(和訳) $ALB Q3 2022 Transcript カンファレンスコール
ケント・マスターズ
ありがとうございます。メレディス、そして皆さん、本日はお集まりいただきありがとうございます。本日の電話会議では、私が第3四半期の業績と成果を強調します。スコットが、当社の業績、見通し、バランスシート、資本配分について詳しく説明します。そして最後に、当社の体制と戦略的な成長プロジェクトに関する最新情報をお伝えして、準備された発言を終わります。
アルベマールは、エネルギー転換に伴うリチウムイオン電池の需要から引き続き利益を得ており、当四半期も素晴らしい業績となりました。これに加えて、臭素の成長が第3四半期の好調な業績を牽引しました。売上高は 21 億ドルで、前年同期の 2.5 倍以上となりました。第3四半期の調整後EBITDAは12億ドルで、前年同期の約5倍となり、売上高の伸びを大幅に上回るEBITDAの増加傾向を継続しました。
当社は、先に発表した2022年通期の見通しをさらに厳しくし、通期のフリー・キャッシュ・フローがプラスになるとの見通しを再確認しています。スコットは、私たちの見通しの主要な要素について、発言の中でレビューします。
10月には、中国の欽州リチウム転換施設の買収を完了しました。これと、オーストラリアのケマートンIIリチウム転換プロジェクトの機械的完成により、今年の当社のリチウム転換能力は2倍以上になる見込みです。
今後の成長機会に対応するため、当四半期に、2023 年 1 月から適用される予定の新しいセグメ ント構成を発表しました。リチウムと臭素の中核事業をアルベマール・エネルギー・ストレージ社とアルベマール・スペシャリティーズ社に再編成します。
さらに、触媒事業の戦略的見直しを完了しました。その結果、この事業を独立したブランドとして保有することが最良の道であると判断しました。今後、この事業は「Ketjen」として知られていくことになります。精製触媒事業の創業者にちなんで、この事業が誇るイノベーションとサステナビリティの歴史を呼び起こすものです。
それでは、スコットに代わって、当社の財務状況について説明します。
スコット・トジェ
皆さん、おはようございます。
スライド5からご説明します。第3四半期の希薄化後EPSは、前年同期が3.36ドルの損失であったのに対し、7.61ドルの利益となりました。なお、昨年は訴訟問題の和解によりマイナスの影響を受けています。調整後希薄化後1株当り利益は7.50ドルとなり、前年同期の1.00ドル強の7倍となりました。この全体的な業績は、会社全体での堅調な売上高と利益率の改善によるものです。
アルベマールの第3四半期の売上高は、リチウム事業と臭素事業が引き続き好調であったことから、前年同期比2.5倍の21億ドルとなりました。調整後EBITDAマージンは、26%から57%に改善しました。
調整後EBITDAの詳細については、スライド6をご覧ください。第3四半期の調整後EBITDAは12億ドル増加し、前年同期比で約450%の伸びとなりました。この力強い成長は、リチウムのEBITDAが昨年より10億ドル近く増加したことに引き続き牽引されたものです。実際、リチウムの第3四半期のEBITDAは、昨年の全期間の2倍以上となりました。
リチウム部門のこの記録的な業績は、300%近く上昇した実現価格と、前年同期比20%増の数量増に牽引されたものです。
リチウムの調整後 EBITDA マージンは 74%で、前年の 2 倍以上となりました。第4四半期から来年にかけてマージンは緩やかになると予想されるが、それにはいくつかの理由がある。まず、当初第4四半期に予定されていたタリソン社からのスポデューメンの出荷が第3四半期に発生し、持分利益として1億ドルの利益が発生しました。この利益の再発はないと思われます。
第 2 に、スポデューメンの出荷時期、およびスポデューメンとリチウムの価格急騰により、マージン が改善されました。1トンのスポジュメが鉱山から顧客までサプライチェーンを通過するには、最大で6ヶ月かかります。このため、2022年、特に第3四半期は、リチウムの市場価格が上昇しているにもかかわらず、売上原価は在庫として保有する低価格のスポデューメンに基づいているため、平均を上回るマージンを実現しています。なお、2023年には、スポジュメンとリチウムの価格が現在の水準から同様に上昇しない限り、このメリットが繰り返されることはないと考えている。
第三に、マーブル・ジョイント・ベンチャーが収益を上げ始めると、マージン率の低下が予想される。これは、マーブル・ジョイント・ベンチャーがディストリビューター・モデルで報告されているためです。このモデルでは、アルベマールは収益の100％を計上しますが、利益は比例配分されます。第4四半期は、リチウムのマージンが50%台半ばと、より通常の水準に戻ると考えています。
臭素は、価格上昇を主因に、前年比18％増、数量10％増となりました。しかし、一部の臭素市場では軟調な動きが見られ始めており、それについては後ほどご説明します。触媒のEBITDAは、販売数量と価格の上昇を、特に欧州の天然ガスと原材料のコスト圧力が上回ったため、前年同期比で減少しました。
スライド7に移ります。前四半期に発表した2022年までの見通しの範囲を縮小しています。これは、リチウム事業が引き続き好調であること、臭素がより緩やかな成長であること、また触媒の業績が予想通りであることを反映したものです。2022年通年のガイダンスは、売上高が71億ドルから74億ドルと前年比2倍以上、調整後EBITDAが33億ドルから35億ドルと前年比約300%の改善を反映、調整後希薄化後EPSが19.75ドルから21.75ドルと2021年比で約5倍に範囲を縮小しています。
通期でもフリーキャッシュフローはプラスになる見込みです。また、市場価格が横ばいと仮定すれば、成長投資を継続しても、2023年のフリーキャッシュフローは引き続き黒字になると予想しています。供給の安定性は、お客様にとって引き続き最優先事項であり、私たちはお客様の成長要件を満たすために、お客様と提携し、緊密に連携していきます。
次のスライドで、セグメント別の見通しを詳しくご説明します。リチウムは好調を維持しています。リチウムセグメントの2022年通年の調整後EBITDAは、当社の指標となる変動価格契約を通じて強力な市場価格が流れるため、前年比500%以上の増加という予想を維持しています。価格成長率は、以前に再交渉した契約と市場価格の上昇により、前年比225%から250%になると予想しています。
また、販売数量は前年同期比 20％から 30％の増加を引き続き見込んでいます。リチウムセグメントに関する現在のガイダンスレンジは、スポット価格の改善による上振れの可能性と、年内 の数量不足による下振れの可能性を反映したものです。
臭素については、2022年通年のEBITDA予想を若干修正し、前年比成長率を25%から30%という最近の見通しの下限としますが、それでも年初の見通しを上回ります。この予想の修正は、民生用・産業用エレクトロニクスや建築・建設など、一部の最終市場が軟調に推移していることを反映しています。建設業界の減速は、金利上昇の当然の帰結です。また、通期の数量成長率も、5％から10％の増加とする従来のガイダンスの下限を下回る見込みです。
触媒については、通期のEBITDAが前年度比45％から65％減少すると予想しています。この市場は、主にウクライナ紛争の影響を受けた欧州の天然ガス、一部の原材料、運賃などに関する大幅な コスト上昇の影響を受けていますが、販売数量の増加や価格設定により一部相殺されていることは前述のとお りです。天然ガスのサーチャージやインフレ調整による価格上昇を認識し始めており、第4四半期から来年にかけて上昇する見込みです。
スライド9は、リチウムの価格と契約に関する最新情報です。このスライドは、2022年のリチウムの収益見通しを示しています。バッテリーグレードの売上は、引き続きリチウム契約の約85%を占めています。売上高と契約の構成は、前四半期と変わりません。当社は引き続き戦略的顧客との長期契約を重視しており、ほとんどの数量が2～5年契約で販売されています。
当社の契約は、マーケット・インデックス構造であるため、市場価格の上昇の恩恵を受けると同時に、ボラティリティを抑制することができます。また、アルベマール社も当社のお客様も、市場から大きく外れることはありません。年初から今日まで、市場指数は平均して100％以上高く、キログラム当たり約35ドルから現在は70ドル以上まで上昇しています。
この半年間はこの水準で推移していましたが、中国や北米を中心としたEV関連の需要が好調なため、最近また指数が上がってきました。このままの水準で推移すれば、2023年には2桁台の健全な価格上昇を実現できると考えています。
スライド10は、テクニカルグレードのスポジュメンと通商販売も含めたリチウムの販売量予想です。2022 年は、先ほど申し上げたように、ラ・ネグラの拡張、追加的な通関、秦州の一部数量により、20%から 30%の数量改善を見込んでいます。
2023年は、La Negra、Kemerton、Qinzhouの拡張に加え、有料道路の追加需要により、数量は30%以上増加する見込みです。現在のプロジェクトのタイムラインに基づけば、2025年には梅山のグリーンフィールド・プラントなどの追加的な転換資産によって、さらに上昇する余地があると見ています。
スライド11に移ります。当社の営業活動によるキャッシュ・フローと貸借対照表は、有機的な成長の継続と成長戦略を補完する買収の実行を支えています。当社のバランスシートには14億ドルの現金と30億ドルを超える流動性があります。前四半期以降、純負債の調整後EBITDAに対する比率は約0.9倍に改善し、今年度末には0.6倍から0.7倍の水準になる見込みです。このような水準は、私たちに優れた柔軟性を与えてくれます。
10 月には、規模の拡大を反映し、市場の混乱に備え、回転信用枠を拡大・延長しました。また、借入金残高の 90％以上を固定金利で調達しており、金利上昇の影響に備えることができます。
マクロ環境については、スライド12をご覧ください。2023年、激動の市場環境の中でも、3つのGBUはすべて成長すると見込んでいます。しかし、その様相は事業ごとに異なります。例えば、リチウムと臭素では、垂直統合と低コストの資源へのアクセスがコスト構造をコントロールするのに役立っています。当社のコストの約45％は原材料とサービスによるものですが、そのうち20％は自社製のスポデューメンに関連するものです。
リチウムは、電気自動車へのシフトに伴い、OEM投資や政策的支援など、旺盛な需要が見込まれます。短期的には金利上昇が高級車販売にどのような影響を与えるかを注視していますが、2020年のCOVID流行時のピーク時と同様に、EVは引き続き成長し、シェアを拡大すると考えています。
3つの事業のうち、臭素と当社のリチウムスペシャリティーズの需要は、個人消費と産業消費、自動車、建築・建設における世界経済の動向に最も影響を受けていると思われます。同時に、多様な最終市場があるため、必要に応じてより高成長または高収益の最終市場に生産を振り向けることができるという利点もあります。また、臭素とリチウムの特殊製品は、不況の後、すぐに回復する傾向がある。
最後に、触媒の需要は輸送用燃料の需要に密接に関連している。一般的な不況下では、触媒は比較的回復力がある。このように考えてみてください。一般的に不況になると原油価格が下がり、燃料需要が増加するため、精製用の触媒の需要も増加する。そして通常、触媒事業は不況下で原料コストの低下の恩恵を受けることになります。
ケントに電話を戻す前に、スライド13にあるように、当社の成長戦略を支える資本配分の優先順位について簡単に説明したいと思います。高リターンの成長機会への投資は、引き続き当社の資本配分の最優先事項です。私たちは、リチウムと臭素の生産能力を規律ある方法で戦略的に拡大することに引き続き取り組んでいます。例えば、先日完了した欽州の買収により、当社は成長を加速させ、リターンのハードルを達成することができました。
財務の柔軟性を維持し、配当を維持することも重要な優先事項です。COVIDの流行時に見られたように、投資適格の信用格付けと強固なバランスシートを維持することは、当社の成長戦略を実行し、一時的な景気後退を乗り切るための重要な鍵となります。
それでは、ケントに話を戻します。
ケント・マスターズ
スコット、ありがとうございます。成長プロジェクトの前に、触媒事業の分離とコア・ポートフォリオの再編成についてお知らせしたいと思います。リチウムと臭素の中核事業をエネルギー貯蔵とスペシャリティに再編し、2023年1月に実施する予定です。この再編は、当社の複数の成長機会に対して、より強力に集中し、より優れた実行を可能にするために行われます。
エネルギー貯蔵は、リチウムイオン電池の進化とエネルギー転換に焦点を当てることになります。そして、アルベマル・スペシャリティーズは、既存の臭素事業とリチウム・スペシャリティーズ事業を統合し、家電・産業機器、ヘルスケア、自動車、建築・建設などの業界における多様な成長機会に焦点を当てます。
触媒事業の戦略的見直しを行った結果、同事業を独立したブランドとして保有することが最良の道であると判断し、このたび、同事業を独立した事業体として保有することを決定しました。この組織は、触媒事業が独自の顧客ニーズとグローバルな市場力学により効果的に対応し、同時に成長意欲を達成できるようにすることを意図しています。この事業は、起業家精神にあふれた当社の触媒事業の伝統を生かし、事業の創始者にちなんで「Ketjen」と命名される予定です。
この事業は、引き続き Raphael Crawford が担当します。また、Ketjen のためのアドバイザリーボードを設立し、Netha Johnson が議長を務めます。同委員会は、ケッチェン社の経営陣に対して、ソート・リーダーシップと戦略的アドバイスを提供することを主な目的としています。これらの変更は、アルベマールが、顧客のニーズを先取りし、明日の市場に対応する革新的なソリューションを機敏に提供することにより、事業、人材、価値を成長させることに注力していることを反映したものです。
それでは、スライド15をご覧ください。世界最大のリチウム生産企業の1つである当社は、世界のエネルギー転換を可能にする好位置につけています。私たちは、世界中に大規模な変換能力を提供するための体制と能力の構築に注力しています。中国、オーストラリア、南北アメリカで投資を行い、2030年までに名目変換能力で年間50万トンまでの生産を見込んでいます。そして、私たちは素晴らしいスタートを切りました。ちょうど1年前の時点では8万5,000トンでしたが、2022年末には20万トンの生産能力を持つことになると予想しています。
この生産能力に関する最近のハイライトをいくつかご紹介しましょう。チリでは、ラ・ネグラIIIおよびIV転換プラントが商業認定を完了し、現在、収益を上げ、期待通りに稼働しています。私たちは、チリの事業を強化し、サステナビリティを加速させ、生産量を拡大するためのさまざまな選択肢を検討しています。
例えば、サステナビリティ・レポートで述べたように、再生可能エネルギーや海水淡水化プロジェクトの選択肢を進めています。アルベマール社と当社の前身企業は、40年以上にわたってチリで事業を展開してきました。現在のCORFO社との契約は2043年までとなっています。サステナビリティを推進し続けることで、当社は選ばれるパートナーであり続け、リチウム生産の恩恵を地域社会と共有し、将来的に事業を拡大する権利を獲得することができるのです。
オーストラリアでは、ケマートンII転換プラントが無事機械的に完成し、プロジェクトの試運転段階に入りました。ケマートンIは引き続き認定中であり、年末までに認定サンプルを生産する予定です。また、ケマートンIII及びIVプロジェクトでは、リードタイムの長い機器の発注を開始し、エンジニアリングが進んでいます。
中国では、欽州リチウム転換工場の買収に加え、年産5万トンの梅山リチウム水酸化物施設の建設が計画通りに進んでいます。当社はウォドジナ鉱山とグリーンブッシュ鉱山を保有しており、これらの転換施設に供給する低コストのスポジュメンを確保することができます。
最後に、米国では、シルバーピークの生産量を2倍にする拡張工事が予定より早く進んでいます。キングスマウンテン鉱山では、調査が引き続き順調に進んでいます。2週間前に発表したとおり、当社は米国エネルギー省からリチウム濃縮装置建設の一部資金として1億5,000万ドルの助成金を受け取りました。このプロジェクトで連邦政府と協力できることを誇りに思います。
キングスマウンテンリチウム鉱山を活用するため、米国南東部にマルチトレインコンバージョンサイトを建設する予定です。このメガフレックスサイトは、キングスマウンテンや他のアルベマール拠点からの鉱物資源やリサイクル原料を扱うことができるように設計されています。この鉱山と転換サイトは、この10年後半、おそらく2027年にオンライン化されると引き続き予想しています。
アルベマール社は、資源と転換資産の両方を設計、建設、試運転するクラス最高のノウハウを有し、北米における電池サプライチェーンの現地化を可能にする好位置につけています。最近成立した米国のインフレ抑制法（IRA）は、特に国内のEVサプライチェーンへの投資を奨励する目的で設計されています。この法律には、リチウムなどの重要鉱物を米国内、またはチリやオーストラリアなどの自由貿易協定締結国で調達した場合の製造税・消費税控除が含まれています。
実線の棒は、米国および自由貿易協定締結国において、アルベマール社および他のリチウム生産会社による2022年のリチウム生産見込み量を示しています。
2030年の米国のEV向けリチウム需要予測に対して、現在の供給量と2030年に必要な供給量の間に40万トンのギャップがある。右のバーは、アルベマールが米国、オーストラリア、チリで計画している拡張工事が、米国のリチウム供給を増加させ、電気自動車需要の増加と地域的な供給に対応するために、重要な役割を果たすことを表しています。
さて、最後のスライドに移りますが、当社の成長戦略のポイントをまとめます。まず、強い見通しです。2022年の売上高は2021年の2倍、調整後EBITDAは2021年の約4倍、営業キャッシュフローは2021年の4倍と予想しています。そして、2023年まで継続的な成長を見込んでいます。第二に、利益ある成長のための資金を調達し、配当を維持しながら信用格付けを維持するための財務の柔軟性です。
第三に、現在のマクロ経済の混乱を乗り切るための強力なオペレーティング・モデルです。第四に、リチウムと臭素の両分野で高収益の成長プロジェクトが進行中であることです。このように、アルベマールは成長を実現し、長期的な株主価値を構築するための体制が整っています。
以上で、私たちの挨拶は終わりです。それでは、アレックスに質問をお願いします。それでは、質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問はシティのP.J.ジュベカーさんからです。P.J.さん、お待たせしました。
PJ Juvekar
はい。おはようございます。ケントとエリックは、オーストラリアのケマートンIとII転換工場、ラ・ネグラIIIとIV、中国の秦州工場を建設し、買収しましたね。ですから、コンバージョンプラントの建設コストについては、よくご存じだと思います。米国とオーストラリア、中国とで、同等のコンバージョンプラントを建設する場合の見積もりはいかがでしょうか？また、コンバージョンプラントを建設するためのコストは、アメリカでは中国よりも10倍も高いとお考えですか？
ケント・マスターズ
おはようございます。P.J. ですから、10倍ではありません。私は......つまり、中国よりもアメリカの方が建設コストが高くなると考えています。ですから、私たちは......でも、今はオーストラリアで製造していますし、中国でも製造しているんです。ですから、この点については十分な手ごたえを感じています。ですから、北米はオーストラリアと同じようなものになると考えていますし、中国の2倍にはなるかもしれませんが、10倍ということはないでしょう。
PJ Juvekar
なるほど。現在、IRAがあり、資金や助成金も利用できます。1つのメガサイトを建設するのではなく、複数のサイトを発表するのはどうでしょうか？
というのも、ご存知のように、こうした施設の許可や建設には時間がかかるため、現在と2030年の間のグラフに示されたギャップを埋めるには、なぜ先手を打たないのでしょうか。
ケント・マスターズ
私たちはかなり積極的に施設を建設していますが、それには両方の要素が必要です。資源も必要ですが、変換資産も必要です。つまり、これらのバランスを取る間に、私たちはあまりバランスを取らずに、市場に合わせて動いているのです。半歩遅れているかもしれません。米国に3つも4つも施設を作りたいとは思いませんし、それらを供給できるとは思えません。
そんなことをしても意味があるとは思えません。私たちは......つまり、私たちの計画では、アメリカの変換サイトで検討しているこの大きな施設をやるつもりです。それは大きな施設になるでしょうし、おそらくこの規模の施設をもうひとつ作ることになるでしょう。
スコット・トジェ
ケント、アーカンソー州マグノリアでリチウムの直接抽出を進めていることも付け加えておきます。それが成熟してきたら、その地域にも転換施設を建設する予定ですか？
ケント・マスターズ
はい、その通りです。リチウムの直接抽出による資源があるため、おそらくもう少し小さな施設になると思います。しかし、それは南東部の転換施設とは少し異なる時間軸になります。
PJ Juvekar
そうですね。では、Megaflexの施設の規模をお聞かせください。ありがとうございます。
ケント・マスターズ
質問は何だったのでしょうか？敷地はどこですか？私たちは、南東にある[聞き取れない]...
PJ Juvekar
はい、サイズ -- いいえ。いいえ、サイズです。大きさはそうです。
ケント・マスターズ
そうですか、すみません。では、規模は......10万トンの転換施設を計画しています。段階的に導入していく予定です。でも、だいたい25％がリサイクル材で、75％がバージン材という構想です。
PJ Juvekar
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、バンク・オブ・アメリカのマシュー・デヨーさんからです。
マシュー・デヨー
皆さん、おはようございます。エクイティ・インカムについてもう少し詳しくお聞きしたいのですが。IGOが報告した株式収入と内部移転価格に関する情報を見て、それが第3四半期のマージンや第4四半期のプット・アンド・テイクにどのような影響を与えたか、整理していただけませんか？
スコット・トジェ
IGOのレポートには、Talisonの持分法適用会社として、四半期純利益の全額が記載されています。ひとつ覚えておいていただきたいのは、アルベマールの場合、スポデューメンを購入したら、実際に最終顧客に販売するまでその利益を在庫として抱えておかなければならないということです。そのため、この調整が調整項目となります。
この調整項目は、先ほど申し上げたサプライチェーンが6カ月間であることから、今年の第1四半期に遡って、第3四半期の在庫調整額と比較することもできます。
Matthew Deyoe
了解しました。今後の中国への投資について、どのようにお考えかお伺いしてもよろしいでしょうか？Meishanがあるのは知っていますが、Tianyuanの買収が最初に発表されたとき、その設備をデボトルネック化する可能性があるという話が出ていたのを覚えています。しかし......市場規模の割に設備投資が少ないことと、この地域の地政学的リスクの高まりのようなものを、どのようにバランスさせるのでしょうか？
Kent Masters
そうですね、いい質問です。私たちは、中国での事業展開に必要な資本の半分を、より低い資本で調達することにしました。Qinzhouの買収は私たちにとって好材料でした。ですから、しばらくこの事業を続けてみて、よく理解できたら、事業の拡大を検討するつもりです。おそらく、最も可能性が高いのは、この事業を拡大することでしょう。それから、Meishanのプロジェクトもあります。張家港のプロジェクトも検討していますが、こちらも需要の拡大に合わせて検討します。中国は依然として世界最大のリチウム市場であり、その成長は非常に大きなものです。
北米やヨーロッパでも需要が伸びています。ですから、私たちはそのバランスを取りながら、機会を管理し、リスクを最小化しようとしているのです。そのために、私たちは常にこの点を考えています。
秦州の買収を完了し、梅山プロジェクトを建設中です。秦州工場の拡張を計画していますが、実際にその引き金を引く必要はないでしょう。なぜなら、その工場で少しばかり操業経験を積みたいからです。そして、拡張の際には設計を多少変更する予定です。ですから、私たちは常にこの計画を検討し、現在の状況に合わせて調整しています。
運営担当者
次の質問は、KeyBanc Capital Marketsのアレクセイ・イェフレモフからです。アレクセイさん、お電話をお開けします。
アレクセイ・イェフレモフ
どうも、おはようございます。今年のリチウムの数量ガイダンスは20%から30%ですが、第3四半期は前年同期比20%、第2四半期は18%でしたね。現時点では、通年でこのガイダンスの下限に近づいていると考えてよいのでしょうか？
スコット・トジェ
いいえ、おそらくガイダンスの中間に位置するはずです。ラ・ネグラ」の生産量を増やしているため、第4四半期には成長率が改善されるはずです。エリック、他に何かありますか？
エリック・ノリス
アレクセイ、いつもそうなのですが、ラ・ネグラ、ケマートン、欽州の工場がフル稼働になるため、いつも半分しか出荷していないのです。第3四半期に発生した問題は、生産面、特に中国における計画停電の影響で、料金所の稼働率が低下し、料金収受の能力に影響を及ぼしたことです。
涼しい季節になると、このような事態は発生しませんが、現在は暖かくなってきているので、生産量も増えるでしょうし、スコットも言っていたように、自社工場の稼働率も上がっていくでしょう。したがって、第4四半期は好調な販売実績により、ガイダンスの中間値を達成できると考えています。
アレクセイ・イェフレモフ
とても役に立ちました。ありがとうございます。そして、かなり新しいニュースです。カナダ政府はリチウム資産の売却を 強制しています あなたは興味がありますか？そうでない場合、この展開について何かお考えがありますか？リチウム業界にとって重要ですか？
ケント・マスターズ
具体的にどう考えているかはわかりませんが、私たちは常にリチウム資産に目を向けています。私たちは、地球上のリチウム資産をくまなく探しているようなものです。ですから、もし興味深いものがあれば、それを見ていくつもりですが、今日はその特定の資産に関して何も言うことはありません。
運営担当者
次の質問はRBCキャピタルマーケッツのアルン・ヴィスワナサンです。アルンさん、どうぞよろしくお願いします。
アルン・ヴィスワナサン
私の質問を聞いてくださってありがとうございます。良い結果が出て、おめでとうございます。ただ、市場の動きについてもう少し詳しくお聞きしたいのですが。最近、EVの需要が旺盛で、価格が上昇しているとのことですが、今後の見通しはいかがでしょうか？今後2カ月間の見通しについて教えてください。
また、EVの需要に対する潜在的な弾力性の影響があるのであれば、それについてもコメントをお願いします。価格上昇に伴う需要動向の加速・減速については、どのように見ていますか？
エリック・ノリス
エリックです。ご存知のように、9月末までのEVの販売台数は、世界中で75％増となっています。特に中国は、ロックアウトやサプライチェーンの課題により、今年の前半はかなり低調でした。自動車業界では現在、需要よりもサプライチェーンへの懸念が強くなっています。そのため、サプライチェーンの圧力が緩和されるにつれて、自動車用品の在庫は非常に少なくなっています。私たちは、今年から来年にかけても力強い成長が続くと予想しています。
ですから、私たちはこうした傾向に対して強気であり続けています。もちろん、ご質問の2つ目として、購買行動に対する経済的な影響にも引き続き注目しています。COVIDの時代やその他の景気低迷期には、EVは概して高級品として扱われ、販売台数の減少には至りませんでしたが、これは単に強い経済的トレンドと政府の政策がそれを強化しているためです。しかし、金利の影響を注視していく必要があります。
中低価格帯の市場の大部分は、実は中国にあります。中国がCOVIDのロックダウンから抜け出し、回復してきたことで、このセクターの強さが見えてきました。ですから、経済 -- 経済効果や世界的な金利上昇が需要に与える影響を引き続き注視していきますが、特に影響はないと見ていますし、これまでの経緯からも、それを期待することはできません。
アルン・ヴィスワナサン
そうですか。素晴らしい。それから、上流の資源に関してですが、最近発表されたスポジュメン関連のプロジェクトの中には、価格の上昇と開発に必要な資金のために、先に進めるのが難しいものがあるという報告を聞いています。
そのようなことはありませんか？また、スポデューメンと水酸化物の下流市場に影響があるとすれば、それはどのようなものでしょうか？
エリック・ノリス
価格上昇がプロジェクトに影響を与えているとおっしゃいましたが、それはどのようなことですか？つまり、そのようなプラントのための設備を建設するための資本コストということでしょうか？
アルン・ヴィスワナサン
はい、両方です。資本コストと買収コストの両方で、最近発表されたプロジェクトに遅れが出ていると聞いています。少なくとも私たちはそう聞いています。
エリック・ノリス
確かにインフレの影響は、私たちの資本コストにも表れています。インフレの影響は、私たちの資本コストにも現れています。そして、コストを下げるためには、当社の規模とグローバルな調達戦略が重要であることが浮き彫りになりました。
小規模な企業では、資本調達の経験が少ないため、そのような影響が出る可能性があります。それは間違いなく影響を与えるでしょう。しかし、これは短期的な影響ではなく、長期的な影響です。ですから、まだ市場の基調の変化として表れているわけではありません。
先ほども申し上げたように、需要は非常に強く、需給バランスも良いので、現時点では需給問題を悪化させるだけで、リチウムの市場価格は高止まりしています。ですから、今後も注視していきますが、長期的な影響を及ぼす可能性があることは事実でしょう。
スコット・トジェ
結局のところ、リチウムプロジェクトには時間と労力、そしてそれを乗り越えるためのチャレンジが必要だということの、もうひとつの例と言えるでしょう。これは簡単なことではありません。
オペレーター
次の質問はクレディ・スイスのジョン・ロバーツさんからです。ジョンさん、お電話をお開けします。
ジョン・ロバーツ
ありがとうございます。Megaflexのプラントは、水酸化物か炭酸塩、あるいはその両方でしょうか？また、生産トレーナーは、特定の種類の原料や......そして、前後に切り替わるキャンペーンを行うのでしょうか？それとも、混合原料の連続的な混合を行うのでしょうか？
ケント・マスターズ
そうですね。それは......実行されると思います。ブレンドになるのでしょう？Kings Mountainを中心に設計される予定です。そして、他の資源を供給し、さらにリサイクルを行います。ですから、かなり柔軟性があり、「メガフレックス」と呼んでいるわけです。ですから、柔軟性があります。でも、私は......これは特別なものではありません。私たちは、特定の、あるいは典型的な製品のために設計しているわけではありません。私たちは、複数のリソースで運用できるよう、柔軟な設計を心がけています。
エリック・ノリス
そこで......ジョン、ちょっと補足しておきます。これは、私たちが持っているノウハウやプロセス技術の優位性が、設計に活かされるからです。しかし、質問の最初の部分に戻ると、最初のトレインは今のところ水酸化物をターゲットにしています。私たちは5万トン級のプラントを想定しており、中国やオーストラリアで建設されたものを参考にしています。
中国やオーストラリアで建設したプラントを参考にしながら、そこで学んだことをこの国で実行するための計画を練っているところです。炭酸塩の市場動向も注意深く見ていきたいと思います。IRAが成立したことで、LFPの生産能力がさらに増える可能性があります。もしそうだとすると、将来の列車はカーボネートであるべきだという正当な理由ができるかもしれません。そのあたりを注意深く見守る必要がありそうです。
ジョン・ロバーツ
そうですか。新たに統合された臭素とリチウムの特殊セグメントについては、資源と臭素に再び統合される予定です。しかし、エネルギー貯蔵セグメントからリチウムを購入することになるのでしょうか？その移転価格はどのように処理されるのでしょうか？
スコット・トジェ
はい、ジョン、その件はまだ検討中です。おそらく原価で処理されると思いますが、まだ詳細が決まっていません。1月のミーティングでは、そのあたりをお伝えしたいと思います。
オペレーター
次の質問は、モルガン・スタンレーのヴィンセント・アンドリュースからです。ヴィンセントさん、お電話をお開けします。
ヴィンセント・アンドリュース
どうも、おはようございます。ミネラルリソース社との関係やJVの条件を変更する可能性はまだありますか？また、ウォドジナ再稼働に関する最新情報を教えてください。また、ウォドジナ再稼働について、デボトルネッキングの機会として、あるいは以前の銘板よりも高い水準で操業する可能性があるとお考えですか？
ケント・マスターズ
まず、JVについてお聞きします。私たちは、2社間で最適化するための機会を検討し、話し合いを続けています。現在も話し合いを続けています。そして、もし違う形になれば、それを最終的に決定します。その情報が入手でき次第、マーケットにお伝えします。
Wodginaは稼働中です。デボトルネッキングの機会や追加トレインの可能性もありますが、今日は2つのトレインで稼働していると思います。3本目の列車を作るという話もありますが、現在2本の列車が稼動しています。
Vincent Andrews
3本目の列車を走らせない理由は何でしょうか？
Kent Masters
そのためには、設計が必要であり、そのための変換能力が必要なのです。
オペレーター
次の質問は、Vertical Research Partnersのケビン・マッカーシーからです。ケビンさん、お電話をお開けします。
ケビン・マッカーシー
はい、おはようございます。IRAがアルベマールに与える経済的な影響について、直接的、間接的を含めてお聞かせください。また、Megaflexプロジェクト以外の資本配分にも影響を与えるとお考えでしょうか。
ケント・マスターズ
もう数カ月も前のことですか？しかし、それが私たちの経済活動に直接影響を与えるかどうかはわかりませんが、市場は少し変化しています。アメリカ国内での供給と、アメリカと自由貿易協定を結んでいる国からの供給がより求められるようになりました。
このような事態になる前にすでに計画はできていたのですが、今回の件でより重要性が増しました。しかし、北米での需要を喚起し、供給を可能な限り現地化することで、北米でのEV需要を加速させることができると考えています。
スコット・トジェ
ケビン、インセンティブによる効果に加え、消費者向けインセンティブが導入され、製造税額控除が適用されるようになります。規制がまだ出されていないので、どのように機能するかはまだ正確にはわかりません。しかし、電池材料の製造原価の10％が控除されます。ですから、私たちの場合、フル稼働の設備で1,000万ドル規模になると思います。
もうひとつは、最低所得税、あるいは新しいAMTと呼ばれるものです。これもすぐに影響はありませんが、最低税率が15%になると、将来的に影響を受ける可能性があります。
エリック・ノリス
最後に、ケビンさん、ご質問の件ですが、購買行動に影響を与えるということを付け加えておきます。米国で生産を行っている企業は、自由貿易国や米国からの調達を優先的に考えるようになり、驚くほどではありません。
ですから、私たちは慎重に顧客ベースをセグメント化し、市場に製品を投入し、価格を設定する方法に関して、私たち自身と顧客にとって適切な価値をどのように創出するかを検討していきます。
ケビン・マッカーシー
とても参考になりました。続いて、スコットさんから、2023年にリチウムの価格が2桁のペースで上昇する可能性があるというお話があったと思います。これについて詳しく教えてください。10月に言及された価格上昇に対して、市場価格についてはどのように想定されていますか？2桁台前半、あるいはそれよりもかなり高いという点で、私たちがどのあたりを追っているのか、また何を織り込んでいるのか、教えてください。
スコット・トジェ
そうですね、今申し上げたのは、現在の市場指標に基づくものですので、来年に向けては2つの大きな効果があります。1つは、2022年に経験したことをそのまま年率換算したものです。もうひとつは、Ericと彼のチームが固定価格契約を継続し、指数参照変動契約に変換していくことです。これは私たちにとっても有益なことです。
具体的なガイダンスはまだ出していませんが、来年は2桁台の健全な価格上昇になると思います。このように、リチウムは今年も力強い成長を遂げることが期待されています。正直なところ、減速の可能性がある中でも、3つの事業すべてでこのような成長が見られると思います。
オペレーター
次の質問は、UBSのジョシュ・スペクターさんからです。ジョシュ・スペクターさん、お電話ありがとうございます。
ジョシュ・スペクター
ありがとうございます。リチウムの契約についてですが、先ほどのコメントにもありました。以前は3～6カ月のタイムラグがあったようですが、現在は約3カ月です。現在は3カ月程度です。このようなタイプの契約には、より多くの固定価格を移行させるというお話がありました。期間も少し短くなっているようです。将来的には、契約期間が3ヵ月未満、たとえば1ヵ月に近づくと予想すべきでしょうか。それとも、3ヵ月というのは、顧客が2ヵ月や4ヵ月を望んでいる適切な範囲なのでしょうか。
エリック・ノリス
ジョシュ まず、ご質問の件ですが、3ヵ月というのは、私たちが今後想定しているラグです。これは、最長6カ月だった再開の固定契約から、ローリングベースで3カ月先まで見通せる完全なインデックスに移行したことによるものです。これによって、価格上昇の恩恵を受けながら、お客さまへの影響を抑えることができるようになりました。
これが私たちの戦略であり、今後どのようにポートフォリオを運営していくかということです。また、スコットが指摘したように、契約スライドにある20%のカテゴリーの固定費も、来年になるにつれて減少すると予想しています。
ジョシュ・スペクター
わかりました、ありがとうございます。それから、DOEの助成金についてですが、御社が受けた助成金について教えてください。複数の助成金を受ける可能性はありますか？1社あたりの上限があるのか、あるいは、米国に追加の施設を建設する場合の追加支援について検討することは可能でしょうか？
ケント・マスターズ
はい、これは特定のプログラムです。ですから、そこから何か追加で得られるとは思っていません。申請にはプロセスがありました。そして、その助成金を獲得したのです。ですから、もし他のプログラムがあれば、それを利用することも可能です。しかし、この既存のプログラムでは、それが限界でした。
オペレーター
次の質問は、ドイツ銀行のデビッド・ベグライターさんからです。デービッド・ベグライターさん、お電話をお開けします。
デービッド・ベグライター
ありがとうございます。ケマートンIとケマートンIIについて、来年の生産量はどの程度を見込んでいらっしゃいますか？
エリック・ノリス
来年1月に発表する23年以降の見通しについては、もっと詳しく説明できると思います。しかし、それまでは、これまでと同じ経験則を適用しています。そして、その立ち上がりは、運転開始後、顧客基盤の認定に6ヵ月のタイムラグがあることから始まると思われます。
そして、最初の12ヶ月で、どの発電所も半分かその程度の容量になります。ですから、現実的な話として、今四半期にはKemerton Iの認定用サンプリングが行われる予定です。
David Begleiter
大変参考になりました。また、最近の中国のスポット価格の高騰についてですが、今後数カ月はどの程度持続可能だと思われますか？また、来年のスポット価格についてどうお考えですか？
Eric Norris
非常に難しいですね。ただ言えることは、ここ数年の上昇は、特に中国において需要の観点から市場が回復していることだと思います。そのおかげで、今年の半ばには価格がやや緩やかになり、再び上昇に転じました。
ここから先がどうなるか、Davidにはわかりません。ただ、来年に向けては、依然として供給不足の厳しい市場であることは確かです。つまり、価格上昇に有利な力学が働くということです。中国のスポット価格の推定値をどうするかは、難しいところです。
オペレーター
次の質問はコーウェンのデビッド・デッケルバウムからです。デービッド・デッケルバウムさん、どうぞよろしくお願いします。
デビッド・デッケルバウム
おはようございます。私の質問に答えてください。IRAのコンプライアンスについてお話したいと思います。御社は、生産と転換を積極的に行い、自由貿易協定を結んでいる国々があることを強調されています。ケマートンやラ・ネグラから米国内に適格な材料を販売するというのは、あなたの考えなのかどうか確認したかっただけなのです。それとも、ケマートンが米国の顧客に供給するのでしょうか？それとも、主に中国市場に供給することになるのでしょうか？
エリック・ノリス
工場によって答えは異なります。まず水酸化物とケマートンから始めると、ケマートンは建設以来、IRAのずっと前、最近の地政学的懸念のずっと前に、幅広い世界市場に供給し、中国市場には当社の資産を活用するという意図で建設されました。
しかし、地政学的な状況が変化し、IRAのようなものが出てくると、先ほどケントが言ったように、国ごと、あるいは地域ごとの戦略へと移行していくのです。
つまり、中国には中国、オーストラリアにはアジア、ヨーロッパと北米というようにです。それが最も効率的な方法だと考えています。炭酸塩については、少し違います。炭酸塩の場合は少し違っていて、現在の炭酸塩市場の大半は中国です。当社は現在、中国国内に炭酸塩の資産を保有していません。ですから、私たちがチリで生産している製品の大部分は、RAが発展し、米国やヨーロッパで需要が伸びれば、中国に流れます。そのため、チリや他の炭酸塩の供給源からより多くのものを得ることが必要になるかもしれません。
デビッド・デッケルバウム
色とりどりのお話、ありがとうございました。ここでお聞きしたいことがたくさんあります。1月に発表された23年の見通しについて、メガフレックスやキングス・マウンテンなど米国での事業拡大について、あなたは27年の稼働を目指すと強調しました。それはメガフレックスサイトだけの話ですか？それともキングス・マウンテンも含まれるのでしょうか。
また、2023年、おそらく1月にもこの発表があり、来年には許認可プロセスを開始する予定なのでしょうか？
ケント・マスターズ
はい、資本金は用意します。23年の計画では、これらの施設に間違いなく資本が投入されるでしょう。27年という日付は、私自身と、楽観的に考えてのことです。すべては許認可のプロセスとスケジュール次第ですが、そのように考えています。
運営担当者
次の質問はBMOキャピタル・マーケッツのジョエル・ジャクソンからです。ジョエル・ジャクソンの回線が開通しています。
ジョエル・ジャクソン
おはようございます。1月、2月、そして第1四半期の価格については、ある程度見通しがついているようですね。2月の価格は1月よりも良いのでしょうか、それとも12月は平均して1月の価格よりも良いのでしょうか？
Scott Tozier
Joelさん、現在の指標は、1四半期前よりも良くなっていると言えるでしょう。ただし、これらの指数の動きによっては、上にも下にも動く余地があることは認識しておいてください。
ジョエル・ジャクソン
先ほど、スポット価格が変わらなければ、2023年の価格は2桁上昇するとおっしゃいましたね。とおっしゃっていたと思います。スポット価格はどうなるのでしょうか。非常にハイレベルな質問です。非常に高度な質問ですが、具体的に教えてください。23年の実現価格が22年とほぼ同じになるためには、2023年にスポット価格がどうなっていなければならないのでしょうか。仮定の話ですが、直線的な下落のような気がします。このシナリオでは、23年の実現価格を22年と同等にするには、どのようなことが必要でしょうか。
Scott Tozier
私たちのアカウントには、さまざまな上限が設定された契約がたくさんあるので、その計算を考えなければなりません。エリック、何か勘どころがあるのか、それともジョエルに話を聞かないといけないのか、わからないのですが......。
エリック・ノリス
私たちはあなたに戻ってくるかもしれない、ジョエル。しかし、要因としては、明らかに、我々は今年、2022年の価格で一年中動いていることです。これは私たちの成長の一部です。これは私たちの戦略の一部です。その結果、期待値が上昇することになりました。来年は、固定金利から変動金利に移行するために少量ですが、その大部分は完了しています。
しかし、この1年間に起こったことは、もし現在の状況を年率換算して来年につなげたとしたら、大きな伸びを見せるでしょう。それがScottの言いたかったことです。2022年比で平均を引き下げるには、相当な減少が必要でしょう。それ以上のガイダンスを提供できるかどうかは、モデル化する必要があります。
オペレーター
次の質問は、みずほのクリストファー・パーキンソンさんからです。クリストファー・パーキンソンさん、お電話をお開けください。
クリストファー・パーキンソン
どうもありがとうございます。今日は簡単な質問を2つお願いします。1つ目は、23年以降の中国のEV補助金について、あなたの予備的な考えを簡単に教えてください。
スコット・トジェ
申し訳ありませんが、私は...
Eric Norris
ああ、そうですか。そうですね。私たちの水晶玉が他の誰よりも優れているとは思えません。中国は最近、補助金を緩和していますが、それでも需要は衰えていません。需要は前年同期比で100％以上増加し、下半期にはさらに加速しています。加速する必要があるかどうかはわかりませんが、バッテリーや正極の観点から見ると、国内には多くの生産能力があることは確かです。産業政策がどうなるかはわかりません。
クリストファー・パーキンソン
あなたの水晶玉は私よりも優れていますね。2つ目の質問ですが、最近中国で買収された製品はすでに仕様化されているのでしょうか？あるいは、どのような計画で顧客と一緒に仕様書を作成するのでしょうか？ありがとうございました。
ケント・マスターズ
資格を持っている、ということですか？そうです。そのため、この施設を通じて実際に料金を支払っています。買収に際して、いくつかの認可を得るのに予想以上に時間がかかったためです。そこで、この施設を通じてスポデューメンを販売しました。そのため、その製品はすでに認定されています。
運営担当者
ありがとうございました。質疑応答の時間は以上です。それでは、ケント・マスターズ氏に発言をお願いします。
ケント・マスターズ
はい。アレックス、本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございました。
アルベマールは、グローバルなマーケットリーダーであり、財務面でも事業面でも優れた実績を上げています。私たちは、利益ある成長を加速させる明確な戦略を持ち、世界のサステナビリティの課題に対応するために不可欠な役割を果たしています。私たちは、これまで成し遂げてきたことを誇りに思うとともに、今後さらなる成功に向けて事業を再構築していくにあたり、優秀な従業員に個人的に感謝の念を抱いています。ありがとうございました。
オペレーター
本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございました。これより通話をお切りください。