/スイスフラン（USDCHF）：見方が分かれる
リスク要因：
国債利回りの上昇
AIバブルの可能性
現況指数：-2.9（前月+2.9）
ユーロ圏の銀行融資、予想を上回る成長
12月の銀行貸出
家計向け貸出：前年比+1.1%（市場予想+1.0%、前月+0.9%）
企業向け貸出：前年比+1.5%（前月+1.0%）
全体の信用供給：前年比+2.0%（前月+1.5%）
イタリアの消費者信頼感、予想外の改善
消費者信頼感指数：98.2（前月96.3、市場予想96.0）
2024年9月以来の最高
主な改善要因
経済全体の見通し：101.3（前月96.1）
将来の経済見通し：96.1（前月93.3）
個人の状況：97.1（前月96.4）
現在の経済状況：99.8（前月98.6）
イタリア株、上昇
FTSE MIB：36,245ポイント（前日比プラス）
要因
DeepSeekのAI市場への影響懸念が後退
FOMC（米連邦公開市場委員会）・ECB（欧州中央銀行）の決定を控え様子見
個別銘柄
STマイクロエレクトロニクス（+2%）：ASMLの好決算を受け上昇
プリズミアン（+2%）
Bperバンカ（+1%）
ウニポール・グルッポ（+1.3%）
モンテ・デイ・パスキ・ディ・シエナ（+1.9%）
モンクレール（-2.3%）、ブルネッロ・クチネリ（-1.9%）：ラグジュアリー株は引き続き下落
💡 まとめ
ラトビア小売売上高+3.4%（2年ぶり最高成長）
インドルピー86.6ルピー/USD突破、史上最安値に接近
ドイツDAX、史上最高値21,539ポイントを更新
イタリア製造業・消費者信頼感が改善
ユーロ圏の銀行融資成長が加速
スイス投資家センチメントがプラス圏回復
イタリア株は堅調、AI関連銘柄が上昇
ヨーロッパでは経済指標が回復傾向にあり、株式市場も堅調な動きが続いている。一方、インドは通貨防衛と成長鈍化の課題に直面。米FOMC・ECBの決定を控え、市場は慎重な姿勢を維持している。
FX市場：円が0.26%上昇
上昇通貨：日本円（+0.26%）、メキシコペソ（+0.26%）、ドル指数（+0.01%）
下落通貨：ユーロ（-0.06%）、ポンド（-0.02%）
スウェーデン中銀（リクスバンク）：政策金利を0.25%引き下げ
新政策金利：2.25%（前回2.50%）
市場予想通り
背景
インフレ率が2%目標に接近
経済の弱さが続く
利下げの累計
2024年5月以来、6回の利下げ（計1.75%の引き下げ）
今後の見通し
2025年前半にもう1回の利下げを見込む
経済状況に応じて政策を調整する用意あり
ドイツDAX指数：史上最高値を更新
21,500ポイント突破
背景
ASMLの好決算
AI市場への懸念緩和
主要金融政策決定を控えた期待感（FOMC・ECB）
個別銘柄
ダイムラー・トラック（+4.2%）
インフィニオン・テクノロジーズ（+3.5%）
SAP（+2.8%）
ザランド（+1.6%）
フランス株：ラグジュアリー銘柄が下落
CAC 40指数：-0.4%（7,863ポイント）
背景
高級ブランドの業績懸念
LVMHのQ4売上（239億ユーロ）は前年比+1%も市場の期待に届かず
主要下落銘柄
ケリング（-7.4%）
LVMH（-5.2%）
ロレアル（-2.2%）
エルメス（-0.9%）
一方、上昇銘柄
シュナイダー・エレクトリック（+4.7%）
ルグラン（+2.5%）
STマイクロエレクトロニクス（+2.3%）
投資家の注目
FOMCの政策決定
ECBの金融政策発表
欧州株：ASMLの好決算を受け上昇
STOXX 600：+0.5%（史上最高値更新）
STOXX 50：+0.8%（2000年以来の高水準）
要因
ASMLのQ4受注が市場予想を上回る
AI市場の懸念後退
主要上昇銘柄
ASML（+10%）
SAP（+0.9%）
シーメンス（+1.6%）
シュナイダー・エレクトリック（+4.7%）
インフィニオン（+2.2%）
ロジテック・インターナショナル（+6.1%）
一方、ラグジュアリー銘柄は低迷
LVMH（-6.8%）
ケリング（-6.8%）
ロレアル（-2.3%）
エルメス（-0.9%）
モンクレール（-2%）
ダヴィデ・カンパリ（-1.7%）
ジョージア中銀：政策金利を8%に据え置き
政策金利：8.00%（5回連続据え置き）
インフレ：1.9%（2023年初頭以降、目標の3%を下回る）
2024年の経済成長：9.4%（1〜11月）
見通し
経済の不確実性が高まる中、安定を重視
リスク低減時には金利を7%の中立水準に引き下げる方針
仮想通貨：ビットコイン・イーサリアムが上昇
イーサリアム（ETH）：+2.87%
ビットコイン（BTC）：上昇中
英国株：横ばい
FTSE 100：ほぼ変わらず
要因
AI銘柄・ラグジュアリー銘柄の影響を受けにくい
ディアジオ（酒類メーカー）：レミー・コアントローやLVMHの業績懸念で小幅安
半導体ASML：好決算で投資家心理を支える
企業ニュース
AJ Bell（資産運用会社）：総資産89.5億ポンドで過去最高
ラズベリーパイ（PCメーカー）：2025年の需要増を予測
WHスミス（小売）：旅行部門好調も、ハイストリート部門は不振
Dowlais（エンジニアリング）：米AAMと11.6億ポンドの合併を発表
スペインGDP：Q4成長率が予想を上回る
Q4 GDP成長率：+0.8%（市場予想+0.6%、Q3と同水準）
内訳
国内需要：+1.2ポイント寄与
外需：-0.4ポイント寄与
消費：
家計支出+1.0%
政府支出+0.4%
設備投資+2.8%
輸出：+0.1%
輸入：+1.3%
産業別
建設（+2.6%）
製造業（+0.5%）
サービス業（+0.9%）
一次産業（-0.7%）
年間成長率：+3.5%（Q3と同じ、市場予想+3.2%を上回る）
2024年年間成長率：+3.2%（ユーロ圏主要国を上回る）
米FRB：利下げサイクルを一時停止へ
政策金利：4.25%〜4.50%（据え置き予想）
背景
2024年に3回の利下げ（計1.00%）
市場の注目
2025年の利下げ方針
FRBのコメント
トランプ大統領の「即時利下げ要求」に対する反応
インフレ
12月の米CPI：+2.9%（3カ月連続上昇）
コアインフレ：+3.2%（予想外の低下）
雇用
労働市場は「冷え込みつつも堅調」
💡 まとめ
円高（+0.26%）、スウェーデン中銀0.25%利下げ
DAX史上最高値（ASMLがけん引）、仏CACはラグジュアリー株安
米FOMC：利下げサイクル停止、トランプの圧力に注目
スペインGDP成長率+3.5%、欧州でも高成長
スウェーデン経済：第4四半期の成長率0.2%
Q4 GDP成長率：+0.2%（前期+0.3%、市場予想+0.3%を下回る）
年率成長率：+1.1%（市場予想通り、Q3は+0.7%）
要因
11月・12月の成長が10月の落ち込みを相殺
統計局のエコノミスト：経済は2四半期連続で成長
年間成長率：+0.6%の見込み
欧州市場：ASMLの好決算で上昇
ASML（オランダの半導体製造装置メーカー）のQ4決算が予想を上回る
AI関連機器の需要が堅調
中国AIとの競争懸念が後退
本日発表予定の指標
ドイツの消費者信頼感
スペインGDP
イタリアの企業・消費者信頼感
スウェーデンの中央銀行（リクスバンク）の政策決定
先物市場
ユーロ・ストックス50先物 +0.8%
STOXX 600先物 +0.5%
スウェーデン家計向け貸付成長率：1.6%で横ばい
12月の家計向け貸付成長率：+1.6%（5月以来の高水準を維持）
住宅ローン：総貸付額の83%を占める
消費者向け貸付：前年比+5%
新規住宅ローン金利：3.3%
変動金利平均：3.45%
企業向け貸付成長率：-0.8%（マイナス圏を継続）
スウェーデン経済：12月の月次成長率が減速
12月のGDP成長率：+0.7%（11月は+1.3%に下方修正）
要因
10月の景気低迷を11月・12月の成長が補う
統計局：年末にかけて経済の持ち直しが確認された
ドイツ消費者信頼感：予想を下回る
2月のGfK消費者信頼感指数：-22.4（前回-21.3、市場予想-20）
内訳
経済見通し：-1.6（前回0.3）
所得期待：-1.1（前回1.4）
購買意欲：-8.4（前回-5.4）
要因
経済回復の鈍化
レイオフの増加
工場閉鎖
来月の選挙に向けた貯蓄志向の高まり
専門家の見解
「消費者信頼感は再び後退」
「インフレ上昇もあり、持続的な回復はまだ遠い」
銀価格：FOMC控え横ばい
銀価格：$30.40/オンス付近で安定
要因
FOMC前の慎重な取引
トランプ大統領の関税発表
カナダ・メキシコへの関税（2月3日発動予定）
中国への追加関税も検討中
中国の太陽光パネル業界
過剰生産を抑制するための自主規制
銀の需要減少につながる可能性
銅価格：3週間ぶりの安値
銅先物：$4.20/ポンド割れ
要因
トランプ大統領の関税計画
半導体、製薬、鉄鋼、アルミニウム、銅に関税
国内生産促進が狙い
中国市場の休場（旧正月）
中国の製造業PMIが予想を下回る
1月の製造業活動が予想外の縮小
取引量は減少傾向
ニュージーランド株：3日続落から反発
S&P/NZX 50指数：+0.35%（13,003ポイント）
要因
オーストラリアのインフレ鈍化
RBA（豪準備銀行）の2月利下げ期待が高まる
FOMC待ち
市場は利上げ据え置きを予想
上昇銘柄
メリディアン・エナジー（+1.2%）
オークランド国際空港（+1.5%）
マーキュリーNZ（+1.8%）
メインフレイト（+1.3%）
スパークNZ（+1.7%）
銀行株も上昇（Westpac +1.3%、ANZ +1.1%、Heartland +1%）
日本の消費者信頼感：16カ月ぶりの低水準
消費者信頼感指数：35.2（前月36.2、市場予想36.6）
要因
すべての指標が悪化
生活全般：32.2（前回34.1）
所得増加期待：39.9（前回40.2）
雇用見通し：41.0（前回41.2）
耐久財購入意欲：27.5（前回29.4）
最低水準
2023年9月以来の低水準
景気後退懸念が拡大
💡 まとめ
欧州株：ASMLの好決算で上昇
スウェーデンGDP：+0.2%成長（予想下回る）
ドイツ消費者信頼感：予想下回る
銀・銅価格：FOMC前で慎重な動き、トランプ関税が影響
NZ株：3日続落から反発、RBA利下げ期待が支援
日本消費者信頼感：16カ月ぶりの低水準、景気懸念拡大