#株価の理論値は、将来の配当を名目金利で割り引いたもの。仮に #期待インフレ率 が上昇しているなら、配当期待は上昇。分母の割引率も同率上昇。したがって、理論株価は不変。#実質金利 が上昇しているなら、割引率だけ上昇するので、理論株価が下がる。