ファンド・マネージャーの視点を学ぶ：「長期、中期、短期的観点から見る市場の軌跡」

株式市場を長期、中期、短期という時間軸を区切りとしてみることで今後の市場予測に役立てるというねらいのもと、リーマン・ショック時の2008年から現在までを三分割して相場の特性を解説します。

株式市場を見る際、長期的視点、中期的視点、短期的視点といった時間軸を区切りとすることがあります。要は過去、現在の市場を理解することで今後の市場予測に役立てるための作業です。ここでは現在から２００８年まで遡り長期の一区切りとします。

さらにその期間を三分割し、それそれを中期とします。
この中期を仕切るものは株価のレンジです。具体的には日経平均で１００００円～１５０００円（Ⅰ），１５０００円から２００００円（Ⅱ）、２００００円～２５０００円（Ⅲ）とします。

Ⅰ　急落、底バイそして回復　

（日経平均１００００円～１５０００円）
具体的に２００８年から２０１３年秋までの期間です。２００８年から下降線をたどりますが、リーマン・ショックにより急落、一瞬７０００円レベルまで到達します、その後回復しますが１００００円前後に終始、最終的に２０１３年にようやく１５０００円へと戻します。外国人投資家の底値買い（BPS）継続、後半は円高から円安へとなり業績急回復による株価の急上昇、アベノミックス相場のスタート、本格的展開の初期段階です。

Ⅱ　ニューヨーク市場との連動進む　

（日経平均１５０００円～２００００円）
アベノミクス相場が継続、２０１５年7月一瞬２００００円を突き破りますが、その時点がピークとなり一年の調整期に入ります。２０１６年6月安値、１万５５３０円をつけます。その後戻しの動きに入り、一年後の２０１７年の年央に２００００円に到達します。円安継続、外国人投資家は基本的に日本株を減少させる動きを継続。

Ⅲ　ニューヨーク市場と東京市場のかい離拡大

（日経平均２００００円～２５０００円）
トランプ大統領誕生後の日米株価は連動制はあるものの、日米の両指数が２００００を超えた頃からかい離が確実に開いています。このかい離拡大傾向は順張りの外国人投資家、逆張りの日本人投資家という投資行動の違いが一つの答えとなっているようです。
このような相場付きは11月の米大統領選まで継続するように思え、さらに、日本人投資家は株価の大台変わりを一つの拠り所とする習性があるようです。こうしてみると日経平均で２００００円底値、２５０００円天井のイメージに向き合う相場が今秋まで継続するように思えます。

講師：若林利明
フィデリティ投信など大手機関投資家で30年以上にわたって日本株運用を担当したファンド・マネージャー。折々の相場環境に即した日本株投資のカン所を解説します。

＊当講座は個人向け投資学習サイト、「資産運用のブティック街」の「応用講座」に掲載中の講座の抄訳です。詳しくは当サイトをご参照ください。

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当講座は投資判断力を強化することを目的とした講座で投資推奨をするものではありません。当講座を基に行った投資の結果について筆者とインテリジェント・インフォメーション・サービスは責任を負いません。

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