業界のリードする台湾セミコンダクター（TSMC、ティッカー：TSM）Q1 2021 Earnings Call Apr 15, 2021
半導体は今後数年は不足すると言われています。
EV、AI、５G、ブロックチェーン、フィンテックなど活況を呈している分野で今後さらに依存度（重要度）が増しています。
業界をリードするTSMについて学習することは米国株をはじめ日本株に投資する方にも有意義になるかと思います。
以下、２０２１年４月１５日に発表されたTSMの電話記録の和訳をある程度まとめたメモを記載。
※電話ガイダンスを把握するのに時間が無い方向け。
普通に読むとかなり時間を要すると思います。
多少粗雑に作られています。
<TSMCの2021年第1四半期決算電話会議>
本日のイベントの形式は以下のとおり。
第1四半期の収益は、NTドルで0.2％、米ドルで1.9％増加。
当社の第1四半期の事業は、HPC関連の需要に支えられ、スマートフォンの季節性は近年よりも穏やかでした。
売上総利益率は、主に設備稼働率が比較的低水準であったことにより、有利な為替レートで前四半期比1.6ポイント減少して52.4％になりました。
総営業費用は、主にN5ファミリーの研究開発活動のレベルが上昇したことにより、8億台湾ドル増加。
したがって、営業利益率は2ポイント減少して41.5％になりました。全体として、第1四半期のEPSはTWD5.39で、チームとROEは29.5％でした。
●テクノロジー別の収益にについて
5ナノメートル（nm）のプロセス技術が第1四半期のウェーハ収益の14％を占め、7ナノメートルが35％を占めました。
現在7ナノメートル以下と定義している先端技術は、ウェーハ収益の49％を占めています。
●プラットフォームごとの収益貢献。
スマートフォンは前四半期比で11％減少し、第1四半期の収益の40％を占めました。HPCは13％増加して35％を占めました。IoTは10％増加して9％を占めました。
自動車は32％増加して4％を占めました。DCEは10％増加して4％を占めました。
●貸借対照表
第1四半期は7,970億台湾ドルの現金と有価証券で終了。
●負債面
流動負債は450億台湾ドル増加しました。
これは主に、短期貸付の490億台湾ドルの増加、未払負債の500億台湾ドルの増加などにより、買掛金の510億台湾ドルの減少により一部相殺。
長期有利子負債は、主に当四半期中に211億台湾ドルの社債を調達したことにより、230億台湾ドル増加
●キャッシュフローと設備投資について
第1四半期に、当社は営業活動から約2,280億台湾ドルの現金を生み出しました。
設備投資に2480億台湾ドルを費やし、2020年第2四半期の現金配当に650億台湾ドルを分配。
短期貸付は520億台湾ドル増加し、社債は社債発行により185億台湾ドル増加。
全体として、当四半期末の現金残高は46億台湾ドル増加して6,650億台湾ドルになりました。米ドルベースでは、第1四半期の設備投資は合計88億台湾ドルでした。
＜以上、財務概要＞
●第2四半期のガイダンス
現在の事業見通しに基づくと、第2四半期の収益は129億ドルから132億ドルの間になると予想。
これは中間点で1％の連続的な増加に相当。
この収益ガイダンスには、昨日台湾のFab14で発生した停電による軽微な影響が含まれています。
1ドルから28.4台湾ドルの為替レートの仮定に基づくと、粗利益は49.5％から51.5％の間になると予想されます。
営業利益は38.5％から40.5％の間を予想。
第2四半期の粗利益率の連続的な低下は、主に5ナノメートルの貢献度の上昇による利益率の希薄化、ファブが非常に高いレベルの使用率で稼働し続けているためのコスト改善率の低下、および積極的な在庫再評価の欠如によるものです。 。
●重要なメッセージ
第1四半期に終了した短期的な需要と在庫から3,624億台湾ドル、つまり129億ドルの収益を上げました。
これは、当社のガイダンスに沿ったものです。わずかな連続的な増加は、主にHPC関連の需要によるものであり、近年よりも穏やかなスマートフォンの季節性とバランスが取れています。
●2021年第2四半期
スマートフォンの季節性によって相殺され、HPC関連の需要が引き続き増加するため、収益は一定期間横ばいになると予想されます。
今年の下半期は、業界をリードする先進的で特別な技術に対する強い需要に支えられて、年間を通じて生産能力はタイトなままであると予想しています。
●2021年通年では
メモリを除く半導体市場全体の成長率は約12％、ファウンドリ業界の成長率は約16％と予測されています。
TSMCの場合、ファウンドリの収益成長率を上回り、2021年には米ドルベースで約20％成長できると確信しています。
●今年の資本予算について
設備投資は、将来の成長を見越して費やされています。
5G関連およびHPCアプリケーションの複数年にわたる構造的なメガトレンドに支えられて、より高い成長期に入ると、将来の成長機会を捉えるために、より高いレベルの設備投資が必要であると考えています。今後数年間の高度な特殊技術に対する需要の高まりに対応するために、2021年通年の設備投資を約300億ドルに引き上げることを決定しました。2021年の資本予算の約80％は、3ナノメートルの5ナノメートルと7ナノメートルを含む高度なプロセス技術に割り当てられ、約10％は高度なパッケージングとマスク製造に費やされ、約10％は特殊技術に費やされます。
●容量不足と需要見通しについて
当社の顧客は現在、長期的な需要の構造的な増加とサプライチェーンの短期的な不均衡の両方によって引き起こされる、業界全体の半導体容量不足からの課題に直面しています。
5GおよびHPC関連アプリケーションの複数年にわたるメガトレンドが今後数年間で当社の改訂技術に対する強い需要を刺激すると予想されるため、基礎となる半導体需要の構造的な増加を目の当たりにしています。COVID-19はデジタルトランスフォーメーションを根本的に加速し、半導体を人々の生活に欠かせないものよりも普及させました。さらに、サプライチェーンのセキュリティを確保する必要性により、サプライチェーンに短期的な不均衡が生じています。
●TSMCの投資計画と分野について
TSMCは今後数年間、グローバルなロジックIC業界の信頼できるテクノロジーおよびキャパシティプロバイダーになることを目指しています。
TSMCはお客様の容量不足を調整するためにいくつかの措置を講じています。
長期的な需要プロファイルの構造的な増加に対処すること、顧客と緊密に協力し、需要をサポートするために投資を実施。
土地・部品を取得し、新施設の建設に着手。
数千人の従業員を雇用し、複数のサイトで能力を拡大。
TSMCは、最先端技術と特殊技術の研究開発における製造をサポートするために、今後3年間で約1,000億台湾ドルを投資して生産能力を増強する予定です。容量を増やすことで、お客様への供給の確実性が向上し、半導体に依存するグローバルサプライチェーンへの信頼が高まります。
●4つの分野に基づく設備投資の決定
・テクノロジーのリーダーシップ
・柔軟で応答性の高い製造
・顧客の信頼の維持
・適切な利益の獲得
●ウェーハの価格を妥当なレベルに引き上げることを目指しています。
今後もサプライヤーとの連携を図り、コストアップを図っていきます。
このような行動を取ることで、私たちは投資を可能にし、もちろんお客様をサポ ートし、信頼できるファウンドリパートナーとしての使命を果たすことができる適切な利益を引き続き得ることができると信じています。
テクノロジーのリーダーシップ、製造の卓越性、そして顧客の信頼を見ました。
●業界の好調なメガトレンドからそれを捉えるのに適した立場にあります。
●2020年から2025年までの長期収益は米ドルベースで10％から15％のCAGR（年平均成長率）であると繰り返し述べています。
●自動車用品の最新情報について
自動車市場は2018年以来軟調。
2020年に入ると、COVID-19は自動車市場にさらに影響を与えました。自動車のサプライチェーンは年間を通じて影響を受け、お客様は2020年の第3四半期を通じて需要を減らし続けています。2020年の第4四半期に突然回復し始めました。
しかし、自動車のサプライチェーンは長く複雑です。これは在庫管理の慣行に関するもの。
チップの製造から自動車の製造まで、数層のサプライヤーを挟んで少なくとも6か月かかります。TSMCは、お客様のチップ供給の課題に対処するためにその役割を果たしています。
今年の1月、TSMCは、自動車のお客様へのキャパシティサポートが最優先事項であることを発表しました。
以来、世界中の自動車産業をサポートするためにウェーハ容量を再割り当てしてきました。
しかし、テキサスでの予期せぬ暴風雨と日本のファブ製造の混乱により、不足はさらに悪化しました。生産性の向上とともに、半導体による自動車部品の不足は、TSMCの顧客にとって次の四半期までに大幅に削減されると予想。
●台湾の水道の最新情報について
台湾の水供給は、過去1年間の降雨量の不足により、現在タイトです。私たちはこれに備えています。TSMCは、水道リスクもカバーする、長い間確立されたエンタープライズリスク管理システムを導入しています。既存の節水対策により、政府からの現在の水使用量削減要件を、業務に影響を与えることなく管理することができます。また、さまざまな段階で水不足に対処するための詳細な対応手順もあります。今後も政府や民間セクター、節水、新たな水源との連携を図っていきます。包括的なエンタープライズリスク管理システムを見ました。当社の事業に重大な影響が及ぶことはないと予想しています。
●最後に、N5と業界の状況について
TSMCのN5（5nmプロセス）は、最高のPPAを備えた、ファウンドリ業界で最も先進的なソリューションです。
N5は量産2年目であり、当初の計画よりも歩留まりが向上。
N5の需要は引き続き堅調で、スマートフォンとHPCアプリケーションに牽引されており、2021年にはN5がウェーハ収益の約20％を占めると予想。
N4はN5の強力な基盤を活用して、5ナノメートルファミリをさらに拡張しました。
N4は、互換性のある設計ルールを備えたN5からの直接的な移行であり、5ナノメートル製品の次の波に向けて、パフォーマンス、電力、および密度をさらに向上させます。
N4の生産は今年下半期、2022年の量産を目標としています。
したがって、N5ファミリーの需要は今後数年間成長し続けると予想されます。
N3は、N5からさらに4ノードストライドになり、FinFETトランジスタ構造を使用して、お客様に最高の技術成熟度、パフォーマンス、およびコストを提供。
当社のN3技術開発は順調に進んでいます。同様の段階のN5とN3と比較して、N3ではHPCとスマートフォンアプリケーションの両方ではるかに高いレベルの顧客エンゲージメントが見られます。
リスク生産は2021年に予定されています。大量生産は2022年後半を目標としています。当社の3ナノメートル技術は、導入されると、PPAとトランジスタ技術の両方で最先端の鋳造技術になります。したがって、5ナノメートルと3ナノメートルの両方が、TSMCにとって大きくて長持ちするノードになると確信しています。