🌏🇯🇵リアルタイム更新10/10 モーサテ　金利差縮小に基づく円買いの危うさ

柴田秀樹氏の見解に基づくドル円相場の予測は、日米金利差や円キャリートレードなどの要因が複雑に絡み合っている市場の動きを詳細に分析しています。この解説では、最高品質で各要素について詳しく説明します。

1. きょうの予想レンジと取引の見通し

柴田氏は、ドル円の予想レンジを「148.50円～150円」としており、この範囲内で取引される可能性が高いと見ています。現在の市場は、レンジ相場を形成しており、ドル円は大きく上下することなく推移する見通しです。

2. 金利差縮小に基づく円買いの危うさ

米国の利下げが進む中で、投資家は日米金利差縮小を円高要因と見込んでいます。しかし、柴田氏は「金利差縮小による円高見通しは誤りになる可能性がある」と指摘しています。以下の要点がそれを支えています：

• アメリカは利下げしたのに金利差は縮小しない
ソフトランディングが進む中で米国の利下げペースは緩やかになり、日米金利差が急激に縮小することはないと見られます。これはドル高円安をサポートする要因となります。
• 日米金利差拡大への過度な期待は危険
金利差に基づいて円高を期待しすぎると、ドル円相場の方向を誤る可能性があります。アメリカの金利上昇は一旦落ち着いてくる見通しであるため、日米金利差だけを根拠に円高シナリオを描くのはリスクがあります。

3. 投機筋の円買い維持が困難な状況

投機筋は現在、8週連続で円の買い持ちを維持しています。しかし、以下の要素が円買いを続ける上での障害となっています：

• 高金利のドルを借りて円で運用
投機筋は高金利のドルを借りて円で運用することで利益を狙っていますが、ドル円が下落しないとコストがかかりすぎ、円買いのポジションを維持するのが難しくなります。
• 円買い持ちの解消リスク
ドル円が上昇に転じた場合、投機筋は円買い持ちを解消せざるを得なくなります。これが、当面のドル円相場のサポート要因になると考えられます。

4. 円キャリートレードの復活条件

円キャリートレード（低金利の円を借りて高金利の通貨で運用する取引手法）は、以下の条件が揃えば再び活発化する可能性があります：

• 内外金利差が十分あること
金利差が大きいほどキャリートレードの利益が増えます。そのため、日米金利差が拡大する環境が続けば円キャリートレードは復活する可能性が高いです。
• ボラティリティが低位で安定していること
市場のボラティリティ（価格変動の激しさ）が低ければ、リスクが少なくなるため、投資家が安心してキャリートレードを行えます。しかし、中東情勢の緊迫化や米大統領選の不透明感がボラティリティの上昇要因となり、円キャリートレードの再活性化を妨げています。

柴田氏は、このような不安定要因が存在するため、6～7月に見られたような円キャリートレードの力強い動きは当面見られないと予測しています。

5. 大統領選後の市場動向

柴田氏は、米国大統領選後の相場についても見解を述べています：

• 株高・ドル高・円安のアノマリー
過去の大統領選後には株高・ドル高・円安という傾向が見られています。このアノマリーが続くとすれば、ドル円相場は11月以降に上昇基調に入ると予想されます。
• 150円以上の水準で推移
大統領選後、ドル円相場は150円以上で推移する可能性が高いとしています。特にアメリカ経済がソフトランディングを達成し、金利引き下げが緩やかに進行する場合、ドル高のサポート要因が強まると考えられます。

まとめ

柴田氏の分析は、金利差縮小に対する過度な円高期待が危険であること、投機筋の円買い維持の困難さ、ボラティリティの高まりがキャリートレードに与える影響、そして大統領選後のドル円上昇シナリオに焦点を当てています。これらの要素を総合すると、ドル円相場は当面の間、レンジ内で推移しつつも、年末に向けてドル高・円安基調が続く可能性が高いという見通しが示されています。