【実用的IR分析 #52】 "日本新薬（4516）" のIR情報から、「買うならどのくらい？」を時短で読み解く

この記事は、「いい銘柄を、安いときに買う」ために「増益傾向の中小型銘柄」をピックアップし、知っておくべき「どんな会社で何がいいのか」と、最も知りたい「買うならどのくらいか」をまとめたものです。

これらは上場企業が開示するIR情報(※)から読み取れますが、専門的で難解で量も多いので、要点だけを時短で読めるようにしました。ざっと読んで、ピンときた銘柄をストックしておき、安いときがきたら投資を検討することが目的です。私自身が初期的な分析に使う手法を整理したものですが、効率的に投資候補を見つける一助になれば幸いです。

（※）有価証券報告書　決算短信　決算説明資料
2024.3期　(2023/4/1～2024/3/31)

Q1 どんな会社？

医薬品と機能食品を製造・販売する企業で、血液内科や難病・希少疾患領域に強みを持つ。売上の約90％が医薬品事業で、核酸および低分子創薬技術を活用して治療薬を開発。機能食品事業では「WINZONEプロテイン」など高付加価値製品が成長中。品質管理と安全性を重視し、医薬品のノウハウを機能食品にも応用している。

Q2 どんな状況？

医薬品業界の価格競争や高額な研究開発費が課題だが、難病や希少疾患市場の成長が期待される。機能食品業界は健康志向で需要堅調だが、原材料高騰が課題。同社は2028年度までに売上収益2,300億円を目指し、核酸創薬や新製品開発を推進。「NS-087」などの革新的薬剤開発や研究提携により市場拡大を目指している。

【図表1】※は作成時点、その他は期末現在。
有価証券報告書等から作成

Q3 業績と予想は？

2024年3月期実績：増収増益
医薬品事業では「ウプトラビ」や「ビルトラルセン」が売上を牽引し、ロイヤリティ収入が収益増加に貢献した。機能食品事業では「WINZONEプロテイン」を中心に、プロテイン製剤やサプリメントの売上が堅調に推移した。

2025年3月期予想：増収減益
医薬品事業では「ウプトラビ」や「ビルトラルセン」の売上増加とロイヤリティ収入の伸長が見込まれている。一方で、機能食品事業は一部製品の価格低下が影響するものの、新製品投入と重点品目の強化により下支え。

【図表3】決算短信等から作成　（単位：億円）

Q4 予想の信ぴょう性は？

売上予想の前年実績比+1%は、直近5期の範囲内ではあるが保守的な水準。達成度は過去5期で一貫して100%以上を示しており、信ぴょう性は高いと評価できる。会社予想は控えめな傾向。純利益予想の-5%は例年の範囲内だが非常に保守的な水準。過去の達成度は高く、上振れの傾向が強いため、信ぴょう性は高いと評価できる。

【図表4】予想は期初予想の前年実績比。
達成度は期初予想の達成率。決算短信等から作成

Q5 市場の評価は？

EPSが上昇する局面でPERが低下する逆相関があり、市場は成長を慎重に評価している。5期前と比較してEPSは大幅に増加したが、PERは低下しており、利益成長が過小評価されている可能性がある。直近期のPERは割安感が強く、直近5期の高値・安値PERの平均を下回っており、市場評価は低調で、期待が高まっている兆候は見られない。

【図表5】高安値PERは各期の高安値÷各期EPS。
平均は異例値を除く。有価証券報告書等から作成。

Q6 リスクをどう見る？

株価を決める利益(EPS)と市場評価(PER)の分析(Q4・Q5)から、この企業への投資リスクを想定すると、EPSの成長に対して市場評価が控えめで割安感が強い一方、慎重な市場期待が見られる。安定した収益と信ぴょう性の高い予想は魅力だが、成長を期待する積極的な投資にはリスクを伴う。全体として中立的な印象を受ける。

最後に「買うならどのくらい？」を以下の観点から検討します。

過去の市場評価から相対的に低い水準を「概ね安い水準」として算出し、さらに水準を絞るために「リスク許容度に応じた3つのシナリオ」を提示します。これにより現在の株価の位置を把握し、安いと考える水準に達した際に投資を検討する準備ができます。

この先は有料ですが、全銘柄が読み放題のメンバーシップは初月無料ですので、ぜひご覧ください。

本記事は開示情報等を基にした客観的な分析を提供するもので特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。また期中の業績修正等は反映しておらずリアルタイムの情報ではありません。記載の数値や分析結果は参考情報であり将来の価格や投資成果を保証するものではありません。内容には十分注意を払っていますが誤りが含まれる可能性があります。また情報は予告なく変更・修正される場合があります。有料部分の「買うならどのくらい？」は、過去の業績データや市場評価の傾向を基に理論株価や目安を提示したもので、これらは一般的な投資手法に基づく参考値であり特定の価格や投資行動を推奨するものではありません。また市場環境や業績修正のなどの影響により変動する可能性があります。最終的な投資判断はご自身の責任で慎重に行ってください。投資はリスクを伴いますのでこれらをご理解の上でご利用ください。

Q7 買うならどのくらい？

異例値を除く直近5期の安値PERの平均（18.2倍）〜高値PERの平均（28.7倍）を概ねの評価レンジとすると、