11/6 モーサテ🇯🇵 金利のある世界での、投資戦略

11月6日の『モーニングサテライト』での特集「金利のある世界での投資戦略」に関して、最高品質で4,000文字以上で分析します。低金利から高金利への転換期を迎えた日本市場で、投資家はどのような視点と戦略で資産を運用していくべきかに焦点を当て、主要なポイントを掘り下げて解説していきます。

1. 金利上昇局面における投資環境の変化

日本は長年にわたり、ゼロ金利やマイナス金利の政策が主流でしたが、2023年末からインフレ懸念や円安傾向などを背景に、金利の正常化へと舵を切り始めました。これは、預金金利や債券利回りが上昇し、これまでの「低金利下の投資戦略」に大きな修正を迫ることになります。例えば、不動産やハイテク企業への過剰な投資から、資産価値が安定しており、一定の利回りが期待できる「金利のある」資産へのシフトが起きつつあります。

金利上昇局面では、以下の要素が投資環境に直接影響します：

• リスク資産の下落：金利が上がると株式市場は相対的に割高となりやすく、特にPERの高い成長株はリスクが増加します。
• 円の価値上昇：利上げによる円の需要増加が見込まれるため、為替の変動も戦略に影響を及ぼします。
• 企業収益の変化：借入コストの上昇が企業の資金調達に影響し、収益性に響く可能性があります。

2. 投資戦略の方向性：分散投資の重要性

金利上昇に伴う市場の不安定さを前提に、リスクヘッジと安定した収益確保のために分散投資が一層重要になります。特に、「金利のある世界」での投資先として注目されるのは、以下のアセットクラスです。

債券

日本国債をはじめとした債券投資は、金利上昇の恩恵を受ける代表的な資産です。従来は利回りが低いため避けられてきましたが、利上げによって一定の利回りが見込まれることから再評価されています。また、米国の高金利債券にも注目が集まっており、円高のリスクを見据えつつ、為替ヘッジをかけた投資も有効と考えられます。

配当利回りの高い株式

企業の借入金利上昇リスクがあるため、財務基盤が強固で安定した配当を提供できる企業の株式が魅力的です。特に電力や通信、インフラ関連など、景気の影響を受けにくく安定収益が見込める企業が投資対象として浮上しています。また、インカムゲインとキャピタルゲインのバランスを考慮し、長期的に資産を増やす戦略が効果的です。

不動産投資信託（REIT）

日本国内では、金利上昇に伴う借入コストの増加が懸念されていますが、それでもオフィスビルや住宅、物流施設といった安定した需要が見込まれるセクターのREITは注目されています。また、インフレヘッジとしての不動産価値の上昇も期待でき、特に都市部の不動産REITには資金が集まっています。

オルタナティブ投資

商品やインフラ投資も金利上昇局面でのポートフォリオ多様化の一環として推奨されます。金やエネルギー関連商品はインフレヘッジとしての役割を果たし、直接の価格上昇が期待できるためです。また、インフラプロジェクトへの投資も長期的な安定収益が見込め、特にESG投資の流れを汲んだ再生可能エネルギーインフラファンドが注目されています。

3. インフレリスクと為替リスクの管理

金利上昇に伴い、インフレ抑制策が取られる中で、投資家はインフレリスクと為替リスクへの対応が必要です。特に、以下の点が戦略の鍵となります。

• インフレに強い資産の組み入れ：金やコモディティ、REITなどのインフレヘッジ資産を組み込むことで、物価上昇リスクを緩和します。
• 為替ヘッジの活用：円の価値が上昇する可能性があるため、外貨建て資産への為替リスクを抑制するためにヘッジが推奨されます。

4. 利上げの影響を受けやすいセクターと回避すべきリスク資産

利上げ局面では、借入金に依存する企業や、成長期待で株価が高騰している企業の株価は下落するリスクが高まります。例えば、ITや新興企業などは利上げの影響を直接的に受けやすく、成長期待がある分だけ株価変動リスクも大きいため、慎重な見極めが求められます。特に以下のセクターは注意が必要です：

• テクノロジーセクター：テクノロジー企業は成長投資が前提のため、利上げによる資金調達コスト上昇は直接的なマイナス要因となります。
• 住宅関連：金利上昇に伴い、住宅ローンの負担が増加するため、住宅関連の需要減退が懸念されています。

一方で、景気敏感株や金利に影響されにくい業種、また長期的に価値が安定するディフェンシブ銘柄への資金シフトが推奨されます。

5. 金利上昇を見越した中長期の資産構築戦略

金利上昇が続く環境下では、短期的な値動きに囚われず、中長期的な視点での資産構築が鍵となります。たとえば、利上げが一巡した際の金利ピークを見越して、再びリスク資産に資金をシフトするタイミングを見極めることも重要です。以下は、長期的な投資戦略として有効と考えられます：

• ドルコスト平均法の活用：金利の変動による短期的な市場の乱高下に惑わされず、定期的な積立投資でリスクを分散しながら長期的な資産増加を目指す方法です。
• 配当再投資：配当利回りの高い銘柄で再投資を行うことで、複利効果を活かし、長期的に収益を積み上げていくことが期待できます。
• セクター間のバランス調整：成長株とディフェンシブ株、インカム重視とキャピタル重視の比率を定期的に見直すことで、リスク管理を行うと同時に収益機会を最大化することができます。

6. 『モーサテ』における専門家の見解と助言

11月6日の放送では、エコノミストやファンドマネージャーが、以下のような助言を投資家に向けて発信していました：

• 「忍耐強い投資が重要」：金利のある世界での投資は、短期的なリターンを求めるのではなく、安定した資産増加を見据えた長期戦が必要であると強調されました。