(和訳) $NCLH Q1 2023 Transcript カンファレンスコール

フランク・デル・リオ

ジェシカさん、ありがとうございます！そして皆さん、おはようございます。ご出席いただきありがとうございました。

今日は私にとって重要な節目であり、ちょうど1カ月前に発表された私の引退を前に、この素晴らしい会社の社長兼CEOとして34回目の、そして最後の決算説明会となります。2015年、私はノルウェージャン・クルーズ・ライン・ホールディングスを次の章に導く機会を与えられ、業界をリードする3つのブランドを統合しました： ノルウェージャン・クルーズライン、オセアニア・クルーズ、リージェント・セブンシーズ・クルーズの3つの業界を代表するブランドを統合し、業界最高のクルーズ・オペレーターを形成しました。8年間という素晴らしい年月を経て、私は今、この会社をさらなる高みへと導く準備とエネルギーに満ちた次世代のリーダーたちに道を譲るときが来たのです。

この電話の核心に触れる前に、この会社のバックボーンであり、成功の主役である世界中のノルウェージャンの船上・沿岸のチームメンバー全員に、この場を借りて感謝を述べたいと思います。また、長年にわたるご支援とご協力をいただいたロイヤルゲスト、バリュートラベルパートナー、金融機関、造船所、投資家、アナリスト、すべてのステークホルダーに心から感謝いたします。私は、特に過去数年の極めて困難な時期に、私たちが一丸となって達成できたことを大変誇りに思います。しかし、この会社にとって最良の日はまだ先にあると確信しており、皆さんが共に成し遂げることを楽しみにしています。

ハリー・ソマーが指揮をとることで、私はこの会社を最も有能な手に委ねることができます。スライド5が示すように、ハリーは幅広い経験と深みを持ち、業界屈指のエグゼクティブの一人です。私は30年以上にわたって様々な立場でハリーと仕事をしてきましたが、彼は戦略的かつ革新的なリーダーであり、この典型的な時期に会社を率いるにふさわしい才能、スキルセット、エネルギーを持っていると断言できます。

クルーズ業界と会社の長年のベテランとして、彼はこの席に継続性と新鮮な視点の両方をもたらしてくれます。私たちは、シームレスな移行を確実にするために、取締役会やその他の上級管理職チームとともに、ここしばらく取り組んできました。

私の退任は、オセアニア・クルーズの創立20周年と重なるだけでなく、スライド6で詳細をご覧いただけるオセアニアの7隻目の船、ビスタの引き渡しと重なるからです。この素晴らしい船を先週引き渡したことで、NCLHの総船隊は30隻、6万バース以上になりました。今週はヨーロッパに向かい、マルタ島でエミー賞受賞の料理研究家ジアダ・デ・ラウレンティスを名付け親に、ビスタの命名式が行われる予定です。

1,200人乗りのVistaは、このラインにとって2隻のAlluraクラスの最初の船であり、Alluraと名付けられた2隻目の船は2025年に予定されています。これらの船は、アッパー・プレミアム・クルーズの領域におけるオセアニア・クルーズの主導的地位をさらに高め、確固たるものにするでしょう。私たちのビジョンを実現し、本当に素晴らしい船を送り出してくれるフィンカンティエリ社のパートナーに、改めて感謝しなければなりません。さらにエキサイティングなのは、Vistaが、ノルウェージャン・ビバとリージェント・セブンシーズ・グランドゥールが今年後半に加わる、私たちが今年計画している3つの新造船の第一弾に過ぎないことです。

新しいハードウェアの導入は、新しいクルーズや新しいブランドのお客様、そしてこれまでの忠実なお客様から興奮を呼び起こすものですから、1年に3隻というのは、当社にとってより大きなハロー効果をもたらすことになります。新造船は、この業界特有の相互接続された資金調達エコシステムにより、非常に効率的な資金調達構造となっているため、すぐに貢献することができ、当社の将来の利益成長とマージン拡大の重要なドライバーとなることが期待されます。

それでは、この電話をハリーに回します。ハリーは、私たちがこの先に見ている潜在的な上昇を実現することを任務としており、現在の環境と、私たちが目前に控えている主要な触媒について最新情報を提供することになっています。ハリー？

ハリー・ソマー

ありがとうございます、フランク。

そして、その前に、この象徴的な会社を率いる機会を与えられたことを光栄に思い、感謝していることをお伝えしなければなりません。ブロンクスで移民の労働者階級の両親のもとに育った私は、このような名高いブランドの舵取りをすることになるとは夢にも思っていませんでした。しかし、フランクは、私のキャリアの初期に私を受け入れてくれ、この30年間、多くのことを教えてくれました。NCLHの全社員を代表して申し上げますが、当社だけでなく、広くクルーズ業界に数え切れないほどの貢献をしてくれたフランクに感謝します。私は、この素晴らしい遺産を引き継ぐことを楽しみにしていますし、この会社を継続的に成功させるために最善の努力をすることを約束します。

今後数ヶ月間、私はトラベルパートナー、チームメンバー、デスティネーションの代表者、投資コミュニティ、その他多くの関係者と話をし、経営陣と緊密に協力しながら、将来の計画とビジョンを微調整していきます。

次に、私がこの先の展開を楽観視している背景について説明します。スライド7は、当社の現在のポジショニングと、現在および将来の主要なカタリストの概要を示したものです。リーダーシップの交代についてはすでに説明しましたが、これ以上ないほどスムーズでしたので、ここでは、健全な需要環境が続いていることを説明します。

当社のターゲットとする消費者は、旅行や体験に対する旺盛な欲求を持ち、依然として回復力があります。また、当社の最も有力な先行指標である予約状況も堅調に推移しています。実際、3月の銀行セクターによる金融市場の変動があったにもかかわらず、どのブランドにおいても異常な予約やキャンセルがなかったことは、私たちにとって大きな励みとなりました。

また、消費者の経済状況をリアルタイムで把握できる船内収入も非常に好調であり、収益の流れ、船舶、 地域を問わず、その強さの深さと幅にさらに満足しています。

当四半期、旅客クルーズ1日あたりの船内総収入は、比較可能な2019年の期間を30％近く上回りました。これは、最高のゲストを惹きつけ、市場をリードするバンドル・オファーを強化することに注力していることが一因です。また、予約時から始まるお客様との質の高いタッチポイントを増やし、さらに多くの収益とクルーズ前の事前決済を獲得しています。

2023年第1四半期の旅客日数あたりの当社の事前販売収入は、2019年の約2倍の水準となっており、クルーズ前に購入するゲストは、船内アクティビティを事前予約しないゲストよりも大幅に消費する傾向があるため、当社の船内収入強化に重要な貢献をしています。

次のカタリストに目を向けます。当社は、営業効率の改善とコスト基盤の適正化を図り、マージンを再構築・向上させるため、事業全体で戦略的な取り組みを継続しています。この取り組みの成果は、第1四半期の定員1日あたりの燃料費を除く正味クルーズ費用が、2022年下半期の実行率を14％下回っただけでなく、一定の節約効果が予想より早く実現したため、当社のガイダンスを4ドル上回ったことからもわかるように、すでに実を結び始めています。この指標は、スライド8でご覧いただけるように、2023年の残りの期間も四半期ごとに緩やかな改善を続けると予想しています。

これは素晴らしいスタートですが、まだやるべきことがあることを認識し、認識していることを強調したいと思います。このイニシアティブは非常に継続的であり、私のリーダーシップの下、最優先事項として継続されます。私たちは、マージン回復を加速させるために、事業のあらゆる領域において、より多くの機会を特定し評価することに全力を尽くします。しかし、これは、お客様の体験を向上させるための製品やサービスへの投資を継続しないという意味ではなく、このような決定を行う際には、より戦略的かつデータに基づいて、最も高い利益と影響をもたらす場所に投資することを確実にします。

その好例が、最近発表したスターリンク低遅延ブロードバンドインターネットシステムの全機種への段階的な展開です。これは、海上でのインターネット接続の信頼性と速度に関してお客様からお聞きした一貫した問題点を解決するための戦略的かつ費用対効果の高い取り組みです。これは、私たちのブランドの価値提案を損なわず、過去のお客様からの絶大な支持を維持し、私たちが世界最高のバケーション体験と信じているワールドクラスの船隊に乗船する新しいクルーズ客を継続的に惹きつけるために不可欠な、正しいバランスを見つけることに焦点を当てた一例と言えます。

最後の触媒は、スライド9にある当社の業界をリードする新造船パイプラインで、フランクはすでに簡単に触れています。2023年のキャパシティーの伸びは、2019年と比較して20％弱となる見込みで、当社のワールドクラスの船隊に5,000バース以上を追加することになります。そして、今後5年間を見据えると、2019年比で約50％の成長率になります。当社の3つのブランドはいずれも、相対的な規模や世界の多くの市場で浸透していないことを考慮すると、この高い容量増加を収益的に吸収するのに十分な位置にあります。

私たちは、この変革的な成長期を迎えるにあたり、規模をよりよく活用し、この生産能力の増加をトップラインとボトムラインの両方への外部利益につなげることに注力しています。新造船のパイプラインは、現在の水準に比べ、将来的に大きな収益力をもたらす可能性があるため、投資家にとって魅力的なエントリーポイントになります。また、前年同期比で一貫して緩やかなイールドグロースを実現するなど、既存船隊の収益性を最大化するための継続的な取り組みと組み合わせることで、これは勝利の方程式となると考えています。

次に、予約需要および価格動向について説明します。第1四半期のロードファクターは101.5％となり、当社のガイダンスを上回り、3年ぶりに3桁を突破しました（一部の航海では115％以上の稼働率を記録）。この大きな成果により、2019年の水準に対する稼働率の差もほぼ埋まりました。

第2四半期の平均客室稼働率は105％となり、キャビンが完全に販売され、正常な水準に戻る見込みです。この平均値は、ノルウェージャン・クルーズ・ライン・ブランドにおいて、より長く、より没入感のある旅程に戦略的にシフトした結果、歴史的に客室稼働率を100％以上に押し上げる要因であるサードやフォーが自然と少なくなり、長期的にマージンを向上させながら2019年のレベルをわずかに下回るものです。

次にスライド11です。非常に好調なウェーブシーズンの後、2023年までの累積ブックポジションは、2019年の記録的なパフォーマンスを上回り、より高い価格で推移しています。2023年だけでなく、2024年以降の出航を見据えた需要や価格設定は引き続き好調です。

一例を挙げると、リージェントの2026年ワールドクルーズの予約は、パンデミック前に就航した最後のワールドクルーズである2022年ワールドクルーズよりも70％近く高く、スイートルームあたりの平均価格帯は23万ドル以上でした。

また、当社の商品がお客様に支持され続けていることを示す有力な指標として、払い戻し不可能な未来のクルーズ券を販売する船上プログラム「クルーズネクスト」の業績が挙げられます。第1四半期にクルーズネクストは、これまでの記録を上回る、同プログラム史上最高の四半期実績を達成しました。

今年度末の見通しについては、当社の豊富なブックポジションに加え、健全な需要指標が継続していることから、2023年の純日当りと純収益のガイダンスを達成できるものと確信しています。

その詳細についてはマークが説明します。スライド12に示すように、先週のアースデイに合わせ、2050年までのネットゼロの達成に向け、短期および短期の温室効果ガス排出量削減目標を新たに発表しました。私たちは、2026年までに10％、2030年までに25％のGHG原単位の削減を目標としています。これらの目標の範囲は、私たちの直接排出と、私たちの燃料消費による完全なウェル・トゥ・ウェイクの影響に及びます。この計画を実行することで、初期の削減だけでなく、燃料消費量の削減によるコスト削減という二重の効果が期待できます。

また、気候変動対策戦略を刷新し、「効率」「革新」「協働」という3つの柱を中心に据えました。私たちは、現在、効率化のためのソリューションを実施し、将来のソリューションのために革新的な投資を行っています。

それでは、当社の財務状況と見通しについて、マークからコメントをいただきたいと思います。マーク？

マーク・ケンパ

ハリー、皆さん、おはようございます。

決算と見通しの説明に入る前に、フランクが当社を前進させるために行ってきたこと、そして彼の卓越したリーダーシップに感謝します。私は、すべてのステークホルダーのために価値を最大化するために、当社が経験しているモメンタムを活用するために、ハリーの新しい役割において、ハリーと引き続きパートナーシップを組むことを楽しみにしています。

本日の私のコメントは、2023年度第1四半期の業績、2023年度のガイダンス、および財政再建の進展に焦点をあてています。特に断りのない限り、1日あたりの燃料費を除く日当、イールド、調整後クルーズコストについては、恒常通貨ベースでご説明します。

スライド13は第1四半期の業績を示しており、すべての主要指標でガイダンスを達成または上回ったことをご報告します。トップラインに焦点を当てると、当四半期の旅客クルーズ日数あたりの総収入は、2019年比で約18％増加しました。また、ロードファクターが101.5％と予想を大きく上回ったため、純日当りは約7.7％増とガイダンスの上限を達成し、純イールドは3.6％と予想を大幅に上回りました。

航空券と機内販売収入の会計上の配分も変更されたため、比較に影響を与える可能性があります。したがって、当社の価格決定力をより総合的に表現するために、日当とイールドの合計に注目しています。

コストに目を向けます。定員1日あたりの燃料を除く調整後の正味クルーズ費用は、当四半期の平均で161ドルと予想を上回り、2022年下半期の実行率より約14％低くなりました。これは、昨年特定され実施されたコスト削減イニシアチブの迅速な実行を反映しており、その一部は予想よりも早く実現されました。これには、サプライチェーンの取り組み、バックオフィスの最適化のほか、乗務員コストや旅費などの分野での改善が含まれます。

調整後 EBITDA は、ガイダンスを 4,000 万ドル近く上回り、当四半期は約 2 億 3,400 万ドルとなりました。

また、調整後EPSは0.30ドルの損失となり、こちらもガイダンスを上回りました。

ガイダンスに目を移します。第2四半期の見通しについては、スライド14をご参照ください。以前から申し上げているように、第2四半期は稼働率の向上が完了します。また、2019年との比較では、2023年には運航していない、同年の一部のプレミアム価格のバルト海とキューバの航海が含まれています。その結果、純日当りは約5.50％から6.25％、純イールドは約2.50％から3.25％増加する見込みで、成長は当社の予想通りとなっています。

価格と歩留まりはともに下半期に上昇し、第4四半期は2019年に対して最も強い伸びを示すと予想されます。これは、当社の有機的な価格設定力によるものであり、また、2019年下半期にはキューバからの急速な撤退やそれらの出航の閉鎖・再販といったさまざまな逆風があったため、有利なコンプが一部寄与していると考えられます。第4四半期はまた、今年のアラスカとヨーロッパのシーズンを延長したプレミアム展開への戦略的シフト、およびリージェントとオセアニアのブランドでより多くのキャパシティが稼働するミックスシフトから恩恵を受けると予想されます。

2019年を上回る2023年後半の強固なブックポジションを考えると、今年度の収支は良好な見通しであり、順次改善と前年比成長を達成できる確信が持てます。

燃料を除く調整後正味クルーズ費用は、追加の節約イニシアチブの実現により、第2四半期は前四半期からさらに改善し、容量日あたり約159ドルとなる見通しです。2023年度は、客室稼働率の向上と、すでに特定され実施されている施策の結果として、引き続き各四半期で緩やかな改善を見込んでいます。この結果、2023年3月期末のランレートは、通期で発表した業績より低くなる見込みです。

これらすべてを考慮すると、第2四半期の調整後EBITDAは、2019年同期のEBITDAとほぼ同レベルの約4億8,500万ドルとなる見込みで、パンデミック前のレベルとの差を縮めるためのもう一つの足がかりとなります。

また、調整後EPSがパンデミック後初めてプラスに転じ、1株当たり約0.25ドルとなり、当四半期にもう一つの大きなマイルストーンを達成できる見込みであることをご報告します。

次に、2023年度通期の見通しに焦点を移します。調整後EBITDAは18億ドルから19億5,000万ドルの範囲となる見込みで、目標範囲の上限は当社にとって過去最高の調整後EBITDAとなります。これは、第1四半期の業績を反映したものですが、燃料費及び為替レートの上昇により一部相殺されます。

通期見通しの構成要素を詳しく見てみると、2019年比で約9%から10.5%の純日当りの成長、および約5%から6.5%の純イールド成長ガイダンスは、事前のガイダンスから変更されていない。

コストに目を移すと、燃料を除く調整後のクルーズコストは、第1四半期の予想以上のコスト削減を反映し、事前ガイダンスをわずかに上回り、通年で平均約159ドルとなる見通しです。これは、2022年下半期の平均187ドルと比較して15％の減少になります。

ハリーが述べたように、私たちは収益を加速させ、営業効率を向上させるあらゆる機会を評価し続け、私たちのブランドが持つ卓越したゲスト体験と優れたサービスレベルを維持しながら、マージンを改善するために意図的な行動を取っています。私たちは、今後数四半期にわたり、この改善を引き続き実証していくことを期待しています。

次にバランスシートに目を向けます。スライド15は当社の負債の満期に関するもので、今年度中に約8億ドルの債務返済が予定されていますが、その大部分は輸出信用機関の支援を受けた船舶融資に関連するものです。2024年満期の大部分に対応するために今年初めに実施した措置については以前にもお話ししましたので、今日はこれ以上の詳細には触れませんが、参考までにスライド16に概要を記載しています。

前回お話した後、ECAに基づくコミットメントを約17億ユーロ増加させる契約にも署名しました。これは主に、当社の3つのブランドで現在発注中の新造船の改良・改造に必要な資金を調達するためのものです。これには、以前に発表したプリマクラス4隻の改良が含まれ、第一世代船より最大20％大型化されます。また、最後の2隻にはメタノールレディの設定が追加され、オプション性を高め、これらの長寿命資産の将来性を高め、脱炭素化の目標達成に貢献します。

また、この資金調達は、新造船のセンターサービス準備に伴う船主負担分や、関連する融資プレミアムもカバーします。当初は、船舶の発注時に発生した有機的なキャッシュフローで資金を調達する予定でしたが、輸出信用機関より非常に効率的で協力的な融資を受けたこと、マクロ市場や金融市場が引き続き不透明であることから、今後数年間のキャッシュアウトを最小限に抑えるために、この融資は慎重な措置であると考えました。

流動性に目を向けます。スライド17に示したとおり、当社の流動性は全体として約19億ドルと引き続き高い水準を維持しています。これは、約7億ドルの現金・預金及び現金同等物、約6億ドルのリボル バーの利用可能額、及び6億5,000万ドルの未使用コミットメントからなります。これには、将来的な流動性を高めるものの、現時点では投下できない3億ドルの未使用のバックストップ・コミットメントは含まれていません。

私は、すべての主要なステークホルダーに価値を提供するという当社のコミットメントと絶え間ない注力を改めて表明したいと思います。私たちは、マクロ経済環境の変化に対応できる十分な財務の柔軟性を維持しつつ、回復を加速させるための選択肢を継続的に検討していきます。全体として、私たちは事業の方向性を楽観視しており、将来に向けてより軽快で強靭な組織を構築するために、現在正しいステップを踏んでいると信じています。

それでは、最後にフランクからコメントをお願いします。

フランク・デル・リオ

マーク、ありがとうございます。

質疑応答に移る前に、スライド18に記載されている主要な要点をお伝えします。

第一に、クルーズ旅行への支出に意欲的なターゲット市場からの健全で弾力的な需要が継続的に見ら れます。当社のブランドは引き続き消費者に支持されており、これは23年以降の予約状況や価格設定に表れています。また、過去最高の売上高を記録したことにより、下半期およびそれ以降も高い見通しを得ることができました。

第二に、利益率向上の努力の効果がすでに現れ始めています。私たちは、当社のブランドを特別なものにしている秘密のソースが完全に損なわれないようにしながら、次の章に向けて会社を最適な状態にするための戦略的措置を取り続けます。

第三に、業界をリードする成長プロフィールを実現し、将来の収益力を高めるために有益な吸収ができると確信しています。

そして最後に、私たちは流動性ポジションに安心感を抱いており、今後数年間はバランスシートの回復に優先的に取り組むことを約束します。

本日の説明は以上とし、質問を受け付けます。オペレーター

質疑応答

オペレーター

ありがとうございます、フランク。[Operator Instructions]

ジェシカ・ジョン

このプラットフォームは、投資家の皆様が経営陣に対して質問を提出し、アップロードすることができるようにするものです。

今期の質問で最も多かったのは、「今後1年間の成長を確保するために会社がとるべき3つの主要なアクションポイントは何ですか」というものでした。ハリー、この質問に答えてくれるかい？

ハリー・ソマー

もちろんです、はい。素晴らしい質問ですね。この点については、すでに準備書面でも触れましたが、私たちは23年のガイダンスと財務目標の達成に全力を注いでいます。今年の成長の原動力のひとつは、3隻の新造船を引き渡したことです。私は偏見を持っているかもしれませんが、明日から出航する素晴らしいビスタを含め、今年は絶対に素晴らしい船を追加するつもりです。これらの船と、最近追加したいくつかの船で、2019年と比較すると、キャパシティが20％近く増加することになります。そのため、現在および将来の収益力を大きく押し上げることが期待されます。

また、現在進行中の利益率向上施策や、より効率的で新しい革新的な方法を特定しながら、お客様にクラス最高の商品とサービスを提供するために、懸命に取り組んでいます。これまでの成果には満足していますが、これにとどまることなく、引き続き手を抜くことなく取り組んでいきます。

そして最後に、私たちが経験している旺盛な消費者需要を引き続き活用し、それが過去最高の帳簿残高と、非常に堅調な船上収入を含む強力な価格設定に反映されます。

このように、私たちは今後1年間における私たちのポジションに自信を持ち、すべての目標を達成するために全力を尽くしていきます。

ジェシカ・ジョン

オペレーターさん、今ならLINEから質問を受けられますよ。

オペレーター

ありがとうございます。最初の質問は、Wells FargoのDan Politzerさんです。どうぞ質問をお進めください。

ダン・ポリッツァー

やあ、みなさんおはようございます。フランク、輝かしいキャリアに祝福を、そして今後のご活躍をお祈りします。ハリー、新しい役職に就いておめでとう、そしてあなたをもっと知ることを楽しみにしています。

第2四半期に関する最初の質問ですが、利回りについてです。つまり、私たちが予想していたよりも少し低かったと思うのです。グロスとネットの間にもう少し詳細な情報があれば教えてください。また、フリー・アット・シー・プログラムに関するノイズは当四半期にありましたか？しかし、第1四半期と第2四半期を比較し、その変化についてもう少し詳しく知りたいのですが。ありがとうございました。

マーク・ケンパ

はい、おはようございます、ダンです。こちらはマークです。ですから、まず第一に、変化はありません。第2四半期は、価格も利回りも、私たちが考えていたものとまったく同じです。もちろん、客室稼働率が上がれば、インサイドキャビンなどの「ロアメタ」（ph）のプライシングパワーは少し落ちます。しかし、全体として、当社のNPDは非常に健全かつ堅調に推移しています。

そして2つ目は、非常に好調だった2019年第2四半期との比較をする際に、2019年にあったキューバの難しいコンプや、バルト海の旅程の恩恵をフルに受けているという点です。

ですから、表面的には第1四半期より少し軟化しているように見えるかもしれませんが、私たちが期待している通りの結果であると断言します。そして、準備した発言で申し上げたように、2023年後半は予想され、引き続き -- 非常に力強い価格とイールドの伸びを期待し続けたいと思います。

ダン・ポリッツァー

了解しました。次に、コスト面のガイダンスですが、明らかに第1四半期は良くなっています。年間を通じて、どの程度、この傾向が続くと予想すべきでしょうか？また、このガイダンスにはどの程度保守的な考え方が反映されているのでしょうか？前四半期のコメントでは、不透明なマクロ環境に関する部分が大きかったと思いますが、その点はいかがでしょうか？

マーク・ケンパ

はい、もちろんです。では、まずコスト面を取り上げましょう。第1四半期は超過達成となりました。また、前回の電話会議でもお伝えしたように、私たちは多くのオンボードマージン強化の取り組みを着実に進めていました。そして、これらの施策のいくつかを想定していたよりも早く実施することができました。そのため、第1四半期に利益を得たとはいえ、それが必ずしも第2四半期以降の利益につながるとは限りませんが、それはすでにガイダンスに織り込み済みだったからです。

とはいえ、私たちはコスト構造を改善するための機会を探し続けています。しかし、それについて追加的な見解を述べるのはまだ少し早いです。ただ、私たちはコスト構造を改善することに全力を注いでいます。そして、前四半期比での改善は継続すると思いますし、私は非常に自信を持っています。前四半期は、多くの皆様がコスト削減を達成できるかどうか不安に思っていたと思いますが、第1四半期にそのことを証明することができました。また、通期のガイダンスの更新においても、それを実証しており、今後もこの目標を達成するために努力を続けていきます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、StifelのSteve Wieczynski氏からです。どうぞ、ご質問をお進めください。

スティーブ・ヴィエチンスキー

やあ、みんな、おはよう。ハリー、ようこそ。フランク、ご苦労様でした。引退後も幸運を祈る。ゴルフを始められるといいですね。

では、ダンの質問を少し違う形で聞いてみようと思います。マーク、スライド13を見ると、2月に発表した第1四半期のガイダンス目標をことごとく破っていますね。しかし、私が言いたいのは、もし顧客基盤が今後もほぼ現状維持であれば、通期ガイダンスの上限を達成することは難しく、おそらくガイダンスの上限を上回ることも可能であるということです。マーク、私は何を見落としているのでしょうか？

マーク・ケンパ

さて、スティーブ、まず、あなたが使った「ガイダンスを破壊した」という形容詞に感謝します。しかし、私たちは健全にガイダンスを上回った、と申し上げたいのです。まず第一に、事業の基本的なファンダメンタルズ（基礎的条件）に目を向ける必要があると思います。NPDと歩留まりは引き続き好調で、予想通りです。消費者はクルーズのチケットを購入しています。消費者は船上でより多くの消費をしています。消費者は乗船前にもっと買っている。私たちはこのことに非常に満足しています。

しかし、もし第1四半期を単独で捉え、0.15ドル上回ったとして、残りの期間を見ると、そのほぼ半分が燃料費と為替による逆風によって損なわれています。ですから、残りの部分については、私たちはそれを引き継いでいます。ですから、残りのガイダンスの指標を必ずしも変更する準備はできていませんが、私たちは順調に推移しており、健全なトレンドにあると思います。私たちのガイダンスはそれを反映していると考えています。

ですから、前期はガイダンスに関して慎重でありたいと申し上げました。そして、できればそれを上回る結果を出したいと考えています。今後もその方針でいきます。しかし、クルーズに対する消費者の全般的な需要という観点からは、非常に健全な状況だと考えています。

スティーブ・ヴィエチンスキー

よし、わかった。ありがとうございました、マーク。そして、マーク、あなたにもお願いがあります。月に発表された最初のガイダンスに戻ると、あなたは今年度の売上高について言及していますね。予約率は約62％で、これは過去の範囲内だったと思います。そして、波が去った今、23年の予約状況、そして24年の見通しを教えてください。もし正確な数字を出したくないのであれば、それはわかりますが、定性的なコメントがあれば助かります。

ハリー・ソマー

確かに、それはそうですね。また、スティーブ、質問の最初の段階で親切な言葉をいただき、ありがとうございます。私たちは以前から、年末の時点で次の12ヵ月間の予約率を60％から65％の間にすることを目標としていると申し上げてきました。その範囲は波の終わりにも当てはまり、波の終わりには次の12ヶ月の予約が60％から65％の間にあることが望ましいと思います。そして、その範囲内にはほとんど入っておらず、ほぼ希望通りの状態であると言えます。ですから、波の結果には非常に満足していますし、私たちの予約状況は、それ自体としても、2019年と比較しても、非常にうまくいっていると思います。

スティーブ・ヴィエチンスキー

なるほど、素晴らしい。ありがとう、ハリー。ありがとう、マーク。ありがとう、フランク。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Cleveland Research CompanyのVince Ciepiel氏からです。どうぞ、ご質問をお進めください。

ヴィンス・シーピエル（Vince Ciepiel

私の質問を受け止めていただきありがとうございます。地域別設定についてもう少し掘り下げたいと思いました。どのような状況なのでしょうか？今年の前半はカリブ海の比重が高かったと思います。この地域の価格設定と需要動向はどうなっていますか？また、今夏のアラスカとヨーロッパは、波を乗り越えて、より充実したものになったと思いますが、今夏の価格設定についてどのように感じていますか？

ハリー・ソマー

もちろんだ、ヴィンス。私は...ハリーだ。こちらもお願いします。第1四半期の業績には大変満足しています。私たちは、新しいプレミアム旅程で、もう少し前から予約できるように努めており、直前予約の割合が以前のようにビジネス全体に占める割合が大きくなることはありません。とはいえ、第1四半期のカリブ海のクローズ・インの需要には大変驚かされました。もちろん、第2四半期以降は、ヨーロッパとアラスカへの配備が進むため、カリブ海はそれほど重要ではありません。そのため、前倒しで予約することになるため、カリブ海のクローズインデマンドは少し減りますが、特に夏の重要な時期には、稼働率、価格ともに満足できるものとなっています。

ヴィンス・チーピエル

素晴らしいです。ありがとうございます。また、COVID以前の水準と比較して、今年1年間の予約状況について、何かお気づきの点はありますか？昨年半ばから後半にかけて、COVIDの規制が変更されたことにより、需要の高まりの波があったと思います。もちろん、その波は健全なものだったようです。しかし、これらの要因を調整した場合、コアベースでは安定的、加速的、あるいは減速的に推移していると言えるでしょうか？

ハリー・ソマー

いいですか、2023年のキャパシティは2019年に対して20％ほど増えているんです。ですから、当然、予約は20％増しになる必要があります。そして、2019年の第1四半期と比較して、第1四半期の予約期間中に、絶対にそのようなレベルを確認、あるいは超えているのです。ですから、私たちにとって一番の指標は、先行旅客航空券販売収入だと思います。私たちのバランスシートは、2019年第1四半期末と比較して60％増だと思いますが、これは、私たちのブックポジションがどのように見えるかについて、非常に強固な指標を与えてくれると思います。

ヴィンス・チーピエル

素晴らしいです。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、バークレイズのブラント・モントゥールです。どうぞご質問をお進めください。

ブラント・モントゥール

皆さん、おはようございます。フランクとハリー、お二人ともおめでとうございます。まず、コスト面について質問します。マーク、あなたは簡単なアップデートを行い、年間を通じてドルベースで順次改善していることを教えてくれましたね。また、通期の見通しについても、かなり高い水準からほぼ横ばいになっており、非常に緩やかな改善であるように思われます。また、以前は御社の事業で見られた季節性、つまり、よりエキゾチックな旅程を想定して3Qのコストがかなり高くなることと、この点を照らし合わせたいのですが、いかがでしょうか？なぜ今は違うのか、その理由をお聞かせください。

マーク・ケンパ

ブラント、おはようございます。さて、今年も新造船の引渡しがあります。現在、第2四半期に新造船の引き渡しを受けています。第3四半期と第4四半期にも船舶の引き渡しを受ける予定です。第3四半期と第4四半期には、より営業コストの高いオセアニアとリージェントというブランドを導入することになります。そのため、単価は多少高くなりますが、トップラインとボトムラインの両方で利益を享受しています。ですから、プレミアムな旅程がコストの大きな要因になるとはあまり考えていません。全体として、私たちのコストレベルは変わらない傾向にあります。影響を与えるのは、プロモーションや広告の変動費あたりでしょうか。

したがって、最終的には、コスト構造を順次改善させていくことができると考えています。前期は、規模の拡大をより効果的に行う必要があると申し上げました。私たちはその途上にあります。その第一段階を達成できたという自信を市場に示すことができたと思いますし、今後もそのための最適化を続けていきます。そして、今後数四半期にわたって、そのことを証明し続け、私たちの規模を最大限に活用しているという確信をさらに深めることができればと思います。

ブラント・モントゥール

素晴らしいです。ありがとうございます。それから、フォローアップとして。地中海沿岸の重要な夏に向けた販売に満足されているとのことで、大変うれしく思います。また、今年の夏に向けての戦略についてお聞きしたいのですが、航空券の値段は消費者のためにバンドルされているのでしょうか？それは19年当時よりも、より大きな要因になっているのでしょうか？また、それについてどう考えるべきでしょうか？

マーク・ケンパ

はい、ブラントさん、当たりましたね。私たちは、ビジネスで旅行する場合でも、消費者が旅行する場合でも、航空券の値段が高くなることを経験しています。もちろん、ここ数年取り組んできたバンドル戦略が2023年に本格的に始動するため、全体的な純利回りには若干の逆風が吹いています。これは単純に、消費者に航空券を販売する際に、最も良いと思われる予想価格で航空券を販売することに起因します。そして、消費者はかなり前から予約してくれていますし、これは良いことです。

ですから、実際に航空券を購入されるまでは、多少の変動が生じる可能性があります。しかし、全体として、戦略的な旅程の展開を考えれば、当社の航空戦略は正しいものであると確信しています。また、常に多少の変動はありますが、過度に懸念するようなものではありません。

ハリー・ソマー

マークさんのコメントに付け加えると、私たちのゲストはクルーズに行くために飛行機を利用する必要があります。自分で航空券を手配するか、私たちを通して航空券を手配するか、2つの選択肢があります。もちろん、年間100万人以上のお客様の航空券を購入しているため、最良の価格を実現するための優れたシステムと効率性を備えています。自動化という点では、あらゆる種類のツールを使っていますし、フライトを予約するのに最適なタイミングを予測するAIもあります。そのようなツールを使って、バンドルは、この不確実な将来環境において、競争上の優位性をもたらすと考えています。つまり、絶対に私たちに影響を与えるものなのです。しかし、正しく行えば、それを私たちの利益に変えることができるのです。

ブラント・モントゥール

素晴らしい色ですね。本当にありがとうございました。

運営者

ありがとうございます。次の質問は、Melius ResearchのConor Cunninghamさんです。どうぞ、ご質問をお進めください。

コナー・カニンガム

皆さん、こんにちは。お時間をいただきありがとうございました。フランク、ハリー、おめでとうございます。後半戦の日当についてですが、後半戦の日当はそれなりに上がっていると思われます。ただ、そこまでの道のりを快適に過ごしたいのです。今、基本的にこの金額以上で予約されているのでしょうか？また、下半期に近づくにつれて、トレンドは少し和らいでいくのでしょうか？また、下期のオンボード・トレンドについて、どのような見通しをお持ちか、教えていただければ幸いです。ありがとうございました。

マーク・ケンパ

下期のNPDについては、スライドに記載したとおり、約11％または12％の成長を見込んでいます。これは、旧来型の中核事業が非常に堅調に推移していることによるものです。また、プレミアムブランドの船舶を導入したことも寄与しています。

しかし、より重要なのは、2019年下半期の比較を見ると、2019年上半期に起きていることの逆で、より簡単な比較を繰り広げていることです。繰り返しますが、私たちは2019年の確か6月か7月にキューバから急速に撤退しなければなりませんでした。そして、これらの航海を非常に効率的な価格設定で近く販売する必要がありました。そして、もちろん、ブランドミックスを見れば、それも追い風となります。

しかし、第4四半期には、私たちの価格決定力がかなり期待できるのですが、実は今年はアラスカのシーズンが長く、またヨーロッパのシーズンも長くなっています。第4四半期には、アラスカで3％、ヨーロッパで7％の配備増を見込んでいます。

このような要因が重なれば、当社の価格設定に大きな自信を持つことができます。

また、ご質問の最後には、現在予約が入っているかどうかということがありましたが、私たちのブックポジションは、先ほどハリーも触れましたが、目標やガイダンスを達成するために必要な位置にあります。ですから、それについてはあまり多くを語りませんが、それ以外は、まさに私たちが必要とするポジションにいますし、私たちが必要とする場所にいます。

コナー・カニンガム

そうですか。それは参考になります。それから、より長いクルーズやより没入感のあるクルーズへのシフトについてですが、全体の稼働率に3ポイントの開きがありますが、これは基本的に第2四半期での変化を反映しているのでしょうか？それから、2024年に全体的なフットプリントに変化がないと仮定して、稼働率を再構築するための限界を把握したいのですが？ありがとうございました。

ハリー・ソマー

では、2024年についてですが、まずご質問の2番目の部分ですが、いいですか、Q1ではまだ少し再建が可能だと思います。ですから、Q2～Q4は基本的に、今後の期間も含めて表していると思います。しかし、第1四半期は101.5%で終了しましたが、今後、異国情緒あふれる旅程の予約に必要なリードタイムを確保し、事前にお話ししたような困難な年の余韻を十分に残すことができれば、これ以上の成果を上げることができるでしょう。

この3％というギャップは、今後の状況を反映しているのでしょうか？第1四半期にご説明したとおり、ほぼそれに近い数字です。ヨーロッパとアラスカを中心に、アジアでも少しですが、プレミアム旅程にシフトすることで、今後の収益目標や収益成長を支えるために必要なタイプのお客様を獲得することができると考えています。

コナー・カニンガム

素晴らしいです。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、モルガン・スタンレーのスティーブン・グラブリング氏です。どうぞ、ご質問をお進めください。

スティーブン・グランブリング

おはようございます。ありがとうございます。ハリー 新しい役職に就いておめでとう そしてフランク 引退を祝ってくれ 世界一周旅行の予約と価格設定に貢献したのは、あなた方ではないかと思うのですが、いかがでしょうか。

より長く、より没入感のある旅程への戦略的なシフトに続いて、このシフトによる稼働率以外の財務的な影響について考えるべきでしょうか？つまり、純クルーズ、コストの変化、純イールドの変化など、考えなければならないことはあるのでしょうか？ありがとうございました。

ハリー・ソマー

ただ、フランクが退職後にクルーズに行く場合、彼はお金を払わないので、先ほど見たワールドクルーズの数字に活動することはないだろうということをコメントしたい。では、財務的な影響については、マークさんにお願いします。

マーク・ケンパ

こんにちは、スティーブです。経済的なメリットと言い換えてもいいかもしれません。ロードファクターに若干の影響があるのは確かですが、私たちがより長いプレミアム旅程の多いデスティネーションに行く理由は、第一に、より良いお客様を獲得し、より高い価格を設定し、各資産から得られる価値を最大化するためです。ですから、常にコインの両側があるわけですが、全体として、そのような旅程に行くことの経済性は明らかに会社に有利です、でなければ、そのようなことはしません。しかし、稼働率へのわずかな影響にあまりとらわれないほうがいいと思います。

スティーブン・グランブリング

了解しました。助かります。次に、少し話は変わりますが、新造船にかかる費用のうち、すでに融資を受け、金利を固定化しているものはどのくらいあるのでしょうか。また、広範な信用収縮の中で、輸出信用金利に何らかの影響は出ていますか？

マーク・ケンパ

ですから、新造船の受注はすべて、コミットメント・ファイナンスなしで実行することはないと、皆さんにお伝えしておきます。私たちの組織では、これは完全に禁じ手です。そのため、2028年まで納入予定のすべての新造船に対して、2％から2.5％の平均金利で非常に効率的な固定金利の資金調達を実施しています。輸出信用機関がこの金利を変更する機会はありません。先ほど申し上げたように、このレートは固定されています。ですから、今後も非常に効率的な資金調達が可能であり、金融機関がそれを行う機会がないだけで、リスクはないと考えています。

スティーブン・グランブリング

それは素晴らしいことです。本当にありがとうございました。

運営者

ありがとうございます。次の質問は、UBSのロビン・ファーリーさんです。どうぞご質問をお進めください。

ロビン・ファーリー

素晴らしいです。ありがとうございます。そして、フランクとハリー、お二人の変更におめでとうございます。質問があります。第2四半期の稼働率について、少し話を戻してください。四半期前には、過去の稼働率水準に戻ったとおっしゃっていましたね。そして今日、肩の凝る時期の旅程の一部が拡大されていると話していますね。それとも、旅程そのものは前回の報告から変わっていないと思うので、どうなのでしょうか。だから、イールドマネジメントのアプローチに変化があったのかどうか、ちょっと考えてみました。

それから、もうひとつの質問は、ECAによる17億ユーロの追加融資についてですが、12億ユーロは2、3年先の船に対するものですよね。5億ユーロの追加融資は、特に2023年向けなのでしょうか、それともさまざまな年に分散しているのでしょうか？

ハリー・ソマー

では、ロビン、ハリーです。前半は私が担当し、ECAファイナンスについてはマークが説明することにします。第2四半期、つまり今後すべての四半期において、私たちが今注目しているのは、客室を可能な限り100％に近い状態で満席にすることです。ですから、第2四半期の客室稼働率は、先ほどお話ししたように、3人目、4人目のお客様の搭乗が少ないため、全フリートで第2四半期の客室稼働率を上回ると断言することができます。しかし、今、マークが話したように、長期的にはEBITDAとマージンの増加をもたらすと信じています。ですから、この戦略には非常に満足しています。

マーク・ケンパ

はい。ロビンの補足ですが、私たちは、前四半期および投資家とのミーティングを通じて、過去の稼働率について、まったく同じになるとは言っていないことを伝えました。特に年間を通じての稼働率については、2、3ポイントの範囲内に収まるものと考えています。ですから、これは必ずしも前四半期から変化しているわけではないことを申し添えます。

輸出信用機関の融資については、そうですね、17億ユーロの融資を受けたわけです。また、前回の決算発表では、契約上のコミットメントが12億ユーロ増加したことをお伝えしています。その差は、準備書面でも申し上げましたが、船舶の引き渡しに必要な船主供給やその他の関連事項のための資金調達が含まれるようになったということです。その結果、非常に効率的で、非常に有益なファイナンスが可能になりました。そこで、長期的にキャッシュを維持するために、非常に効率的な金利で、より多くの資金を調達することを決定しました。ですから、船費全体がさらに5億ユーロ増えるというわけではなく、すでに予想されていたコストの一部を別のメカニズムで調達したにすぎません。そのため、今後3年間の新造船に対する資本コミットメントを見ると、システムからのキャッシュアウトという点では、全体的に減少しているのだと思います。

ロビン・ファーリー

5億ユーロを追加で融資してくれるというのは、間違いなくポジティブな条件だと思います。ただ、その5億ユーロというのは2023年のものなのか、それとも12億ユーロが適用されるのはそれ以降の納入分なのか、それとも何度も納入する間に分散しているのか、気になるところです。

マーク・ケンパ

ノルウェーのビバとビスタを除く残りの新造船は、もちろん引き渡しを受けたばかりですが、今後3～5年の間に本当に分散しています。

ロビン・ファーリー

なるほど、素晴らしい。ありがとうございます。

フランク・デル・リオ

ポール、もう1つ質問の時間があるようです。

オペレーター

ありがとうございます。次の質問は、Truist SecuritiesのPatrick Scholesさんです。ご質問をお受けください。

パトリック・ショールズ

素晴らしいです。ありがとうございます。フランク、本当に素晴らしいキャリアをお持ちでおめでとうございます。そしてハリー、よく言われるように、ホットシートへようこそ。私の質問はマークに対してです。前回、負債の満期についてお話しましたが、今年の営業活動によるキャッシュフローでECA（既存のECAローン）を返済する予定でした。次に、14億ドルのローンについては、私のメモが正しければ、押し出されるか、修正・延長されるかのどちらかになるはずです。そのような意図があるのでしょうか？また、それは正しいのでしょうか？ありがとうございました。

マーク・ケンパ

こんにちは、パトリックです。おはようございます。はい。私たちは今年、手持ちの現金と有機的なキャッシュフローで、既存の債務の償還をすべて賄うことを計画しています。ですから、その通りです。

そして、2025年1月まで延長された14億ドルのタームローンとリボルバーについては、今年の後半から対応する予定です。そして、より全体的なアプローチで借り換えを行うか、あるいはまた修正と延長を行うかどうか。もちろん、市場の動向や環境を見極めることになります。しかし、私たちは最も経済的に実現可能な選択肢を選びます。ですから、今年の後半には、私たちが市場に出てくることになるでしょう。

パトリック・ショールズ

そうですか。ありがとうございます。続いて、関連する質問です。マーク、この1年間、あなたはさまざまな年について、EBITDAに対する純負債の長期的な目標比率を示しました。これらの目標達成の目途は立っているのでしょうか？ありがとうございます。

マーク・ケンパ

そうだ、パトリック。私たちはすべてのシリンダーをフル回転させています。社内でも申し上げているように、私たちの目標は2023年に、プロフォーマのランレートレバレッジベースで5％台後半を維持することです。これは必ずしも容易なことではありませんが、経営陣として、そしてもちろん取締役会としても、この目標に向かって邁進しています。そしてそれは、これまで述べてきたような強力な価格設定と利回りの向上、コスト・ベースの適正化、規模の活用を背景として実現するものです。ですから、私たちはそれに向かって前進しています。保証はありませんが、私たちはこの目標に向かって邁進しています。そして、それを実現したいと願っていますし、今日のような見通しを立てて、いい気分です。

パトリック・ショールズ

そうですか。素晴らしい。ありがとうございます。

フランク・デル・リオ

さて、皆さん、改めて、この通話に参加された皆さんに感謝したいと思います。トラベル・パートナー、ベンダー、レンダー、アナリストの皆さんは、私たちを支え、私たちに挑戦し、そして何よりも私たちをより良くしてくれました。個人的には、この素晴らしい業界でこれ以上充実した、そしてこれ以上成功したキャリアはないと思っていますし、ここにいる皆さんはそれに貢献してくれました。

最後にもう一度だけ、皆さんの関心と支援に感謝します。私は、経営陣と彼らがこの会社を次の章に進めることに全幅の信頼を寄せています。

ハリー、マーク、ジェシカをはじめとする経営陣が、この電話会議が終了した後も、皆さまからのご質問にお答えします。それでは、良い一日を、安全に、そして最高の状態でお過ごしください。ありがとうございました。バイバイ。

オペレーター

以上で本日のカンファレンスコールを終了します。これより切断してください。