今週の岡崎さん037　エレクトロニクス関連株の業績底打ちが決算にも出始める

2023年11月7日 00:38

マーケットアナライズマンデー

「いろんなものが整理されないまま上に動いてしまった」＝一旦利益は確定させたほうが良い

１：今週のストラテジー＝ショートカバーで大きく跳ねたところから一旦利確に押されて回転するのを待ちたい

◇日銀政策決定会合
・24年度はインフレも上ブレだが、問題はむしろ25年度。こちらは経済活動が下ぶれのリスクが高いと植田総裁は見ている＝緩和は継続が必要
・日銀にも予見性の高い金融政策を期待したいが、需給ギャップが残っている限り、フォワードガイダンスが機能しにくい。

◇雇用統計は８・９・１０月とスローダウンが進む。
・高い長期金利の影響が出ている→雇用を絞り始めている。
・情報産業、運輸・倉庫などもやや減速
→となると、金利上昇打ち止め・低下の背景にある景気減速も考慮する必要が出始めていると考えるべき。

２：企業決算について

今までのところはインフレが内需企業の業績には軒並みプラスに出ている。
しかしリオープンや値上げは２回転目があるのか。インフレの後の消費はちゃんと個数の方減らさずに行けるのか。ここからは「選択的消費」としてすべてが良い業績を出す訳では無くなることを覚悟していきたい。

現時点までは日本株のほうが米国株より優位な状況だが、リオープン一巡・インバウンド一巡後に続くのかだけでなく、中国の影響がアメリカより遥かに大きい。実際中国はあまり元気がないので今後の影響に注意。

３：今週の注目企業＝富士電機

最近伸びている電力・設備投資の中核企業。
過去最高益。中期計画も１年前倒しで達成。

パワー半導体は好調だが、顧客である企業のFA設備投資がややスローダウンしてきている。資材高を売上の伸びで吸収しきれなくなっている。

注目は「食品流通・店舗レイアウト部門」。自動販売機が有名だがコールドチェーン機器に期待が高まる。

さすがパワー半導体企業だけあり
新型の大型冷蔵ケースや冷蔵庫などは大幅な節電効果やCO2抑制効果がある。

さらに、今は飲食店や食品流通が店舗の設備変更やレイアウト変更・出店加速の恩恵で冷凍ケースのほうが伸びる。

マーケットアナライズ

グローバルラップ

・FOMCにて金利上昇に警戒（金利上昇が金融政策の代替となっている）発言があり、いったん利上げ打ち止めを市場が折り込む
・雇用統計でやや経済のスローダウンが確認され、長期金利が4.5%まで下げ、VIXクラッシュもあって株価は大きく回復。
・しかし長期金利が急落したので木曜日のパウエル講演では逆に「長期金利下がるなら政策金利上昇も視野」と発言があり長期金利がやや上昇。