最新決算を徹底解剖！ファーストリテイリング2025年8月期第1四半期レポート
今回は、ユニクロをはじめとするグローバルファッション企業として知られるファーストリテイリングの2025年8月期第１四半期決算情報をご紹介します。
国内外ユニクロ事業を中心に好調な販売が目立ち、大幅な増収増益を実現しました。その一方で、ジーユー事業の減益やグレーターチャイナ（中国大陸・香港・台湾）の業績苦戦など、気になるポイントもあります。
今期の決算のポイントや現状の課題、そして今後の成長戦略を、わかりやすくかみ砕いて分析していきます。ファーストリテイリングの強みや弱みを把握するうえでも、非常に興味深い内容となっていますので、最後までお楽しみください。
１．決算ハイライト：営業利益と最終利益が堅調に推移
ファーストリテイリングが発表した2025年８月期第１四半期（2024年9月～11月）の連結業績は、以下のとおり大幅な増収増益となりました。
売上収益：8,951億円（前年同期比 +10.4％）
営業利益：1,575億円（同 +7.4％）
事業利益（売上総利益－販管費）：1,569億円（同 +11.0％）
親会社所有者に帰属する四半期利益：1,319億円（同 +22.4％）
まず特筆すべきは、前年同期比で２桁増の増収増益を実現した点です。とりわけ、為替差損が営業利益を一定程度圧迫したにもかかわらず、営業利益が7.4％増、最終利益（親会社所有者に帰属する利益）では22.4％増という高い伸びを見せています。これは、国内ユニクロや欧米・東南アジアを中心とした海外ユニクロ事業が牽引した結果といえます。
なお、売上総利益率はわずかに低下（前年同期比 -0.1ポイント）したものの、販管費率は0.3ポイント改善し、収益面での効率化が進んでいる点が確認できます。これらの指標から、FRは「売上拡大 × 経費最適化」をうまく組み合わせることで、グループ全体として収益を伸ばしていると考えられます。
２．国内ユニクロ事業：増収増益の基盤安定感
業績の概要
売上収益：2,666億円（同 +9.0％）
営業利益：521億円（同 +12.1％）
既存店売上高（EC含む）：前年同期比 +7.3％
国内ユニクロ事業は、９月・11月の好調が業績を押し上げました。９月は残暑の影響で夏物を持ち越して積極的に売り込んだ結果、Tシャツやブラトップなどの定番アイテムが好調。11月はヒートテックやカシミヤなど冬物防寒衣料を揃えて季節需要を的確に捉え、さらに40周年感謝祭が販売を後押ししたことが要因となっています。
利益率のポイント
売上総利益率： 値引き率若干拡大により前期比 -0.2ポイント
販管費比率： 人件費や賃借料の効率化で前期比 -0.9ポイント改善
値引きによる粗利率低下がみられるものの、店舗オペレーションの効率化で販管費が大きく削減され、総じて営業利益は2桁増を達成しました。「気温に左右されにくい商売」を掲げてきた国内ユニクロの強みが現れた格好です。
３．海外ユニクロ事業：地域別で明暗、欧米・東南アジアは好調も中国は苦戦
全体像
売上収益：5,017億円（同 +13.7％）
営業利益：835億円（同 +7.4％）
海外ユニクロ全体でみると、２桁増収・１桁台後半の増益となり、堅調な結果でした。ただし、内訳を見ると地域間での格差が大きく、グレーターチャイナの落ち込みを北米・欧州・東南アジアがカバーした形です。
北米
テキサス州など新規出店が計画以上の好調。
既存店もカシミヤやパフテックなどの防寒アイテムが売上を牽引。
物流体制が改善されつつあり、ECの需要増に対応可能。
北米事業は「伸びしろが大きい」と以前から注目されていましたが、本四半期でさらに成長ポテンシャルを確認。ブランド認知がまだ拡大余地を残しており、今後の出店拡大・認知度向上が続く限り、高い伸び率を維持できる可能性があります。
欧州
既存店売上が大幅増収、シームレスダウンやカシミヤなど冬物を早期展開。
ポーランドなど新規エリアも非常に好調。
ユニクロは欧州でのブランドイメージを高めており、都市型店舗中心に攻勢をかけています。カジュアル・ベーシックだけでなく、冬の寒さに対応した高品質商品が評価され、ファッション感度の高い欧州地域でシェアを拡大している点が見逃せません。
東南アジア・インド・豪州
夏物コア商品（Tシャツ、ショートパンツ）に加え、半袖ニットなど新商品も好調。
経済成長著しいインドへの投資を強化し、店舗数拡大を急ピッチで進める。
気温の高い地域での季節の変化が比較的緩やかな分、通年でベーシックアイテムを売り込みやすいのがユニクロの強み。特に経済成長が続くインド市場では先行者利益を確保しつつあり、世界的ブランドとしての知名度が定着すれば、さらなる成長加速が期待されます。
グレーターチャイナ
中国大陸では暖冬に対する商品構成が不十分。地域ごとのきめ細かい需要取り込みに失敗。
香港・台湾も若干の減収と大幅減益。
グループ全体の売上規模で大きな位置を占める中国市場が逆風にさらされています。消費環境の停滞や競合他社の台頭、ECでの販促施策がやや精彩を欠いたなど、複数要因が重なった印象です。FRにとって中国大陸はかつて主要成長エンジンでしたが、今期はボトルネック化していることが明確になりました。
４．ジーユー事業：増収でも大幅減益の厳しい結果
売上収益：906億円（同 +3.1％）
営業利益：98億円（同 -20.2％）
秋冬向けのバレルレッグジーンズがヒットしたものの、「マストレンド商品」不在と売れ筋の欠品が課題となり、既存店売上は前年並みにとどまりました。結果として値引きが増え、粗利率が低下。一方、販管費も上昇し、利益を大きく圧迫しています。
ジーユーは「低価格×トレンド」を武器にブランドとして一時期大きく拡大しましたが、ファストファッション市場の競争が激化する中、継続的なヒット商品を生み出せていない現状が浮き彫りです。海外展開も本格化を予定しており、R&D力・サプライチェーン管理力の向上が急務といえるでしょう。
５．グローバルブランド事業：販管費改善で大幅な増益
売上収益：357億円（同 -2.4％）
営業利益：18億円（同 +373.3％）
セオリー事業やプラステ、コントワー・デ・コトニエなどを含むグローバルブランド事業は、売上こそ減少したものの、販管費率低下により利益が急伸しました。
セオリー事業：商品訴求が顧客ニーズに十分応えられず減収。しかしアメリカ事業中心にコスト管理の徹底で増益。
プラステ：打ち出す商品を絞った戦略と在庫管理の徹底で大幅増収。営業利益も黒字化。
コントワー・デ・コトニエ：店舗数３割削減で売上は減少するも、単価見直しや既存店改善策で赤字幅縮小。
グローバルブランド事業全体の再編やブランド毎のポジショニングが進むことで、今後も販管費の圧縮が期待される一方、トップライン成長のためには新たな顧客獲得や商品の再定義が必要です。
６．2025年８月期通期業績予想：過去最高更新を目指す
FRは、第１四半期の結果を踏まえ、通期の業績予想を据え置きました。
売上収益：3兆4,000億円（前年同期比 +9.5％）
営業利益：5,300億円（同 +5.8％）
親会社所有者に帰属する当期利益：3,850億円（同 +3.5％）
年間配当：450円（中間225円・期末225円）→ 前期比+50円
国内ユニクロの上振れ、欧州・北米・東南アジアの好調により、上期は大幅増収増益が期待されます。一方で、中国大陸は当初計画を下回る公算が大きく、ジーユーは米国進出の出店費用などにより減益見通しです。グローバルブランド事業も売上面では苦戦しつつ、利益はほぼ計画通りに進捗する見込み。結果的には期初予想どおり「過去最高の営業利益」を見込んでいます。
７．リスク・課題と今後の注目ポイント
1. 中国市場の巻き返し
FRにとってグレーターチャイナは、過去の大きな成長エンジンでした。今期は暖冬・地域対応の失策などが響き減収減益となりましたが、EC事業や地域別の消費嗜好を徹底分析して再成長を目指すことが急務。中国市場の回復状況は、来期以降の業績予想にも大きく影響を与えるでしょう。
2. ジーユーの再強化
ジーユーの値引き拡大と販管費上昇による大幅減益は、FR全体の成長にとって懸念要素となりうる部分です。年間定番商品をどこまで定着させられるか、欠品率をどう低減するか、海外展開をどう成功させるか。国内ユニクロ以外の新たな利益の柱として機能させられるかが、今後の株価パフォーマンスにも影響します。
3. 北米・欧州・東南アジアの拡大余地
米国は全世界最大の消費市場であると同時に競争も激烈ですが、ユニクロの知名度は依然として発展途上ともいえます。店舗展開を適切にコントロールし、物流やマーケティングに投資を行うことで、収益基盤を確固たるものにできるかがカギとなるでしょう。欧州・東南アジアも同様で、新規エリアへの進出や現地ニーズへの柔軟対応が求められます。
4. サステナビリティ戦略とブランド価値
FRは“LifeWear（究極の普段着）”のコンセプトのもと、長く着られる高品質商品を通じて環境負荷軽減・人権配慮に取り組んでいます。近年、ESG（環境・社会・ガバナンス）要素の重要性が機関投資家・個人投資家双方で高まる中、先進的な取り組みを行う企業には長期的な評価が集まりやすい傾向にあります。FRの実効性あるサステナ施策が、将来的なブランド価値とロイヤルティ向上につながるか注目が集まります。
5. 販管費のマネジメントと為替リスク
為替レートの変動はFRの収益を左右する大きな要素であり、第１四半期も為替差損益が営業利益に影響を及ぼしました。米国金利の先行きなど世界的な金利動向の影響を見据えつつ、為替ヘッジやサプライチェーンの地域分散を進めるとともに、販管費（特に人件費と賃借料）をどこまで最適化できるかが、安定した利益成長を確保するうえで極めて重要です。
８．総括：国内ユニクロで安定収益、海外でさらなる上振れ余地
2025年８月期第１四半期の決算を見ると、国内ユニクロが盤石の収益基盤として牽引し、海外では北米・欧州・東南アジアが力強い拡大を続ける構図が鮮明になりました。中国市場の下振れとジーユー事業の減益が懸念点ではあるものの、FRは通期で過去最高益の更新を目指す高い目標を維持しています。
短期的には、中国リスクのコントロールとジーユー再建が焦点になります。長期的には、北米やインド市場の拡大やESG戦略が果実をもたらすかどうかが大きなカギとなるでしょう。
とはいえ、FRはアパレル業界でも最大手のグローバル企業として、情報製造小売業（デジタル×アパレル）を強みとしてきました。アジア圏だけでなく、北米や欧州にも広く根を張り始めており、今後も多地域展開によるリスク分散とスケールメリットを享受できる可能性があります。投資家目線では、成長ドライバーである海外ユニクロの店舗戦略・在庫管理、ジーユー事業のターンアラウンド、中長期を見据えたサステナビリティ投資の成果が、FRの株価と企業価値を左右するといっても過言ではありません。
結論：2025年８月期においては、国内ユニクロが安定収益のベースを厚くしつつ、海外ユニクロの好調組（北米、欧州、東南アジア）で拡大余地をさらに掘り下げられるかがポイント。中国市場の回復シナリオが早期に進めば、通期の業績は保守的予想を上回る可能性も十分あります。
一方、ジーユーのマイナスが想定以上に拡大すれば、全体の目標達成に不確定要素が増すかもしれません。最終的には、グローバル経済情勢と消費マインドの変化をにらみつつ、FRが持つオペレーション改革とサステナ戦略の実効性を市場は厳しく見極めることでしょう。