(和訳) $EXPE Q4 2021 Transcript カンファレンスコール
ピーター・カーン
ジョンさん、ありがとうございます。皆さんこんにちは、ご参加ありがとうございます。第4四半期に経験したことについて、まず大まかなコメントから始めたいと思います。有意義なオミクロン波に対処しなければならず、旅行の混乱が続きましたが、もちろん世界中の旅行者にとって素晴らしいことではありませんでしたが、多くの点で勇気づけられました。私たちが最も注意深く観察したことは、関係する問題が本当に不便であったということです。国境が閉鎖されたこともありました。パイロットや乗務員の体調不良で飛行機が飛ばなかったり、そのようなことはありましたが、旅行に対する消費者の不安ははるかに少なかったのです。しかし、旅行に対する消費者の不安ははるかに少なかったのです。
この後、次の波が軽快に続くとすれば、世界は基本的にパンデミックに慣れたということだと思います。パンデミックは、おそらく風土病のステージに入るでしょう。そして、政府や産業界などは、次の波が来ても、より簡単に適応し、旅行に対する混乱はますます少なくなっていくことでしょう。そして、消費者の旅行意欲はずっと続いている。そして、航空会社のスタッフが戻り、国境問題が緩和されたことで、旅行への確かな手ごたえを感じています。エリックが数字や傾向を説明してくれますが、オミクロンが打ち切られた場所でも、オープン以来予約が強く回復しているのは喜ばしいことだと言うにとどまります。そしてもちろん、最大の市場全体でその傾向が見られます。
ミックス効果については、以前にもお話ししましたが、それが現実のものとなっていること以外は、特に説明することはないでしょう。ある地域は他の地域よりも好調で、ある地域は他の地域よりも厳しいですし、ある地域は他の地域よりも厳しいです。しかし、一般的には、大都市はまだそれほど回復しておらず、これは私たちにとって良い指針となっています。海外旅行もまだそれほど強くは戻っていません。これも良い目安になります。ですから、方向性としては、一般的には、これから戻ってくるものが私たちにとってプラスになると感じていますし、そうしたものが戻ってくる日を楽しみにしています。
とはいえ、私はあまり回顧的なことはしませんが、COVIDの日々の管理方法よりも、事業の将来や何を提供するかということに焦点を当て始めているところです。そこで、COVIDに参入してからのこの数年間、私たちが何をしてきたか、そして会社をどこへ導いてきたかを振り返ってみるのは、おそらく有益なことだと思います。
まず第一に、皆さんもよくご存じのように、私たちは事業を簡素化し、より効率的にすることができました。これは簡単に観察できるし、重要なことです -- 明らかに、私たちの長期的な将来にとってもっと重要なことがあるのですが、簡素化について少しお話しします。
私たちは、新しいテクノロジー・ソリューションの推進や、より単一目標に近い形での会社の再編成を推し進めることができたのです。サードパーティーの支出やツール、その他多くのものを最適化し、実際、今日、私たちはより効率的な企業へと変貌を遂げました。また、ご存知のように、非中核事業と思われる一部の事業を閉鎖・売却しました。
その結果、2019年末に比べ、およそ1万人少ない人数で会社を運営していますが、これは、よりスマートで効率的、かつ優れた方法で会社を運営するという目標に向かって、多大な努力を重ねてきた、ここにいる人たちの功績によるものです。
これが大きな後押しとなりました。そして、私たちはまだ人を雇うという課題に直面しています。他のハイテク企業と同じように、私たちも優秀な人材の流入がありました。その勢いはますます強まっていると思います。そして、その優秀な人材が混在することで、私たちは前進する上で素晴らしいポジションを築くことができました。そして、新しい技術、新しい体験、そして旅行者の体験を向上させることを基本的な目標として、本当に集中的に取り組むようになりました。
しかし、私が言うように、ここでは効率はストーリーではありません。効率化は素晴らしいことですが、私たちの未来に関する本当のストーリーは、ビジネスを前進させるために何をするかということなのです。
そこで、それをいくつかのパートに分けます。需要面では、ご存知のように、バラバラに存在していた複数のブランドを1つに統合し、旅行者を適切な商品へ適切なタイミングで誘導することに特化したブランドハウスとしました。この戦略は、優れたクリエイティブ、ブランド間の連携、効率的な買い付け、そしてもちろん、ブランドと連携したパフォーマンス・マーケティングによって、旅行者をより効率的に私たちの世界に呼び込むことを主眼として構築されています。
私たちは、その道程を順調に進んでいると信じています。数日後に行われるスーパーボウルでの広告をお楽しみに。素晴らしい広告だと思います。しかし、これは本当にエンド・ツー・エンドで提供する統一された戦略であり、優れた需要創出戦略で、効率的であり、将来的にはより良い結果をもたらすことができると信じています。
また、ご存知のように、ロイヤリティが重要な役割を果たすと考えており、ロイヤリティ・プログラムの統合を進めています。これは今年中に具体化し始め、今後何年にもわたって配当が得られると思いますので、私たちはそれを楽しみにしています。
技術的な面では、これは私たちが取り組んできたことの核心であり、魂です。単一のプラットフォームを手に入れることで、旅行者とパートナーのためにイノベーションの速度を上げ、オンラインアプリベースの旅行ビジネスを次の段階へと進めることができます。
私たちは、この旅をしばらく続けています。複数のスタックを1つのスタックに移行していることは、これまでにもお話ししたとおりです。それは、効率化の話とかよりも、もっと大事なことです。これは、旅行者やパートナーのために素晴らしい結果をもたらすために、外部化でき、より簡単に内部で使用できるAPIを備えたマイクロサービスのセットで構築することを意味します。旅行者と言っても、すべての旅行者を指します。これを構築することで、初めて、すべての旅行者、B2C旅行者、B2B旅行者に同じ瞬間に影響を与えるスタックにイノベーションを起こすことができるようになるからです。チェックアウトパスを改善したり、アプリを改善したりすると、そのすべてのメリットが旅行者にもたらされ、これまでのようなサイロ化された方法ではなく、真のインパクトを与えることができるのです。
ですから、私たちがどのようにビジネスを展開するか、旅行者とパートナーの体験にどれだけの革新と速度をもたらすことができるか、そして率直に言って、業界全体をどのように革新し前進させるか、双方にとって本当に重要なステップだと考えています。
私たちは、これから起こることにとても興奮しています。私たちにとって、今年は配信の大きな年ですが、旅行者にとっても、発見からサービスまで、その間にあるすべての要素で素晴らしいものがやってくると考えています。そしてまた、私たちのエコシステムに参加するすべての旅行者に利益をもたらすでしょう。
最後に、B2Bの側面ですが、これは現在、需要を促進するB2Bパートナーと、供給をもたらすパートナーとの合併であり、ますます、一つの世界として捉えています。そのため、どのようなパートナーも、当社のプラットフォームで販売するだけでなく、当社のプラットフォームからサービスを利用することで、利益を得ることができます。このアプローチは非常に強力なものになると思います。私たちは、このパンデミックの間、パートナーとの関係を非常に緊密にしてきました。もちろん、課題も機会も共有してきました。そして、宿泊、航空、車など、多くの契約を更新してきました。そして、これらの契約のほとんどは、パートナーに多くのものを提供し、パートナー自身のビジネスをより良い結果に導くのに役立つと信じる、機能の拡張に伴うものでした。
私たちは、このパートナーシップのアプローチに大きな期待を寄せています。もはや、供給だけでなく、パートナー企業のビジネスをより良くすることができるかどうかが重要であり、私たちはそのことに真剣に取り組んでいます。
最後に、私たちはCOVIDを決して見捨てないということです。ここ数年、かなりの数の打撃を受けましたが、この業界は回復力があることが証明されています。需要はさらに回復力を増しており、大幅な回復を見込んでいます。そして、その反動に期待する一方で、私たちにとって重要なのは、本当に納期です。私たちは、製品や旅行者の体験をどのように向上させるか、そして効率的で効果的なビジネスをどのように継続するかについて、これまで行ってきた約束をすべて果たさなければならないのです。
そして、最終的に言いたいのは、私たちは旅行の再活性化を信じているということです。私たちは、その中心的な役割を果たすことができると考えています。私たちは、ただ座ってそれに乗ることを意図しているわけではありません。業界の未来を動かす重要な存在でありたいと願っています。そして、それを旅行者だけでなく、私たちのビジネスだけでなく、旅行エコシステム全体にもたらすことができると信じており、私たちは今年、そのことにも焦点を当てていきます。
それでは、エリックにお願いします。
エリック・ハート
ピーターさん、皆さん、お電話ありがとうございました。私も今年の旅行の回復を楽観視しています。そして、ピーターと同じく、旅行者とパートナーのために、より多くのものを提供できることを期待しています。
まず、予約動向のアップデートから始めたいと思います。12月はオミクロンの影響により大幅に後退し、1月も続きましたが、ここ数週間は改善されてきており、心強く思っています。
全体として、第4四半期は、全製品の総予約数（キャンセル分を除く）は、2019年第4四半期に対して25％減少し、第3四半期に対して前四半期比でわずかに改善されました。また、2019年と比較した場合、宿泊、より具体的にはVrbo対航空へのミックスシフトが続いています。オミクロンによる回復の変動が続いていることから、今期も、ホテルとVrboを含む、キャンセルを差し引いた総宿泊予約の詳細を月次でお知らせしています。10月については、対2019年比で4％減となりました。11月は5％減、12月は27％減、1月は11％減で、1月中は傾向が改善し、直近の数週間は2019年に対してアップしています。
地域別では、この改善は米国が牽引し、EMEAがそれに続き、APACとLatAmは遅れています。
さて、損益の話です。総収益は、2019年第4四半期に対して17％減となり、前四半期とほぼ同程度の減少幅となりました。思い起こせば、11月1日にEgenciaの案件をクローズしました。当四半期、Egenciaは2,900万ドルの収益に貢献しました。なお、これには、当社のEPS事業がGBTと締結した10年間の宿泊供給契約に関連する収益は含まれていません。
第4四半期の売上高利益率は13％で、前期の16％から低下しましたが、これは主に通常の季節性によるものです。セールス＆マーケティングについて、第4四半期の直接支出はおよそ8億7500万ドルで、前期の19％減に対し、2019年第4四半期の水準で12％減となりました。ご存知のように、第1四半期は、夏の旅行に先立つマーケティング費用の上昇と第1四半期の宿泊数の減少というタイミングのズレから、EBITDAの季節的な低ポイントとなります。また、今年はオミクロンの影響で第1四半期の売上が減少し、最近の傾向の改善に基づき回復に向けた支出を行うため、このタイミングの影響はさらに大きくなる可能性があります。
次に、エジェンシアを除く間接費は、両期間とも2021年第3四半期に対して2300万ドル増加しましたが、これは主に第4四半期の労働力の資産計上可能額が減少したことに起因しています。今年を展望すると、優れた人材の獲得競争に伴い、4月1日から実施される年間報酬の引き上げが通常より高くなることが予想されます。
合計では、売上高が17%減少したにもかかわらず、調整後EBITDAは4億7900万ドルで、2019年の水準に対して100万ドル増加しました。これは3四半期連続の調整後EBITDAのプラスとなり、第4四半期のEBITDAとしては過去最高となりました。そして、第4四半期の業績は、パンデミック前と比較して、当社がいかに効率的なビジネスを展開しているかをさらに示していると考えています。
フリー・キャッシュ・フローについては、報告ベースでは、第4四半期に約1億4,200万ドルとなりました。第4四半期のフリーキャッシュフローは、報告ベースで約1億4,200万ドルでしたが、主にVrboの繰延マーチャントブッキングの変動に起因する制限付きキャッシュの変動を除くと、フリーキャッシュフローは3,500万ドルとなります。
さて、バランスシートに移ります。2021年には、負債の借り換えにより年間約8000万ドルの支払利息の節約になり、昨年12億ドルの優先株を全額返済したことにより、年間約1億1500万ドルの配当金の支払い -- 支払を節約することができます。さらに最近では、先週、6億5,000万ユーロのユーロ債の保有者に対して、償還期限を3ヶ月前倒しして3月初旬に完済する意向を伝えました。これにより、今年度の純支払利息を約500万ドル、年間では1,900万ドル節約できるとともに、レバレッジ比率も改善されます。全体として、当社はパンデミック後も投資適格の格付けを維持しており、引き続きレバレッジの削減に努めるとともに、資本コストをさらに削減する方法を模索しています。
最後に、2021年のパンデミック、そして直近ではオミクロンの影響が続いていますが、昨年は、今後の財務体質をさらに改善するために、会社の再構築を引き続き進めたことを心強く思っています。前述のように、私は今年の旅行回復を楽観視しており、今年が会社にとってどのように展開するのかに興奮しています。
それでは、エミリー、最初の質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[オペレーターからの指示]. 本日の最初の質問は、コーウェンアンドカンパニーのケビン・コペルマンさんからです。
ケビン・コペルマン
まず、ポイントプログラムについてお伺いします。統合ロイヤリティ・プログラムの展開時期やその変化について、もう少し詳しく教えていただけますか？また、ロイヤリティ・プログラムが現在どの程度重要なのか、そして今後どのような方向に進む可能性があるのかを教えてください。
ピーター・カーン
はい、ありがとうございます、ケビン。さて、2つほどお話させていただきます。まず、これは現在進行形の取り組みです。今期、エクスペディアのロイヤリティ・プログラムを刷新し、旅行者にとってより使いやすく、また、ロイヤリティ・プログラムの方向性を示すような構成にしました。しかし、多くの移行が行われています。先ほどお話したように、古いスタックを移行しています。ブランドのフロントエンドを1つのレールの上に移行しています。また、ロイヤリティ・プラットフォームを再構築し、すべてのブランドに対応できる幅広いロイヤリティ体系を構築しています。
そして、このロイヤリティ・プログラムは、私たちのすべてのブランド、すべての製品をカバーし、すべての製品を獲得・利用することができるようになるという大きな違いがあります。これは素晴らしい革新的なことです。すべての調査によると、お客様にとって最も重要なのは、製品の幅を広げることです。ですから、これはお客様にとって大きなメリットになると思います。エクスペディアは、ポイントの仕組みなど、私たちが目指す方向性とほぼ一致していると思いますが、その方針や計画がどのように機能するのか、詳細はまだ決まっていません。
しかし、これらのピースをすべて揃えるには、今年の大半を費やすことになるでしょう。もちろん、ロイヤルティプログラムの展開には、ロイヤルティプログラムの担当者を別の担当者に変更することや、フロントエンドにロイヤルティプログラムを導入していない場合など、さまざまな要素がありますが、スイッチをひとつ押せばいいというものではありません。スイッチに次ぐスイッチなのです。
ですから、私たちが本当に望む製品を完成させ、すべての人をこの製品に移行させるまでには、今年いっぱいはかかると思います。しかし......来年は、ロイヤリティの粘着性と全体性が大きく影響する年になると思います。しかし、来年は私たちにとって、それを実現するための大きな年になると思います。できれば、今年のうちにいくつかのプログラムをそちらに移行させたいと考えています。
ケビン・コペルマン
それと、最近の傾向についてお聞きしたいのですが。宿泊が2019年に対して最終週で上がっているとのご指摘がありました。都市はまだ完全に戻っていませんし、海外旅行も規制がまだかかっていないことから、完全に戻っていないのは確かですが、それがどのように作用するのかお話いただけますか？
ピーター・カーン
はい、もちろんです。というのも、歴史的に大都市や海外は当社の得意分野であり、COVID期間中に見られた第三国への国内旅行などは、歴史的に弱かったからです。
一方で、私たちは大きな恩恵を受けています。Vrboは超強力です。レジャー旅行や長期休暇を利用した旅行、COVID期間中に家族で過ごすための旅行など、さまざまな恩恵を受けることができました。ですから、予測するのは少し難しいです。しかし、大まかに言って、これから起こるであろうことは、多くの点で当社の得意分野に有利に働くと思います。ですから、これはポジティブなことだと思います。しかし、その組み合わせは長い間予測するのが難しいものでした。ですから、あまり予言的なことは言いたくないのですが、パックの行方はこれからが本番だと思っています。2つの比喩が混在していますね。でも......それはいいことだと感じています。でも、今が前向きであること、そしてこれから起こることを考えると、私たちはとてもいい気分でいられると思います。
オペレーター
次の質問は、Truist SecuritiesのNaved Khanからです。
ナベド・カーン
素晴らしい。質問を2つお願いします。ひとつは、旅行業でのカムバックについてです。22年に向けての回復が続いていますが、御社のプラットフォームへの直接アクセスと有料アクセ スの組み合わせはどのようにお考えでしょうか。また、CRMとブランディング、パフォーマンス・チャネルの間で、どのようなレバーを引く機会があるのか、教えてください。
それからもう1つ、資本配分についてです。デレバレッジを続けながら、優先株を取得しているようですね。M&Aの機会や、自社株買いのような他の資本活用の可能性はどのように考えていますか? それについて少しお聞かせください。
ピーター・カーン
もちろんです。まず私が行って、旅行中に戻ってこられるようにします。CRMの話が出たのはよかったと思います。私たちは、消費者との直接的な関係を改善する機会をたくさん持っています。私たちはこれまで、GoogleやMetaなどの大きな池からお客様を呼び寄せてきましたが、正直なところ、そのお客様を維持し、粘着性を高め、良い体験をさせるという点では十分な仕事をしてきませんでした。
現在、私たちは旅行者を呼び込むこと、会員価格やロイヤルティなど、私たちが提供するあらゆるメリットを享受してもらうこと、より良いアプリ体験やCRM（他のすべてのサービスと同様に再構築中）を得てもらうことに強く焦点を当てています。そして、会員を維持すること、できるだけ多くの会員を直接呼び戻すことに重点を置いています。しかし、私たちは、獲得した顧客から長期的な価値を引き出し、それを維持できるようにしたいと考えています。
ですから、分母の拡大には大いに期待しています。より多くの旅行者を取り込み、その中からさらに多くの旅行者が戻ってくるような直接的な関係を築きたいのです。価格、サービス、発見、その他すべてにおいて、私たちが提供するベネフィットを認めてくれているのです。もちろん、製品が改善され、体験が向上すれば、すべてが容易になり、フライホイールが速く回転するようになりますから、この先もまだまだ続くでしょう。しかし、これが私たちの焦点であり、ここから導き出したいものなのです。何パーセントになるかは予想していませんが、旅行者体験を促進するために行っているすべての作業と非常に密接に結びついているのです。
エリック・ハート
素晴らしい。次に、資本配分に関連するご質問をお受けします。以前の四半期にもお話しましたが、私たちのメッセージは変わっていません。ここ数年の混乱から、私たちはバランスシートの健全化を強く意識しています。これには事業のデレバレッジも含まれます。優先株式の返済についてはすでにお話しました。もちろん、基本的なEBITDAの成長という形をとることもできますが、必要に応じて負債の返済を行うこともできます。
また、資本コストを引き下げたいと考えています。準備書面では、優先株式やさまざまな債務について、返済に必要なキャッシュフローを大幅に削減しているいくつかの領域についてお話しました。私たちは投資適格を維持することを強く意識しており、ここ数年の混乱の中でそれを達成できたことを非常に誇りに思っています。もう1つ、ピーターが私たちの前にある成長の機会や会社の機会について話しているのであれば、私たちはできる限りそれを可能にし、ビジョンの達成に向けてできる限り速く前進できるようにしたいと考えています。
具体的には、M&Aについておっしゃった2つの要素についてです。私たちは常にビジネスに対してオープンです。COVIDの中心部にいたときも、ある程度はビジネスに対してオープンでしたが、明らかに、それは必ずしも適切な機会やタイミングではなかったと思います。
それから、自社株買いについては、当社の長い歴史を見ていただければわかると思います。これまで定期的かつ一貫して行ってきたことです。今後数ヶ月の間に、適切なタイミングで、またこのテーマに戻ることになると思います。しかし、もう一度言いますが、私たちはCOVIDを観察するつもりです。バランスシートを整理し、これまでお話ししてきたようなことをすべて行うことが、私たちが今注目していることなのです。
ピーター・カーン
はい。最後に、M&Aの面では、より焦点を絞っていることを付け加えておきます。M&Aは、当社の長期戦略やプラットフォーム戦略に合致するものでなければなりません。また、M&Aは統合されなければなりません。ただ単に良い案件だから買うというのではなく、長期的な戦略に合致し、私たちの目指すものを推進するために必要なものを買うつもりです。
オペレーター
次の質問は、ゴールドマン・サックスのエリック・シェリダンさんからです。
エリック・シェリダン
資本配分の面ではもう少し詳しく説明したいと思いますが、マージンの話に戻します。ピーター、エリック、私たちのために説明していただけませんか。数年前に打ち出した効率化プログラムから撤退したことは知っています。そして、その成長の一部を取り込むために、22年と23年に明らかに必要だと思われる野心的な投資を行っています。
しかし、今後12～24ヶ月の間に、販売台数によってレバレッジをかけることができる部分と、今後3～5年の間に、より大きな旅行機会に対して長期戦を展開するために、マージンやレバレッジを増やし、それを投資に回したい部分について、投資家はどう考えるべきでしょうか？今後24ヶ月の間に、マージンやレバレッジを変化させる可能性のある変数がいくつかあります。
ピーター・カーン
もちろんです。ありがとう、エリック。先ほど申し上げたように、プラットフォームを正しく構築するために、まだ多くの作業が残っています。それがうまくいけば、さらに効率化が進むでしょう。
ですから、「プログラムから撤退した」といっても、ゴールのあるプログラムを終了して「もう終わり」というのではありません。これは、最も効率的な企業を作るための継続的な活動であり、人を排除することではなく、仕事の進め方、取り組む内容、技術的な支援などを効率化することなのです。例えば、サービス業などです。私たちは、業界で最高のサービス・テクノロジーを構築し、それを一貫して拡大し続けていると私は信じています。企業全体でスキルを高め、お客さまが自分の問題を自分で簡単に解決できるようにしています。これは現在進行形のプロセスです。しかし、COVIDは業界内でサービス需要が非常に高まっているため、こうした改善から生まれる効率化の恩恵はあまり見られません。ですから、サービスコールの傾向などを過去にさかのぼって正常化することで、将来的に大きな利益を得ることができます。
今、私たちが「投資」している場所があるとおっしゃいました。これは、私たちがイノベーションを推進し、できるだけ早くこれらの橋を渡れるようにするための手段なのです。そして、もしこのイノベーションを推進するために、人やリソースにもっと投資する必要があれば、そうします。しかし、技術革新はそれ自体で効率を向上させるものです。
ですから、これは長期的には横ばいから下降に転じる、あるいはマージンが拡大するような話ではなく、製品がもたらす技術的効率性によってもたらされる話だと考えています。そして、そこに至るまでに何らかの問題が生じ、イノベーションを加速させなければならなくなったとしても、それが旅行者やパートナーにとって正しいことだと思うからこそ、そうするかもしれません。しかし、全体としては、時間をかけてより効率的になることで、利幅を拡大できるチャンスがまだたくさんあり、私たちはそれに向かって努力を続けていくと信じています。
オペレーター
次の質問は、UBSのロイド・ウォームズレイからです。
ロイド・ウォームズレイ
2点ほど質問をさせてください。まず、データとオペレーションを統合したマーケティング統合について、何か最新情報があれば教えてください。次に、好調なADRの伸びを解析するのに役立ちそうなことはありますか？HomeAwayが加わったことによる影響はどの程度あるのでしょうか。また、もっと重要なことですが、ADRが年間を通じてどのように推移するかについて、どのようにお考えでしょうか。チャンネル単価が上がっているので、これはまだ大きな追い風なのでしょうか？それとも、それを相殺するためにコア・ホテルへの回帰があるのでしょうか？ADRについてどのように考えていますか？
ピーター・カーン
ロイドさん、ありがとうございます。前編は私が担当します。ところで、今週末はVrboの広告をご覧ください。HomeAwayの代わりにVrboと言い始めるわけです。しかし、マーケティングの統合については、データ、分析、測定など、かなり進展しています。データ、分析、測定など、マーケティングの統合については、事実上、すべて完了したと言ってもよいでしょう。
エリックと私は、毎週、どこが勝っているか、どこを学んでいるか、どこをテストしているかについての報告書を見ています。これさえあればすべてうまくいく、というような特効薬はありません。100の地域、5つの製品グループ、その他もろもろで、1,000種類のホイールテストを行うゲームなのです。
そうやって、少しずつ前進しているのです。私たちは、これまでテストして学んできたさまざまなことについて、かなりポジティブな感触を得ています。モバイルをはじめ、チャンスがあると判断した分野には積極的に取り組んでいくつもりです。また、ソーシャル・プロダクトなど、ある意味でパフォーマンス・マーケティングに匹敵するような機会を見出した新製品にも取り組んでいます。このように、興味深い学習がたくさんあります。
現実には、物事が正常化するまでは、私たちを評価するのは本当に難しいでしょう。なぜなら、もう何が正常なのかがわからないからです。私たちにとっても、何が正常なのかを見極めるのは難しいことです。また、新しいテストやアルゴリズムは、COVIDなどの影響で非常に不安定なトラフィックパターンで学習されることが多くなっています。
ですから、各チームが学習とテストの方針を立て、技術的な進歩を遂げていることに、私たちは好感を持っています。そして、それが私たちの利益になることは間違いありません。しかし、1つのこと、1つの勝利を特定すること、そしてそれをどのように定量化するかは、現時点では本当に難しいことなのです。ですから、私たちの損益計算書に良い影響が現れるのを待つしかないでしょう。
エリック・ハート
そして、ADRの方ですが、振り返りと今後の展望をお話しします。もちろん、詳細には触れませんが、ご理解いただけると思います。歴史的な...コアとなるADRについて考えてみると、ホテルとVrboの両方において、引き続き好調です。他の業界企業や指標を見ても、そのことがわかると思います。また、特にミックスでは、米国へのウェイトを高め、Vrboへのウェイトを高め、一般的にADRが高いバケーション地へのウェイトを高めることで利益を得ています。したがって、当社の高いADR実績は、コアADRと前四半期およびそれ以前のADRの両方が混在していることになります。
今後、コアADRは引き続き好調に推移するものと思われます。今年は強力なリバウンド旅行の年になると考えています。夏に向けて、すでに多くの予約が入っており、ADRがかなり持ちこたえているのがわかります。しかし、私たちのビジネスの核となる部分を予測する必要があると思います。他の事業が回復してきたとしても、それはまだ混在しています。ADRの高い主要市場にも進出する予定です。また、ヨーロッパ、特にAPACが回復し始めたら、ラテンアメリカなど、ホテルやVrbo（Vrboの劣化を予測するのではなく、あくまでミックスの観点から）にもう少し参入する予定です。ADRを予測する場合、時間が経てばある程度正常化すると思います。しかし、これも4つの強力なメディアを背景にしています。
オペレーター
次の質問は、バンク・オブ・アメリカのジャスティン・ポストさんからです。
ジャスティン・ポスト
素晴らしい。最初の質問ですが、夏の予約状況について、宿泊であれ全体であれ、19年または昨年と比較して、何かお分かりになることはありますか？
次に、Vrboが全体の何パーセントを占めているか教えてください。ここ2、3年で大きく伸びたと想像しています。しかし、現在ではどの程度になるのか、教えてください。
ピーター・カーン
はい、そうします。ジャスティン、ご質問ありがとうございます。Vrboは全体的に好調を維持しているのですね。2019年に対する強さを感じます。2021年に対しても強さがあると見ています。もちろん、その具体的な内容には触れませんが、ブランド、製品カテゴリーともにかなり好調です。
夏の予約やペーシングについてお聞きしましたが、先ほど申し上げた2019年と2021年の両方の時期に対して、私たち自身が好調であると見ています。ですから、このカテゴリーはスローアップしているというだけでなく、この市場でシェアを獲得し続けていると思います。
一方、ホテルは回復しています。過去に見たことがあるようなレベルにはまだ達していません。このまま回復が続けば、どこかで追いつくのではないかと思っていますが、どうでしょう。
オペレーター
次の質問は、ウォルフ・リサーチのディーパック・マティヴァナンさんからです。
ディーパック・マティバナーン
素晴らしい。2、3点だけお願いします。2022年の採用計画や従業員数についてお聞かせください。また、様々な製品において需要回復に向けた準備が整っているとお考えでしょうか？また、現在、賃金インフレの顕著な傾向はありますか？
次に、ダイレクトマーケティングの効率化についてですが、ここ数年のブランドの合理化努力によって、ダイレクトマーケティングの効率化がどの程度進んでいるのか、定性的な観点から教えてください。固定費の削減を見るのは簡単です。しかし、特に地域ミックスや製品ミックスなど、事業が動く部分を考えると、ダイレクトマーケティングの効率性を見るのは少し難しいですね。そのあたりをもう少し詳しく教えていただければと思います。
ピーター・カーン
ありがとう、ディーパック。私も、あなたが厄介だと感じていることをうれしく思います。私たちも、動き回っているものすべてを対象にしています。先ほども申し上げたように、マーケティングの効率化という点で、私たちがどれだけ進歩したかを正確に数値化することは、難しいことのひとつです。
航空券を例にとると、航空市場は大きく変化しています。航空市場は大きく変化しており、国内線が大部分を占め、国際線はごくわずかです。私たちは歴史的に国際線に強い会社でした。私たちは、あなたがおっしゃるように、ブランド全体でアプローチする方法を改善しました。支出を統合しました。マルチブランドのアプローチについて多くを学びましたが、例えば国際線ではまだあまり効果が出ていません。
つまり、ツール、データ、洞察、テスト、学習といった面で、より広範な企業全体で大きな進歩を遂げたということです。しかし、マーケティング効率の向上をベーシス・ポイントで定量化したり、予測可能なマーケティング効率を示すことは、まだ非常に困難です。
私たちは、はるかに優れていると信じています。私たちは、将来の正常な状態を活用するために、より良いポジションにいると信じています。しかし、ツールや能力がはるかに良い状態にあることは間違いありません。しかし、それを支払い、世界と私たち自身に示す必要があります。それはまだ途中ですが、着実に進んでいます。
ですから、私たちはとても良い感触を得ていると思いますが、皆さんにそれを見ていただくのは難しいということも認識しています。しかし、皆さんには見えにくいと思いますので、事態が正常化するのを待つしかありません。
エリック・ハート
ディーパック、ご質問ありがとうございます。採用計画については、まず私が担当します。そして、間接費の観点からもっと全体的な質問を広げ、来年に向けて動く部分について、モデル化のお手伝いをしたいと思います。
まず、第4四半期では、人件費の見込みが少し軽かったと思います。来年に向けては、いくつかのイニシアチブのために雇用を継続する予定です。この点については、私の発言の中でも触れましたが、モデル化したいところです。
T&Eの裁量は、どんな形であれ、通常のビジネストラベルに戻れば、それよりも低い水準で推移します。
賃金の上昇に関するご質問ですが、先ほど申し上げたとおり、今年は予想以上に報酬が上昇すると考えています。繰り返しになりますが、これは4月1日に実施されます。
また、以前の電話会議でもお話ししたように、私たちは事業に対していくつかの投資を行っています。私たちは、さまざまな分野での成長を加速させるためのさまざまな機会に大きな期待を寄せています。もちろん、私たちは慎重を期しており、ROIは非常にポジティブなものであり、その過程で容赦なくそれらを追跡していくつもりですが、それもある程度は増加する可能性があります。ご参考になれば幸いです。
オペレーター
次の質問はクレディ・スイスのスティーブン・ジューさんからです。
スティーブン・ジュ
このような指標を見るのは久しぶりだと思いますが、Vrboの在庫の何パーセントが、Brand Expediaやその他の販売店に統合されたのか、何か教えてください。最終的には、旅行者の選択肢を増やし、全体的なショッピング体験を向上させたいと考えているのでしょう。前回、この話をしたときは、まだ実験段階であり、どれだけ優れたショッピング体験を提供できるかを試している段階だったように思います。それについて、どのような見解でも結構ですので、教えてください。
ピーター・カーン
はい、もちろんです。ありがとう、スティーブン。私たちはまだそれを目指しているところです。これは私たちの計画の中核をなすものです。ところで、これは単に私たち自身の旅行者に提供するためだけではありません。B2Bパートナーに提供し、彼らが旅行者に提供できるようにするためでもあるのです。ですから、これは非常に興味深く、大きなチャンスだと考えています。
私たちはそれを統合しています。素晴らしい統合ではありませんが、ExpediaとHotels.comに統合しています。問題は、それが他のものと混ざってしか機能しないこと、優れた製品体験でないことです。また、予約しなければならない物件に対応するアプローチを持っておらず、即座に予約できるわけではありません。これは構造的なものです。ExpediaブランドやHotels.comブランドなどでは現在不可能なことです。
つまり、2つの要素で構成されています。1つは、旅行者のための製品体験を向上させ、より良い統合を実現し、予約を容易にし、コンテンツをより使いやすく、より理解しやすくして、旅行者が意思決定できるようにしたい、ということです。そして、そのパイプを通じて利用できる物件の種類を増やしたいと考えています。そこで、もうひとつの大きな拡張とアイデアが生まれます。
どちらも現在進行中です。どちらも現在進行中ですが、しばらく時間がかかるでしょう。最優先事項ではありませんが、最下位でもありません。大きな、重要なことなのです。私たちのチームはこの問題に取り組んでおり、今後も改善が続くと期待しています。
今年は、いくつかのブランドを同じフロントエンド・レールに統合するという点で、製品のフロントエンドで多くのことが起こっていますし、これらの体験を改善し、新しい構造を展開する機会もたくさんあります。しかし、これらのことが展開されるにつれ、この体験はますます良くなり、事業の大きな特徴になると信じています。
オペレーター
次の質問は、バークレイズのマリオ・ルーさんからです。
マリオ・ルー
まず、キャンセル料についてです。先ほどの宿泊の数字は[聞き取れず]だったと思います。そこで気になったのですが、オミクロンの影響で4Qと1Qの前半はかなり高くなっていたのでしょうか？もしそうであれば、キャンセルが今後のブッキングに追い風になる可能性はありますか？
エリック・ハート
キャンセル率については、新聞を読むと、一般的にキャンセル率が上がります。特に、オミクロンの影響を受けた12月と1月上旬は、必ずしも安心して旅行ができるわけではなく、キャンセルが増加するのは確かです。
もっと長い期間で見ると、2020年までさかのぼると、キャンセル率が非常に上がっています。しかし、時間が経つにつれ、キャンセル率は下がってきており、過去の水準と比較するとまだ高い水準にあります。COVIDを発症して旅行ができなくなるなど、安全上の懸念から、12月に急上昇し、その後、再び下降しています。先ほど申し上げた[聞き取れない]と同じような経過をたどっています。
今後の予約の尾を引くのは、ペンティングデマンドのレベル、あるいは延期する人がどれくらいいるのか、キャンセルしたら再予約してくれるのか、ということだと思うのです。それはなかなかわからないと思います。ただ、一般的に言えば、誰もが同じようなことを感じていると思います。つまり、旅行ができる人は、旅行に行くでしょうし、旅行ができるのであれば、年間を通してかなりコンスタントに、もしかしたら過去にないほど旅行に行くでしょう。だから、予約し直せばいいのですが、時間が経たないとわからない。しかし、私たちが楽観的であることは間違いないでしょう。
マリオ・ルー
素晴らしい。それから2つ目の質問ですが、リモートワークや長期滞在という点では、宿泊の面ではどうでしょうか。Vrboやコアビジネスにおいて、すでにそのような予約の促進が見られたのでしょうか？また、このような機会は長期的にはどの程度あるとお考えですか？
ピーター・カーン
そうですね、これは私たちにとって大きなテーマではありません。私たちの電話でお気づきでしょう。他の人たちは違う見方をしていると思いますが。興味深い論文です。確かに、人々がより柔軟に旅行できるようになれば、その柔軟な時間を旅行で埋めてほしいと願っています。
Vrboについては、まだ歪みは見られません。ロングステイの話はよく聞きますが。多少は動いているようですが、私たちにとってはそれほど顕著なものではありません。また、旅行する時間が増えれば、面白いし、良い追い風になると思います。しかし、人々が仕事に戻るのはいつになることやら。学校が再開されたときなど、どの程度フレキシビリティが確保されるかは、その時々のお楽しみです。
私たちは、それが重要だとは思いません。エリックが言うように、膨大な量の需要があると思います。そして、もし留守にする日数が増えるなら、素晴らしいことです。それは、私たちにとって良いことです。これは選択的なことですが、社会の一部では一般的な傾向として良いことだと思います。
オペレーター
次の質問は、みずほのジェームス・リーさんからです。
ジェームス・リー
素晴らしい。都市部や国際市場へのミックスシフトに伴い、旅行トレンドが正常化すると誰もが予想しているようですね。そこで、ピーターさんからコメントをいただければと思います。もし都市部で民泊が普及し続けるなら、Vrboの供給量はどうなりますか？また、需要よりも供給を増やす予定はありますか。
また、2つ目の質問として、効率性を向上させるための追加のレバーについてお伺いします。過去にお話されたことがあると思うのですが。ホテルブランドをすべてエクスペディアに統合することを検討されていますか?
ピーター・カーン
ありがとう、ジェームス。質問をありがとうございました。最初の質問で、Vrboの主要都市での供給についてですが、これは私たちの大きな戦略ではありませんでした。Vrboの主要都市での供給は、私たちの戦略上、決して重要視していません。国際的な大都市にはいくつかあります。しかし、1泊2日の宿泊はあまりなく、家族旅行などに向いていると思います。私たちはそこにチャンスがあると考えており、今後も需要の動向を追っていくつもりです。また、先ほども申し上げましたが、私たちは、あらゆるものを買い漁るのではなく、需要があるところ、ホームオーナーにリターンを提供できるところに焦点を絞っています。今後もそうしていくつもりです。
しかし、Vrboは、他の選択肢のように、都市におけるホテルの代替となることに焦点を当てたものではありません。私たちは、世界の主要都市に多くの素晴らしいホテルパートナーを持っており、彼らがより強く戻ってくると見ていますし、当面はそこがビジネスの中心であると考えています。もちろん、Vrboが意味のあるところならどこでも拡大し続けたいし、意味のある都市には必ず目を向けていくつもりです。
ブランドに関しては、旅行者にとって意味のある構成でブランドを統合する最善の方法を見出すのは、ブランドチームの役目です。これは、私たちにとって意味のある、あるいは私たちがクールだと思う構成ではなく、旅行者にとって意味のあるもの、なぜ、どのように特定のことをするために異なる製品を必要とするのかを考えることです。もし、時間が経って、私たちがより少ないブランドを必要とするという結論に達したら。すべてを1つのブランドに統合することはないでしょうが、より少数のブランドが必要だという結論に達し、より少数のブランドに傾倒することになるかもしれません。しかし、それは今、ブランドチームが取り組んでいることです。
主要ブランドの新しいブランド・プロポジションは、まもなく発表されます。そして、時間をかけて、旅行者にとって何が正しいかを見つけ出していくことになると思います。そして、ロイヤリティ・プログラムを統合することで、各ブランドはより緊密に連携し、よりシンプルな立場で、より少ない枚数でも意味があるかどうかなどを判断できるようになりますし、誰もがロイヤリティの網にかかり、我々が市場にもたらすすべての良いもの、良い製品に巻き込まれたままとなります。
オペレーター
次の質問は、オッペンハイマー社のジェド・ケリーさんからです。
ジェド・ケリー
素晴らしい。この20ヶ月間、よく頑張りましたね。2つだけ質問させてください。22年に向けてのGoogleリスクに対して、2019年に比べていい需要環境になりそうなExpediaをどう見るべきでしょうか？
それから、ピーターさん、エクスペディアのマージンが長期的に拡大するとおっしゃいました。また、長期的なマージンの目標値として、25％から30％以上を目指されているようですが、どのようなものでしょうか。そのあたりも教えてください。
ピーター・カーン
はい、ありがとうございます、ジェド。この数字はかなり良さそうですね。でも、これだけは言いたいのですが、私たちには数字がないのです。それは、率直に言って、統一された技術、統一されたソリューションを展開し続けることで、何が可能かについてより賢くなってきているからです。製品がより良く機能することで、コンバージョンやその他のマーケティング面でより効率的な活動ができるようになりますが、その恩恵の大きさはまだわかっていません。
学ぶべきことはたくさんあります。皆さんも競合他社を見て参考にしていると思います。しかし、私たちは、これらの要素がすべて、成長と利益率の向上をもたらすと信じています。私たちはそのことに重点を置いています。製品が改善され、基盤となるテクノロジー・プラットフォームが改善され、より多くのパートナーにサービスを提供できるようになれば、これらすべてが改善され、規模が拡大することで効率性が高まります。
ですから、私たちはこれからもそれを推進していくつもりです。それを推進し続けることが、今の私たちのコアなのです。そして、この数字が達成可能なものであることを願っています。そして、そこに到達した時、私たちはそこに到達するのです。ですから、私たちが可能かどうか推測している数字を適当に並べるということではないと思います。私たちは、できる限りのことをやっているだけなのです。
Googleのリスクに関しては、私は......言い過ぎかもしれませんが、Googleのリスクだとは思っていません。GoogleはGoogleです。私たちはその市場で事業を展開しています。その市場を最適化するために、できることはすべてやっています。そして、その市場を最適化するためのより良い方法を見出そうと、彼らと緊密に連携しています。そして、現在、いくつかの興味深いアイデアを温めています。
しかし、最終的には、先ほど申し上げたように、Googleの市場からすべての人々を撤退させたとき、その旅行者を長期的な顧客として維持することが十分にできていないのです。これは、製品や競合の問題など、さまざまな要因によって、私たちの責任になります。私たちは文字通り、それらすべてに一度に取り組んでいるのです。
それぞれの要素が掛け合わされることで、より良い製品、より良いロイヤリティ、より幅広いロイヤリティ、そして旅行者が当社のメリットを理解し、当社が提供するメリットをより簡単に享受できるようなマーケティングなど、総合的により強固なものになると信じています。ですから、私たちは、GoogleがGoogleであり続けることができると信じています。私はいつも、Googleはサメだと言っています。サメはサメであることを期待すべきです。サメはサメであることを期待すべきですし、その通りに行動し続けるでしょう。私たちは、彼らの市場で事業を展開しており、市場を最適化するための役割を果たさなければなりません。私たちにはもっとうまくやる余地がたくさんあり、それに集中しています。
そして、彼らはサービスコールを受けたり、旅行者に対応したり、実際に顧客企業であることを望んでいないことは確かです。検索エンジンになりたいだけなのです。だから、私たちはかなり有利な立場にいると思います。
運営担当者
次の質問は、パイパー・サンドラーのトム・チャンピオンさんからです。
トーマス・チャンピオン
ピーターとエリック、新規顧客のコーホートについて質問させてください。パンデミック以前の状況に似ているのか、それとも新規顧客から新しい傾向、あるいは異なる傾向が見られるのか、気になるところです。それから、エリックからマージンに関する質問をお願いします。4Qのマージンは2019年に比べて300ベーシスポイント増加したように見えますが、どうでしょうか？今後数四半期のマージンの可能性、つまり短期的な見通しについて考える上で、この数字が良いガイダンスとなるのかどうか気になるところです。何かご意見があれば、ぜひお聞かせください。
ピーター・カーン
トム、ピーターです。まず私が行きます。コホートに関しては、繰り返しになりますが、今起こっていることから多くを引き出すのは間違いだと思います。先ほど申し上げたように、パターンは大きく異なりますし、解約の変動や波動なども大きく異なります。私たちがより注目しているのは、アプリへの関与の観点からコホートを見ること、製品の改良に伴ってそれがどのように変化するか、などといったことです。そこでは、私たちが望む方向性を見ることができると思います。しかし、まだまだ課題は山積みです。まだ始まったばかりですが、私たちの焦点は、まさにそこにあります。
旅行者の行動や、GoogleやMetaの世界に行くか、それとも直接来るかといった点で、驚くほど良いパターンも悪いパターンも、特に新しいものは見当たりません。直行便は、ほとんどの旅行会社が直行便への移行で利益を得ましたが、それは外洋での需要が少なかったからに他なりません。
しかしそれは、外洋での需要が少なかったからにほかなりません。需要が増え続ければ、アプリが大きく歪むことはないと思います。私たちは、この点に重点を置いています。それ以外のことは、率直に言って、今までの不安定な時期に基づいて結論を出すのは間違っていると思います。ですから、事態が正常化すれば、またお知らせします。
エリック・ハート
素晴らしい。トムさん、マージン面の質問ありがとうございます。1四半期とそれ以外の四半期で何bps違うかといった具体的なことは申し上げられません。しかしもちろん、2021年第4四半期は、売上高が17％減、EBITDAも2019年通期で17％減となる中、マージンを確保できたことに満足しています。
そのため、この点については満足しています。第1四半期と第2四半期、第3四半期、第4四半期を見て、予約と宿泊で大きく異なるカーブがあるかどうかです。予約ベースは明らかにマーケティングと純費用に左右されますし、宿泊ベースは宿泊から得られる収益になります。ですから、その季節性をしっかりと認識する必要があります。先ほど、諸経費や様々な要素についてご説明しましたが、このビジネスもモデル化することができます。
それからもう2つ簡単なコメントですが、マージンについては、この電話会議でも何度もお話ししたように、マーケティング費用の観点から積極的に取り組んでいくつもりです。今年については、何も突発的なものがなければ、旅行の復活は楽観視しています。そして、私たちは積極的に、その回復に向けた支出を行うつもりです。
最後に、先ほども少し触れました。しかし、変動費の観点からは、このような混乱が起こるたびに、複雑な問題を抱えた顧客との長時間の通話が発生し、変動費に関連する本当のコスト削減はまだ見えてきません。私たちは、お客様の旅行に関する問題を解決するために、ますますテクノロジーを活用するようになり、そのテクノロジーをより一貫して使用するようになっています。しかし、より困難な通話量であるため、その効果は少し鈍化しています。そのため、より正常な時期になれば、このようなコスト削減の効果が現れると思われます。これがモデリングに役立つことを願っています。
運営担当者
最後の質問は、サンフォード・C・バーンスタインのリチャード・クラークさんからです。
リチャード・クラーク
夏に向けて、ちょっと質問です。2009年の金融危機の後、エクスペディアや他のプレイヤーは、おそらく長期的な回復の恩恵を受け、需要に対して供給が多すぎたのでしょう。今年の夏が非常に好調で、供給に対して多くの需要がある場合、ホテルやプライベートレンタルは、プラットフォーム同士を少し競合させたり、他のチャネルに目を向けたりする危険性はありますか?
2つ目の質問は、もう少しシンプルなものです。第3四半期は、デルタのバリアントが非常に遅い時期に登場したため、マーケティング費用がかなり高くなったというお話があったと思います。これと同じようなことが起こったと言えるでしょう。オミクロンはかなり遅い時期に発売されました。オミクロンは第3四半期のかなり遅い時期に発売されましたが、このことが第3四半期のマーケティング費用を歪めてしまったのでしょうか。
ピーター・カーン
最初に私が、そしてマーケティングコストについてはエリックがカバーします。リチャード、ご質問ありがとうございます。COVIDの時も、様々な場所で需要が圧縮されていたため、同じような議論ができたと思います。しかし、おっしゃるようなサプライヤー間の駆け引きは見られませんでした。先ほど申し上げたように、私たちは共通の課題を持っています。マイアミにあるすべてのホテル、ニューヨークにも苦しんでいるホテルがありますし、多くの大手チェーン、その他にも、良い市場にも悪い市場にも何百ものホテルがあり、私たちは皆、協力しています。そして、私たちは皆、一緒になって考えているのです。
冒頭で申し上げたように、私たちは、自分たちのビジネスを最適化するのと同じように、彼らのビジネスを最適化するのを助けるために活動しています。そして、私たち全員が一緒になってより良いものを作っていけるという意識を共有していることは間違いないと思います。
だから、圧縮された場所があれば、多くの需要があると思います。その需要の出口を見つけることができるほど、十分な場所があると思います。そして、私たちは、人々がものを見つけ、行きたい場所を発見し、代替品を見つけることができるという点で、ユニークなサービスを提供していると思います。また、私たちのプラットフォームで供給できるようにするだけではなく、他の製品や技術の需要創出においてパートナーとともに行う多くのことを含め、供給パートナーに大きな価値を提供していると思います。ですから、私たちの供給パートナーシップ、あるいはより一般的なパートナーシップが、時間とともに大きく、幅広く、そして双方にとってより有益なものになることを心から願っています。
これは、ある日の最後の5セントに対して誰が少し影響力を持つかという古典的なサイトにはならないでしょう。ですから、そのようなことはないでしょう。誰もが上昇トレンドから利益を得ようとし、共にそれに乗ろうとしているのです。そして、当社のパートナーの中には、直接トラフィックを獲得する人もいるでしょう。そして、そのような旅行者たちに対して、誰もがベストを尽くすでしょう。それが私の期待するところです。
エリック・ハート
それからリチャード、ご質問の2つ目のマーケティングコストについてですが、オミクロンの影響を受けて、今期も同様の動きがありました。
また、2つの要素に分けられます。1つ目は、パフォーマンス・マーケティングです。これらは、メタチャンネル、Google、その他のどこであろうと、最終的には基本的な検索需要によって駆動する、微調整された機械なのです。人々がトラフィックの検索や予約をしなくなると、クリック数や関連するマーケティング費用は自然に減少します。
ブランド・マーケティングについては、第4四半期から12月までずっと述べてきましたので、ご存知の方も多いと思いますが、ブランド・マーケティング費用は、展開時期が近づくにつれ、より固定的になっていきます。そして、第二に、私たちの仮説は、バリエーションが増えるごとに、その影響はより短く、より浅くなる、というものでした。オミクロンの場合は、事実上約1カ月、デルタの場合は2カ月から2カ月半の影響がありました。
そのため、私たちは性能への投資を続け、需要を掘り起こし、マーケティングにも力を入れるべきだと考えています。
運営担当者
本日のご質問は以上です。それでは、最後に経営陣からコメントをお願いします。
ピーター・カーン
お集まりいただき、ありがとうございました。この夏、みなさんが旅行されることを祈っています。ありがとうございました。
オペレーター
皆さん、本日はありがとうございました。これにて通話を終了させていただきます。回線をお切りください。
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