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2023 年がFilecoinにとって新たな始まりとなる理由

Filecoin

FVM、$FILインフレとそれがFilecoinネットワークに与える影響についてのレポート

先月、Filecoin は FVM の立ち上げを発表しました。これは、ストレージ市場での市場の牽引役として知られる 2 年半のプロトコルの歴史の中で最も野心的な開発です。
今月、Blockcrunch のチームは、Protocol Labs の委託により、次のレポートでこれが何を意味するのかを詳しく説明しました。 以下では、次のポイントをとりあげます:

  • FIL はデフレになるか? トークンとインフレのシミュレーション

  • 競争力の内訳

FVM: Filecoinの現在と将来

Filecoin仮想マシン (FVM) は、Ethereum仮想マシン (EVM) と同様に、スマート コントラクトでコードをデプロイおよび実行するために必要な環境を提供します。 FVM を使用すると、Filecoin ネットワークに既存のストレージ ネットワーク上にスマート コントラクト機能が加わります。 より明確に言うと、開発者はユーザーの保存されたデータをプログラムするのではなく、データがネットワーク上に保存された後に、トラストレスな形でデータが自動的に、または条件によってどのように振る舞うかを、スマートコントラクトを介して定義します。
たとえば、10 の異なるストレージ プロバイダーでデータを保存するなど、データの冗長性を実現するには、FVM を使用しない場合、クライアントまたはストレージ アプリケーションが手動でセットアップし、ストレージのステータスを確認する必要があります。 FVM を使用すると、スマート コントラクトを展開して 10 の異なるストレージ プロバイダーに対するストレージ取引を自動化でき、データの状態を常に監視してレプリケーション不足がないか確認し、プロバイダー10者の指定された期間に自動的に復元できます。これらがすべて、トラストレスな方法で行われます。

他に考えられる興味深い使用例は次のとおりです。

  • 保存されたデータに対する分散計算: データを移動させるのではなく、保存されている場所でデータを計算することで、コストと時間を節約します。

  • より知能に富んだストレージ市場: スマートコントラクトに保管されている資金を使用して、取引の自動更新やセクターの問題が発生した場合の取引の自己修復など、より豊富な機能と自動化機能。

  • データ DAO: 大規模なゲノム データベースや研究データベースなどの高価値のデータセットの保存、キュレーション、増強、推進を使命とする DAO。 トークン化、DeFi レール (資金の貸し借り)、Filecoin上の検証可能なストレージなど、FVM によって実現可能になる基本要素により、このような DAO の実装が可能になります。

  • 特殊なネットワークを実現可能に: Filecoin ネットワークの機能を向上させるために特殊なタスクを与えられ、独立して存在するネットワーク。 例としては、トラストレス レピュテーション システム (オンチェーン メトリクスに基づいてストレージ プロバイダーのサービス品質/レピュテーション スコアをレポートする)、データ可用性サンプリング ネットワーク (ストレージ プロバイダーに効率性/信頼性をテストするように要求し、結果に応じてインセンティブを与える)、コンテンツ配信ネットワークなどがあります。 （地理的な場所に関係なく、Filecoinネットワークに保存されたデータをシームレスかつスピーディーに取得・配信）

開発者とユーザーは、2023 年の第 1 四半期に稼働した、アップグレードされた Filecoin ネットワークを堪能することができます。ローンチと同時に、FVM は Solidity または Yul で書かれたスマート コントラクトをサポートします。 開発者は、ソース コードにまったく変更を加えないか、最小限の変更を加えるだけで、既存のEthereum スマート コントラクトを移植することもできます。 Ethereumネットワークからの、監査および実戦テスト済みのスマート コントラクトを再利用できるため、開発者は開発コストと時間を節約でき、ユーザーは最小限のリスクでそのユーティリティを享受できます。
将来のアップデートでは、開発者は WASM ベースのスマート コントラクト、つまり Rust、AssemblyScript、または Go で書かれたスマート コントラクトをデプロイすることもできるようになり、実行速度の向上とガス料金の低減に繋がります。

Filecoinのトークンエコノミー
現在、Filecoin エコノミーは $FIL の下に成り立っています。$FIL はネットワーク料金の支払い、マイナーへのブロック報酬の支払いに使用され、マイナーによる担保の単位として機能します。 トークンは2021年の高値以来、$ETHに対して95%下落しましたが、プロトコルについては、Fil+によって促進された目覚ましいデータストレージの増加が見られました。


Filecoinの最大供給量は 20 億 FIL に固定されています。 ただし、これらのトークンの多くはまだリリースされていません。 循環供給量は、2022年12月31日時点で4億1,540万FILとなっています。さらに、ビットコインとは異なり、これらの未流通のトークンは固定のリリーススケジュールに縛られていません。 代わりに、その配布ペースはFilecoinエコシステムの全体的な有用性に関連付けられ、ネットワークストレージ容量に指標付けされます。
トークンの価格動向は、Filecoin エコシステムの外因性と内因性の両方の要因の合流によるものと考えられますが、プロトコルのトークンノミクス、特にトークンの発行と消費のペースは、参加者が長期的な価値の発生を読み取るのに役立つ可能性があります。 プロトコルの存続期間 (2.5 年) にわたって、ネットワークでは比較的高いトークン発行率が維持され、そのおかげで大量の分散コミット されたストレージ容量とオンボード データの立ち上げが実現しました。 プロトコルが成熟するにつれて顕著となってくる疑問は、Filecoin がストレージ サービスの需要を「シンク」に変換し、先細りするトークン発行を相殺する方法をどのように継続できるかということです。

$FIL インフレ
$FIL には、ブロック報酬とチーム/投資家へのべスティングという 2 つの主なインフレ源があります。

Filecoinトークンの割り当て

Filecoin の総トークン供給量 (14 億トークン) の 70% は、ストレージ プロバイダーへの報酬に割り当てられます。 これらのトークンは、単純発行の報酬 (3 億 3,000 万)、ベースライン発行の報酬 (7 億 7,000 万)、およびマイニング準備金 (3 億) の 3 つのカテゴリに分類されます。 単純発行の報酬は時間ベースであり、6 年の半減期で指数関数的に継続的に減少します。 一方で、ベースライン発行の報酬はネットワークのパフォーマンスに基づいており、発行量はネットワークのストレージ容量に基づいて計算されます。 マイナーが獲得したブロック報酬もべスティングの対象となります。これらの報酬の 25% はマイナーのキャッシュ フローを改善するためにすぐに利用可能になりますが、75% の報酬は 180 日間にわたって直線的にべスティングされます。 マイニング準備金はまだ解放される予定はありません。 これらを配布するのが最適かどうか、またどのように配布するかはコミュニティの決定次第です。
2022 年には、$FIL トークンが約 1 億 500 万枚印刷され、$FIL の存続期間中に合計約 2 億 5,600 万枚に達しました。 現在の価格（8ドル）で、2022年の$FILブロック報酬は市場への新規発行額8億4000万ドルに相当します。 さらに、2022 年には投資家向けに約 1 億$FILがロック解除され、累計総額は 3 億 2,400 万ドルに達しました。
言い換えれば、インフレと投資家へのロック解除を組み合わせると、2022 年には 2 億 500 万 FIL が市場に登場し、現在の価格で 16 億ドルの供給に相当します。 2022 年 1 月から 2022 年 12 月までの月間平均始値 (13.37 ドル) を使用すると、これは 2022 年に 27 億 4,000 万ドルの供給が市場に投入されたことになります。
これは高額に思えるかもしれませんが、参考までに、2022 年のEthereumの同等の数は、2,114 ドルで約 200 万ユニット、つまり市場に印刷される供給量で 43 億ドルとなります。

$FIL トークン シンク
循環供給からのトークンの流出源もあります。 Filecoin では、信頼性の高いストレージを奨励するためにトークンが担保として差し出されるときなど、トークンがロックされているときにこれが発生します。マイナーに 10 倍のブロック報酬を提供する Filecoin Plus 取引では、10 倍の担保も必要です。 流出はネットワークのトランザクション手数料によっても発生し、オンチェーンにメッセージを含めるのに必要な計算リソースとストレージリソースを補うために、その一部のトークンが消費および燃焼されます。
ここで重要な違いを取り上げるのも適切です。Filecoinは単なるサービス プロトコルではなく、レイヤー 1 ブロックチェーンであり、その違いは、価値がどのようにプロトコルに戻ってくるかに焦点を当てています。 Filecoin は、ストレージの提供で手数料を取ることに依存するのではなく、ブロック スペースの需要を活用し、ユーザーがブロックチェーンと対話するために支払う基本トランザクション料金 ($FIL) が燃焼されます (Ethereumの EIP1559 の ETH と同じです)。 この場合、いくつかのアクティビティ (証明の提出や、今やFVM が稼働しているために可能となったトークン スワップなど) により、ストレージ/サービスのコストを共食い状態にすることなく、Filecoin ネットワークに価値が戻り、その結果、顧客の手数料が安くなり、ひいてはブロックスペースの需要が増加します。 ネットワーク需要のためのこの仕組みは、ストレージの需要と容量を立ち上げるのに非常にうまく機能しました。
ストレージプロバイダーは $FIL を担保としてロックし、ストレージに障害が発生した場合には担保が没収されます。 これはマイナーにとってストレージ サービスを維持する十分なインセンティブとなり、ストレージに対する需要が増えるほど、より多くの $FIL がロックされる必要があります。 2022 年には、さらに約 738 万 $FIL がロックアップされました (合計約 1 億 3450 万)。
さらに、Filecoin で発生する手数料はすべて $FIL で支払われ、燃やされ、一時は 1 日あたり 250,000 FIL に達しました。 料金の種類には、基本料金 (ネットワーク トランザクション料金の一部が焼却される)、バッチ料金 (ストレージ プロバイダーがストレージ証明を集約するときに支払われる)、過大見積料金、およびペナルティ料金が含まれます。 現在までに約 3,400 万 $FIL が燃やされ、2022 年には約 517 万 $FIL が燃やされました。
合計すると、2022 年には約 1,255 万ドルの FIL が担保ロックアップと手数料によって流通供給から取り除かれ、2022 年の月間平均始値では約 1 億 6,800 万ドルに相当します。 これは、市場に投入された追加供給量の約 6% が削除されたことを意味します。
全体として、約 1 億 7,000 万 FIL が現在ロックまたは焼却されており、これは完全に希釈された供給量の約 8%、または発行またはべスティングされた供給量 (循環供給*) の 30% です。これは Filecoinのドキュメントに当初記載された30% 目標と一致しています。 
*CoinGecko の報告した循環供給量は約 3 億 9,000 万ですが、これには創設者とチームの元のウォレット内にまだあるトークンは含まれていないため、循環供給量に約 5,000 万トークンの差があることに注意してください。

$FIL 循環供給

$FIL はデフレになる可能性があるか?
$FIL の供給はネットワークの有用性に基づいて動的に変化しますが、ネットワークは今後もトークン発行速度を減らし、よりデフレ的な経済体制に入ることが予想されます。 デフレ金融政策は価値の発生には必要ではないことに注意してください。 実際、最近までEthereumを含むほとんどのレイヤー 1 はインフレ金融政策を採用していました。
Filecoin Foundation と Protocol Labs のトークンの大部分は、2023 年第 4 四半期までにロック解除が完了する予定です。 ただし、2 億 5,000 万 $FIL も 2026 年 10 月まで継続的にべスティングします。そのため、現在のネットワーク傾向が維持される場合、$FIL が当面の期間で永続的なデフレ体制に突入する可能性は低いです。

過去 12 か月間で、月平均約 530,000 ドル FIL が消費されましたが、品質調整後のネットワークのパワーは、過去 1 年間で月あたり約 2% 増加しました。 上記の条件が当てはまると仮定すると、FIL はおよそ 2026 年までにデフレ状態に達する可能性があります。
FVM でのアプリケーションの開発が焼却される $FILに最も直接的に影響する可能性が高いことを考慮して、他の変数を一定に保ち、次の予想されるシナリオを提示します。 $FIL 供給は多変量であり、以下のモデルは単純化したものであることに注意してください。 ただし、独自の仮定をテストしたい読者は、ここでモデルを参照できます。

*オンボーディングの傾向に変化がないと仮定

要約すると、現在のトークン焼却とストレージのオンボーディングの速度では、$FIL が近い将来に完全にデフレになり始める可能性は低いです。 積極的な仮定（$FIL の 4 倍が消費される）の下でも、$FIL が推定の最大実効循環供給量に達するまでに約 3 年かかります。

Filecoinの競合の概要
これまでのレポートでは、Filecoin に関する 2 つの重要な事実が明らかにされています。
まず、Filecoin の野心は、単に分散型ストレージ プラットフォームであることを超え、主要なクラウド サービス (ストレージ、検索、コンピューティング) をパーミッションレス マーケットに変え、インターネットを分散化することです。
第二に、単なるサービスプロトコルを超えて、Filecoin は成功したサービス取引からパーセントの取り分を得るのではなく、ブロックスペースの需要を通じて収益を上げているため、Filecoin をレイヤー 1 ブロックチェーンとして理解する方がより正確です。
Filecoin のインフラストラクチャとそれに最も近い競合の違いを理解するのに役立つため、読者はこれらの違いを念頭に置く必要があります。

注: Arweave は容量データが不足しているため除外されています

Filecoinと他のストレージプロトコルの比較

現状では、Filecoin は、次の理由により、競合他社の中で最もスケーラブルで包括的な分散型サービス ネットワークです:

  • 独自の独立したレイヤー 1 ブロックチェーンを持っています。Filecoinは、支払いの処理にのみブロックチェーンを利用する StorJ (ストレージ パフォーマンスの点で次に近い競合) とは異なり、完全に分散化されています。 これは、Filecoin がより高いレベルの透明性と結果に対する責任を提供するのに対し、StorJ は部分的に分散化されていることを意味します。StorJではどのストレージプロバイダーでもネットワークに参加できますが、中央集権型プロバイダーと同じくらい不透明であり、サービスの活性化は依然として 1 つの中央集権的な当事者、つまり StorJ に依存しています。

  • データはオフチェーンに保存され、オンチェーンで継続的に検証されます。Arweave とは異なり、Filecoin はデータをオンチェーンに保存しません。 これは、Arweave 上のデータが失われる可能性が低いことを意味しますが、データをオフチェーンに保存することで、Filecoin ネットワークがより効率的かつスケーラブルになり、インターネットレベルのストレージ規模をサポートできるようになります。 これは、ユーザーが Filecoin 上のデータ喪失に脆弱であるということではありません。なぜなら、Filecoin は契約とその暗号経済システムを使用して、プロバイダーが適切に仕事を行うように奨励し、保証するからです。 さらに、データをオフチェーンに保存する他のプロトコルとは異なり、Filecoin プロバイダーは、契約の開始時だけでなく、契約が終了するまで 24 時間ごとに保存の証明を提出する必要があります (Proof-of-Spacetime の発明によって可能になりました)。 、ファイルが安全に保存されているというより高いレベルの信頼と保証をユーザーに提供します。

データが保存される場所でのコンピューティング対応: 競合他社とは異なり、Filecoin のインフラストラクチャとストレージ プロビジョニングのハードウェア要件により、データが保管される場所でコンピューティング ジョブを実行できます。これは、他の競合が提供できる可能性が低いサービスです。 そのため、Filecoin はすべてのストレージ プロトコルの中で最も包括的なサービスも提供します。

2022 年 12 月 31 日の時点で、Filecoin は、ネットワーク容量と保管されるデータのサイズの両方において、これまでで最大のストレージ プロバイダーであり、分散型ストレージ ネットワークに保管されている全データの約 97%、およびすべての分散型ストレージ容量の 99% を占めています。 Filecoin にはデータ暗号化、シームレスな移行のための S3 互換性、ストレージの冗長性などの機能がネイティブに備わっていないものの、これらの機能はストレージ プロバイダーによって提供されるため、通常はクライアントの検討プロセスの要素にはなりません。
Filecoin の膨大なデータ容量の要因は、その成功した暗号経済的インセンティブにあります。ネットワークにより多くのストレージ容量を投入するストレージプロバイダーは、次のブロックをマイニングしてより多くの FIL トークン報酬を獲得できる可能性が高くなります。
Filecoinの膨大なデータ容量により、Filecoinは競合と比較して膨大な量のデータを保存できるようになりました。 Filecoin の優れたデータ ストレージ パフォーマンスは、非常に競争力のあるストレージ価格の提供にも起因しています。 Filecoin のストレージ プロバイダーは、他の分散型の競合と比較して、最大 95% 安価なストレージ コスト、さらには無料のデータ ストレージを提供します。 Filecoin が FIL トークンの報酬でストレージコストを補助しているため、非常に競争力のある価格が可能になります。

L1ブロックチェーンとしてのFilecoin

本レポートのトークンノミクスのセクションで述べたように、Filecoinネットワークは収益をブロックスペースの需要に依存しています。つまり、ユーザーがブロックチェーンとやりとりするために支払う基本トランザクション料金（FIL）が焼却されます。 この場合、Filecoinの収益モデルを理解する際には、Filecoinをレイヤー 1 ブロックチェーンとして分類する方がより正確です。
Filecoin 上のブロック スペースの需要は、現在、ストレージ プロビジョニングに関連するオンチェーン アクティビティからのみ発生していますが、間もなく、検索および計算サービス、そして FVM によって有効になるスマート コントラクト機能からのアクティビティを含むように拡大される予定です。 Filecoin をレイヤー 1 ブロックチェーンとして捉えることは、今後のサービスとネットワークのアップグレードが Filecoin で提供されるサービスを強化するだけでなく、特にブロック スペースの需要とトランザクション料金の焼却を通じて、より多くの価値を Filecoin ネットワーク/トークンに還元することを読者と投資家が理解するのにも役立ちます。 
ただし、Filecoin はレイヤー 1 として位置付けられていますが、Ethereumや他のレイヤー 1 と直接競合するものではないことに注意することも重要です。 それどころか、Filecoin は相乗効果があり、他のレイヤー 1 やそのエコシステム内の分散型アプリケーションに対する補完的なプロトコルとして機能します。

Filecoinの時価総額だけを見ると、読者はFilecoinが分散型ストレージの競合よりもレイヤー1ブロックチェーンに近い取引額となっていることに気づくかもしれません。 この比較には需要側の収益のみが含まれています。Filecoin の総収益 (2022 年に焼却された手数料の合計) を考慮すると、Filecoin は 66 倍の収益倍率で取引されていることになり、 これはEthereumの評価額よりもさらに低いです。

評価
結論として、Filecoin は分散型ストレージ市場で最も著名なプレーヤーとしての地位を確立することに成功しており、その野心は単なるストレージを超えています。 ストレージ、検索、およびコンピューティング サービスのパーミッションレス マーケットを作成する革新的なアプローチは、インターネットの分散化を目的としています。
このネットワークは、強力な暗号経済的インセンティブのおかげで、優れたスケーラビリティ、透明性、セキュリティ機能に加え、ユーザーにとって競争力のある価格設定を実証してきました。 ストレージ容量とユーティリティを奨励するという点では非常に成功したかもしれない一方、Filecoinトークンのインセンティブの過剰な使用が絶え間ないインフレ圧力につながり、価値の獲得が困難になるのではないかという懸念もあります。 ただし、ストレージ容量の継続的な増加と Filecoin 仮想マシンのローンチにより、インフレ圧力が緩和される可能性はあります。
また、Filecoin は自らを単なる分散型ストレージプロバイダーではなくレイヤー 1 ブロックチェーンとして位置づけているため、分散型ストレージの競合と比較してより魅力的な評価額で取引されています。 ブロックスペース需要の増加、取引手数料の焼却、他のレイヤー1や分散型アプリケーションとの統合の可能性により、Filecoinの市場での地位とFilecoinトークンの価格が強化されます。
全体として、Filecoin の革新的なアーキテクチャ、強力なネットワーク効果、野心的な目標により、Filecoinはブロックチェーン分野で魅力的なプロジェクトとなっています。 分散化、セキュリティ、スケーラビリティに重点を置くことで、今後数年間で大幅な成長を促進し、分散型インターネットのビジョンを実現するための重要なコンポーネント基盤となる可能性があります。

本コンテンツは、以下から抜粋して翻訳したものです:
https://blockcrunch.substack.com/p/why-2023-is-a-new-beginning-for-filecoin