THE BLOCK　ビットコインETF実現はまだわからない

専門家によれば、SECは別の理由を選んでグレースケールのビットコインETF申請を却下する可能性があります。
米国連邦控訴裁判所は29日SECが、資産運用会社であるグレースケールの主力のGBTCファンドのスポットビットコインETFの申請を再審査する必要があると判決しました。
裁判所は具体的に、SECがスポットビットコインETFと先物ビットコインETFを差別的に取り扱っている問題に取り組みました。なお、SECは先物ビットコインETFに対しては承認を出しています。

「グレースケールの提案の却下は恣意的であり、理不尽である。なぜなら、委員会が類似の製品に対する異なる取り扱いを説明しなかったからだ。したがって、我々はグレースケールの請願を認め、その決定を無効にします」と判決は述べています。

しかしSECには次の45日以内に、全ての3人の判事による再審査を要請する権利があります。45日後に、裁判所は詳細を含んだ最終的な命令を発行します。

リップル裁判の前例
SECとRipple Labsの裁判でリップルに対する部分的な勝利とされたものに対して、SECが控訴手続きに移る動きを見せていることを考慮すると、今回のグレースケールとの裁判の判決をそのまま受け入れるつもりはないという意見もあります。

SECは、判決を最高裁判所で再審査するか、あるいはen banc D.C. Circuit（これ、よくわかりません）による再審査を経て最高裁判所に訴えるかもしれない。しかしSECは裁判所の判決に対する控訴を行わず、グレースケールの提案を再検討する選択肢もある。SECが最高裁判所に持ち込もうとする意向があるケースとは思えません。」とカトー研究所の金融規制研究部門のディレクターであるジェニファー・シュルプJennifer Schulp氏は述べています。

SECがグレースケールのビットコインスポットETF化を受け入れなかった理由は「詐欺や操作的な行為を防ぐために設計されていない」というものでした。
　この「詐欺や操作」に関するSECの見方は、過去数年間にわたりスポットビットコインETFの却下において懸念とされてきました。

より広範な影響
この判決は過去数ヶ月間にスポットビットコインETFの申請を行ってきた多くの企業にとってポジティブな影響を持つかもしれません。これには、BlackRockやFidelityなどの大手企業も含まれます。

Crypto Council for Innovationは、火曜日の意見を「大きくて前例のあるポジティブなもの」と評価しました。
Crypto Council for Innovationの法務担当およびグローバルポリシー責任者であるJi Kimは「この判決は、単にGrayscaleやビットコインに関するものではなく、より広範な暗号通貨産業に前例を提供します」と述べました。

SECが過去のビットコイン先物ETFの承認を取り消すべきだと述べている人もいます。

Better MarketsのCEOであるDennis Kelleherは、「裁判所は、他のビットコイン先物ETFは許可しているのに、このスポットETFを拒否した判断をSECが十分に説明していない」と述べました。「これはビットコイン市場が詐欺や操作の対象である事実や、ETFが投資家に対する深刻な脅威となる事実を変えるものではありません。SECは以前の不適切なビットコイン先物ETFの承認を撤回すべきです。」