2024/3/23 今週の米国日本経済まとめ
⭕ 今週は、連邦公開市場委員会 (FOMC)（3/20）、日銀政策金利決定会合（3/19）について簡単にまとめてみました。
① 連邦公開市場委員会（FOMC）3/20
⭕ 「何事も無く通過」しましたが、細かいポイントを簡単に説明
1．予想通り主要政策金利は据え置き（5.25-5.50％）
５会合連続の据え置き、政策金利はピークであると明言。
🟡 公式の場で利上げをストップする事を明言したのは初めて
2．初回の利下げは年内のある時点になる可能性が高いと明言
6月12日の会合が最有力。2024年の3回利下げ予想は変わらず。2025年の4回予測から、3回予測に減少。
🟡 インフレを再燃させないように緩やかな金融緩和を目指す
3．ＢＳの毎月最大950億ドル（約14兆円）縮小は継続
パウエル議長は、記者会見でＦＲＢのバランスシート縮小ペースを早期に減速させるのが適切と述べた。
🟡 量的引締めのペースを落とす ➡ 引締めのブレーキを緩める
4．2024年のGDP成長率と基調的インフレ率の中央値を引き上げ
基調的インフレ率 2.6％（従来予想2.4％）
GDP成長率 2.1％（従来予想1.4％）
🟡 米国の底堅い労働市場により経済成長予測を上方修正
米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が3月20日に発表した声明文
最近の複数の指標は、経済活動が堅調なペースで拡大していることを示唆している。雇用の伸びは強さを維持しており、失業率は低いままだ。インフレはこの１年で緩和したが、依然として高い水準にある。
委員会はより長期にわたって最大限の雇用と２％のインフレを達成することを目指す。雇用とインフレの目標達成に対するリスクは、より良いバランスへと移行しつつあると委員会は判断している。経済見通しは不確かで、委員会は引き続きインフレリスクに細心の注意を払っている。
委員会はその目標実現を支えるため、フェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標のレンジを5.25－5.5％に据え置くことを決めた。ＦＦ金利誘導目標レンジに対するいかなる調整も、委員会はそれを検討する上で、今後入手するデータや変化する見通し、リスクのバランスを慎重に見極める。委員会はインフレ率が持続的に２％に向かっているとの確信を強めるまで、誘導目標レンジの引き下げが適切になるとはみていない。
さらに委員会は以前公表した計画に記載したように、財務省証券とエージェンシー債、ＧＳＥ保証付き住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）保有の削減を継続する。委員会はインフレ率を目標の２％に戻すことに強くコミットしている。
金融政策の適切なスタンスを見極める上で、委員会は今後の情報が経済見通しに与える意義を引き続き監視する。委員会の目標達成を妨げる可能性のあるリスクが出現した場合、委員会は必要に応じて金融政策スタンスを調整する用意がある。委員会は労働市場の状況、インフレ圧力やインフレ期待を示す各指標のほか、金融・国際情勢などを幅広く考慮して判断する。
② 日銀政策金利決定会合 3/19
⭕ 変更点ポイント
1．マイナス金利解除
2．イールドカーブ・コントロールの撤廃
3．ＥＴＦ、Ｊ－ＲＥＩＴなど新規買い入れ終了
🟡 簡単に説明
1．日銀当座分の一部に課せられていた、マイナス金利（▲0.1％）が解除され、超過準備金すべて（預金準備金以外）に+0.1％付利が適用。銀行にとっては大きな収益。0～0.1％が金利の基準となる。メガバンクは普通預金金利を0.02％に引き上げ（従来0.001％）
2．長期金利（10年国債）1％の上限を撤廃。理論上は円高に振れ、借入コストは上昇する傾向になる。
3．量的緩和を減速、現在の金融市場には不必要な政策と位置づけされた。
③ 重要経済指標のおさらい
④ 政策金利予想 3/23
✅ 2024/5/1、連邦公開市場委員会（FOMC）の政策金利決定に於いて、市場参加者の意見は「金利据え置きが87.7％」【5.25-5.50】
✅ 利下げ観測
★ 2024/6/12 「75.60％」
★ 2024/7/31 「87.20％」
⑤ まとめ
⭕ 今回のＦＯＭＣ前に直近の経済指標の力強さから、年内の利下げ回数が「２回」に減少する観測が強まっていたが「３回」が維持され、これを受け米国株式市場は強気を取り戻した。
今年は大統領選挙の年であり、バイデン大統領にとって再選に最も必要なのは「米国の堅調な経済成長」であり、民主党からＦＲＢへの利下げ圧力があったとか、ないとか。
⭕ 日銀のマイナス金利解除により、消費者や中小企業、景気後退への影響は後々出てくると思います。また、今年7月か10月に追加利上げをする観測も既に出ています。
理論上、金融引締めにも関わらず、円安による輸出大手企業への期待、銀行業の業績上向き、海外資産流入などにより日経平均は最高値を更新しました。
「解除」についての良し悪しの議論は人それぞれだと思いますが、会合前に報道各社が決定的な記事を出してしまう程の「情報の確度」が担保されていた理由は、やはり銀行業関係者へは「内密」に知らされていたと考えられ、大きな利益を既に得ている事でしょう。
🟡 しかし、決定した事は素直に受け入れ、我々は「資本主義経済の恩恵を受ける」べく市場参加し流れに乗っていきましょう。
🔅 今週の債券利回り、為替、原油（前週比）3/23現在
★ 米国10年債利回り 4.202％（3/16 4.308％）⤵
★ 日本10年債利回り 0.729％（3/16 0.772％）⤵
★ 1ドル＝151.392（3/16 149.045円）⤴
★ 原油（WTI）1バレル＝80.82ドル（3/16 81.00ドル）⤵
🔅 今週の米国株主要３指数、日経平均 3/23現在
★ NYDOW 39,475 +1.97％（先週比）+0.88％（先月比）
★ S&P500 5,234 +2.29％（先週比）+2.86％（先月比）
★ NASDAQ 16,428 +2.85％（先週比）+2.70％（先月比）
★ 日経平均 40,896 +5.65％（先週比）+4.60％（先月比）
🔅 来週の経済指標
3/28 米国 実質GDP成長率10-12確定値
3/29 米国 個人消費支出PCE