低格付け債投資のポイント【債券の基礎シリーズ⑤】
こんにちは
ウェルスパートナー（https://wealth-partner-re.com/）で富裕層向けIFAをしている藤村大星（https://twitter.com/wp_fujimura）と申します。
低格付け債に投資をする際は投資適格債へ投資をする際よりも注意深く銘柄選定をする必要があります。
今回は、低格付け債に投資をする際のポイントを具体的なポートフォリオを用いて解説します。
（１）最も大切なのはリスク管理
分散をすることは投資の基本ですが、低格付け債は特にデフォルトリスクが高いので利回りが高くなっているためリスク管理が最も大切です。
以下は低格付け債を全体の20%まで高め、利回りを底上げすることを重視した債券ポートフォリオです。最低投資単位の関係で金額にばらつきがあります。黄緑になっているNo2と3、4が低格付け債です。
No3はS&Pだと投資適格なのですが、その他格付け会社だと低格付けなので、今回は低格付け債でカウントしています。
低格付け債を組み込む場合はポートフォリオの平均債券格付けが下がってしまいます。そのため、組み込む際は比率を大きくせずに、その他の債券はなるべく格付けの高い債券を中心に組み込んでいます。
低格付け債に投資しない際にも共通しますが、細かく分散することによってポートフォリオに占める1銘柄あたりの割合を減らすことができ、デフォルトした際のポートフォリオへ与える影響を軽減することが可能です。
以下は利回りが一番高いNo3の債券がデフォルトしたポートフォリオです。No3は500万円分の投資なので、9500万円×4.8%=約456万円（税引き前）になり、デフォルト分は1年弱でリカバリーすることが可能です。
分散せずに投資をしていると1銘柄あたりの比率が大きくなり、万が一のことが起こった際にリカバリーも時間がかかってしまいます。低格付け債を入れることで利回りを底上げできるのでたくさん入れたくなるかもしれませんが、リスク管理が重要だということを忘れないでください。
あくまで目安ですが低格付け債は多くてもポートフォリオの25%までくらいが良いと思います。
（２）最低投資単位に注意
同じ低格付け債でも普通社債の場合と永久劣後債やCoCo債だと大きく意味が変わってきます。
なぜなら債券には最低投資単位があるからです。普通社債だと2000ドルから投資できる債券も多くありますが、永久劣後債とCoCo債の最低投資単位は20万ドル以上のものが多いです。
低格付け債に投資する場合は分散した上でが基本です。細かく分散ができない場合は、普通社債や投資信託、ETFの活用がおすすめです。
（３）なるべく期間は短く
低格付け債は発行体の信用リスクが高いため、残存年数が長いと信用リスクを負う期間やデフォルトする確率も高くなります。
以下の図は990年〜2020年までの格付けごとのデフォルト率の推移です。
Baa（BBB）の5年間の累積デフォルト率は1.23%に対してBa（BB）は5.65%・10年間は3.09%と12.22%でかなり高くなります。
期間が長くなるほど累積デフォルト率は上昇するため低格付け債に投資をする際は期間が短い債券にしましょう。
出典：MOODY’S INVESTORS SERVICE
（３）まとめ
今回は低格付け債投資のポイントについてでした。投資適格債に投資する際よりも考慮すべき点は多いですが、低金利下では活躍すると思うのでこの記事を参考にしていただければと思います。
無料の個別面談を実施しております。
無料個別相談は、お客様の資産状況やお悩み、投資に対するお考えをお伺いしながらアドバイスやご提案をさせて頂きます。
個別面談のお申し込みは以下フォームかXのDMからお申し込みいただければ幸いです。
今後ともよろしくお願い致します。
＜ご注意事項＞
・当社の所属金融商品取引業者等は株式会社SBI証券、エアーズシー証券株式会社です。
・当社は所属金融商品取引業者等の代理権は有しません。
・当社はいかなる名目によるかを問わず、その行う金融商品仲介業に関して、お客様から金銭および有価証券のお預かりを行いません。
・各商品等へのご投資には、商品毎に所定の手数料や必要経費等をご負担いただく場合があります。また、各商品等は価格の変動等により損失が生じるおそれがあります。各商品等への投資に際してご負担いただく手数料等及びリスクは商品毎に異なりますので、詳細につきましては、WEBサイトの当該商品等のページ、金融商品取引法等に係る表示又は契約締結前交付書面等をご確認ください。
[金融商品仲介業者]
商号等：株式会社ウェルス・パートナー登録番号：関東財務局長（金仲）第 810号
[所属金融商品取引業者]
商号等：株式会社SBI証券 金融商品取引業者 登録番号：関東財務局長（金商）第44号、商品先物取
引業者 加入協会：日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会、一般社団法人日本STO協会、日本商品先物取引協会
商号等：エアーズシー証券株式会社 金融商品取引業者 登録番号：関東財務局長（金商）第 33号
加入協会：日本証券業協会