Lumen Technologies 2024年第2四半期 Earnings Callまとめ

Lumen Technologies 2024年第2四半期 Earnings Callまとめ

Lumen Technologies（NYSE:LUMN）は、通信インフラストラクチャーとソリューションを提供する大手企業です。同社は、企業向けおよび消費者向けに、ネットワーク接続、クラウドソリューション、セキュリティサービスなどを提供しています。Lumenは、北米を中心に世界中で事業を展開しており、特に大企業向けのサービスに強みを持っています。同社の事業ポートフォリオは、ビジネスセグメントと大衆市場セグメントに分かれています。ビジネスセグメントは、企業、政府機関、卸売顧客向けのサービスを提供し、大衆市場セグメントは主に消費者向けのブロードバンドサービスを提供しています。

Lumenは、通信業界において独自のポジションを築いており、特に最近ではAI関連の需要増加により、同社の広範なファイバーネットワークインフラの価値が再評価されています。

目次

• 業績概要と主要指標

• AIによる成長機会とプライベート接続ファブリック（PCF）の展開

• コスト削減計画と運用効率化

• 財務見通しと流動性の改善

• 大衆市場セグメントの進捗

• 質疑応答

業績概要と主要指標

2024年第2四半期のLumen Technologiesの業績は、レガシー事業の減少が続く中、新たな成長機会の兆しが見られました。総収益は前年同期比10.7%減の32億6800万ドルとなりました。この減少の36%は事業売却や商業契約、CDN事業の売却の影響によるものです。調整後EBITDAは10億1100万ドルで、マージンは30.9%でした。フリーキャッシュフローはマイナス1億5600万ドルとなりました。

ビジネスセグメントの収益は前年同期比11.4%減の25億7700万ドルでしたが、北米の大企業および中堅企業向け販売は前年同期比26%増加し、新規顧客獲得も10%増加しました。大衆市場セグメントの収益は8.2%減の6億9100万ドルでした。

AIによる成長機会とプライベート接続ファブリック（PCF）の展開

Lumenは、AIの急速な成長に伴うデータセンターの拡大により、ネットワーク接続の需要が爆発的に増加していると報告しています。同社は、マイクロソフトを含む大手テクノロジー企業からAIのための信頼されるネットワークとして選ばれており、これまでに約50億ドルの主要なパートナーシップ契約を締結し、さらに70億ドル近い機会が見込まれています。

これらのPCF（プライベート接続ファブリック）販売は、短期的にキャッシュポジションを大幅に改善し、長期的には予測可能な収益成長をもたらすと期待されています。Lumenは、AIネットワーキング市場が3つの段階で発展すると予想しています。第1段階は現在進行中の大手テクノロジー企業によるAIモデルの構築と訓練、第2段階はAIモデルを利用する先進的な企業による需要、第3段階はAIとAIの通信による爆発的な成長です。

コスト削減計画と運用効率化

Lumenは2027年末までに10億ドルのコスト削減を目指す新たな計画を発表しました。この効率化は、ネットワーク、製品ポートフォリオ、ITの3つの主要分野におけるインフラの簡素化によって実現されます。具体的には、4つの異なるアーキテクチャのネットワークを1つの統一されたネットワークファブリックに統合し、製品コードを数千から約300に削減することを目指しています。

また、ITシステムの合理化も計画しており、24の注文管理システムを1つに、17の請求システムを1つに圧縮することを目標としています。これらの取り組みは数年かけて実施されますが、長期的には大きな底線の利益をもたらすと期待されています。

財務見通しと流動性の改善

PCF販売の成功により、Lumenの全体的な流動性プロファイルが大幅に改善されました。これにより、会社の変革と成長への転換を実行する能力がさらに確保されました。2024年度の財務見通しについて、EBITDAは39億ドルから40億ドル、設備投資は31億ドルから33億ドル、現金利息は11.5億ドルから12.5億ドル、フリーキャッシュフローは10億ドルから12億ドルの範囲と予想されています。

2025年のEBITDAは2024年のレベルを下回る見込みですが、2026年には大幅な回復が見込まれ、その後も成長が継続すると予想されています。これらの見通しには、PCF販売の成長に伴う追加的な運営費用、設備投資、キャッシュフローが含まれています。

大衆市場セグメントの進捗

大衆市場セグメントでは、特にファイバーブロードバンドの分野で堅調な結果を示しました。第2四半期には136,000の新規ファイバー接続可能地域を追加し、年間目標の500,000に向けて順調に推移しています。ファイバーブロードバンドの純増加数は40,000と過去最高を記録し、7月には100万ファイバー加入者を突破しました。ファイバーブロードバンド収益は前年同期比14.6%増加し、大衆市場ブロードバンド収益の約38%を占めています。

質疑応答

質疑応答では、以下のような重要な点が議論されました：

PCF取引の競争力と資産利用について：Lumenのネットワークは、広範なカバレッジ、ユニークなルート、多様性、最先端のファイバーなどの特徴により、顧客にとって魅力的なポジションにあります。各取引は異なり、既存のファイバー、新しいファイバー、既存の導管、新しい導管の組み合わせが含まれます。

フリーキャッシュフローガイダンスについて：2024年のフリーキャッシュフローガイダンスの改善は、PCF取引の前払い金と資産売却の両方によるものです。

EBITDA見通しの変更理由：2024年のEBITDA見通しの変更は、主にPCF取引に関連する追加の運営費用によるものです。

収益成長への見通し：EBITDAの回復は2026年に予想されていますが、収益成長はそれより遅れる可能性があります。ただし、現在進行中の70億ドルの追加PCF商談は、これらの予測に含まれていません。

PCF取引の規模と市場機会：Lumenは、AIインフラストラクチャの需要が今後数十年にわたって爆発的に成長すると予想しています。現在の50億ドルの取引は、主に大手テクノロジー企業とのものですが、今後は企業顧客へも拡大すると見込んでいます。

これらの議論から、LumenがAI関連の需要増加を背景に、自社のネットワークインフラの価値を最大化し、新たな成長機会を積極的に追求していることが明らかになりました。同社は短期的な課題に直面しているものの、長期的には AIドリブンの通信インフラ市場でリーダーシップポジションを確立しようとしています。投資家にとっては、レガシー事業の減少と新規事業の成長のバランス、そして財務状況の改善が今後の重要な観察ポイントとなるでしょう。