低格付けでも投資していい債券の特徴【債券の基礎シリーズ㉗】
こんにちは
ウェルスパートナー（https://wealth-partner-re.com/）で富裕層向けIFAをしている藤村大星（https://twitter.com/wp_fujimura）と申します。
低格付け債だからといって投資対象から外すのは少し勿体無いです。今回は低格付けでも投資していい債券の特徴について解説します。
（１）低格付け債とは
低格付け債とは、債券格付けがS&PでBB+以下、Moody'sでBa以下のものを指します。投資リスクが高い分、利回りも高くなります。
ハイイールド債やジャンク債ともいいます。
低格付け債は2パターンあります。
①発行体格付けが低格付けに該当する場合（普通社債）
②発行体格付が投資適格債でも債券種類によっては低格付け債になる場合（劣後債・永久劣後債・CoCo債）
（１）発行体格付が投資適格である
格付には「発行体格付」と「債券格付け」があります。
債券格付けは債券投資のトータルのリスクを反映した格付けで債券投資の際は「債券格付け」を確認する必要があります。
発行体格付が投資適格債でも、劣後債・永久劣後債・CoCo債に投資する場合は「債券格付け」が低格付け債になる場合があります。
以下の記事で債券格付けについて解説しています。
債券格付が低格付だからといって投資しないというのは少し勿体無いです。
以下の図は債券種類ごとの債券格付けの比較です。
永久劣後債やCoCo債には特有のリスクが上乗せされているため、
発行体格付がA帯でも債券格付けがBB帯の低格付け債になることもあります。資産背景や目標利回りによっては、こういった債券をポートフォリオに組み込む必要があります。
債券種類の詳しい説明は以下記事でしているので併せてお目通しください。
（２）手元流動性・キャッシュフローが安定している
低格付債へ投資する場合は、手元流動性・キャッシュフローが安定している企業の方が良いです。
例えばソフトバンクグループだと、2年分の社債償還分を超える現金を保有していることが決算資料から分かり、手元流動性はあることが分かります。
こういったデータは企業のHPや決算資料を読むと分かります。
以下の記事はソフトバンクグループの2024年3月期決算期資料を解説しています。
（３）期間が長過ぎない
低格付債は、デフォルトリスク（発行体の経営状態の悪化、債務不履行で、債券投資の元本・利息の不払いが起こる可能性）が投資適格債と比較して高い債券です。
そのため、投資する際には期間10年以下のみにする等のリスク管理をする必要があります。
以上、低格付けでも投資していい債券の特徴でした。
他に資産運用に関する記事を書いています。
以下のリンクが目次になるので併せてご覧ください。
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