(和訳) $POOL Q4 2021 Transcript カンファレンスコール
ピーター・アーヴァン
メラニーさん、そして通話中の皆さん、おはようございます。今朝のリリースでご覧いただいたように、第4四半期の業績は素晴らしい1年を締めくくるものでした。好天に恵まれたことに加え、旺盛な需要、そしてチームの素晴らしい活動により、当四半期はまたもや記録的な業績を達成することができました。この素晴らしい業績により、2021年通年の売上高は53億ドルとなり、2020年の目覚ましい業績から14億ドル増加することになりました。
確かに、買収は年間を通じて成長を促進し、売上高に2億5700万ドルを加えましたが、真の主役は、非常に厳しい事業環境の中で、基本事業が29％、11億ドル成長したことで、当社の社員と強力な運営モデルの証となりました。
実行に集中することで、この成長をテコに驚異的な収益を達成することができました。通年の希薄化後1株当たり利益は15.97ドルに急増し、2020年比で78％の改善となり、またしても傑作となりました。
当社の比類ない運営モデルと能力、そして業界で最も優秀で献身的なチームのおかげで、これまで以上に多くの人々に裏庭のオアシスを楽しんでいただけるようになりました。チームの努力、お客様の回復力、そして厳しいビジネス環境の中で真摯に働く製造パートナーのサポートに、これ以上ないほど誇りと感謝の念を抱いています。
この忙しい年に、私たちは4つの買収を完了しました。ナッシュビル市場のPool Source、ジャクソンビル市場のVak Pak Builders Supplyを当社のプール販売ネットワークに加えました。さらに、タンパ市場のHorizonにWingate Supplyを加え、12月にはPorpoise Pool & Patioの戦略的買収を完了させました。フロリダ州クリアウォーターを拠点とするこの会社は、プール用品の販売、薬品パッケージング、そしてフロリダ州全域に最高クラスのプール用品の小売店を展開するフランチャイザーで、アラバマ、ジョージア、ルイジアナ、テキサスにもフランチャイズ店を展開しています。これについては、もう少し詳しく説明します。
4件の買収に加え、昨年は10件の新規出店を行いました。Horizon事業の一環として4件、プールサイドで6件の出店です。これからの季節の展望に入る前に、私たちの素晴らしい第4四半期の周辺を少し色付けさせてください。
前四半期の売上高は10億4,000万ドルで、非常に好調だった前年の第4四半期から23％増加し、4四半期連続で売上高が10億ドルの大台に乗るという、新たなマイルストーンを達成することができました。
第 4 四半期のベースビジネスの売上は 22％増加し、買収が 1％寄与しました。地域別では、4大市場が好調に推移しました。カリフォルニア州は第 4 四半期に 16％、通年で 24％の成長を遂げました。アリゾナ州は第 4 四半期に 24％、通期では 23％の増加となりました。テキサスは当四半期に 22％、通期では 34％の伸びを記録しました。フロリダ州は引き続き好調で、当四半期は 26％、通期では 30％の伸びとなりました。通期では、第 4 四半期に 22％、通期で 28％の成長を達成しました。
季節限定品も同様に好調で、第 4 四半期は 23％、通期では 30％の伸びとなりました。まだ速報値ではありますが、2021年のプール新設数は12万台程度になると考えており、2020年の9万6千台に対して約25％の成長率になることを示唆しています。
エンドマーケットに話を移しますと、コマーシャルは第4四半期に非常に好調で、売上高は26％増、年間では24％増となりました。2020年の厳しい時期を経て、この市場は見事に立ち直り、好調な保守・修理市場と新規建設が再び回復し、成長を牽引し続けています。小売売上高は四半期で18％、通期で20％上昇しました。
当四半期のインフレについて、いくつかコメントをさせてください。前回の電話会議でご説明したように、ほとんどのメーカーが第4四半期に値上げを発表しましたが、多くのメーカーが再び値上げを発表し、前回発表した値上げに続く追加値上げを発表しました。これらの値上げは、このビジネスでは通常、需要に影響を与えることなくチャネルを通過するものと考えています。
第4四半期には、約7％の増額発表がありました。今年に入ってからは、さらに増加し ていますが、これは後ほど私のコメントで定量的にご説明します。
商品の販売状況について、まず機器ですが、第4四半期は21％増加し、通年では35％となりました。ヒーター、オートメーション製品、可変速ポンプがこのカテゴリの成長を牽引しました。化学品は、インフレの影響もあり、前期比26％増、通期では20％増となりました。
最後に、建設用リモデル事業の健全性を示す重要な指標である建材の売上高は、四半期で20%、通期で28%増加しました。思い起こせば、2020年第4四半期はこのカテゴリーが非常に好調で、その期間の売上は42％増となり、今期の20％増はさらに印象的なものとなっています。
では、ヨーロッパに目を向けますと、またしても素晴らしい業績となりました。第 4 四半期の売上高は 18％増加し、前年同期の 48％増を上回りました。通期では、欧州は39％の成長を達成しました。これも、献身的で有能な欧州のチームによる素晴らしい業績です。
続いて、Horizon ビジネスについてですが、この戦略的ビジネスの業績を大変誇りに思うととも に、このような優秀なチームに恵まれたことを大変幸運に思っています。前述のとおり、12 月末に 4 つの支店を新設し、1 つの買収を完了し、既存の拠点と合わせて、当四半期に 28％、通年で 29％の成長を達成することができました。
ベースビジネスの成長だけを見ると、Horizon は第 4 四半期に 20%、通年で 22% の成長を達成しました。カスタマーエクスペリエンスに重点を置いていることが、この分野でもシェア拡大に寄与していることの証左です。
売上総利益率に目を向けると、当四半期の売上総利益率は前年同期比 260bp 上昇し、31.1%という素晴らしい結果となりました。通期では30.5％となり、2020年に比べて180ベーシスポイントの改善となりました。この改善には、数量に関連したインセンティブプログラム、サプライチェーンの取り組み、価格管理、製品ミックスのすべてが寄与しています。
営業費用の対売上高比率は18.8％となり、前年同期比で80ベーシスポイントの改善となりました。通期では、売上高に対する営業費用の比率は14.8%に終わり、2020年通期と比較して210ベーシスポイントの改善となりました。
チームは容量創出に絶え間なく注力し続け、力強い成長と相まって、非常に素晴らしい結果を残しています。Pool360は、当社チームとお客様にとって最大の生産性向上ツールの1つであり続けています。このツールによる収益の伸びは、四半期で46％で、当社の受注量の約10％を占めています。
現在、普及と顧客エンゲージメントを促進し、顧客にさらなる価値を提供し続ける多くの機能拡張を施した次世代Pool360を展開しているため、この分野での継続的な利益を見込んでいます。
損益計算書をまとめると、当四半期の営業利益は1億2800万ドルで、2020年同期比72％増となり、格別の誇りを感じています。営業利益率は12.3％となり、2020年第4四半期と比較すると340ベーシスポイントの改善となりました。
通期では、営業利益は8億8300万ドルで、79％増となりました。通期の営業利益率は15.7%に終わり、220年と比較して390ベーシスポイントの改善となりました。これも、好調な市場、献身的で有能なディーラー、優れた製造パートナー、そしてここPOOLCORPのワールドクラスのチームなくしては実現できなかったことでしょう。
来年の見通しに移る前に、Porpoise Pool & Patio と [Suncoast] [ph] chemical packaging の戦略的買収についての洞察を提供すると役立つと思います。この買収では7億8900万ドルを支払い、既存の与信枠で資金を調達しましたが、目標とするレバレッジ1.5倍から2倍の12カ月末EBITDAをはるかに下回る水準にとどまっています。このユニークな買収は、基本的に3つの事業で構成されています。
1つはプール用品の販売事業で、262の個人経営のプール・アウトドアリビングの小売店と3つの直営店に商品を供給しています。
第二の事業は、世界トップクラスの薬品包装事業で、これらのフランチャイズ店や他の流通業者、小売業者に薬品を包装して販売しています。
この事業の第三の部分は、フランチャイザーであるピンチ・ア・ペニーです。ピンチ・ア・ペニーは、フランチャイジングの世界とプールの小売市場で高い評価を得ているベストインクラスのフランチャイザーで、賞を受賞しています。45年の歴史の中で培われた小売とカスタマーサポートの専門知識と最先端のテクノロジープラットフォームは、POOLCORPに新しい機能を提供し、現在のすべての顧客基盤に利益をもたらすことができます。
当社の圧倒的な購買力、国際的な流通網、そして実績ある実行重視の経営モデルと組み合わせれば、これは非常に強力で比類のない組み合わせとなります。
先ほど申し上げたように、この事業には世界クラスの化学品パッケージング事業が含まれ、「トリクロータブレット」やその他の独自特殊化学品を製造・包装しています。この中には、水泳のメンテナンスに使用する、いくつかの有名ブランドの様々な独自液体化学品のブレンドがあります。この事業により、当社のコストポジションが強化され、供給の安定性と信頼性が向上し、将来の成長に向けた拡張性も確保されています。
現在、すべての製品はフロリダ州クリアウォーターにある最新鋭の配送センターに保管され、専用の配送車両で小売店まで配送されています。前述のように、このビジネスには262店舗があり、そのうち232店舗はフロリダ州に、残りの30店舗はアラバマ州、ジョージア州南部、ルイジアナ州、テキサス州に位置しています。
南フロリダから現在21店舗あるテキサスの店舗に供給するのは大変なことなので、当社の既存の配送ネットワークが非常に大きな相乗効果を生み出していることがお分かりいただけると思います。今後は、こうした能力を活用し、サンベルト地帯にフランチャイズ店舗を設立して、プールを所有する多くの家庭へのサービスを強化する予定です。
Porpoise Pool & Patioを買収した最大の理由は、同社が開発した技術プラットフォームとツールで、当社のすべての顧客層で活用できることです。販売時点情報管理システム、水質化学物質適用ガイド、顧客向けアプリなどのクラス最高のツール、需要創造ツール、サービス管理ソフトウェア、貴重な地域プール市場データベースは、今後何年にもわたって当社の事業成長と製品販売の原動力となるでしょう。
28年のベテランで、この素晴らしいビジネスの重要な立役者であるジム・アイシュがPOOLCORPチームに加わり、今後このビジネスの統合と成長を支援してくれることになりました。ジムは私の直属の部下となり、すでに私たちのチームの重要な貢献者であり、[聞き取れない]存在になっています。Pinch A Pennyのフランチャイズ店舗網は、当初は年間8～12店舗のペースで拡大していく予定ですが、フランチャイズ加盟店が期待する高いレベルのサポートを提供しながら、ブランドの維持・強化に注力していきます。
現在までに、2022年に1店舗を新規出店しています。買収したPorpoise Pool & Patioの事業は、2022年のPOOLCORPの総収入に約5％寄与する見込みです。この事業は、時間をかけて、増え続けるプールの設置ベースにとって非常に望ましい経常収入のメンテナンス製品で構成される重要なDIYプールメンテナンス顧客分野への浸透を加速させるものと確信しています。
最後に、メラニーにコメントをお願いする前に、2022年の見通しと、通期EPSの最初のガイダンスレンジをお知らせします。自宅の裏庭で快適に屋外で過ごす時間を増やしたいという消費者の願望に後押しされ、プールとアウトドアリビングの業界は好調に推移しています。
プールやスパで家族や友人と午後のひとときを過ごしたり、パティオで素晴らしいアウトドアキッチンを使って夕食を焼いたり、美しい[聞き取れない]照明や屋外照明でアクセントをつけた手入れの行き届いた裏庭で単に静かな夕方を楽しむなど、我々は方程式に不可欠な存在であり、需要は拡大しているのです。
販売店からは非常に好調な受注残が報告されています。不動産業者は、住宅所有者がプールを含む裏庭の隠れ家を持つプロパティを求めていることを報告している非常に高い需要があることです。COVIDは、郊外への移動を加速させ、南部への移動を促し、何百万人もの人々が自宅で仕事ができるように、人々の働き方を変えました。このような環境は、私たちの業界を活性化させました。
需要は全地域で非常に堅調で、サプライチェーンも改善されつつあり、明るい兆しが見えています。インフレ圧力は続いていますが、需要を抑制するまでには至っていませんので、業界の底力については引き続き楽観視しています。
労働力の制約は、プールの建設とリフォームの成長を妨げる最大の要因の1つであり続けると見ていますが、当社の顧客が多くの地域で作業員の規模を拡大する兆しがあることに再び勇気づけられました。
労働力は、新規建設にせよリフォームにせよ、業界の成長速度を制限する要因であり続け、熟練労働者が必要とされ、人材争奪戦が繰り広げられています。この戦争は、私たちのサプライヤーやそのサプライヤーにも影響を与え、来シーズンの製品供給にも影響を与え続けています。
化学品は引き続きタイトで、オートメーションや一部の可変速ポンプなどコンピューターチップを搭載した製品は厳しい状況が続くでしょう。インフレ率は事前の予想以上に上昇しました。第4四半期の8%から9%を含め、7%から8%のインフレの恩恵を受け、今年を終えることができました。2022年に向けては、インフレ率は9%から10%の範囲になりそうです。
新しい拠点の買収により、5%から6%の収益成長が見込まれます。これらすべてを考慮すると、2021年の素晴らしい業績に加えて、トップラインの成長は17%から19%になると予想されます。一株当たり利益は、17.19ドルから17.94ドルに達すると予測しています。
最後に、POOLCORPのチーム、素晴らしいお客様、そして素晴らしいサプライパートナーのおかげで、多くの人々にアウトドアリビングを提供できるようになったことに感謝したいと思います。
それでは、副社長兼最高財務責任者のメラニー・ハートにコメントをお願いします。
メラニー・ハート
ピートさん、皆さん、おはようございます。2021年第4四半期および通期の優れた業績を発表し、2022年に向けた議論を開始できることを大変嬉しく思います。スティーブが述べたように、第4四半期の業績は非常に注目すべきもので、過去最高の売上高10億ドルを達成し、第3四半期の報告結果の勢いが持続しています。
売上総利益は35%増の3億2,200万ドルで、売上総利益率は260ベーシスポイント増の31.1%となりました。これは過去最高で、購買インセンティブ・プログラムが引き続き好調であったこと、またリードタイムが長くなりサプライヤーからのコスト圧力が高まる中、在庫ニーズを積極的に管理するためにとった措置に助けられたものです。
第4四半期の営業費用はよくコントロールされており、当四半期に発生した追加のインセンティブ報酬費用を含め、2020年第4四半期の費用水準から18%の増加にとどまり、不良債権回収額の増加により相殺されました。売上高営業利益率は12.3％を実現し、前年第4四半期の営業利益率8.9％を上回り、当四半期の営業利益率が上昇しました。
需要に牽引されたトップラインの堅調な伸びと売上総利益率の拡大により、2021 年の第 4 四半期および通期で営業利益実績が増加する見込みです。当四半期の支払利息およびその他の費用は、主に当社の純債権回収に伴う受取利息により、予想を下回る結果となりました。
2021年通期について話を進めると、[無分別]年間売上高50億は目覚ましい成果であり、2020年の売上が2019年より23％増加し、2年間の売上成長スタックが66％となった、前年の成長率を考慮するとなおさらのことでしょう。
売上高の伸びは主に、年間を通じて概ね良好な天候、プールの新規建設活動の好調、インフレ率の上昇、最近の買収から加わった収益によるものです。売上高の成長に貢献したその他の要因としては、2月に南西部の一部でテキサス州に影響を与えた冬の天候不順があり、第1四半期に約2000万、残りの期間にさらに1000万の売上高が追加されたことが挙げられます。
また、7月に施行されたエネルギー省の新しい規制により、新たに販売するポンプシンクの大半は可変速ポンプであることが義務付けられました。我々は、後半に高いチケット可変シードポンプの販売割合が増加し、2021年に約2000万ドルの売上増を実現しました。
ベースビジネスの売上が29％増加したのは、マーケットシェアの拡大、および年間の新規プール建設数の推定25％増が含まれているためです。2021年の貢献見込みを見ると、人手が限られている中、お客様がリモデルやリノベーションよりも新規のプール建設プロジェクトを優先させたため、新規プール建設関連製品の売上比率が若干増加し、メンテナンス部分が引き続き全体の60％程度になると推測しています。
売上総利益は、2020年比で43％増の16億円となりました。売上総利益率は、サプライチェーンマネジメント、価格改定、購買量の増加によるベンダーインセンティブに支えられ、前年比180ベーシスポイント増の30.5％となりました。
通期では、営業費用が1億1,700万円増加しましたが、これには業績連動型報酬が約2,000万円増加したことが含まれています。当社の報酬プログラムは、業績の向上に直接結びついており、報酬全体にレバレッジをかけることが可能になっています。
能力増強施策を効果的に実施した結果、当期の売上高が35％増加したのに対し、費用の伸びは18％と低水準に 抑えられました。このような業績を株主にもたらすための努力に報いるため、従業員への業績連動報酬を増額したことを考慮しても、です。販売拠点のキャパシティが不足している地域については、2022年にデジタル技術による継続的な成長を可能にするための投資を行う予定です。
当年度の費用には、2020年3月に過去に償却した250万円の一時的な純回収が寄与しています。この注記については、完全に回収されたため、追加の利益は期待できません。
大幅な増収、粗利益率の強化、集中的な経費管理の結果、2021年を通じて大幅な営業利益レバレッジを実現し、営業利益率は2020年の売上高比11.8％から15.7％に上昇しました。報告された営業利益の合計は833百万円で、2020年の営業利益464百万円と比べて79％増となりました。
税金費用には、第4四半期にASUの恩恵を1420万ドル、希薄化後1株当たり0.35ドル受け、以前に認識しガイダンスに含めていた0.39ドルに加え、年間では合計0.74ドルとなっています。ASU を除く通年の税率は 24.7％でした。2022 年度の税率は、過去の 25.5％に近づくと予想しています。
貸借対照表とキャッシュフローに目を向けると、売上高の増加に伴い、純債権が30％増加しました。DSOは2020年の26.5日から2021年には25.6日に改善されました。在庫水準は前年比71％増、2021年の買収を除くと65％増となりました。
比較すると、2020年の在庫水準は、製品不足と典型的な[早期購入][ph]購入プログラムの不在により、売上の増加よりも低くなっています。2021年は、業界の需要の増加により、当社のサプライチェーン・パートナーに継続的な圧力がかかり、その結果、予想される売上高の伸びよりも先に、在庫を積み増すことを選択することになりました。
第3四半期から第4四半期にかけて、私たちは高い需要に対応し続けながら、在庫のポジションを大幅に改善しました。また、当年度に開設した 10 箇所の新拠点や完了した買収をサポートするため、在庫を増加させました。これらの運転資本への投資の増加により、営業キャッシュ・フローは通常より少なく報告されまし た。
現在の在庫状況は、2022年にお客様により良いサービスを提供するための追い風になると確信しています。資本の優先順位を実行し、継続的な事業運営をサポートするための有形固定資産の購入に38百万円を支出しました。2021年12月のPorpoise Pool & Patioの買収に伴う789百万円を含む、主要な戦略的買収に812百万円を投じました。これには、過年度の買収に対して当年度に支払われた金額、または購入価格の一部が繰り延べられた金額も含まれています。
2021年の買収活動は、2021年9月に修正・拡大した当社の長期債務契約によって賄われ、当社の将来の事業成長に必要な資金を十分に確保することができました。私たちは、末尾の[技術的困難]レバレッジ比率0.77で年を終え、引き続き1.5倍から2倍までの目標レバレッジ比率を下回ると予想しています。
1億3800万円を購入し、1株当たりの配当金を年間で38％増やし、1億2000万円の配当金を提供し、2021年の株主への現金還元は合計2億5800万円となりました。
2022年のガイダンスに移りますが、12%から17%の利益成長を実現し、2022年の希薄化後EPSガイダンスレンジは、第1四半期に実現する見込みのASU税効果0.19ドルを含み、17.19ドルから17.94ドルになると予想しています。
ガイダンスレンジの策定にあたり、2021年後半に完了した買収による約5％を含む、高いチーム売上高の伸びを見込んでいます。インフレは、引き続き今年の売上予想の構成要素になります。すでに発表されているベンダーの値上げにより、来年のトップラインには9%から10%のインフレが加わると考えています。
2022年の販売日数は、2021年と比較して、第1四半期で1日増加、第3四半期で1日減少し、前年と同じ販売日数になる見込みです。2022年の為替影響は、売上高の伸びと営業利益全体の足を引っ張ると思われます。
2022年の売上総利益率は、在庫が十分にあるため、2021年とほぼ同水準となり、上半期には若干の改善が見込まれます。2021年に実現したインフレのため、比較対象が難しくなる第3四半期、第4四半期になると、これらの改善は横ばいになると考えています。
Porpoise Pool & Patioの買収は、粗利益率に若干の増加効果をもたらすでしょう。より大きな収益部分である流通事業は、当社の過去のレートでは低マージンでした。しかし、フランチャイズ収入はプラスの影響を与えるでしょう。
業界のインフレ率が通常の成長率に戻り、ベンダーからのリードタイムが改善されれば、在庫水準は売上の増加よりもはるかに低い割合で増加し、営業からのキャッシュフローは当社の純利益とほぼ同じ水準に戻ると予想しています。
営業費用面では、費用の伸びが過去の水準を上回ると予想しています。過去2年間、当社の売上は戦略的計画を上回って成長してきましたが、2022年は当社の長期的な成長を促進し、より効率的な経営を可能にするために、テクノロジーと自動化への投資をさらに増やす必要がある年であると考えています。
私たちは、お客様とチームメンバーの体験を向上させるために、レガシーな企業システムと機能を変革する複数年プロジェクトを開始しました。また、プロフィシェンシーを拡大し、デジタルマーケティング施策に投資しています。
また、成長市場に対応する販売拠点への投資も継続し、これらの新拠点の構築と市場範囲の拡大に伴い、若干のコスト増を見込んでいます。グリーンフィールドと既存のリース更新の両方において、倉庫スペースに対する旺盛な需要の結果、産業用リー ス料率が急上昇しています。
また、今日の競争の激しい労働市場において、人件費に影響を与える外部要因が賃金のインフレを引き起こしていると見ています。これらは営業費用のより重要な構成要素であるため、これらの分野の増加は費用率の上昇に寄与しています。
資本的支出は、現在進行中のプロジェクトに対する投資を含め、2022年には売上高の約1％となる見込みです。当社の技術投資は、クラウドベースのシステムやアプリケーションに向かう傾向にあり、関連する減価償却費を伴う資本支出としてではなく、償却されるため、営業費用に直接反映される予定です。
2021年12月にPorpoise Pool & Patioの買収を完了しました。この戦略的な事業への追加により、売上高の成長率に約5%、EBITDAの成長率に約5%追加される見込みです。買収資金に充当した[追加債務][ph]によって支払利息が増加し、当年度は無形資産償却費が増加しますが、Porpoise Pool & Patioの業績は2022年にアクリーティブとなる予定です。
予想純利益成長率の約3％を占め、長期的に大きな成長の可能性を提供します。無形資産償却費は、販売管理費の増加分として見込んでいるものに含まれています。
2022年に売上高が増加しても、営業利益率の目標は、約20ベーシスポイントから40ベーシスポイントの改善を実現した過去の貢献水準に戻ると予想しています。この改善は、前年度から390ベーシスポイント改善した15.7%という大幅なベースアップでもあります。
債務残高の増加に伴う支払利息は、今年後半に発表される予定の金利引き上げを考慮すると、2,600万ドルから2,800万ドルになると予想されます。これは、金利引き上げ案の範囲と時期によって変更される可能性があります。
潜在的な自社株買いの可能性を除くと、普通株主に帰属する当期純利益に適用される加重平均発行済み株式数は約4,075万株となる 見込みです。
また、今年の後半に、私たちのESGの取り組みに関する[noble report][ph]を発表する予定であることをお知らせします。私たちがその分野で取り組んできた多くの事柄について、より詳細な情報を提供できることを嬉しく思います。私たちは、アウトドアリビング業界をこれからも集団で成長させていきたいと考えています。それとともに、株主の皆さまに強力で安定したリターンを繰り返し提供していきます。皆さんと2022年を共有できることを楽しみにしています。
それでは、オペレーターに電話を戻し、質疑応答を開始します。
質疑応答
運営者
[オペレーターからの一言] 本日最初の質問は、ゴールドマン・サックスのスーザン・マクラリさんからです。どうぞよろしくお願いします。
未確認のアナリスト
皆さん、おはようございます。実は、スーザンに代わって、チャールズ[無分別]です。私の質問を聞いてくださってありがとうございます。また、素晴らしい業績と素晴らしい1年になることをお祈りしています。最初の質問は、在庫についてです。メラニー: スケールアップと製品投入のために環境を活用できたとおっしゃいましたが、現在の在庫状況はいかがでしょうか？また、2021年に見られた成長のうち、数量的な成長に対するインフレはどの程度だったのでしょうか？また、第1四半期に特定のカテゴリーについて、在庫をさらに増やす必要がありますか？また、その結果、2022年のマージンや粗利に寄与する早期予約購入の影響について、どのように考えるべきでしょうか？
メラニー・ハート
はい。在庫の観点からは、今年度末の状況には非常に満足しています。第4四半期にベンダーからの追加調達がありましたが、これは当社にとって典型的な例です。その製品の多くは、この値上げの前に入荷しています。また、一部のベンダーは第1四半期に追加の値上げを発表しています。したがって、手持ちの在庫はこれらの値上げの対象にはなりません。
以上のことから、上半期の利益面では、これら2つの要因が貢献するものと考えています。全体的に見ると、インフレに関連する部分については、成長という観点から見れば、今年経験した全体的なインフレとほぼ同じだと言えると思います。
それから、確かに一部の製品では品不足が続いていますが、全体としては、さまざまな拠点で在庫を管理しバランスをとることができ、製品が必要とされる場所に迂回させることができたので、非常に満足しています。2022年の予想では、この製品はすぐに売り切ることができると考えています。
未確認のアナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。それから、準備書面ではDIY市場での存在感を高めるというコメントがありましたが、この市場のダイナミクス、成長率、競争力学やマージンプロファイルの点で御社の流通セグメントとどう違うのか、お話しいただけますか？
ピーター・アーヴァン
ええ、もちろんです。それは私が受け持つことにします。DIY市場の成長は、プールの手入れをプロに頼む場合と、自分でやる場合の割合の違いによるものだと思います。これは地域によって大きく異なりますね。通年市場であれば、プロがメンテナンスするプールの方が季節市場よりも多く、DIYの方が多いかもしれませんが、ブレンドすればおそらく半々くらいになると思います。さらに、スパなども含めると、DIY部門はさらに増加します。
また、プールの設置台数が増えるにつれて、利用可能な市場も拡大し、プールの設置台数に比例して成長すると考えています。
未確認のアナリスト
わかりました。皆さん、お時間をいただきありがとうございました。
メラニー・ハート
ありがとうございます。
運営者
次の質問はStephensのTrey Groomsからです。どうぞよろしくお願いします。
Noah Merkousko
こんにちは。実はTreyの代わりにNoah Merkouskoが出演しています。おはようございます。私の質問に答えてくれてありがとうございます。そして、好調な年末におめでとうございます。
メラニー・ハート
おはようございます。
ノア・メルクスコ
ではまず、今年のセールスケジュールをどのように考えているかということについて、ちょっとお話ししたいと思います。第1四半期は最も厳しいコンペティションとなりますが、年明けは好調なスタートを切ったようですね。その影響について教えてください。また、今年の初めに天候不順があったことは承知しています。さらに、昨年は異常気象のテキサスから2,000万ドルのトップラインの利益を得ましたので、もう一度、販売動向について教えてください。
ピーター・アーヴァン
はい。ビジネスについては、ご覧のように非常に好調に1年を終えることができました。そして、現時点ではその傾向が続いていると言えます。ですから、市場は全般的に好調です。COVIDが発売された直後から、ご想像の通り、市場は非常に盛り上がっており、その後も好調を維持しています。天候が最大の外部要因であることは間違いありません。ですから、現時点では、今年の天候はまずまずでした。
ビジネスは引き続き好調です。さらに重要なのは、販売店との仕事のバックログが、今年の終わりと変わらず、非常に堅調であるということでしょう。
ノア・メルクーシュコ
素晴らしい。ありがとうございます。それは助かります。そしてフォローアップですが、先ほど2021年のプールの新設は約12万戸とおっしゃったと思いますが、2022年はどのようになるとお考えですか？また、ガイダンスにはどの程度織り込まれているのでしょうか。
ピーター・アーヴァン
ですから、2020年の新しいプールの数字は、先ほど申し上げたように、2021年については、とても速報的なものです。そのため、今後数カ月でより良いビートを得ることができます。つまり、プールが欲しいと思っている人たちが、プールを手に入れようとしているのです。しかし、現時点では、需要があり、働く準備ができ、働く意思のある人がいたとしても、天候や労働可能日数次第なので、判断するのは非常に早いと思います。
つまり、2019年と年初のことを思い出すと、特に第2四半期は天候に恵まれず、多くの請求可能日数が失われました。ですから、2022年の新規プール建設がどうなるかについて、私たちがコメントするのはちょっと早いです。しかし、全体として、私たちは需要について非常に良い感触を持っています。
多くのディーラーがクルーに労働力を加えることができたのは非常に良かったと思いますが、実際には天候がそれを許すかどうかにかかっています。この質問に答えるには、まだ少し早すぎるようです。
ノア・メルクスコ
ありがとうございます。なるほど、参考になります。伝えておきます。
運営者
次の質問は、ジェフリーズのスティーブン・ヴォルクマンさんからです。どうぞよろしくお願いします。
スティーブン・ボルクマン
こんにちは。皆さん、おはようございます。まず、モデリングについて少しお聞きしたいのですが、メラニーさんのおっしゃるとおり、上半期の売上総利益率は横ばい、下半期は減少するものと思われます。この場合、通期への影響はどの程度になりますか? また、同じような質問ですが、経費の増加について、ドルベースで増加しているのか、それともパーセンテージベースで増加しているのか、そのあたりについても教えてください。ありがとうございます。
メラニー・ハート
わかりました。それでは、マージンについてですが、通期では基本的に横ばいで推移すると見ています。ですから、上半期は前年を上回ると予想しています。これは主に、2021年の下半期にインフレの恩恵が現れ始めたためです。そのため、通期では上期が高く、下期が低いという横ばいの予想になっています。
経費に関してですが、先ほど申し上げたように、様々な種類のコスト上昇圧力がビジネスに影響を与えているため、通常よりも高くなると予想していますが、これは年間を通じて比較的一貫しているはずです。
スティーブン・ボルクマン
素晴らしい。とても助かります。それからピート、新規支出と改装についての質問に戻りますが、この質問には プールの予算が8万ドルというのは、2、3年前とは比べものにならないような気がするのですが、いかがでしょうか。インフレの影響で内容が薄くなっているのでしょうか。それとも、最近市場があまり良くないので、需要が揺らいでいるのではないか、金利が上がっているのではないか、そういう懸念があるのでしょうか。
ピーター・アーヴァン
いい質問ですね。皮肉なことに、人々がプールに対して求めるものが後退しているわけではなく、むしろ増え続けているのです。このようなプールの多くは、新しい家の所有者に引き継がれるため、彼らが最初に行うことの1つは、テクノロジーを導入してスマートなプールにすることです。
新しいプールの建設に関連することですが、そこには素晴らしいデザインがあり、ゼロエントリーやサンパッド、水上スポットなど、いくつかの素晴らしい新機能があります。
人々が美しい裏庭に本当に装飾の施されたプールを見るという事実が、私たちを勇気づけてくれますし、そうしたプールは建設業者が作りたがる傾向にあります。そのため、受注残があると、何を建てるかについて少し慎重になります。8万ドルのプールは、数年前ほどには買えませんが、需要を減らすには至っていません。
スティーブン・ボルクマン
感謝します。私は技術のないシンプルなものを1つ持っているので、あなたがそのような話をするたびに嫉妬します。
運営者
次の質問は、Longbow Research の David MacGregor からです。どうぞよろしくお願いします。
David MacGregor
ええ。おはようございます、皆さん、そしてピート、驚異的な一年におめでとうございます。年間15.7%の営業利益率というのは、本当にすごいことだと思います。1年前は10%から12%で、年間20ベーシスポイントから50ベーシスポイントの伸びを見込んでいました。準備段階で、あなたはこのことについて、「市場は好調だが、チームの実行力が素晴らしい」と話していましたね。このマージンの改善について、市場の強さによるものと、実行とシステムの改善、コスト構造の改善などによる持続的なマージン拡大のどちらが大きいのか、教えていただければと思います。
ピーター・アーヴァン
そうなんです。私はこのように考えています。素晴らしい生産性の数字を持つためには、確かに上昇したボリュームが役立つ必要がありますよね？つまり、必要性とは発明の母性なのです。販売センターが忙しくなるにつれて、おそらく3年前から、顧客サービスを向上させ、生産性を高め、家賃や賃金、交通費などの営業コストの上昇を抑える方法として、生産能力増強について話し始めたのを覚えていますか。
だから、私たちは3年間これに取り組んできたのです。毎年、少しずつ良くなっています。私たちは、毎年、より良くするために取り組んできたプロジェクトのデッキを持っています。つまり、家賃で施設のレバレッジが効くようになり、私が移動しない限り家賃は変わりませんし、ここが大きく成長すれば施設レベルの営業利益率もそれにつれて向上します。
私たちは、キャパシティ・クリエーションについて良い結果が出ていること、それがプールの文化に根付いていること、そして、改善のために引き続き取り組むべき事柄がリストアップされていることを心強く思っています。Melanieがテクノロジーにお金をかけていると言いましたが、今使っているお金は何年後かに利益をもたらしてくれるでしょう。
ですから、これは本当に、私たちの文化に根付いていることで、POOLCORPは常に非常に厳しい実行力を持ち、またその文化の一部でもあるのです。そして、今年や昨年のような大きな需要がある年には、そこから素晴らしい結果を得ることができたと思います。
スティーブン・ボルクマン
ええ、本当に素晴らしいことです。ただ、買収計画に話を移すと、この分野では多くの統合が進んでいます。そこで、客観的な立場から買収プログラムについてどのように考えているか、また、既存の市場にさらに浸透させるためにどのような意味があるかという点で、ぜひコメントをお願いします。地理的な拡大を目指しているのでしょうか？また、買収プログラムの規律についてお聞かせください。明らかに質の高い不動産が最初に買われ、その後、市場では質の低下が見られると思うのですが、規律ある立場からどのように推進しているのか、お聞かせください。
ピーター・アーヴァン
そうです。つまり、私たちのビジネスモデルの一部は、ビジネスに関する非常に綿密な戦略プランを持っています。買収もその一環です。ですから、買収は極めて戦略的なものと考えています。例えば、北米の地域別では、現在、ほとんどの主要な市場に進出しています。
ですから、私たちがしなければならない買収はそれほど多くありません。確かに、どんなビジネスでも取引はあります。ほとんどの場合、取引されるすべてのビジネスが、私たちの目に留まるのです。例外もあったと思いますが、思いつきません。だから、私たちは見ることができるのです。彼らの価値はわかっています。私たちは適正な市場価格を支払うことに満足していますが、同時に、私たちは、ほとんどの市場にいます。
だから、戦略的に行動する余裕があるんです。もしプレゼンスを高めたい、浸透度を上げたいと思う市場があり、その買収が当社にとって戦略的にも文化的にもフィットすると思えば、当社にはそれを実行に移すだけの力があるのです。しかし、私たちがしないことは、買収のためにバカ高いお金を払うことです。私たちはその価値を知っています。私たちはほとんどの市場に参入しています。すでにほとんどの市場に進出しています。
ですから、統合のための能力という観点から理にかなっていれば、喜んで買収に踏み切りますが、文化的に合わないと判断した場合は、フットプリントがあります。私たちは非常に優れたグリーンフィールド・モデルを持っています。昨年は10店舗を開設しましたが、今年も同様の店舗数を開設する予定です。これはすべて、共有の成長イニシアチブの一環です。
シェアの拡大とは、既存の施設を使って実行することですね。また、施設を追加することでもあり、買収でもあり、私たちにとっては買収の方がより小さなレバーになる傾向があります。
スティーブン・ボルクマン
ご感想をありがとうございました。ありがとうございます。ありがとうございました。
オペレーター
[オペレーターからの指示] 次の質問はループキャピタルのGarik Shmoisからです。どうぞよろしくお願いします。
ガリク・シュモイス
こんにちは、ありがとうございます。お招きいただき、ありがとうございます。消費者がより多く投資すること、最近建設されたプールと紹介された[無分別]側について、もう少し詳しくコメントしたいと思います。新規のプールへの投資は一般的に高額ですが、利益率は低く、改装は対極にあるような状況だと考えています。このシェアで発生しているようなミックスシフトを考慮した上で、マージンについて何か考慮すべき点はありますか？
ピーター・アーヴァン
もちろんです。つまり、人々がプールの改装について話すとき、本当にいくつかの - 本当に - 3つの部分に分けて考えてみてください、そうですか？1つはプールパッド、もう1つは設備で、利益率の観点からすると、プールの外壁よりも利益率の低い部品になります。うるさくてすみません。
つまり、シェルはリモデルの一部なのです。プールの仕上げやタイルは、機器パッドよりも利益率が高くなる傾向があります。そして、プールの3つ目の部分は、デッキや水回り、暖炉、そして屋外キッチンで、さらにマージンが増加する傾向があります。
もしそれが単なる設備で、誰かが、基本的に改装して、ヒーターを変えて、可変速ポンプにしたいと言ったとします。それは良いビジネスですが、プール全体を新しいタイルとコーピングで再塗装し、周囲にデッキを追加する場合ほどには、当社への利益貢献度は高くありません。それはそれで意味があるのでしょうか？
ガリク・シュモイス
はい、そうですね。ありがとうございます。Porpoiseの買収と、小売店の支店数を拡大するという発表について補足したいのですが、私は正しく聞いていると思いますが、年間20] [ph]になります。小売店での成長機会についてお聞かせください。また、これは従来の流通モデルにおける成長機会の減少を意味するのでしょうか。また、複数の質問からなるこの質問の最後の部分ですが、プールのオーナーの行動に変化は見られますか？インフレへの懸念からか、プールのプロに修理を依頼するよりもDIYで済まそうとする傾向があるのでしょうか？
ピーター・アーヴァン
そうです、私たちは拡張が18から20になるとは言っていません。8から10というのが、私たちが話した内容です。というのも、現在の市場を見ると、Pinch A Pennyは非常にうまく運営されている小売業者であることがわかります。競合する市場において、非常に良いマーケットシェアを持っています。フロリダ州では非常に高い密度を誇っています。また、テキサス州でも足場を固め始めたところです。私が準備したコメントの中で、クリアウォーターからヒューストンまでトラックを走らせると、19時間かかると書きましたが、これは現在、店舗を配送しサポートしている方法です。
また、テキサス州内の倉庫の位置や、施設の数を見ると、この2つの間には非常に大きな相乗効果があります。そして、どの市場にも、自分のプールを管理しようとする人が一定数いることを考えると、この2つの間には非常に大きな相乗効果があります。
彼らの選択肢は、ピンチのような大衆小売店や専門店に行くか、プロにプールのメンテナンスを依頼するか、です。しかし、自分でプールの手入れをしようとする人たちは、製品を手に入れることができ、さらに重要なことに、彼らが求める専門知識を得ることができる場所を必要としているのです。
プール店について考えてみてください。独立系のプール店であろうと、例えばPinch A Pennyであろうと、そこに行く理由の一つは、カウンターにいる人の知識を得るためです。
私たちは、テキサス州に21の店舗があると申し上げましたが、この店舗がまだそれほど急速に拡大していないという事実が気に入っています。というのも、プールを誰かにメンテナンスしてもらおうとする人がまだたくさんいるからです。
設置台数が増加しているため、専門家によるサービスとDIYの両方で成長する機会が十分にあると思います。これが買収の理由の一つです。また、Pinch A Pennyのテクノロジーやツールを活用することで、現在の独立系小売業者のビジネス改善も支援できます。
ガリク・シュモワ
了解です。ありがとうございます。明確な説明ありがとうございました。
運営者
次の質問はベアードのデビッド・マンタイからです。どうぞよろしくお願いします。
David Manthey
ピートさん、メラニーさん、おはようございます。
デビッド・マンタイ
おはようございます。営業利益率は全社平均に近いとおっしゃいましたが、この事業の売上総利益率にコアビジネスとの差異がありますか？
メラニー・ハート
はい。先ほどの説明は、粗利率に関するものでした。しかし、無形資産償却費が負担となります。ですから、その点を考慮する必要があります。そのため、今後の見通しについては、この点を考慮する必要があります。
David Manthey
それから、すみません、通話を切られたのですが、2022年の支払利息、減価償却費、償却費を教えてください。
メラニー・ハート
合計は出していませんが、追加で1000万ドルほど費用が増えます。
デビッド・マンタイ
D&Aでは？
メラニー・ハート
そうです。無形資産の償却費だけで、合計で1,000万から1,200万ドルくらいになります。
David Manthey
了解です。なるほど。それから、ピートさんが事業の構成要素についてお話になりましたが、流通、化学品パッケージ、そしてPinch A Pennyの事業そのものについて、その収益の内訳をお聞かせください。また、会社間の収入を気にする必要があるのでしょうか？
ピーター・アーヴァン
確かに、フランチャイズ側では、フランチャイズの仕組みとして、小売総収入に応じたフランチャイズ料がありますね。そして、手数料があります。それから、店舗に入る商品のコストですが、これは従来の卸値になります。それからケミカル製品ですが、これは先ほども申し上げたように、一部は外販されます。そして、その工場で生産できるものの大部分を消費することになります。
会社間の取引では、サンコースト社から化学品を調達し、支店を通じて販売します。
デビッド・マンタイ
わかりました。しかし、流通事業と化学品パッケージング事業は、収益の観点からは事実上同じものであり、それをPinch A Pennyに売却する場合、POOLCORPに売却する場合、それは会社間の状況になるのでしょうか。
メラニー・ハート
そうです。化学物質包装材から既存の事業拠点に販売される化学物質はすべて当社のものであり、それらは連結財務諸表には反映されないことになります。そのため、化学品パッケージ自体は、主にサードパーティ製です。ですから、歴史的に見ても、フランチャイズ・ネットワークの外にあるわけです。
フランチャイズ加盟店への販売活動は、関連当事者ではないフランチャイジーへの販売であるため、内部取引とはみなされません。
ピーター・アーヴァン
そうなんですね。つまり、店舗Davidに行くものは、すべて独立して経営されているため、外部販売となります。
David Manthey
了解です。なるほど。よし。ありがとうございました。数週間後にここでお会いするのを楽しみにしています。
Peter Arvan
はい。
オペレーター
次の質問は、ゴールドマン・サックスのスーザン・マクラリさんからです。どうぞよろしくお願いします。
未確認のアナリスト
皆さん、こんにちは。再びCharles [indiscernible]です。私のフォローアップをありがとうございます。ちょっとだけ質問させてください。2022年のサプライチェーンへの期待についてお話いただけますか？そして、あなたのガイダンスはここから[欠落][ph]改善されていますか？私たちは、サプライチェーンの圧力の増加は、競合他社と比較して相対的なサイズと規模を考えると、あなたにとって相対的な利点であると仮定しています？また、サプライチェーンが改善されたときに、最近獲得した市場シェアを維持するための取り組みについて教えてください。Pool360やその他を想定しています。
ピーター・アーヴァン
もちろんです。いろいろなことが書かれているので、紐解いてみますね。サプライチェーンの観点から、私たちは準備した発言で、サプライチェーンは改善しつつあると述べました。製造現場の生産性が向上し、安定性と生産性が高まっていることを確認しました。このことは、私たちにとって大きな励みとなります。
さらに、今年のシーズン開始時の在庫は昨年よりも大幅に改善されているという事実もあります。これもポジティブな兆候です。サプライチェーン全体から見ると、先ほど申し上げたように、まだ2つほど懸念材料があります。ひとつは化学品、もうひとつは、みなさんもご存知のコンピュータチップを搭載した機器です。圧力をかけましょう。そうですね。市場シェアを拡大した顧客との関係ですが、私たちはカスタマー・エクスペリエンスに非常に重点を置いていますね。
だから、そうした新規顧客の一人一人を、私たちのビジネスを成長させるチャンスと捉えるのです。どのお客様も当たり前の存在だとは思っていません。そして、乗り換えたお客さまが引き続き私たちと一緒にいてくれるように、そして彼らに多大な価値を提供し続けられるように心がけています。
だから、乗り換える理由はないのです。確かに、サプライチェーンが完全に正常な状態に戻れば、現時点では遠い将来の話ですが、そうなれば、また戻るお客様も出てくるかもしれません。ですから、これまで獲得したビジネスを失うという心配はあまりしていません。
未確認のアナリスト
わかりました。皆さん、本当にありがとうございました。
オペレーター
皆さん、これにて質疑応答は終了です。最後に社長兼CEOのピート・アーバンに閉会の辞をお願いしたいと思います。
ピーター・アーヴァン
はい。皆さん、本日はありがとうございました。次回のお電話は、4月21日に2022年第1四半期の決算発表を予定しておりますので、どうぞよろしくお願いいたします。ありがとうございました。
オペレーター
カンファレンスは終了しました。本日のプレゼンテーションにご参加いただき、ありがとうございました。これより切断してください。