【Endeavor Forecast】エンデバー・カタリストによる、2025年 世界のVCに関する10の予測
エンデバーのルールベースの投資ファンドである Endeavor Catalystは、2024 年現在までに 30 件の新規投資を行っており、これまでの投資件数は世界中で 340 件を超えています。これらの企業は、ソフトウェア、金融テクノロジー、バイオテクノロジー、人工知能、ロボティクスなどの分野にわたって、重要な課題に取り組んでおり、社会のあらゆる側面を変革しています。
資金提供者として、私たちは創業者がいる場所で彼らと会っています。
ブルガリアでは商業および科学的な用途の宇宙衛星が建造されています。
世界で最も人気のある Web3 ゲームの 1 つはベトナムで開発されています。
最もエキサイティングな IPO のいくつかはブラジルから生まれています。
新興市場は、世界的なイノベーションの取り組みに参加するだけでなく、それを主導していることは、これまでになく明らかです。
2025 年を迎えるにあたり、私たちはブレーントラストを結成し、世界中のベンチャー キャピタルとアントレプレナーシップに関するトップ 10 の予測を作成しました。
予測① 新興市場のスーパースターによるテクノロジーIPOがさらに増える
一般投資家は世界中の高業績企業を受け入れており、特にラテンアメリカにおける電子商取引とフィンテックの可能性に自信を示す投資家が多くいます。アルゼンチンのMercado Libre (Nasdaq: MELI)やブラジルのNubank (NYSE: NU)などのローカル企業は、それぞれ時価総額が1,000億ドルと600億ドルを超えており、一般投資家はラテンアメリカにおける電子商取引とフィンテックの成長可能性に自信を示しています。注目すべき企業には、 Creditas (ブラジル)、 Rappi (コロンビア)、 EBANX (ブラジル)などがあります。
“米国以外にも、中東やアジアの代替証券取引所もエンデバーのトップ企業を誘致しています”
当社のポートフォリオでは、 MNT-Halan （エジプト）がIPOを検討していると発表しており、 Carsome （マレーシア）はニューヨークよりも高い評価を受ける可能性を求めて現地の取引所を評価しています。
サウジ証券取引所とシンガポール証券取引所も、最近の規制改善を活用し、ストーリーの深みのなさに対抗しながら、テクノロジー企業と積極的に関わり、国際投資家を誘致しています。サウジアラビアのTabbyは、サウジ・タダウル証券取引所に上場する予定ですが具体的な日程は確定していません。
予測② ラテンアメリカや中東の大手企業は、中小企業への投資や買収を積極的に行う
革新を求める既存企業は、AI、持続可能性、デジタル変革などの分野で成長を促進するために、ますますスタートアップ企業に目を向けています。私たちのポートフォリオでは、非上場企業と上場企業が、多くの場合コーポレートベンチャーキャピタル部門（CVC）を介して、投資家と買収者の役割を担っています。この動きは、創業者が次世代の起業家を指導し、投資し、刺激することでエコシステムを構築する、エンデバーの乗数効果を体現しています。
サウジアラビアに拠点を置くUnifonicは最近、 MENA地域のソフトウェアスタートアップを支援するベンチャースタジオ兼アクセラレーターファンドであるXを立ち上げました。GlobantのCVCであるGlobant Venturesは、AI、ブロックチェーン、未来の働き方という観点からビジネスを改革しようとするテクノロジーに積極的に投資しており、 Elsa （ベトナム）を含む当社のエンデバー起業家の一部を支援してきました。資本以外にも、CVCは戦略的パートナーシップや市場アクセスを提供し、特定の業界内で重要な同盟者としての役割を果たすことがよくあります。
予測③ GP/LPが流動性を求めるため、Secondary activityは前年比で加速
2021/22年の流動性ブームの後、IPOとM&Aの両方において、イグジットという観点で市場が静かだったことは周知の事実です。ファンドがLPに分配済み払込資本（DPI）を提供しようとしているため、セカンダリー市場での活動が活発になると予想されます。
2023年に二次市場で調達された資本金が930億ドルという記録に続き、2024年は年初からわずか6か月間で680億ドルの資本調達を記録し、新たな記録を樹立する見込みです。
“2025年にはIPOやM&Aが増加すると予想しているが、セカンダリー市場はプライベート市場の利害関係者のために流動性を生み出す上で引き続き重要な役割を果たすでしょう。”
弊社のポートフォリオでは、 Contabilizei (ブラジル) の最新の 1 億 2,500 万ドルの資金調達ラウンドやInsider (トルコ) の 5 億ドルのシリーズ Eラウンドなど、最近の資金調達ラウンドで二次販売の機会が見られました。どちらのケースでも、弊社は会社のライフサイクルの早い段階で投資しており、意味のあるリターンで LP に流動性を生み出す機会は魅力的です。
予測④ ビットコインは他の市場の後押しを受けて 15 万ドルに達する
Nubank （ブラジル）やアフリカのTymeBank （南アフリカ）などのチャレンジャーバンクの台頭を促した力は、新興市場での暗号通貨の台頭にも貢献するでしょう。スマートフォンやデジタル技術の普及、便利で利用しやすい銀行サービスへの要望の高まり、そして好ましい規制措置により、暗号通貨にとって好ましい環境が整いました。しかし、暗号通貨の普及は依然として比較的低く、世界人口のわずか7％が暗号通貨を所有しています。
暗号通貨が金融包摂を支援できる分野の一つは、銀行送金、特に国境を越えた送金である。これは歴史的に、Western UnionやMoneygramなどの既存業者を介した送金ではコストがかかり、官僚的な手続きとなっていました。
当社のポートフォリオには、ラテンアメリカの暗号通貨取引所（例：Bitso（メキシコ）、MercadoBitcoin（ブラジル））や、従業員の給与や福利厚生に取り組んでいる企業（例：Glim（マイアミ））などが多数含まれています。規制が強化される中、暗号通貨は特に新興市場の消費者にとって費用対効果の高い革新的な金融ソリューションを促進すると考えています。
予測⑤ 宇宙探査には地理的境界がない
（インター）スターな活動を行っている当社の企業をいくつかご覧ください。
Satellogic（アルゼンチン）は地球観測衛星を専門としています。
D-Orbit (イタリア)は、サービスプロバイダーが衛星の打ち上げ、軌道上の輸送、軌道上の整備と燃料補給、ミッション終了時の廃棄を効率化できるようにする宇宙物流インフラストラクチャを構築しています。
Endurosat (ブルガリア) は、商業および科学ミッション用のキューブサットとナノ衛星を設計、構築、運用し、衛星間のリンクとデータ アプリケーションを開発しています。
Iceye (ポーランド) は、衛星群を通じて地球上のあらゆる場所の変化を検出し、対応する持続的な監視機能を提供します。
PLDSpace（スペイン）は再利用可能なロケットを開発しています。
最近の技術の飛躍的進歩により、世界中で宇宙へのアクセスが民主化されました。かつては米国とロシアに限定されていましたが、宇宙探査とイノベーションはイタリア、アルゼンチン、ブルガリア、ポーランドなどでも起こっています。技術革新による開発および打ち上げコストの低下、AI による大量データ処理能力など、大きな追い風が宇宙探査の推進力に寄与していると考えられます。
予測⑥ ラテンアメリカは、主にメキシコにおけるニアショアリングの優位性から恩恵を受ける
米国企業が製造業における中国やその他の国への依存を減らし、より効率的で費用対効果の高いビジネス手法を追求している中、低コスト、熟練労働力、物流の容易さを提供するラテンアメリカは魅力的な代替地として際立っています。ニアショアリングにより、この地域の商品とサービスの輸出が年間780億ドル増加する可能性がありますが、これには貿易、接続性、輸送、物流のインフラの改善が必要ですが、その多くはテクノロジーで解決できます。
しかし、この可能性を完全に実現するには、ラテンアメリカは物理的およびデジタルのインフラを改善する必要があります。エンデバーでは、ラテンアメリカ初かつ最大の 100% デジタル貨物運送業者であるメキシコ企業の NowPortsと、国境を越えた貿易のためのオールインワン・デジタルプラットフォームである NuvoCargo が、カスタマイズされた物流ソリューションでニアショアリングの機会を活用しているのを目にしています。
“政治的安定と規制環境に関する懸念は残っているものの、適切に緩和されれば、この地域は世界的な事業の優先拠点としての役割を強固にすることができるでしょう。”
予測⑦ ベンチャーキャピタルとイノベーションは中東で繁栄
中東は、経済の多様化とポスト石油時代への備えのために包括的な措置を講じてきました。たとえば、サウジアラビアとアラブ首長国連邦は過去 10 年間で、投資家を惹きつけ、外国投資を促進するエコシステムを戦略的に構築してきました。インセンティブには、官僚的プロセスの合理化、新しい外国投資法、税制優遇、民間部門の成長を促進する居住許可などが含まれます。好ましい規制環境に加えて、これらの取り組みを支援するために、政府系ファンドに多額の資金が割り当てられています。
より多くのグローバルファンドが中東のLP資本を利用するようになると、これらのファンドが中東で現地事業を立ち上げるようになるものと予想されます。さらに、これらのファンドの存在がエコシステムに永続的な影響を及ぼすと予想されます。当社のネットワーク内では、ジェネラル・アトランティックがアブダビに拠点を設立する計画を発表し、 TPGも数人のチームメンバーをこの都市国家に異動させました。この地域で実績のない他の多くのファンドが積極的に投資機会を模索していると聞いています。
予測⑧ 投資家はAI関連取引を求めてヨーロッパに目を向ける
米国は AI の世界的リーダーであり、今年は1 億ドルを超える取引が 30 件近くありました。とはいえ、ヨーロッパも 1 億ドル以上の AI 投資が 14 件とそれほど遅れをとっておらず、この傾向は今後も続くと予想されます。
この地域には技術系の人材が豊富にあり、数多くの成功事例が物語を盛り上げるのに役立っています。AI音声ジェネレーターのElevenLabs （ポーランド）は評価額が10億ドルを超え、会話型AIプラットフォームのDruid （ルーマニア）は最近、世界的な展開を拡大するために多額の資金を調達しました。
他の企業も、 AI アプリケーションの電力需要の増加によって生じるエネルギーと水の消費量の増加に対応するためにデータセンター向けの液浸冷却技術を提供するSubmer (スペイン) のように、成長を続ける AI エコシステムのサポートに協力しています。
予測⑨ アジアがWeb3ゲームを席巻
Web3 が強化されるにつれ、ゲーム業界は新しい時代を迎えています。この革命により、プレイヤーはデジタル資産の真の所有権を獲得し、開発者はトークン販売を通じて代替資金調達手段を手に入れ、ゲーム組織は新しい収益化戦略やパートナーシップを実験できるようになりました。Web3 ゲーム市場は昨年260 億ドルと評価され、年平均成長率は 19.2% で、アジアだけで世界のゲーマー総数の55%を占めています。
ベトナムはハイテクに精通した国民と強力なブロックチェーン導入により、業界のリーダーを生み出す独自の立場にある。ベトナムのユニコーン企業Sky Mavisは、これまでで最大のNFTプロジェクトの1つであるAxie Infinityと、ゲーム中心のトップブロックチェーンであるRoninを開発した。東南アジアのeスポーツの先駆者であるMineskiもベトナムに本社を置いています。
予測⑩ アフリカが「組み込み型ファイナンス」の台頭を促進
組み込み型ファイナンス（金融サービスを非金融商品に統合する）は、主要な製品イノベーション、戦略的パートナーシップ、支援的な規制変更によって、アフリカで大幅に拡大する態勢が整っています。
“当社のポートフォリオには、ユーザーのアクセス性を高めるために組み込み型金融を導入し、金融包摂の向上に重要な役割を果たしているケニアの企業が 2 社あります。”
Apollo Agricultureは、小規模農家に保険や融資を提供しているため、農業フィンテックとしても知られています。食品供給プラットフォームのTwiga Foodsも、小売業者にマイクロローンへのアクセスを提供するブロックチェーンベースの金融機関を開発しました。ナイジェリアの企業VendeaseやTradeDepotなど、今すぐ購入して後で支払う取り組みを活用して顧客に信用枠を提供する企業も見られます。
原文はこちら