【IR分析 #93】 長野計器（7715）のIR情報から、「買うならどのくらい？」を考える

「いい銘柄を、安いときに買う」ために、増益傾向など、興味を持つに値する企業をピックアップし、「どんな会社で何がいいのか」と、「買うならどのくらいか」を考えます。

これらは企業が開示するIR情報(※)から読み取れますが、専門的で量も多いので要点だけまとめました。多くの銘柄を時短で知り、ピンとくる銘柄を見つけて、安い時があれば検討することが目的です。

私自身が初期的な分析に使う手法を整理したものですが、効率的に投資候補を見つける一助になれば幸いです。

（※）有価証券報告書　決算短信　決算説明資料
2024.3期　(2023/4/1～2024/3/31)

Q1 どんな会社？

圧力計や圧力センサを中心に計測・制御機器を製造・販売する企業で、産業基盤を支える製品を提供。主力製品の圧力計は世界シェア1位を誇り、売上の50%以上を占める。圧力センサや計測制御機器、ダイカスト事業も重要な構成要素である。蒸着型半導体歪ゲージ圧力センサの開発など独創的な技術力を持ち、研究開発から販売まで一貫した体制が強み。

Q2 どんな状況？

産業機械や半導体業界向け製品の需要が増加し成長。ICTやデジタル化の進展が計測制御機器の需要を後押しする一方、老朽化した社会インフラや人件費の高騰が課題。環境対応型製品や新エネルギー関連製品の需要を見据え技術革新を推進。中期経営計画に基づき、半導体製品の生産拡大、FA向け自動生産ライン導入、液体水素製品の開発を進める。

【図表1】※は作成時点、その他は期末現在。
有価証券報告書等から作成

Q3 業績は？

2024年3月期実績：増収増益
経営成績の要因として、産業機械業界や半導体業界向け製品の需要増加、米国子会社の生産効率向上、円安の影響が挙げられる。不採算製品の見直しやコスト改善も収益性向上に寄与。

2025年3月期予想：増収増益
業績予想の根拠として、電子部品調達状況の改善や設備投資需要の回復が挙げられる。産業機械業界や自動車向け製品の売上拡大が期待されるほか、計測制御機器やダイカスト事業の成長も見込まれている。

【図表3】決算短信等から作成　（単位：億円）

Q4 予想の信ぴょう性は？

売上予想の前年実績比+4%は、過去5期の予想範囲（+2%～+12%）内であり、やや保守的な水準といえる。過去5期の達成度は平均98.2%で、信ぴょう性は高いと評価できる。一方、達成度の上振れ傾向が見られるため、会社予想は控えめな傾向があると考えられる。

純利益予想の+2%は、過去5期の予想範囲（+2%～+17%）の下限に位置し、非常に保守的な水準といえる。達成度の平均値は105.6%で、信ぴょう性は高いと評価できる。過去の達成度では上振れ傾向が顕著であるため、会社予想は控えめな傾向があると考えられる。

【図表4】予想は期初予想の前年実績比。
達成度は期初予想の達成率。決算短信等から作成

Q5 市場の評価は？

EPSが上昇するとPERが低下する逆相関が見られることから、市場は利益成長を一時的と見て慎重に評価していると考えられる。また、5期前と比較してEPSは大幅に増加したがPERは低下しており、市場が利益成長を過小評価している可能性が考えられる。

直近期末のPERは割安感が強い水準にある。さらに、過去5期の安値PER平均（8.14倍）と高値PER平均（13.68倍）の範囲内にあり、市場の成長期待が高まっている兆しは見られない。

【図表5】高安値PERは各期の高安値÷各期EPS。
平均は異例値を除く。有価証券報告書等から作成。

Q6 リスクをどう見る？

利益予想が保守的で、過去の高い達成度から上振れの可能性が期待される。さらに、直近期のPERが割安であることは、成長余地の大きさを示唆している。一方、市場は成長を慎重に評価しており、利益成長を十分に反映しない過小評価が続くリスクがある。また、市場期待の低さが外部要因の影響を受けやすく、株価上昇を抑える可能性にも注意が必要である。

最後に「買うならどのくらい？」を以下の観点から検討します。

過去の市場評価から、相対的に低い水準を「概ね安い水準」として算出し、さらに水準を絞るために、リスク許容度に応じた3つのシナリオを提示します。これにより現在の株価位置を把握し、安いと考える水準に達した際に投資を検討する準備ができます。

この先は有料ですが、全銘柄が読み放題のメンバーシップは初月無料ですので、ぜひご覧ください。

本記事は開示情報等を基にした客観的な分析を提供するもので特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。また期中の業績修正等は反映しておらずリアルタイムの情報ではありません。記載の数値や分析結果は参考情報であり将来の価格や投資成果を保証するものではありません。内容には十分注意を払っていますが誤りが含まれる可能性があります。また情報は予告なく変更・修正される場合があります。有料部分の「買うならどのくらい？」は、過去の業績データや市場評価の傾向を基に理論株価や目安を提示したもので、これらは一般的な投資手法に基づく参考値であり特定の価格や投資行動を推奨するものではありません。また市場環境や業績修正のなどの影響により変動する可能性があります。最終的な投資判断はご自身の責任で慎重に行ってください。投資はリスクを伴いますのでこれらをご理解の上でご利用ください。

Q7 買うならどのくらい？

過去の市場評価の範囲を基に相対的に低い水準を特定すると、投資を検討する際の有用な目安となる。同社の場合、直近5期の安値PERの平均（8.1倍）〜高値PERの平均（13.7倍）を概ねの評価レンジとすると、