今週の岡崎さん035 逆イールド→順イールドの変化をどう捉えるべきか
Twitterの挙動があまりにもストレスなので、今後は基本的にnoteでまとめることにします。でも大事なところはツイートもやりたいです
マーケットアナライズマンデー
今週のストラテジー
１：岡崎モデル：今週はダウを買い。小幅上昇の予測。日本株は週初めは弱いがリターンリバーサル狙い。
先週はアメリカ株下落・Vol上昇・金利上昇
２：順イールド化が進んでいることについての解釈
米金利は11ヶ月逆イールドが続いていたが、これが解消しつつある。（これだけの長さの逆イールドは1981年以来）。2y10yではなく、むしろ5y7yが順イールドになりつつあるのが重要。
5y7yの順イールド化なら債券市場は3つのことを織り込んでいる。
１：遅くても12月が利上げ最終ではないか
２：利下げはFRBの示唆するより近いのではないか
３：米国の潜在成長率が上がったのではないか
→日本株の決算にも期待したい。
３：決算ラッシュについて
今週のスケジュールは米国決算ラッシュ。
日本もニデックからキーエンスなどの決算あり。
４：為替の動きについて
・久々に日銀がETF買いをしていた。日銀は「ドル円は150円を天井、株価は30000円は底」という防衛ラインを示している。外国人は買いやすくなったか。
・月初に為替介入があると思われていたが、今のところ少なくとも1000億以上の規模の為替介入は起きていない。
今週の注目企業：荏原製作所（決算説明書）
５つの部門のカンパニー制だが
・メインの建築・産業が好調。
・精密装置（CMP装置向けのポンプ）は少し停滞
・エネルギー関連（水素をLNGから取り出す・グリーンエネルギー向け）がかなり好調。
マーケットアナライズ
１：マーケットラップ（金利5%水準によるチキンレース）
・SP500は10%下落で調整局面入り
・逆イールドが解消されつつある
・GDPが成長率は4.9%上昇→にもかかわらず金利は5%タッチして下げ
・BIG7は、決算まちまち。Googleは下げ
・ドル円は完全に150円に居座っている
・日本株は意外と強かった。
日本企業の決算は「悪いものが6割、良いのは2割～3割程度」
輸出関連が厳しくて、内需系が強い
・原油は中東情勢に関わらず落ち着いている
・金は実質金利が高いのにどんどん上昇してしまっている。
２：今週のMost Valuable Stocks
・ニデックは最高利益だったが……
→中国偏重から欧米も販売先に含めると戦略切り替え
Eアクスルの販売計画を54万台から36万台に下方修正。
ニデックに限らずEV関係はかなり苦しい
・KOAも大きく下落（電流を制御する抵抗器のシェアトップ）
EV関連見通しを大幅下方修正。通期利益は67億→23億。中国向け輸出がかなり厳しくなっている。
・関東電化工業（半導体洗浄用の特殊ガス）
通期見通しを45億→マイナス25億へ。やはり半導体需要の落ち込みが厳しい。来年度は良くても直近は想定以上に悪い。
・マネーフォワード（赤字縮小も、グロースは下げ）
・オルガノ（超純水装置）
野村マイクロサイエンスとともに、おそらくラピダス関連向け大口受注に成功。通期160億→200億。
・ヤマザキ製パン（値上げに成功）
外食とならんで、内需系はかなり堅調。
３：今週の注目ニュース：半導体の動きについて注目
SOX指数は1994年からスタート
結局今のアメリカの成長を引っ張っているのは半導体
大事なのは「変動率」
だいたい一回の上昇トレンドは33ヶ月続く。
平均では185%上昇する。現時点ではまだ80%程度。
一方で下落する時は9ヶ月くらい下げ続ける。今回は7ヶ月め。そして下げる時は3割下がる。今は17%程度。直近はまだ下げるかもしれないが結局その後が期待される。
４：年末への見通し
岡崎さん「年末35000って言ってたのは下方修正。年末は32000。35000は来年の春くらいを見てる」
糸島さん「30000は下げ止まりだろう。年末は強気」
イスラエル・ハマスは想定外。
TOPIXは安いし内需株が多いので固い。
日経平均はNASDAQより色々強い
東証改革について
https://www.jpx.co.jp/equities/improvements/follow-up/nlsgeu000006gevo-att/jr4eth0000000zq6.pdf
11月15日～17日で米中・イスラエル情勢に関するリスクオフイベント通過となるか？
強硬派の李尚福さんの解任など
米国債の長期金利上昇が続いています。
— こば (@koba_kobba) October 19, 2023
以下は2020年1月から現在までの米国債イールドカーブ変化です。 pic.twitter.com/8uPzeYCwKg
逆イールド解消の話で、長期金利が短期金利を上回る順イールドになったらリセッションが近いというアノマリーが話題ですね。
— ひこぐま🧸＠半導体SE & 米国株投資系YouTuber💹 (@kyoumi_ari_sub) October 21, 2023
基本的に順イールドに戻る流れは
✅景気加熱→インフレ
✅インフレ抑制→利上げ
✅短期・長期金利上昇→逆イールド
✅景気やばい？FRB警戒→利下げ…
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