No.179 どこまでの円高に耐えられるのか？！米国債の損益分岐点解説
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米国債を買いたいけれど、為替水準が気になる方必見。為替の損益分岐点について、実例を挙げて解説します！
長期や超長期の米国債は、FRBの利下げが進んでいるにもかかわらず、単価の上昇が見られず、依然として高い利回り水準を維持しています。
一方で、現在の為替相場は1ドル＝1５１円近辺の円安傾向が続いており、米国債などの米ドル建て債券の購入を迷われている方も多いのではないでしょうか。
今回は、2053年11月15日償還の「米国4.75％利付国債」と、2033年11月15日償還の「米国4.50％利付国債」を例に、どの程度の円高まで耐えられるのか、つまり償還時の損益分岐点となる為替レートについて検証してみます。
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長期・超長期の米国債は、FRBの利下げが進んでいるにもかかわらず、単価の上昇が見られず、依然として高い利回り水準を維持しています。
一方で、現在の為替相場は1ドル＝151円近辺の円安傾向が続いており、米国債などの米ドル建て債券の購入を迷われている方も多いのではないでしょうか？
◆米国4.75％利付国債2053年11月15日満期
◆米国4.50％利付国債2033年11月15日満期
今回はこの2銘柄を例に、どの程度の円高まで耐えられるのか、償還時の損益分岐点となる為替レートについて検証してみます！
2025年2月7日現在の為替レートは、1ドル＝151.30円です。為替スプレッドを0.25円と仮定しそれぞれ10万ドル分の購入代金を計算すると、2053年満期の米国債は16,240,240円、2033年満期の米国債は15,865,584円となります。
これらの債券を償還まで持ち続け、途中で受け取る利息も償還金もすべてドルのままにした場合、最終的に手元に残るドルの総額を計算しました。
2053年満期の米国債は、税引き後の利息総額が約10万9766ドル、償還金が10万ドルとなり、合計で約20万9766ドルとなります。2033年満期の米国債は、税引き後の利息総額が約3万2272ドル、償還金10万ドルと合わせると、合計で約13万2,272ドルとなります。
次に、この償還時のドルを円に両替した際、購入時の円貨と同額となる為替レートを算出しました。
2053年満期の米国債の場合：1ドル＝77.42円。2033年償還の米国債の場合：1ドル＝119.95円。現在の為替レート（約151円）と比較すると、これらの損益分岐点となる為替レートは大幅な円高水準です。
特に2053年償還の米国債では1ドル＝77.42円と、現在の約半分の水準にならない限り元本割れしないことから、安心して投資できる水準と言えるのではないでしょうか。
また、過去の最高円高水準である1ドル＝75.32円（2011年10月）と比較しても、損益分岐点は円高に強く、安心して運用できる水準であると考えられます。
リタイア後に定期的な収入を得る目的でこれらの米国債を購入される場合、利息をドルではなく円で受け取る方も多いのではないでしょうか？
利息を受け取る際の為替レートが先ほどの水準、2053年満期の米国債では1ドル＝77.42円、2033年満期の米国債では1ドル＝119.95円よりも円安であれば、円ベースでの投資元本割れのリスクをより抑えることができます。
さらに、大幅な円高になった場合でも、ドルのまま保有し外貨MMFなどで運用を続けることで、円に両替するタイミングを柔軟に調整し、資産価値を維持することが可能です。
米国の金利水準が高い今、より償還までの期間が長い米ドル建て債券の購入は、非常に魅力的ではないでしょうか。ぜひ、ご検討してみてはいかがでしょうか。
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