ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイ・ポートフォリオ:2023年第3四半期アップデート
バークシャー・ハサウェイの13F株式ポートフォリオに加えられた変更を四半期ごとに継続的に分析したものである。ウォーレン・バフェットが2023年11月14日に提出した13Fフォームに基づいている。
2023年第3四半期中、バークシャー・ハサウェイ(NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B)の13F株式ポートフォリオ価値は、~3,480億ドルから~3,130億ドルへと~10%減少した。上位5つのポジションがポートフォリオの~80%を占めている： アップル、バンク・オブ・アメリカ、アメリカン・エキスプレス、コカ・コーラ、シェブロンである。40の個別銘柄ポジションがあるが、その多くはポートフォリオ全体の規模に比べると小さい。
ウォーレン・バフェットの著作（Shareholder Letters (berkshirehathaway.com）は情報の宝庫であり、個人投資を始める人にとって非常に良い情報源である。
2023年第3四半期、バークシャー・ハサウェイはクラスB相当株を300万株、総額10億9,000万ドル買い戻した。買い戻しのペースは、2023年第1四半期の44.4億ドルから大幅に減少した。平均取得価格は～363ドルだった。2023年第3四半期時点の簿価は1株当たり～245ドルだった。つまり、買戻しは簿価の~148%で行われたことになる。2018年7月、バークシャーは再購入基準をより柔軟にする計画を発表していた。ブックバリューの120%という基準の代わりに、バフェットとマンガーがバークシャーが本源的価値を下回って取引されていることに同意する必要があった。クラスB株は現在354ドルで取引されている。
2023年第3四半期の自己株式取得状況
注1：バークシャー・ハサウェイは、BYD Company（OTCPK:BYDDY）の株式の約8%を1株当たり約8香港ドルで保有している。現在、香港では～250香港ドルで取引されている。バークシャーの保有比率は、2022年第3四半期時点の～20%から低下している。
注2：バークシャーは2020年8月、日本の商社5社に～5％の株式を保有していることが明らかになった： 伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物産、住友商事である。出資比率は前四半期にそれぞれ～8.5%に引き上げられた。2021年のARでは、そのうちの3社の最初の購入について以下のように説明していた： 伊藤忠商事の株式5.6%を23.52ドル、三菱商事の株式5.5%を25.72ドル、三井物産の株式5.7%を17.29ドルで取得した。
新しく取得
アトランタ・ブレーブス（BATRK）とシリウスXMホールディングス（SIRI）：これら2つの微々たる取得は、リバティ・メディア・グループによる再分配取引の結果として生まれた。バークシャーはリバティ・メディア・フォーミュラ・ワンおよびリバティ・メディア・シリウスXMの両銘柄のポジションを保有していた。
株式の処分
アクティビジョン・ブリザード（ATVI）： ATVIは、2021年第4四半期に～57ドルから～81ドルの価格でポートフォリオの0.35%のポジションを構築した。翌四半期には、～63ドルから～82ドルの価格で～340%増加した。続いて前四半期には～70%の削減が行われた。マイクロソフト（MSFT）は、昨年4月に発表された1株当たり95ドルの現金取引でアクティビジョン・ブリザードの買収に合意した。この買収は先月完了し、このポジションは消滅した。
ゼネラル・モーターズ（GM）： GMは13Fポートフォリオの0.24％のポジションで、2012年第1四半期に21～30ドルの価格で初めて購入された。2017年第3四半期までに、ポジションサイズは約6倍に増加した（1,000万株から6,000万株）。2017年第4四半期には減少した： ~40.50ドルと46.50ドルの間の価格で〜17％が売られた。2018年第4四半期には、30.50ドルと38.50ドルの間の価格で〜38％の株式増加があった。2021年上半期には、40.50～64ドルの価格で～17％の売り越しがあった。 続いて2022年第2四半期には、～31.50～43ドルの価格で～15％の売り越しがあった。 2023年第1四半期にも、～33～43ドルの価格で～20％の売り越しがあった。 続いて前四半期には、～31.50～38ドルの価格で～45％の売り越しがあった。今四半期の処分は、～32～40ドルの価格だった。株価は現在28.20ドルで取引されている。バークシャーのGMに対するコスト・ベースは～31ドルだった。
セラニーズ・コープ（CE）： 0.18％のCE株は、2023年第1四半期までの3四半期に、～88ドルから～174ドルの価格で購入され、現在株価は～126ドルで取引されている。前期は～100～～118ドルの価格で～40%の売りがあった。今期は、～111～～128ドルの価格で解消された。
ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）、モンデリーズ・インターナショナル（MDLZ）、プロクター・アンド・ギャンブル（PG）、ユナイテッド・パーセル・サービス（UPS）： これらの極小（各々ポートフォリオの～0.02%未満）ポジションは今四半期に処分した。
増加したポジション：
リバティ・メディア・コーポレーション (LSXMA) (LSXMK) (FWONK) (LLYVK) (LLYVA)： これらの銘柄は、2016年4月のリバティ・メディアの資本再編の結果として初めて取得された。株主は保有株1株につきLiberty SiriusXM Groupを1株、Liberty Media Groupを0.25株、Liberty Braves Groupを0.1株受け取った。バークシャーはリバティ・メディアの株式を3,000万株保有し、リバティ・シリウスXMグループの株式を同額受け取った。それ以来、いくつかの取引や再分配などが行われてきた。今年8月には、リバティ・シリウスXMの普通株式が再分類され、株主はリバティ・シリウスXMの株式1株につきリバティ・ライブの株式0.25株を受け取った。また、リバティ・フォーミュラ・ワンも再分類され、株主はリバティ・フォーミュラ・ワン1株につきリバティ・ライブ0.0428株を受け取った。これらの取引の結果、純株式数は～23%増加した。
減少した株式：
シェブロン社（CVX）： CVXは、2020年第3四半期に～72～91ドルの価格で購入したポートフォリオの5.93%の大口ポジションである。2021年第1四半期には～85～112ドルで～50%の売り越しがあり、2021年第3四半期には～94～106ドルで～25%の買い越しがあった。 その後、来四半期には～102～119ドルでさらに3分の1の買い越しがあった。2022年第1四半期は、~$119から~$171の間で~315%もの株価上昇を記録し、最後の3四半期は、~$150から~$188の間で3分の1の売りを記録した。現在、株価は～145ドルで取引されている。
注1：バークシャーの株式保有率は5.8%程度である。
注2：バークシャーは「13条(f)機密扱いの要請」を利用することで、2020年第3四半期の13F提出書類でこれらの株式の開示を回避した可能性が高い。後に提出された修正申告で、この活動が開示された。
HP Inc（HPQ)： シティグループのポートフォリオ株式の0.84%は、2022年第1四半期に～53～68ドルで購入され、現在はそのレンジの下限である28.28ドルを下回っている。今四半期は、～26～～33ドルの価格で～15%の売りがあった。
Aon plc (AON)： AONは2021年第1四半期に～202～～234ドルの価格でポートフォリオの0.42%のポジションをとった。 次四半期は～230～～259ドルの価格で～7%の増加を見た。現在、株価は～333ドルで取引されている。 今四半期は～5％のトリミングが行われた。
アマゾン・ドット・コム（AMZN）： AMZNは、2019年第1四半期に~$75と~$91の間の価格でポートフォリオの0.41%の株式を設定し、次の四半期に~$85と~$98の間の価格で~11%増加した。現在、株価は～146ドルで取引されている。今四半期は～5％の引き下げとなった。
Markel Corp (MKL)： 0.07%のMKL株は2022年下半期に～1187ドルと～1504ドルの間の価格で建てられ、現在は～1371ドルで取引されている。今四半期は、～1365～1544ドルの価格で3分の2に減少した。
グローブライフ（GL）： わずか0.03%のGL株は、当四半期中に～67%減少した。
安定している保有銘柄：
アップル社（AAPL）： AAPLは現在、13Fポートフォリオの保有比率が～50%と圧倒的に大きい。2016年第1四半期から2018年第1四半期にかけて、1株当たり～35ドルのコストベースで構築された。それ以来、活動はわずかである。現在、株価は～187ドルで取引されている。
注：バークシャーは同事業の～6％の株式を保有している。
バンク・オブ・アメリカ（BAC）： バークシャーは、バンク・オブ・アメリカのワラントを行使することで、ポートフォリオの～9%を占めるこの大きなポジションを確立した。ワラントの行使価格は7.14ドルだった。行使コストは50億ドルで、50億ドルの6％優先株を保有していた。2018年第3四半期には、27.75ドルから31.80ドルの間の価格で〜30％の株式増加があった。それ以来、動きは小さい。現在、株価は29.22ドルで取引されている。
注：バークシャーの全体的なコストベースは～14ドルで、持ち株比率は～13％である。
アメリカン・エキスプレス（AXP）とコカ・コーラ（KO）： これら2つの超大型株は、過去～10年間安定的に保有されてきた。バフェットはこれらのポジションを「永久に」保有すると述べている。バークシャーのAXPとKOのコストベースはそれぞれ約8.49ドルと3.25ドルで、保有比率はそれぞれ～20％と～9.2％である。
オクシデンタル・ペトロリアム（OXY）： バークシャーは2019年4月、1株当たり10万ドルの清算価値を持つ10万株の優先株を通じてOXYに100億ドルの投資を行った。これらの株式は8％の配当金を支払い、この取引には8,386万株を59.62ドルで購入するワラントが付属していた。2022年第1四半期、バークシャーは1株あたり～31～59ドルの価格で～1億3,640万株を購入した。続いて2022年第2四半期には～2,200万株の純増を～57～60ドルで行った。次の四半期も、～57ドルから～75ドルの株価で～23％の株式純増を記録した。株価は現在61.73ドルで取引されている。
注：ワラントを含めると、バークシャーは事業の3分の1近く（～2億9000万株）を所有している。
クラフト・ハインツ社（KHC）： KHCは現在ポートフォリオの3.50%とかなり大きなポジションを占めている。クラフト・ハインツは2015年7月に取引を開始し、バークシャーは3億2500万株強（～事業の27％）を保有している。この株式保有は、3Gキャピタルをパートナーとする2つの取引によって実現した： 2013年にハインツの半分を取得するために約40億ドルの純投資を行い、2015年初めにクラフト・フーズ・グループを買収するために約50億ドルの投資を行った。バークシャーのKHCに対するコストベースは、現在の株価33.58ドルに対し、1株あたり30ドルとなっている。
ムーディーズ（MCO）： MCOは13Fポートフォリオの2.49%を占めている。非常に長期的なポジションで、バフェットのコスト・ベースは10.05ドルだ。バークシャーは事業の～13％をコントロールしている。
ダビタ・インク（DVA）： DVAはポートフォリオの～1%のポジションで、2012年から2013年にかけて、30ドルから49ドルの間で数四半期にわたって積極的に構築された。2020年第3四半期には、1株当たり88ドルで約5％（200万株）の売却があった。
注：バークシャーのダヴィタへの出資比率は～40%である。
ベリサイン（VRSN）： VRSNは2012年第4四半期に34～49.50ドルで初めて購入された。このポジションは2013年第1四半期に38ドルから48ドルの間で2倍以上になった。 この買いは2014年第2四半期に63ドルまで続いた。現在株価は～208ドルで取引されており、ポジションはポートフォリオの0.83％（事業の～10％）である。
シティグループ (C): ポートフォリオの0.73%を占めるシティグループの株式は、2022年第1四半期に～53ドルから～68ドルの価格で購入され、現在はそのレンジの下限である～44.10ドルを下回っている。
クローガー・カンパニー（KR）： KRは、2019年第4四半期に24ドルと29ドルの間の価格で設定されたポートフォリオの0.71％のポジションである。2021年第3四半期までの5四半期は、~30ドルと~40ドルの間の価格で~225％の株式増加を見た。2022年第3四半期までの3四半期では、～44ドルと～52ドルの間の価格で～20％の売却があった。
注：バークシャーのクローガーへの出資比率は～7％である。
チャーター・コミュニケーションズ（CHTR）： CHTRはポートフォリオの0.54％のポジションだ。2014年の最後の3四半期に118ドルと170ドルの間の価格で設立された。2015年第2四半期に、ポジションは168ドルと193ドルの間の価格で〜42％増加し、それは167ドルと195ドルの間の価格で翌四半期にさらに〜21％増加した。2018年第4四半期までの6四半期では、250～395ドルの価格で合計～25％の売却が行われ、2019年第1四半期には285～366ドルの価格で～20％の削減が行われた。2021年下半期には、～605～821ドルの価格でさらに～25％の削減が行われた。バークシャーのコストベース～178ドルに対し、株価は現在～415ドルで取引されている。
キャピタル・ワン・フィナンシャル（COF）： COFのポートフォリオの0.39%の株式は、前四半期に～90ドルから～122ドルの価格で購入された。 今四半期は～86ドルから～114ドルの価格で～25%の株式が増加した。株価は現在～107ドルで取引されている。
パラマウント・グローバル（PARA）： PARAは2022年第1四半期に27.85ドルと38.48ドルの間の価格で購入したポートフォリオの0.39％のポジションである。翌四半期には、～24.25ドルから～38ドルの価格で約14%の増資が行われた。 その後、2022年第3四半期にも～19ドルから～27ドルの価格で同様の増資が行われた。現在、株価は12.52ドルと購入価格帯の下限を下回っている。
スノーフレーク・インク（SNOW）： SNOWは2020年9月にIPOした。バークシャーはIPO価格の1株あたり120ドルで事業の2%を取得した。
ニュー・ホールディングス（NU）： NUは昨年12月にIPOを行った。株価は～10ドルで取引を開始し、現在8.83ドルで取引されている。バークシャーの～10億ドルの株式は、2021年初めの資金調達ラウンドにさかのぼる。
アリー・ファイナンシャル（ALLY）： 0.25%のALLY株は、2022年第2四半期に～32ドルから～53ドルの間で～235%という驚異的な上昇を見せた。現在、株価はこのレンジを下回る27.04ドルで取引されている。
注：バークシャーはアリー・ファイナンシャルの株式を～9.5%保有している。
T-Mobile US (TMUS)： TMUSは、2020年第3四半期に~104ドルから~119ドルの価格で購入したポートフォリオの0.23%の小口株式で、次の四半期には~110ドルから~135ドルの価格で2倍以上に増加した。現在は～147ドルで取引されている。
フロア&デコール・ホールディングス(FND)： ポートフォリオの0.14%のFNDポジションは、2021年第3四半期に～104～131ドルの価格で設定された。2022年第1四半期には、～81ドルと～130ドルの間の価格で～470％の株式が増加した。株価は現在85.73ドルだ。
ルイジアナ・パシフィック (LPX)： 0.12%のLPXポジションは2022年第4四半期に～48.40ドルと～65ドルの間の価格で確立され、現在61.14ドルである。来期は～51～66ドルの価格で～22%の増資が予定されている。
注：バークシャーは同事業に～9.8％の株式を保有している。
ストーンコ・リミテッド (STNE)： STNEは2018年第4四半期に1株あたり~21ドルで購入した0.04%のポジションである。2021年第1四半期は、～60ドルから～94ドルの価格で～25％減少した。 株価は現在12.85ドル。
注：バークシャーはStoneCoの株式を4.1%保有している。2018年10月、WSJはバークシャーがインドのPaytmとブラジルのStoneCo（STNE）の2つのFintechにそれぞれ〜3億ドルを投資したと報じた。Paytmへの投資は2018年8月に行われ、STNEの購入は2018年10月のIPO後に行われた。
D. R. ホートン社（DHI）、NVR社（NVR）、レナー社（LEN.B）： ポートフォリオの0.20%のDHI株は、前期に～96ドルから～123ドルの価格で設定され、株価は現在～129ドルで取引されている。NVRとLEN.Bは前四半期に設立された微小株である。
Diageo plc (DEO)、Jefferies Financial Group (JEF)、Liberty LiLAC Group (LILA)(LILAK)、Mastercard Inc (MA)、SPDR S&P 500 Index (SPY)、Vanguard S&P 500 Index (VOO)、Visa Inc（V)： これらの小額ポジション（各々ポートフォリオの1%未満）は、今四半期も堅調に推移した。
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