雇用統計で各銀予想分かれる。総じてインフレ予想、経済指標の不確実性に依拠
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昨年12月の米雇用統計が予想を上回る強い内容となったことを受け、バンク・オブ・アメリカ（BofA）、シティグループ、ゴールドマン・サックスなどのエコノミストは、2025年までの追加利下げ予想を修正した。
BofAは利下げを完全に見送り、むしろ利上げのリスクを指摘。シティは利下げ開始時期を1月から5月に後退させ、ゴールドマンは年内の利下げ回数を3回から2回に減少させた。一方、BofAのエコノミストは、個人消費支出（PCE）コア価格指数の上昇がインフレ期待を高める場合、利上げ議論が浮上すると分析。シティはインフレ沈静化が続く中、利下げへの違和感は小さいとし、ゴールドマンはターミナルレートを3.5～3.7％と予想している。
米シカゴ連銀のグールズビー総裁は、インフレ率が上昇せず、2％近辺で安定すると仮定し、完全雇用の維持を示唆する今回の雇用統計を踏まえ、今後12～18カ月で金利が大幅に下がるとの見解を維持している。
一方で、米国債の高利回りは他国にも影響を与え、英国などで金利上昇（利回りの上昇している（米国債権への買いが英国債券への売り圧力を高めているため）が国内問題を悪化させる懸念を引き起こしている。
総じて、米国の堅調な労働市場と予想を上回る雇用統計の結果により、金融政策において利下げの期待は後退し、一部では利上げのリスクすら浮上していると言える。これに伴い、米国債利回りの上昇が他国にも波及し、特に英国などで金融環境の引き締まりを招いている。各国は米国主導の金利上昇に対応する必要があり、国内経済政策の柔軟性が問われている。一方、インフレ抑制が進む中、長期的には利下げが可能なシナリオも残されているが、経済指標次第で政策の方向性が変わる不確実性が依然として高い。
English
In December, the stronger-than-expected U.S. employment report led economists at Bank of America (BofA), Citigroup, and Goldman Sachs to revise their forecasts for additional rate cuts through 2025.
BofA has entirely dismissed the possibility of rate cuts, instead highlighting the risk of rate hikes. Citigroup postponed its anticipated rate cut timeline from January to May, while Goldman Sachs reduced its forecasted rate cuts for the year from three to two. Furthermore, BofA economists noted that if the core Personal Consumption Expenditures (PCE) price index rises, heightening inflation expectations, discussions about rate hikes could resurface. Citigroup views further rate cuts as plausible given continued inflation moderation, while Goldman forecasts a terminal rate of 3.5% to 3.7%. Meanwhile, Chicago Fed President Austan Goolsbee maintains that interest rates could drop significantly over the next 12–18 months, assuming inflation stabilizes near 2% and full employment is sustained, as suggested by the latest employment data.
However, rising U.S. Treasury yields have had global repercussions, particularly in the U.K., where upward pressure on gilt yields (partly due to selling pressure as investors pivot to higher-yielding U.S. Treasuries) has raised concerns about exacerbating domestic issues.
Overall, the robust U.S. labor market and the stronger-than-expected employment report have dampened expectations for rate cuts, with some even considering the possibility of rate hikes. This has driven up U.S. Treasury yields, tightening financial conditions internationally, particularly in the U.K.
Nations must respond to the U.S.-led rise in interest rates, putting their domestic economic policies to the test. While inflation suppression leaves room for potential rate cuts in the long term, the uncertainty surrounding policy direction remains high, depending heavily on future economic indicators.