OptimismとArbitrum：レースに勝利するのはどっちだ？

2023年3月16日 21:30

OptimismとArbitrumは、どちらもOptimism Rollupで構築されていますが、両者は多くの点で異なっています。まずOptimismとArbitrumは、トランザクションを検証するために異なる紛争解決プロセスを採用しています。Optimismが第1レイヤーに実装された1ラウンドの不正証明スキームを採用しているのに対し、Arbitrumはオフチェーンで実行されるマルチラウンドの証明スキームに依存しています。さらに両者はEVMの互換性という点でも異なっています。ArbitrumはすべてのEVM言語と互換性があるが、OptimismはSolidityのみをサポートしています。この2つのレイヤー2プロジェクトはほぼ同時に立ち上げられましたが、設計の微妙な違いによりそれぞれのエコシステムの発展のための基礎が築かれています。

ArbitrumとOptimismの比較

図1に示すように、EVMの完全な互換性によりArbitrumは開発者が多くのDeFiプロジェクトをそのプラットフォーム上に容易に展開することを可能にしています。一方初期のOptimismでは、エコシステムに導入できるプロジェクトを指定するホワイトリストがありました。その結果、Arbitrumは当初からTVLやDAppsの数でOptimismを大きく上回り、前者が市場シェアの半分以上を占めていました。しかしOptimismは2021年12月にホワイトリストの削除を発表し、2022年3月に取引手数料を削減するためにプラットフォームをアップグレードしました。a16zとParadigmが主導するシリーズBファイナンスで1億5000万ドルを調達した後、OptimismはTVLを拡大し、隆盛を極め始めています。

最近市場の回復に伴い、ArbitrumのDeFi取引の需要が高まり、過去6ヶ月でデイリーアクティブユーザーが163%急増しました。一方、Optimismのデイリーアクティブユーザーは、同プラットフォームが一連の報酬キャンペーンを開始したため、大きく変動しています。ユーザーはネットワークに参加してトークンやNFTを報酬として獲得することができましたが、キャンペーンが終了するとデイリーアクティブユーザー数が激減しました。例えば、2023年1月のクエストプログラムの終了後、Optimismのデイリーアクティブユーザー数は元のレベルまで落ちました。このことから、Arbitrumはネイティブアプリケーションに依存してユーザーを維持し、Optimismはネットワークインセンティブに依存しているため、短期的にユーザーを集めることができることがわかります。

図3. ArbitrumとOptimismの比較：トランザクション数とトランザクション手数料/日

前述の通り、ArbitrumとOptimismの両社は過去6ヶ月間で取引量が大きく伸びていますが、Optimismは1月にインセンティブが停止した後、成長数値が鈍化しています。取引手数料については、Arbitrum、Optimismともにネットワークのアップグレードにより手数料を削減し、取引量の増加により取引コストも削減されました。現在、2つのネットワークで課される手数料はほぼ同じです。

またArbitrumとOptimismのプロジェクト数は、この1年でそれぞれ145％、235％増加しています。成長と進化に伴い、Arbitrumのネイティブプロジェクト、特にDeFiプロジェクトの多くは多くのユーザーベースを構築し、イーサリアムユーザーが最小限のレイテンシーと手数料の削減で暗号資産を取引できるようになりました。それに比べ、Optimismはネイティブプロジェクトが数種類しかなく、そのエコシステム内のほとんどのプロジェクトが他のネットワークから移行したものです。では、2つのプラットフォームのネイティブプロジェクトをチェックし、その長所と短所を検証してみましょう。

Arbitrumエコシステム内のプロジェクト

2023年、暗号市場は回復し、Arbitrumプロジェクト、特にDeFiデリバティブが盛んになり、成長するユーザーのトラフィックを引き寄せています。

GMX

2021年9月に開始されたGMXは、スポット取引と先物取引の両方をサポートするDEXです。dYdXやPerpetual Protocolが採用しているオーダーブックやAMMモデルとは異なり、GMXは新しいGLP流動性モデルを活用しており、ユーザーは流動性トークンであるGLPを直接購入しステーキングすることでGMXに流動性を提供できるようになっています。このモデルでは、流動性プロバイダーは対戦相手として機能し、プール内のトレーダーの損失から利益を得ることができます。そのため、GLPの価格は取引ユーザーの利益や損失に応じて上下します。この新しいモデルの利点は、GLPプールが従来の取引ペアプールに比べて大きいことです。また、取引価格はChainlinkや他のDEXの平均価格から供給されるため、スリッページの影響を最小限に抑えることができます。

MAGIC

メタバースリソースに焦点を当てたTreasure DAO（Magic）は、Arbitrum上に構築された分散型NFTエコシステムです。エコシステムの開発は経済的なメカニズムが中心で、タスクはガバナンストークンであるMAGICを通じてその経済とリンクしています。当初はNFTの取引と融資をサポートするNFTファイナンスプラットフォームとして、2021年8月にローンチされました。Treasure DAOでは、ユーザーはLootやTreasureなどのNFT資産、あるいはAGLD（Lootコミュニティの派生トークン）をステークしてMAGICトークンを獲得することができます。Treasure DAOのガバナンストークンであるMAGICは、エコシステム全体を貫いています。MAGIC保有者は、プロジェクトのガバナンス、投票、意思決定に参加することができます。

また、Treasure DAOの支援を受けて開発したゲーム「The Beacon」は、市場において成功を収めました。今後プロジェクトのエコシステムが成長・拡大する中で、MAGICがさらなる成功を収めることを期待しています。

JONES

Jones DAOは、利回り、戦略、流動性のプロトコルであり、機関投資家級のオプション戦略にワンクリックでアクセスできる保管庫を備え、利回りの高いオプション担保資産トークンでDeFiオプションの流動性と資本効率のロックを解除しています。Jones DAOは、複数の資産とリスクプロファイルに対応した保管庫を提供します。Jones Vaultsに預けられた資産に展開されるオプション戦略を通じて利回りを生み出します。ユーザーはワンクリックで最高の利回りにアクセスできるようになり、イールドベアリングオプション担保資産トークンによるDeFiオプションの流動性と資本効率を解き放つことができます。Jones Vaultsの目的は、洗練された戦略で利回りを生み出すことです。さらに時間の経過とともに資産をより多く蓄積するために、Vaultの価値はVault資産で表示されます。

Jones DAOは、1）オプション戦略を積極的に管理したくない、または戦略を展開するためにその保管庫を利用したいユーザー、2）資産をロックせず、預金の流動性を維持したいユーザー、3）自己資産の追加利回りを得ることを計画しているプロトコル、の3つの主要ユーザーグループ向けに作られています。

RDNT

Radiant Capitalは、Arbitrumに登場しLayer 0上に構築されたクロスチェーン融資プロトコルです。ユーザーはあるネットワークで担保を預け、別のネットワークでシームレスに借入や融資を行うことができます。Arbitrumで最も急成長しているレンディングプロトコルとして、マルチチェーンレンディングという独自の機能を提供しています。簡単に言うと、このプロトコルはユーザーがあるチェーンで担保を預け、別のチェーンで借りることを可能にします。ネイティブなクロスチェーン市場を持つRadiant Capitalは、既存の通貨市場モデルを使用しクロスチェーンのフレームワークをローカルに構築し、コミュニティによって完全に運営されています。現在、このプロジェクトのTVLは4億8500万ドルに達しています。Radiant Capitalは、VCやシードラウンドでの資金調達もなく、ゼロからスタートしました。このプロトコルは、すべての手数料を報酬としてステーカーに分配し、そのほとんどがUSDCで支払われるため、ステーカーに高いリターンを提供します。トップ10のインタラクションレイヤーに散在する資金（約220億）をまとめることを目的としています。

DPX

Dopexは、オプションプールを通じてオプショントレーダーに流動性を提供する一方、リベート制度や裁定機能を通じてオプション契約の買い手と売り手の双方の利益を最大化する分散型オプションプラットフォームです。Dopexはその中核として、ユーザーが一定期間トークンをロックし、ステークした資産の利回りを得ることができるSingle Staking Option Vaults（SSOV）を提供します。ユーザーは、コントラクトに資産を預けることができるようになります。そしてその預託金をコールオプションとして、期間終了後の有効期限に選択した固定ストライクで買い手に販売するシステムです。つまりユーザーは資産を預けてコール/プット・オプションを売ることができます。また、ヘッジのためにコール/プット・オプションを購入する買い手も存在します。

Dopexはデュアルトークン経済を採用しており、DPXはガバナンストークンおよびプロトコルフィートークンとして機能します。つまり、オプションプールでのコール購入、スワップ、罰金、ストラテジー保管庫に課される手数料はすべてDPXで支払われるのです。同時に、課金されたすべての手数料の15％が各エポック後にDPX保有者に比例して分配されます。DopexではrDPXがリベートトークンとして機能します。極端な変動から生じる損失のリスクを排除するため、オプションホルダーは各エポックでrDPXを補償として受け取ります。Dopexのユーザーは、rDPXを使って合成資産を作ったり、トークンを担保として預けてエクスポージャーを拡大したりすることができます。

・Optimismエコシステムにおけるプロジェクト

後発組であるOptimismのエコシステムにはわずかなネイティブプロジェクトしかなく、TVLも小規模です。それでもGrant（エコシステムが提供するインセンティブプログラム）により、Optimismは開発者の数を増やしています。

VELO

Velodrome FinanceはOptimismのプロトコルのための流動性ソリューションです。そのTVLは現在3億900万ドルで、他の多くの有力プロジェクトのそれを上回っています。さらに、このプロジェクトの資金は歴史的な記録を打ち立てました。Velodromeは、アンドレ・クロニエのチームが立ち上げたSolidlyを、veDAOチームがアレンジしたものです。veDAOチームは、Velodromeのトークン設計もSolidlyの（3,3）メカニズムに基づいています。

流動性提供者は報酬としてVELOトークンを受け取り、これをロックアップすることでプロジェクトのNFTガバナンストークンであるveVELOを得ることができます。veVELOの保有者は、VELOが各流動性プールに割り当てるウェイトを決定することができるガバナンス権を享受することができます。さらに取引手数料や利益をすべて取得し、リベースによる議決権の希薄化を緩和することができます。ベロドロの利益や取引手数料が増えれば、veVELOホルダーはより高いリターンを得ることができVELO価格を押し上げることができるでしょう。さらに流動性プロバイダーが得る高いリターンは、プロトコルに多くの流動性を引き寄せ、強い流動性は取引手数料を押し上げ、そしてフライホイールを生み出すのです。

SONNE

Sonne FinanceはOptimismのネイティブレンディングプロジェクトです。2023年3月9日現在このプロジェクトのTVLは3972万ドルで、全レンディングプロジェクトの中でAAVEに次いで2位です。最も深い流動性を持つトップレンディングプラットフォームに進化することを目指し、Optimism上のマネーマーケットに最も競争力のあるインセンティブを提供します。またSonneはトークノミクスをVelodromeと組み合わせ、ユーザーがVelo保有者をSonneで買収することができ、獲得したVELOはSonne保有者にも配布され、Sonne Finance全体の流動性を向上させる。

LYRA

Lyraはトレーダーが流動性プールに基づき暗号オプションを売買できるようにするオプションAMMプロトコルです。既存のDeFiオプションプロトコルの高いスリッページとリスク、および貧弱な流動性に対応して、Lyraは、これらの問題を積極的に管理し、流動性プロバイダーを脅かすリスクを低減し、AMMの流動性を改善することを提案します。AMMはSynthetixプロトコルを用いて、流動性供給者がデルタリスクを低減するのを支援します。プロトコルの全体的なデルタリスクを計算し、Synthetix上で積極的にリスクをヘッジしてデルタニュートラルに保つことで、価格変動のオプション価格への影響を軽減し、流動性プロバイダーのリスクを最小化します。

PIKA

Optimismにネイティブな分散型先物スワップ取引所として、Pika Protocolは最大100倍のレバレッジ、低いスリッページ、安い手数料を提供しています。ユーザーはPikaで取引してOPトークンでリベートを得ることができるようになりました。さらにそのTVLは過去3ヶ月で55%も伸びています。このプロジェクトはまだトークンを発行していないが、エアドロップ・プログラムが期待されています。

COLLAB

DiscordやTGでブロックチェーンプロジェクトに広く利用されているツール「Collab.Land」はトークン保有者であれば誰でもDiscordに参加し、Collab.Landボットを使ってメンバーシップを確認することができます。ユーザーがウォレット内の特定の資産を実際に所有しているかどうかを確認するために使用されるCollab.Landは、現在最も広く使用されているDAOツールおよびSocialFi製品の1つです。プロジェクトのネイティブトークンであるCOLLABは、主にCollab.Landエコシステム内のガバナンスとアプリケーションに使用され、ホルダーは機能リクエストへの投票、バウンティーの提供、マーケットプレイスの管理を行うことができます。

まとめ

ArbitrumとOptimismは、Ethereumで最も人気のある2つのRollupソリューションです。DeFiの強豪とされる両者は、独自の利点を持つ有望なレイヤー2プロトコルとなっています。プロジェクトはまだ取引量やトランザクションの面でイーサリアムに追いつこうとしていますが、ArbitrumとOptimismはより速いトランザクションと低い手数料で多くのユーザーとプロジェクトを魅了しています。しかもこの2つはアップグレードのたびに、常にユーザー体験を向上させることができています。とはいえ長期的な成功を収めるためには、イーサリアムの片棒を担ぐのではなく、両者ともに独自の強力なエコシステムを構築する必要があるでしょう。この観点から、スケーリングソリューション間の競争は複数のトラックを含んでいます。勝者は1人かもしれないし、複数の勝者がいるかもしれませんが、最終的な目標は、ユーザーとDeFiのエコシステム全体に利益をもたらすことです。

上記で紹介した暗号資産はすべてCoinExで購入可能ですが、この記事は金融に関するアドバイスを提供するものではありません。

この記事が気に入ったらサポートをしてみませんか？