(和訳) $HES Q4 2022 Transcript カンファレンスコール
ジョン・ヘス
ありがとうございます、ジェイ。おはようございます。第4四半期のコンファレンスコールにようこそ。本日は、石油市場に関する私の考えをお話しした後、当社の戦略実行の継続的な進展についてお話しします。その後、グレッグ・ヒルが当社の事業について、ジョン・リエリーが当社の業績について説明します。
石油とガスは今後数十年にわたり必要とされ、手頃な価格で公正かつ安全なエネルギー転換を実現するための基本的なものです。世界は2つの大きな課題に直面しています。2050年までに、世界全体で約20％以上のエネルギーが必要になります。そして、同じ期間に、私たちはネット・ゼロ・エミッションを達成する必要があるのです。昨年末、国際エネルギー機関（IEA）は最新のWorld Energy Outlookを発表し、3つのシナリオを提示しました。
IEAの3つのシナリオのいずれにおいても、世界はエネルギー供給の構造的な赤字に直面しており、石油・ガスとクリーンエネルギーの両方に大幅な投資増が必要であるとしている。IEAによれば、需要増に対応するために必要な世界の石油・ガスへの投資は、過去5年間の年間約3000億ドルから4000億ドルに対し、今後10年間は毎年約5000億ドルが妥当とされている。
また、クリーンエネルギーについては、昨年の約1兆2,000億ドルを大幅に上回る3兆ドルから4兆ドルの投資が今後10年間必要であるとされている。特に、現在の金融環境では資本が不足し、コストが高くなっているため、ビジネスリーダーや政府関係者はこの投資課題を冷静に理解する必要がある。エネルギー転換には長い時間と莫大な費用がかかり、現在存在しない多くの技術を必要とする。
秩序あるエネルギー転換を行うためには、政策立案者が気候変動に対するリテラシー、エネルギーに対するリテラシー、経済に対するリテラシーを身につける必要があります。当社の戦略は、資源を増やし、低い供給コストを実現し、業界をリードするキャッシュフローを生み出すと同時に、環境、社会、ガバナンスのパフォーマンスと情報開示において業界をリードすることを維持することにあります。この戦略の成功により、当社は、本質的価値の増大とキャッシュ・リターンの増大の両方により、今後数年間にわたって株主に大きな価値を提供できる独自の地位を確立しました。
キャッシュ・フローの成長という点では、当社は業界をリードする変化率と期間を持っており、独自の価値提案を提供しています。ブレント原油価格が1バレル＝65ドルの場合、当社のキャッシュフローは2021年から2026年にかけて年間約25％増加すると予想され、これはトップラインの成長の2倍以上の速さです。また、当社のバランスシートも引き続き強化され、有利子負債対EBITDAX比率は現在1倍未満です。当社のポートフォリオがますますフリーキャッシュフローを生み出すようになるにつれ、当社は年間フリーキャッシュフローの最大75%を株主に還元し、残りはキャッシュポジションの増加または負債のさらなる削減によってバランスシートを強化し、サイクルを通じて高リターンの投資機会に資金を供給できるようにすることを約束します。2022年にはこの戦略を実行し、5億ドルの負債を減らし、通常の四半期配当を50％増やし、6億5000万ドルの自社株買いプログラムを完了しました。
今後も、インカム志向の投資家にとって魅力的で、かつ原油価格が低迷する環境下でも持続可能な水準まで普通配当を増額していく予定です。今後、当社のフリー・キャッシュ・フローが着実に増加するにつれて、自己株式の取得が資本還元に占める割合が高ま ると見込んでいます。当社は、高リターンの低コスト案件のみに投資することで、ガイアナ、バッケン、メキシコ湾深海部、東南アジアを中心とした差別化されたバランスの良いポートフォリオを構築しています。当社の戦略の鍵となるのはガイアナで、過去20年間に世界で発見された最大の石油州の1つであるスタブロークブロックを有し、ヘスが30%の権益を持ち、エクソンモービルがオペレーターを務めています。2015年以降、同ブロックでは昨年の9件を含む30件以上の発見があり、110億バレル以上の原油換算の総発見可採資源量を下支えし、数十億バレルの探査ポテンシャルが残されていると言われています。
当社は本日、Fangtooth Southeast-1 坑井（Fangtooth-1 坑井の南東約 8 マイル）で新たな油田を発見したことをお知らせします。Fangtooth Southeast-1」井戸は、水深5,397フィートで掘削され、約200フィートの油分を含むスタンドストーン貯留層に遭遇しました。ファングートゥースは、スタブローク・ブロックにおける当社初の独立した深部探査鉱区であり、この地域は将来の石油開発を支える可能性を持っています。スタブルック鉱区では4つの石油開発が認可されており、ブレント原油の損益分岐価格は1バレルあたり25ドルから35ドルとなっています。私たちは、6隻の浮遊式生産貯蔵積出設備（FPSO: Technical Difficulty）10億円を視認しており、そのうちの80％以上をガイアナとバッケンに割り当てる予定です。当社の財務上の優先事項は、高リターンで低コストの投資機会に資本を配分し続けること、強固なキャッシュポジションとバランスシートを維持すること、配当を増やし、市場環境と資本回収の枠組みに応じて自社株買いを増加させることです。
ガイアナでは、ライザフェーズ1およびライザフェーズ2の開発が現在、合計で日量36万バレル以上の総生産能力で稼働しています。第3の開発案件であるパヤラは、日量約22万バレルの原油を生産し、2023年末の操業開始に向けて順調に推移しています。4番目の開発であるイエローテイルは、2025年の稼働を予定しており、日量約25万バレルの原油を生産する予定です。また、5番目の開発地域であるウアルでは、11月にガイアナ政府に日量約25万バレルのグロス生産能力を持つ開発計画を提出し、第1四半期中に最終承認される予定です。
また、ガイアナでは積極的な探鉱・評価プログラムを継続し、2023 年にはスタブロイ ク・ブロックで約 10 本の井戸を掘る予定です。バッケンでは、4リグプログラムを継続する予定です。これにより、大幅なフリーキャッシュフローの創出、単位キャッシュコストの低減、インフラのさらなる最適化を実現します。2025年には原油換算で日量平均20万バレルまで純生産量を拡大できるよう、高リターンの掘削地点の在庫を豊富に用意しています。グレッグと彼のチームは、リーン生産方式の原則を適用して、イノベーションの文化を作り、効率を向上させ、インフレによるコスト上昇に対処するために、素晴らしい仕事を続けています。2023年には、沖合でのオペレーティング・キャッシュ・エンジンへの投資を継続し、そこにも魅力的な投資機会があると見ています。メキシコ湾では、インフラストラクチャーのタイバック井戸2本と探鉱井戸2本を掘削する予定です。また、東南アジアでは、ノースマレー海盆と共同開発地域の両資産で掘削・生産設備への投資を行います。
当社が戦略を遂行していく中で、サステナビリティへの取り組みは引き続き最優先事項です。12 月には、民間企業による森林保全としては世界最大級の、高品質で独立組織によって検証された REDD+ 炭素クレジットを 2022 年から 2032 年の間に最低 7.5 億米ドルでガイアナ政府から直接購入する契約を発表しまし た。世界の森林を保護し、自然の炭素吸収源として重要な役割を果たすことは、パリ協定の目標である世界平均気温の上昇を2℃よりはるかに低く抑えるための基礎となるものです。
世界的な森林破壊の回避は、COP26気候サミットで行われた主要な公約の一つで、ガイアナを含む130カ国以上が2030年までに森林破壊を終わらせることを約束しました。ガイアナ政府は、当社の炭素クレジット購入契約による収益を、ガイアナ国民の生活向上のための持続可能な開発に投資することを計画しており、収益の15％は先住民コミュニティへ向けられる予定です。この契約は、当社の継続的かつ成功裏の排出削減努力に加え、2050年までにScope1およびScope2の温室効果ガス排出を正味持分ベースでゼロにするという当社のコミットメントの重要な部分となります。今回の合意は、ガイアナとの戦略的パートナーシップをさらに強化し、2022年初めに発表した国民医療構想に基づく、同国とその国民に対する当社の長期的なコミットメントを示すものです。
当社は、2022年を通して、環境、社会、ガバナンスの実績と情報開示において、業界のリーダーとして認められたことを誇りに思います。11月、ヘスは13年連続で北米のダウ・ジョーンズ・サステナビリティ・インデックスに名を連ね、初めてダウ・ジョーンズ・サステナビリティ・ワールド・インデックスに含まれました。また、12 月には、CDP の年次グローバル気候分析において 14 年連続でリーダーとしての地位を獲得しました。
要約すると、当社は、資源量の増加、低コストの供給、業界をリードするキャッシュ・フローの増加により、本源的価値の増大とキャッシュ・リターンの増加という独自の価値提案を提供する戦略を成功裏に実行し続けています。当社のポートフォリオがフリー・キャッシュ・フローを生み出すようになるにつれ、さらなる増配と自社株買いを通じて、株主の皆様への資本還元を優先していきます。
それでは、グレッグ・ヒルから事業概況についてご説明します。
グレッグ・ヒル
ジョン、ありがとうございます。2022 年もヘスにとって強力な戦略実行と業務実績の年でした。2022年末の確認埋蔵量は原油換算で約12億6,000万バレルとなりました。原油換算で1億8400万バレルの正味の確認埋蔵量の増加は、主にガイアナのイエローテール制裁とバッケンの成果です。資産売却を除くと、2022年の生産量の144％を石油換算で約14.80ドルの発見・開発コストで置き換えたことになります。
生産に目を向けると 2022年第4四半期の全社純生産量は、リビアを除いて平均376,000バレル/日であり、ガイダンスの約370,000バレル/日を上回りました。ポートフォリオ全体の好調なパフォーマンスは、12月にバッケンで経験した厳しい冬の天候の影響を補って余りあるものでした。2023年通年では、純生産量は平均355,000～365,000バレル/日と、2022年の327,000バレル/日（リビアを除く）と比較して約10％増加すると予想しています。
2023 年第 1 四半期については、全社平均で日量 34.5～35.5 万バレルの原油換算の純生産量を見込んでいます。バッケンでは、第4四半期の純生産量は日量158,000バレルとなり、ガイダンスの日量165,000～170,000バレルを下回りました。これは12月の厳しい冬の天候の影響により、当四半期の新規稼働井がわずか15本に制限されたことを反映しています。
2022年通年では、純生産量は石油換算で日量平均154,000バレルでした。2023年は、4基のリグを稼働させ、約110本の総稼働井を掘削し、約110本の新井をオンライン化する予定です。2023年第1四半期には、約25本の井戸を掘削し、25本の井戸を新たに稼働させる予定です。2022年、当社のバッケン油田1本当たりの掘削・完成費用は平均640万ドルでした。2023年、業界のインフレ率は平均10%から15%になると予想しています。しかし、当社はリーン生産と技術の適用によりこの影響を軽減する見込みで、当社のD&Cコストは1坑あたりの平均が約690万ドル、昨年より約8%高くなると予想しています。
2023年通年では、バッケンの純生産量は日量平均165,000～170,000バレル（原油換算）と予想しています。第1四半期の純生産量は、天候不順と12月の厳しい冬の天候の影響を反映して、平均で日量155,000～160,000バレルと予想されます。バッケンの純生産量は、'23年から'24年にかけて着実に増加し、2025年には石油換算で日量平均約20万バレルになると予想されます。このレベルの生産量は、ほぼ10年間維持される見込みです。
オフショアに目を移すと、メキシコ湾深海部の純生産量は、第 4 四半期に日量平均 35,000 バレル、2022 年通年で日量平均 31,000 バレルとなりました。2023 年第 1 四半期および通年のメキシコ湾の純生産量は、通常の油田の減退と計画的なメンテナンス を反映して、平均して日量約 30,000 バレル（石油換算値）となる見通しです。メキシコ湾深海部は、引き続き当社にとって重要なキャッシュエンジンであるとともに、成長のためのプラットフォームでもあります。
2023年は、インフラ主導型試掘井1本、ハブクラス試掘井1本、タイバック井2本の計4本に参画する予定です。インフラ主導の探鉱井は、ミシシッピキャニオンブロック727に位置するヘス社が運営するピックラルプロスペクトで、4月に湧出する予定で、チューブラーベルズの既存インフラを通じてオンライン化される予定です。この井戸は、Esoxで掘削に成功したのと同じ中新世区間をターゲットとし、2020年にTubular Bellsに結びつけられる予定です。ハブクラスの探鉱井は今年後半に竣工予定で、メキシコ湾の北部グリーンキャニオン地域において、最新の地震探査技術の適用によりサブソルトのイメージが改善された地域で、高品質のサブソルト中新世砂をターゲットとするヘスの運営する機会である。タイバック坑は2坑あり、1坑はスタンピード油田、2坑はシェルが運営するリャノ油田で掘削される予定です。両坑井からの初油は2024年の予定です。
東南アジアでは、ヘスが50％の権益を有する北マレー海盆の共同開発地域からの純生産量は、第4四半期に日量平均67,000バレル、2022年通年に日量平均64,000バレルの石油換算値でした。2023年第1四半期および通年の東南アジアでの純生産量は、平均で日量6万～6万5,000バレル（石油換算値）と予想しています。
ヘスがスタブローク・ブロックの30%の権益を持ち、エクソンモービルがオペレーターを務めるガイアナに目を向けると、このパートナーシップは2022年に責任、プロジェクト遂行、探査の成功のために卓越した設備を提供しました。ガイアナからの純生産量は、2022年第4四半期に日量平均116,000バレル、2022年通年で日量平均78,000バレルで、いずれも当社のガイダンスを上回りました。2023年第1四半期および通年では、ガイアナの純生産量は日量平均約10万バレルになると予想しています。
開発に目を向けると ライザフェーズ1は、2022年にデボトルネックに成功し、日量14万バレルの修正後の銘器容量以上の稼働を続けています。ライザユニティFPSOを利用したライザフェーズ2は、昨年2月に初油を達成し、起動から定格能力までの生産立ち上げを約5ヶ月で達成し、深海では世界最高水準のパフォーマンスを発揮しています。
現在、ライザユニティは、日量22万バレルの名目生産能力以上で操業しています。現在、2023年後半に向けて生産最適化の機会が検討されています。3番目の開発であるパヤラは、約93％が完成しています。プロスペリティFPSOは、第1四半期後半にシンガポールを出発し、ガイアナ到着後、接続および試運転を開始する予定です。本プロジェクトは予定通り進捗しており、2023年末の原油生産開始を見込んでいます。
4番目の開発プロジェクトであるイエローテイルは、約40％が完成しており、2025年の原油生産開始に向けて順調に進んでいます。ガイアナFPSO1基は-穴が完成し、4月にシンガポールで乾ドックに入る予定です。トップサイドの製作活動が開始され、シンガポールと中国のモジュール製作サイトと開発掘削が進行中です。第5番目の開発案件である「ウアル」は、11月に最終開発計画を提出し、現在ガイアナ政府の承認待ちですが、第1四半期末までには承認される見込みです。政府の承認が得られれば、6番目の開発案件であるウィップテールは来年初めに認可される予定です。
探鉱に目を向けると ファングートゥース・サウスイースト1号井は、ファングートゥース1号井の南東約8マイルに位置し、新たに重要な石油の発見に成功し、この地域はスタブロックにおける将来の石油開発の基礎となる可能性があります。Fangtooth Southeast-1」油井は、約200フィートの含油砂岩層を発見し、さらなる評価活動が行われているところです。私たちは、スタブロイック・ブロックに数十億バレルの追加探鉱の可能性があると引き続き考えています。2023年には、さまざまなタイプの探鉱・評価井を約10本掘削する予定です。これらの井戸には、既存の油田の近くにある低リスクの井戸や、より深い油層をテストするための貫通井が含まれます。
今後掘削予定の坑井については、Liza-1坑井の北西約43マイル、Stabroekブロックの北西に位置するTarpon Fish-1坑井で作業を継続中です。この坑井は、北西スタブロークの白亜紀時代の砕屑性貯留層の最初のテストにあります。また、この井戸はより深いジュラ紀年代の炭酸塩のプロスペクトをテストする予定です。Lancetfish-1は深部探査井で、油田下の一部を覆っているFangtooth Southeast-1井の北東約2.5マイルに位置しています[ph]。掘削作業は、Noble Don Taylorドリルシップで行われています。その先には、Fangtooth地域の深部プロスペクトを対象とするBasher [ph]という坑井と、Barreleyeの東にある上方キャンペーンプロスペクトを貫通する[iniscernible]という坑井がある。
カナダ沖合では、オーファン盆地北部でBPが運営するFSS-1井戸に参加する予定です。この油井は、第三紀に形成された非常に大きな海底扇状地をターゲットとする予定です。水深約4,000フィートの地点にある坑井ですが、Stena IceMAXリグは第2四半期に現地に到着する予定です。BPが50％、HessとChevronが、それぞれ25％の権益を有しています。
要約すると、2022年の当社の実行は再び力強いものとなりました。2023年は、バッケンが安定した成長軌道に戻り、メキシコ湾で活発な掘削プログラムが行われ、当社の主要プロジェクトの進展とガイアナの大きなアップサイドのさらなる掘り起こしにより、当社は業界最高水準の業績と大きな株主価値を今後何年にもわたって実現できる位置付けにあります。
それでは、ジョン・リエリーさんに電話をつなぎます。
ジョン・リエリー
グレッグ、ありがとうございます。本日の発言では、2022年第4四半期と2022年第3四半期の業績を比較したいと思います。2022年第4四半期の純利益は6億2,400万ドル、これに対して2022年第3四半期は5億1,500万ドルでした。利益の比較可能性に影響を与える項目を除いた調整後ベースでは、2022年第4四半期の純利益は5億4,800万ドルで、前四半期の5億8,300万ドルと比べました。
E&P に目を向けます。E&P 調整後純利益は、第 3 四半期の 6.26 億ドルに対し、第 4 四半期は 5.91 億ドルでした。2022年第4四半期と第3四半期のE&P利益の税引き後構成要素の変化は以下の通りです：販売量の増加により2億4600万ドルの増益、実現販売価格の低下により2億8800万ドルの減益、DD&A費用の増加により2900万ドルの減益、現金コストの低下と中流関税により1900万ドルの増益、探鉱費の低下により1300万ドルの増益、その他すべての項目により400万ドルの増益、第4四半期の利益は全体で3500万ドル減少しています。第4四半期のE&Pの販売数量は、生産量に対して約130万バレルのオーバーフローとなり、税引後利益は約6,000万ドル増加しました。
次に、中流部門です。ミッドストリーム部門の 2022 年第 4 四半期の純利益は、第 3 四半期の 6800 万ドルに対し、6400 万ドルでした。非支配持分控除前のミッドストリーム EBITDA は、前四半期の 2 億 5200 万ドルに対し、2022 年第 4 四半期は 2 億 4400 万ドルとなりました。
財務状況に目を向けます。12月31日現在、ミッドストリーム部門を除く現金及び現金同等物は24.8億ドル、利用可能なコミットメントクレジット枠を含む流動性総額は57.3億ドル、負債及びファイナンスリース債務は56億ドルとなっています。当四半期は、リビアのワハ鉱区の8％持分の売却を完了し、正味収入1.5億ドルとなりました。また、ガ イアナ政府から500万個のREDD+炭素クレジットを7500万ドルで購入しました。
第 4 四半期に自社株買いと配当を通じて株主に還元された現金の総額は 4 億 500 万ドルでした。第 4 四半期に普通株式約 230 万株を 3.1 億ドルで買い戻し、2022 年の自己株式取得総額は 6.5 億ドルとなり、1 株当たり平均価格は約 1.2 億ドルとなりました。営業活動によるキャッシュ・フローは、第 4 四半期、第 3 四半期ともに 14 億ドルの運転資本増減前の純資金と なりました。第4四半期の営業資産・負債の増減後の営業活動によるキャッシュ・フローは、第3四半期の13.4億ドルに対し、12.5億ドルとなりました。E&P 設備投資および探鉱費用は、第 3 四半期の 7 億 100 万ドルに対し、第 4 四半期は 8 億 1,800 万ドルでした。
次にガイダンスですが、まず石油開発事業についてです。第1四半期のE&Pキャッシュコストは、メキシコ湾のペンステート油田でのワークオーバーを含め、原油換算で14ドルから14.50ドルの範囲になると予想しています。2023 年通期では、石油開発コストは原油換算で 1 バレル当たり 13.50 ドルから 14.50 ドルの範囲となる見 通しです。販売費及び一般管理費は、当第1四半期連結会計期間において原油換算で13ドルから13.50ドル、2023年 通期において原油換算で13ドルから14ドルの範囲となる見込みです。
この結果、石油開発部門の総営業費用は、第 1 四半期に石油換算で 27 ドルから 28 ドル、通期で 26.50 ドルから 28.50 ドルの範囲になると予想されます。ドライホール費用を除く探鉱費用は、第 1 四半期に 35 百万ドルから 40 百万ドル、2023 年通年で 160 百万ドルから 170 百万ドルの範囲となる見込みです。中流関税は、第 1 四半期は 290 百万ドルから 300 百万ドル、2023 年通期は 12.3 億ドルから 12.5 億ドルの範囲となる見込みです。
E&P 所得税は、第 1 四半期に 160 百万ドルから 170 百万ドル、2023 年通年に 590 百万ドルから 600 百万ドルの範囲となる見込みです。2023年1月24日現在、当社は2023年の原油日量75,000バレル、月平均フロア価格70ドルのWTIプットオプションを購入しています。今後、市場の状況に応じて、ヘッジポジションを2022年と同程度まで増加させる予定です。現在のポジションに基づき、実現販売価格に反映される非現金オプション料償却により、第1四半期に約25百万ドル、2023年通年で約120百万ドルの収益減少を見込んでいます。
E&P 設備投資および探鉱費用は、第 1 四半期に約 850 百万ドル、2023 年通年で約 37 億ドルを見込んでいます。中流部門については、中流部門からヘスに帰属する純利益が、第 1 四半期は 55 百万ドルから 60 百万ドル、2023 年通年では 255 百万ドルから 265 百万ドルの範囲になると予想されます。全社では、全社経費は第 1 四半期に約 35 百万ドル、2023 年通年で 120 百万ドルから 130 百万ドルの範囲と推定されます。支払利息は、第1四半期に8,000万ドルから8,500万ドル、通期で3億500万ドルから3億1,500万ドルの範囲と 見積もっています。
以上で私の発表を終わります。ご質問等ございましたら、いつでもお答えします。それでは、オペレーターに電話をお繋ぎします。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問はJPMorganのArun Jayaramからです。お待たせしました。
Arun Jayaram
はい。おはようございます。
ジョン・ヘス
おはようございます。
Arun Jayaram
グレッグ、あなたが探検し、Fangtoothで成功した、より深い砂のチャンネルについて、少し教えていただけませんか？Lancetfishを掘削しているのは知っています。まだキャンペーン中でしょうが、どのような探索を行っているのか、少し教えてください。
グレッグ・ヒル
Arun、ご質問ありがとうございます。前にも申し上げたように、深部区間を見ると、発見の大部分を占める上部キャンペーンからわずか3,000フィートしかなく、その区間を見ると、Stabroek Blockの多くの地下を覆っていることがわかります。ここ数年、既存の井戸の尾根で何本も掘削しています。しかし重要なのは、ファングートゥースの発見が当社初の独立した深部探査であり、最初の油井であるファングートゥース1では164フィートのペイを確認できたことです。Fangtooth Southeastはこの最初の油井の南東8.5マイルの地点にあり、200フィートの油層を有していました。今年も引き続き鑑定を行い、おそらくDSTを取得する予定です。ファングートゥースの北東にはランセットフィッシュという油田があり、ファングートゥースの西にはバッシャーという油田があり、これらの油田の組み合わせは非常にエキサイティングです。ジョンが冒頭で述べたように、将来的に石油開発ができる可能性があります。また、今後数年間は深部探査を続ける予定です。発見された資源をさらに増やしていくとともに、探鉱の余地も大いにあると考えています。
アルン・ジャヤラム
了解しました。補足ですが、グレッグは今年の後半にDSTを実施すると言っていましたね。しかし、ファングトゥースの何が、ウィップテイルに続いてスタブローク・ブロックの7隻目の船として、開発の順番を進めているのでしょうか？
グレッグ・ヒル
良質な油層と、やはりオイルベアリングが確認されたからです。ですから、私たちの戦略は、スタブロイック・ブロックの石油開発をできるだけ早く進めていくことです。このように、良質な砂と油層があるのです。だから、この鉱区の開発は順調に進んでいるのです。
アルン・ジャヤラム
ありがとうございます。ありがとうございます。
オペレーター
[オペレーターの指示】次の質問はバークレイズのジェニーン・ワイからです。お待たせしました。
ジェニーン ワイ
こんにちは、皆さん、おはようございます。質問をお受けいただきありがとうございます。
ジョン・ヘス
おはようございます、ジェニーン。
ジェニーン ワイ
おはようございます。キャッシュリターンについて簡単にご説明します。貴社は年間調整フリーキャッシュフローの最大75%を配当と自社株買いで還元することを約束しています。2023年にその範囲に入るかどうかを決定する要因について、原油価格やバランスシート、あるいは他の要因も含めて教えていただけますか？現在、現金収支は非常に健全で、24年と27年の債務償還期限もかなり管理しやすい状態であることに留意しています。
ジョン・ヘス
はい。素晴らしい質問ですね、ジェニーン。先ほど申し上げたように、37億ドルの資本予算がある以上、私たちの最優先事項は、高リターンで低コストの投資機会に資本を配分し続けることです。これが今年の最優先事項です。そして、次の優先順位は、キャッシュポジションとバランスシートを非常に強固に保つことです。ジョンが、ダウンサイド・プロテクションのためにプットを購入し、株主のために無限のアップサイドを確保すると言ったのをお聞きになったでしょう。しかし、私は、市場が不安定なところでは、ダウンサイドを保護したいと思います。それから、資本に対する利益還元ですが、はい、1年間で、昨年と同様にフリー・キャッシュ・フローの75%を株主に還元する予定です。その中で最優先されるのは、配当を増やすことです。そのため、取締役会は定期的に会合を開き、今期中に増配することを強く検討する予定です。そして、市場の状況や当社の資本還元の枠組みを考慮しながら、昨年と同様に自社株買いを増やすことを強く検討します。
ジェニーン ワイ
素晴らしい。ありがとうございます。それから、ガイアナの話に戻りますが、ウアル開発プロジェクトは、約127億ドルになると予想されています。イエローテイルのコスト見積もりに対して、どのような動きがあるのかコメントいただけますか？例えば、追加スコープとインフレの関係はどの程度なのでしょうか。また、127億ドルには含まれていないものがあるのでしょうか？また、同規模またはさらに大規模になると思われる今後のプロジェクトのベースラインとして、この見積りを考慮すべきでしょうか？ありがとうございました。
グレッグ・ヒル
127億ドルというのは、事業者がガイアナ政府に提出したEIAの一部である見積もりと一致しています。この数字は、プロジェクトが進むにつれて最終的に決定される予定です。そして、プロジェクトが認可されれば、最終的な詳細をお知らせします。いずれにせよ、「うある」の最終コストは、2つのことを反映しています。現在の市況を反映し、さらに追加的な範囲も考慮します。ひとつは、たとえばイエローテールよりも波が2倍大きいということで、さらに遠くの貯水池システムをつなぐからです。しかし、最終的にプロジェクトが認可されれば、それについて最終的な色をお伝えすることになります。
ジョン・ヘス
また、重要なことは、「うある」が依然として業界最高のリターンを提供しているということです。ですから、私たちが開発している資源はコスト・インフレーションを起こす可能性がありますが、そのようなことはありません。低コストで低炭素であるという事実は、この業界で最高のリターンをもたらしてくれます。
ジェニーン ワイ
素晴らしい。ありがとうございました。
司会
[次の質問はバンク・オブ・アメリカのダグ・レゲイトです。お待たせしました。
ダグ・レゲート
どうも、皆さん、おはようございます。
ジョン・ヘス
おはようございます。
Doug Leggate
もう少し長い目で見た質問をさせてください。エクソンは数年前に、もしより深部のホライズンがうまくいけば、資源ポテンシャルが2倍になる可能性があると示唆しました。そう考えると、クレイジーに思えます。しかし、私の疑問は、2026年に期限切れを迎える探査フェーズに十分な時間があるかどうかということです。2026年にスタンドの探鉱フェーズが終了し、2023年にはすでに、このプロジェクトは大きくなり続けています。今後数年間、最終的に見つかる可能性のあるものをすべて保持するためには、何が必要でしょうか？また、開発のタイムラインや、ブロックの放棄などについては、どのようなことが考えられますか？
ジョン・ヘス
素晴らしい質問ですね。私たちは、まだ数十億バレルの探査の可能性が残っていると考えています。グレッグは、当社の開発努力や探鉱努力のほとんどが1万5,000フィートで行われてきたのに対して、1万8,000フィートという深い水平線について、素晴らしい見解を示しています。数十億バレルの潜在的な可能性が残っているのは間違いありません。そのため、エクソンモービルはこの鉱区の開発に取り組んでおり、6基のリグを使用しています。そのうち3基は開発用で、3基は探鉱・評価用です。今年も来年も、この鉱区に存在すると思われる高価値の資源をすべて捕捉できるよう、非常に活発な探鉱評価プログラムを続けていく予定です。
ダグ・レゲート
ジョンさんは、26年までに開発認可を取得するという点で、十分な時間があるとお考えですか？
ジョン・ヘス
私たちが探鉱・評価プログラムを行っているのは、できる限りの資源を確保するためです。そのために、エクソンモービルを中心とするジョイントベンチャーや政府と緊密に連携しています。
ダグ・レゲート
ありがとうございました。ジョン、ありがとうございました。なぜかというと、あなたは今年のガイアナについてもガイダンスを出しましたが、そのガイダンスには、おそらくLizaのデボトルネッキングのためのダウンタイムなど、不可解なコメントがたくさん含まれているからです。ですから、3年後、4年後の見通しという点では、いろいろなことが起こっているのです。そこで質問です。まず、今年中にライザ2のダウンタイムと最終的な生産能力がどのようになるのか、目安を教えてください。ある種の軌跡のようなものでしょうか。それから、私のパートBは、エクソンがEISに記載した127億ドルという数字に多くの人が驚いていることです。今、私たちは、絶対的なコスト回収率が大したことないことを知っています。しかし、あなた方は通常、コンティンジェンシー（偶発債務）のために、それよりも低い金額になっています。127億ドルという数字に対して、ヘスの数字はどうなっているのでしょうか？
グレッグ・ヒル
はい、ありがとうございます。それでは、最初の質問をさせてください。冒頭で申し上げたように、フェーズ2については2023年後半にデボトルネッキングの可能性があります。さて、先ほどもお話したように、船舶によってそれぞれオーダーメイドになります。船のピンチポイントを把握するために、プロジェクト開始前に1年分のダイナミックデータが必要なのが一般的です。以前にも申し上げましたが、デボトルネッキングを行った場合、10％程度のアップリフトが期待できると思います。ここでも、その可能性があると思います。繰り返しますが、私たちはまだこのエンジニアリングの初期段階にいるのです。そのため、おそらく第4四半期には導入されるでしょう。ですから、ガイアナのガイダンスにはそのためのダウンタイムを含めています。2022年の第4四半期は、基本的にダウンタイムはありませんでした。2023年に向けては、ピグや通常のメンテナンスのためのダウンタイム、デボトルネッキングのためのダウンタイムを、来年の生産量の見積もりに含めようとしているところです。それから、うまるの設備投資についても、ジョンからお話があると思います。それでは、ジョン・リエリーさん
ジョン・リエリー
はい。127億ドルについては、ダグ、今、私たちは最終セクションで見積もりを出すのを待つつもりです。しかし、おっしゃるとおり、これらのプロジェクトの当初は常にコンティンジェンシーがあり、当然ながら数年間の建設が必要でした。しかし、エクソンモービルはどのプロジェクトでも、コスト面でも納期面でも、見積もりを上回る素晴らしい仕事をしてくれました。先ほどJohnが言ったように、このプロジェクトは世界トップクラスの損益分岐点を持ち、ウアルで世界トップクラスのリターンを得ることができるでしょう。私たちはそのことに興奮しています。最終的な詳細は、政府の承認が下り次第、お知らせします。
ダグ・レゲート
そして、30%も大きくなったということで、それは失われたものではありませんね。ジョン、どうもありがとう。ありがとうございました。
オペレーター
[次の質問はスコシアバンクのポール・チェンからです。どうぞよろしくお願いします。
ポール・チェン
やあ、皆さん。おはようございます。2つほど質問があります。1つはJohn Riellyさんへの質問だと思うのですが、はっきりさせておきたいのです。70ドルで7万5,000ドルというのは、ブレントですか、それともWTIですか？また、第4四半期に7500万ドルの炭素クレジットを購入したということですが、これは第4四半期の損益計算書とキャッシュフローのどこに計上されたのでしょうか？
ジョン・リエリー
それでは、最初の質問であるヘッジについてお伺いします。今、WTIのプット・オプションを付けています。これは7万5,000ドルです。そして、先ほど申し上げたように、昨年と同様の水準にするつもりです。昨年は、WTIとブレント合わせて日量約15万バレルのヘッジを行いました。ですから、このポジションをさらに増やすことを期待してください。現在、この7万5,000ドルは、70ドルのWTIプットオプションです。
ポール・チェン
ジョンさん、通年のプレミアム1億2,000万ドルは、プット・オプションの増額を見越したものではなく、この分だけのものですか？
ジョン・リエルリー
その通りです。7万5,000人分です。単純計算で、2倍の15万ドルにしようと思えばできますが、ヘッジ・ポジションを増やしていく中で、最新情報をお伝えしていきます。次に、2つ目の質問である炭素クレジットの件です。炭素クレジットの購入額7万5,000ドルは、貸借対照表上ではその他の長期資産に計上されています。そして、損益計算書上では、これは資産として保有されているため、何もありません。キャッシュフロー計算書では、運転資本に計上されます。
ポール・チェン
なるほど。最後にグレッグに質問します。バッケン社、第4四半期の冬の嵐の影響について教えてください。また、第1四半期は天候に対するコンティンジェンシーを控えめにしているとのことですが、通期ではどうでしょうか。しかし、通期では、第1四半期を考慮しても、私たちが予想していたよりも生産量が少ないようです。今年度末に計画されている井戸の数は以前より少なくなるのでしょうか、それとも以前から議論されていることと比べて少なくなっているようですが、何か共有できることはありますか？
グレッグ・ヒル
いいえ。まず、降雪についてお話します。激しい降雪に加え、非常に低い寒気のため、リソースを動員する能力に大きな影響を及ぼしました。マイナス30度やマイナス40度の寒さの中で、人を働かせることはできません。そのため、ダウンしている坑井の残量が大幅に増えてしまいました。そして、重要なのは、新しい油井の稼働が遅れたことです。第4四半期には25の新規油井の稼働を見込んでいましたが、それが15となりました。つまり、10本の油井が失われたことになります。日量1,100バレル、1,200バレルで稼働すると仮定すれば、かなり大きな影響であることがおわかりいただけると思います。私たちは回復モードに入っていると思います。今期はこの影響から回復する見込みです。ただ、文字通り、そこから脱却するには時間がかかります。しかし重要なのは、ポール、バッケンは現在、2025年に日量平均20万バレルに到達するために、着実な積み重ね、着実な循環を続けていることだと思います。2024年末には、おそらく200バレルに到達するでしょう。しかし、重要なのは、2025年に日量平均20万バレルに達するということです。ですから、ここから2025年まで、私たちは堅実な軌道に乗っており、まったく心配はしていません。井戸は期待通りのパフォーマンスを発揮しています。IP180が120、EURが1.2となっていますね。これは、少し質の悪い区域に入ったにもかかわらずです。つまり、貯留層は予想通りの性能を発揮しているのです。これらは、1年を通じての天候の異変に過ぎません。それだけです。
ポール・チェン
なるほど。素晴らしい。バッケンでの今年の退出率はどのくらいになるか、予想できますか？
グレッグ・ヒル
いいえ、まだです。年を越すにつれて、そのあたりをお知らせしていきたいと思います。第4四半期は天候に左右されやすいので、そこまで見通すには、もう少し天候が良くなってからにしたいと思っています。
ポール・チェン
そうですか。ありがとうございます。
司会
[次の質問はゴールドマン・サックスのニール・ミータからです。どうぞよろしくお願いいたします。
ニール・ミタ
どうも、ありがとうございます。ジェニーンからの質問に続き、資本収益についてお聞きします。第4四半期に、あなたは3億1,000万ドル相当の株式を購入しましたが、昨年は6億5,000万ドル購入したのではないでしょうか？株価は実に好調で、おめでとうございます。株価が上昇したことで、自社株買いをどの程度積極的に行うかに変化はありましたか？また、今年について考えるとき、配当を優先させることを認識した上で、比率に応じた自社株買いを行うべきでしょうか。
ジョン・ヘス
ニール、ありがとうございます。ジョンが少し前に言ったことに戻りますが、私たちの優先事項、つまりハイリターンを狙えるガイアナとバッケンに投資し、強固なバランスシートを維持することを改めて強調されました。まず最初に、ジョンが言ったように、私たちは配当金について検討します。その上で、さらなる自社株買いを通じて75%までキャッシュを還元する予定です。ですから、おっしゃるとおり、株高を考慮しながら、配当と自社株買いの両方を通じて、75%までキャッシュを還元する予定です。現在、ガイアナで生産中のFPSOは2基だけです。今年からはPayaraが稼働します。FPSOが稼働し、フル稼働すれば、パヤラは日産5万5,000バレル、6万バレルになり、キャッシュフローは10億ドルになるでしょう。そして、2025年には、もう少し大きなイエローテイルが誕生します。日量6万5,000バレルです。これがフル稼働すると、キャッシュフローは10億ドルより少し多くなります。さらに、26年には「うある」が稼働し、最大で10基のFPSOを稼働させ、発見したすべての資源を開発する予定です。ですから、これらのFPSOが生み出すキャッシュフローの大幅な増加とNAVの増額に先立ち、株式を購入することができると考えています。このように、自社株買いを継続することで、株主の皆さまに大きな価値を提供できると信じています。
ニール・ミタ
ジョン、ありがとうございます。続いて、2023年以降の設備投資についてですが、ここでもコスト回収の要素があることは認識しています。2023年以降のモデルについては、キャリブレーションを行うだけです。この数字をどこでテストすべきかを考える上で、何か参考になるものがあれば教えてください。
ジョン・ヘス
ニール、ご質問ありがとうございます。来年に向けて、バッケン州の安定した4リグプログラムに大きな変化はないでしょう。メキシコ湾では、どうなるかはわかりません。グレッグが今年掘削する油井について話していましたが、その続報を見守りたいと思います。ですから、まだ少し早いです。東南アジアは徐々に下がってきているかもしれません。23年は昨年より少し下がりましたね。それからガイアナ、これは明らかに大きな支出です。ガイアナには3基のFPSOがあり、今後も順次稼働する予定です。パヤラも稼働しますが、開発段階にあるFPSOが3基あります。この3隻のFPSOは、現在の市況を見ると、今年よりも少し上がっているようなので、この3隻のFPSOを少し増やすことができます。もう1つ付け加えると、FPSOの購入ですが、最初のFPSOの購入は2024年初頭になる予定です。
Neil Mehta
素晴らしい。ありがとうございます。ジョンさん、ありがとうございます。とても助かりました。
オペレーター
[次の質問はPiper SandlerのRyan Toddからです。回線は開いています。
ライアン・トッド
ありがとうございます 2つほど簡単な質問をさせてください。まず、バッケン地域でのコスト・インフレについてお話いただき、それを軽減することができたことを感謝します。Uaruの数字について、間接的にお話になったことはないでしょうか。しかし、オフショアリグの稼働率は確かに上がっていますが、コストのインフレという点ではどうなのでしょうか？カナダやメキシコ湾など、御社のポートフォリオ全体で見ると、前年比でどのようなインフレが起きているのでしょうか。
グレッグ・ヒル
おっしゃるとおり、リグは3基のうち半ばから後半に上昇し、オフショアのリグでは400基に近づいており、無理からぬことだと思います。ガイアナでの最初の3つの開発は、Yellowtail社によってすでに4つロックインされているので、そのコストはほとんど影響を受けません。つまり、これらのコストは固定されていたのです。リグ料金の一部は少し下がりました。しかしエクソンモービルは、リグコストの上昇とオイルカントリーのチューブラーグッズの上昇の両方を相殺するような改善を、見事に成し遂げてくれました。ですから、私たちは、現在進行中のプロジェクトにより、かなり影響を受けています。また、先ほど申し上げたように、ウラルでのコストは市場のインフレを反映したものになりますが、最終的に認可されればその詳細について説明します。しかし、これは私たちが見ているレベルのものです。しかし、ガイアナという国の性質上、当社のポートフォリオではその影響をほとんど受けることはありません。
ライアン・トッド
そうですか。ありがとうございます。それから、ヘッジに関する哲学的な質問ですが、今年のヘッジについて詳しく説明していただき、ありがとうございました。長期的に考えて、ガイアナの生産能力が増加し、安定したキャッシュフローが増加するにつれて、ヘッジ額を減らしていくのでしょうか。それとも、保険という観点から、戦略的に重要であるとお考えでしょうか？
ジョン・ヘス
保険という観点からは、戦略的な重要性があることは間違いありません。また、WTIのヘッジレベルは、税金やロイヤリティの面からも、これまでと同程度の水準にとどまると考えて間違いないでしょう。ブレント側のヘッジ比率は、FPSOを稼働させるたびに生産量が増加しているため、全体としてヘッジ比率が低くなる可能性があります。しかし、ダウンサイドを保護し、アップサイドを投資家に残すために、毎年かなりの額の保険をかけておく必要があると思います。
ライアン・トッド
ありがとうございます。
司会者
[次の質問は、トゥヒー・ブラザーズのノエル・パークスさんからです。どうぞよろしくお願いします。
ノエル・パークス
こんにちは、おはようございます。
ジョン・ヘス
おはようございます。
ノエル・パークス
先ほどのお話の中で、触れておきたいことがあります。先ほど、ガイアナで並外れた設備の信頼性を体験したというお話がありました。それがどのように業績に貢献したのか、少しお聞かせいただけないでしょうか。また、メンテナンスの必要性を感じなかったのでしょうか？
グレッグ・ヒル
いいえ。先ほど申し上げたように、ガイアナの第4四半期を見ると、メンテナンスはほとんど行われていません。そして、1年を通してみると、そのうちのいくつかを組み込まなければなりません。ピギングや設備のメンテナンスがあります。しかし、第4四半期は例外的で、非常に高い信頼性を確保することができました。
ノエル・パークス
そうですか。素晴らしい。もしあなたがこの件に触れていたら、申し訳ありません。少し話がそれてしまいました。しかし、あなたがおっしゃったカナダのオフショアプロスペクトについて、その地質とどのように特定されたのかについて、少しお話しいただけないでしょうか？
グレッグ・ヒル
はい、もちろんです。ガイアナの事業機会を特定したのとほぼ同じ時期に、多くのパートナーとともに、このプロスペクトを特定しました。これは、非常に大きな層位トラップです。井戸は1つしかありません。冒頭で述べたように、リグは第2四半期に設置される予定です。この鉱区は非常に浅いです。水深4,000フィート、総水深15,000フィートで、約15,000フィートの場所です。ですから、これは一種の不思議な試掘になりそうで、その行方を見守ることになります。でも、とても大きいですよ。
ノエル・パークス
なるほど。素晴らしい。それはよかった。ありがとうございます。
グレッグ・ヒル
ありがとうございます。
ジョン・ヘス
ありがとうございます。
オペレーター
どうもありがとうございました。これで本日の会議は終了です。ご参加ありがとうございました。それでは、本日はありがとうございました。