寒波到来で天然ガス価格が急上昇の予兆？
※2024/12/20の記事を転載
2日前、ECWMF-EPSの15日間予測に大きな変化が見られました。アラスカのリッジが戻り、これにより東海岸では通常より寒い天候が予想されます。私たちは$43.52でBOILのロングポジションを開始し、有料会員には取引アラートを送信しました。
今日に話を進めると、ECMWF-EPSは依然として1月初旬に向けて非常に強気な展開を示しています。
この15日間の予測からも分かる通り、ECMWF-EPSはアラスカからグリーンランドに至るまでの大規模なリッジパターンを示しています。このようなパターンは通常、東海岸やヨーロッパで平年より寒い気温を予兆します。
私の推測では、WTIやブレントの動きが鈍いことから、原油市場はまだこの気象パターンに気づいていないようです。しかし、2025年初頭の暖房需要が予想以上に増加する可能性が高いため、現在予測されている供給過剰は現実化しないでしょう。
それでも、天然ガス市場は常に原油市場よりも早く動きます。最近の価格上昇は天然ガスの本当の上昇余地を完全には反映していないと考えます。もし天気モデルが1月に向けて強気に転じる場合、1月の契約価格は$4.25/MMBtu、3月の契約価格は$3.25/MMBtuまで上昇する可能性があると見ています。
天然ガスの需給バランスの観点からも、1月が平年より寒い場合、貯蔵量の余剰を解消するための重要な要因となるでしょう。
強気の天候
ついに自然が天然ガス強気派を後押しし始めました。2024年末は平年より暖かい天候で終わりましたが、天気モデルは2025年1月に平年より寒い気温を予測しているようです。
ECMWF-EPSの長期天気予報を見れば、1月5日から12日の期間が非常に強気な気象パターンになることが分かります。私の見解では、日々のモデル更新がこの強気の見通しに収束し始めており、もしモデルがこれを確定すれば、天然ガス価格にはさらに大きな上昇余地があります。
この初期見通しから判断すると、約2週間で250 Bcf以上の貯蔵量引き出しが見込まれています。
以下は次週の状況です。
ご覧のとおり、アラスカからグリーンランドに至るリッジパターンは引き続き維持されており、これは通常、寒波が持続する非常に強気な兆候です。
この見通しで驚くべき点は、もしこれが本当に実現すれば、天然ガスの余剰を完全に解消するだけでなく、市場を供給不足の状態に陥れる可能性があることです。
下位48州の天然ガス生産量が予想より1日あたり約1 Bcf（10億立方フィート）低い水準で推移している現状、1月に平年より寒い天候が発生すれば、フリーズオフ（凍結による生産停止）による大幅な生産停止が起こると考えられます。非常に寒い天候の場合、下位48州のガス生産量は少なくとも1日あたり約5〜10 Bcf減少すると予想されます（2024年初めの大幅な減少を参照してください）。
これが起きると、市場に大きな乖離が生じます。生産の減少が需給の基本的なギャップをさらに悪化させるため、スポットガス価格が急騰します。一方で先物市場の反応は遅れがちになります。この理論的なシナリオでは、1月の契約価格が一時的に$5/MMBtuに達し、その後落ち着く可能性があります。また、3月の契約価格は容易に$3.5〜$3.75/MMBtuまで上昇する可能性があります。
現時点では、市場はこの強気シナリオを価格に反映していないと考えます。
天然ガス貯蔵量の観点では、2024年末は5年平均に対してわずかな余剰で終了する見込みです。しかし、もし平年より寒い天候が実現すれば、貯蔵量は2.42 Tcf（兆立方フィート）にまで減少すると予測されます。
これにより、トレーダーは4月の貯蔵量が約1.5 Tcf（兆立方フィート）に達する可能性を現実的に捉える必要が出てきます。これは価格にとってさらに強気の追い風となるでしょう。
強気の見解
私の見解では、現在の天候パターンは天然ガス価格にとって非常に強気です。1月と2月は暖房需要において最も重要な月の一つであり、今回は自然が強気派に対して不意打ちを仕掛けることなく、味方をしてくれています。
アラスカからグリーンランドに至るリッジパターンは、暖房需要が平年より高くなる可能性を示唆しており、それにより価格が現在よりさらに上昇することが期待されます。
願わくば、この状況が天然ガスと原油の市場にとって強気の展開を後押ししてくれることを祈ります。
アナリストの開示
私は現在、BOIL株の保有、オプション、またはその他のデリバティブを通じて有利なロングポジションを保持しています。